“El Valor Razonable, ¿el fin del
modelo contable tradicional?”
XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú
Ica - Perú
Carlos A. Fanárraga Valenzuela
La aplicación, en la práctica,
del valor razonable como
criterio de medición, es
como los viejos problemas,
que de lejos parecen difíciles,
pero de cerca …,
SON, REALMENTE
DIFICILES y COMPLICADOS
Contenido de la conferencia
I. Pertinencia del tema
II. Objetivos de la conferencia
III. Fin del Modelo Contable Tradicional?
IV. El Marco Conceptual
V. El VR y la normatividad contable
VI. Revisión de las técnicas de valoración
VII.Situación de los tres enfoques en Latinoamérica
VIII.Conclusiones y recomendaciones de la
Conferencia Interamericana de Contabilidad de
Puerto Rico
I.
Pertinencia del tema
• Desde siempre se ha considerado a la valuación como
uno de los aspectos más complejos y controvertidos
de la contabilidad, que se sustentan EEFF.
• Los métodos de cuantificación presentan una
variedad y complejidad, que está en directa relación
con la dificultad que implique el obtener dicha
información.
• Proveer información cuantitativa tuvo grandes
complejidades, basados en la diversidad de los
eventos producidos en un ente determinado.
• Este proceso se ha basado en el valor histórico
original.
• El Valor Razonable (VR) es uno más de los
métodos de valuación?, o constituye un
cambio radical en si mismo?.
II. Objetivos de la conferencia
• Discutir, bajo la perspectiva del usuario experto,
los aspectos más resaltantes de la aplicación del VR.
• Analizar los diversos criterios y enfoques de
medición sugeridas por la normatividad contable
internacional para determinación del VR.
• Analizar las dificultades que enfrentan los países
latinoamericanos en la aplicación de la referida
normatividad.
• Difundir los últimos alcances desarrollados en la
reciente XIX Conferencia Interamericana de
Contabilidad de la AIC, en Puerto Rico
III. ¿Fin del modelo contable tradicional?
• El mct, es por el cual, el dato (documento
fuente), a través del “proceso contable” que se
manifiesta en los libros contables, se transforma
en información, a través de los Estados
Financieros.
DATO
(Documento fuente)
PROCESO CONTABLE
(Libros contables)
INFORMACIÓN
(Estados Financieros)
A. Características del mtc
• Información proveniente de documentos fuente
• Cifras verificables
• Utilidad se determina en base a sus ingresos menos
sus costos, la que podíamos comparar
mostrándonos indicadores de mejor gestión
• Se definen ratios, tanto de rotación de inventarios y
de activos totales como indicadores de gestión.
El valor razonable ha dado fin a
este modelo?
B. Concepto de valor histórico original, base
para todo lo relacionado con valuación (1)
• “…Las transacciones y eventos económicos que
la contabilidad cuantifica se registran según las
cantidades de efectivo que se afectan o su
equivalente, o la estimación razonable que de
ellos se haga al momento en que se consideran
realizados contablemente…”
• “…De ocurrir eventos posteriores que atenten
con su significado, se podrán modificar
aplicando métodos de ajustes, en forma
sistemática que preserven la imparcialidad y
objetividad…”
B. Concepto de valor histórico original, base
para todo lo relacionado con valuación (2)
• “Si se ajustan las cifras por cambios en el nivel
general de precios y se aplican a todos los
conceptos susceptibles de ser modificados que
integran los EEFF, se considera que no ha habido
violación del principio del valor histórico original”
• Por mucho tiempo se han utilizado dos métodos
de ajustes:
▫ Ajuste al costo histórico por cambios al IGPC
▫ Costos específicos, valores de reposición, autovaluos
C. Diferentes conceptos de valor:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
De mercado
De perpetuidad
De realización
De referencia
De uso
En el tiempo
En libros
Extrínseco
Fiscal de un activo
Fiscal de un pasivo
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Histórico
Histórico original
Intrínseco
Mínimo
Monetario
Neto de realización
Neto en libros
Neto Original actualizado
Presente
Presente esperado
Residual
IV. El Marco Conceptual
• Objetivo: proveer información financiera que sea
útil a los inversores y acreedores (actuales y
potenciales) en la toma de decisiones, de proveer (o
no) recursos a la entidad.
• Conceptos relacionados a la preparación y
presentación de los EEFF para usuarios externos.
• No es una NIC y por lo tanto no define reglas para
ningún tipo particular de medida o presentación.
• El Consejo de la IASC reconoce de que en caso de
conflicto entre el Marco conceptual y alguna NIC,
prevalecen la NIC.
• El Marco conceptual será revisado de vez en cuando.
A. Marco Conceptual: características
cualitativas
Jerarquía de las Características Cualitativas de la Contabilidad
Usuarios
principales de la
información
Inversores, Acreedores y sus Caracteríticas
Costo
Restricciones
Criterio
Fundamental
Caracteríticas
Cualitativas
Fundamentales
Ingredientes de las
Características
Características
Secundarias
Sustancialidad
Utilidad Para Tomar Decisiones
Relevancia
Valor
Predictivo
Comparabilidad
Representación Fiel
Valor de
Confirmación
Verificable
Completa
Neutral
Oportuna
Libre de
Errores
Se entiende
Fuente: Dr. José González Taboada
V. El VR y la normatividad contable
A.
B.
C.
D.
E.
Definición de VR
El Mercado
El Precio
La Jerarquía del VR
La Normatividad Contable Internacional y el
VR
A. Definición del VR
• “El VR, es el precio que se recibirá al vender un
activo o se pagaría al transferir un pasivo en una
transacción ordenada entre los participantes del
mercado en la fecha de la medición”
• El ASC 820 establece una sola definición para el
VR y define como el precio de salida desde la
perspectiva del que posee el activo o adeuda el
pasivo. Es decir, lo que obtendría por vender un
activo o lo que se pagaría al trasferir un pasivo.
1. Su aplicación es sencilla?
• El VR es una medida basada en el
mercado. Es fácil obtener el VR cuando los
mercados son líquidos y tienen muchos
participantes. Pero no es fácil en otras
situaciones.
2. Medición se aplica a un
activo o pasivo en particular
• Al medir el VR, una entidad deberá tomar en
cuenta las características de un activo o pasivo
que los participantes de un mercado tomarían en
cuenta si tuvieran que fijar un precio sobre el
activo o el pasivo a la fecha de medición.
Ejemplo:
▫ La condición y ubicación del activo
▫ Las restricciones en la venta o uso del activo.
3. Entorno de la transacción
• Una medición a VR presume que los activos o
pasivos son intercambiados en una transacción
ordenada entre participantes de un mercado que
venden un activo o transfieren un pasivo a la
fecha de medición en condiciones de mercado
actuales.
• Se presume que la transacción para vender el
activo o transferir el pasivo ocurre:
 En el mercado principal para ese activo o pasivo, o
 Ante la ausencia de un mercado principal, en el
mercado más ventajoso para el activo o pasivo.
B. El Mercado
1.
2.
3.
4.
5.
El Mercado Principal
El Mercado Más Ventajoso
Participantes de un mercado
Transacción ordenada
Los pasivos y los instrumentos patrimoniales
de una entidad
6. Uso de técnicas de valoración
1. El Mercado Principal
• Aquel mercado con el mayor volumen y nivel
de actividad para el activo o deuda que se va
a medir.
2. El Mercado más ventajoso
• Aquel mercado en el que la entidad
maximizaría la cantidad a recibir a cambio del
activo o minimizaría la cantidad a pagar para
transferir la deuda. Este mercado debe
identificarse desde la perspectiva de la entidad.
3. Participantes de un mercado
• Una entidad deberá medir el VR de un activo o
un pasivo usando lo que los participantes de un
mercado presumirían al fijar un precio al activo
o pasivo, presumiendo que los participantes del
mercado actúan en su mejor interés económico.
• Compradores y vendedores que son:
a) Independientes de la entidad
b) Conocedores, con un entendimiento
razonable sobre el activo o la deuda.
c) Dispuestos y Capaces para llevar a cabo una
transacción con el activo o la deuda.
4. Transacción ordenada
• No es una transacción forzada. Presume
exposición al mercado previo a la fecha de
medición para que haya suficientes actividades
de mercado para los activos y deudas que se van
a medir.
5. Los pasivos y los instrumentos
patrimoniales de una entidad
• La transferencia de un pasivo o un instrumento
patrimonial de la propia entidad presume lo
siguiente:
▫ Un pasivo quedaría pendiente de pago y el participante
del mercado que recibe el pasivo deberá cumplir con la
obligación. El pasivo no podrá ser sujeto de un
acuerdo con la contraparte para su eliminación ni
podrá ser compensado de otra forma a la fecha de
medición.
▫ Un instrumento patrimonial de la propia entidad
quedaría pendiente y el participante del mercado que
reciba el instrumento tomaría los derechos y
responsabilidades asociados con el instrumento. No
quedaría cancelado o extinguido de otra forma a la
fecha de la medición.
6. Uso de técnicas de valoración
• Una entidad deberá usar técnicas de
valoración;
1) que sean apropiadas en las circunstancias
2) que existan datos suficientes disponibles
para medir el VR,
3) que maximicen el uso de los aportes que
deben observarse y minimizando el uso
de los aportes que no deben observarse.
C. El precio
• El VR es el precio que sería recibido al vender un
activo o al que sería pagado a transferir un
pasivo en una transacción ordenada en un
mercado principal (o más ventajoso) a la fecha
de medición según las condiciones actuales de
mercado (es decir, un precio de salida) sin
importar si el precio es directamente observable
o estimado usando otra técnica de valoración.
1. Ajustes
• Aún cuando esté disponible el precio observable
de la transacción, la entidad puede necesitar
ajustes importantes a ese precio de la
transacción. Esos ajustes pueden ser necesarios
para llegar al precio al cual ocurriría la
transacción ordenada entre los participantes en
el mercado a la fecha de medición.
D. La jerarquía del VR
• Categoriza en tres niveles las aportaciones a las
técnicas de valoración usadas para medir el VR:
▫ Aportaciones de Nivel 1, son precios cotizados
(sin ajustar) en mercados activos para activos o
pasivos idénticos a los que la entidad puede
acceder en la fecha de medición.
▫ Aportaciones de Nivel 2, son aportaciones
diferentes a los precios cotizados incluidos en el
Nivel 1 que son observables para el activo y el
pasivo, de forma directa o indirecta.
▫ Aportaciones de Nivel 3, son aportaciones que
no deben ser observables para el activo o pasivo.
1. Identificar un mercado inactivo
• Las características del mercado inactivo incluyen una
declinación importante en el volumen y en el nivel de la
actividad de negociación, la disponibilidad de los precios
varía significativamente durante el tiempo o entre los
participantes en el mercado o los precios no son actuales.
• Sin embargo, esos factores solos no necesariamente
significan que el mercado ya no está activo.
• El mercado activo es aquel en el cual las transacciones
están ocurriendo regularmente sobre una base de
condiciones iguales. Qué es ‘regularidad’ es asunto de
juicio y depende de los hechos y circunstancias del
mercado del instrumento que se esté midiendo a VR
2. Si hay un precio de transacción
• La entidad no debe concluir automáticamente
que cualquier precio de la transacción sea
determinante del VR.
• Si se usan precios de transacción, ellos pueden
requerir ajustes importantes con base en datos
que no sean observables.
• La determinación del VR en un mercado que se
ha vuelto inactivo depende de los hechos y
circunstancias y puede requerir el uso
significativo del juicio.
3. Transacciones forzadas
• La entidad considera toda la información
disponible, pero no usa el precio de la
transacción cuando hay evidencia de que la
transacción fue forzada.
• Aún cuando el mercado se haya vuelto inactivo,
no es apropiado concluir que toda la actividad
del mercado representa transacciones forzadas.
E. Normatividad Contable Internacional y
el VR
El VR esté referida en las siguientes NIIF:
• NIIF 2. Compensación a base de acciones
• NIIF 3. Combinación de negocios
• NIC 2. Inventarios
• NIC 16. Propiedad, Planta y Equipo
• NIC 19. Beneficios a empleados
• NIC 32. Presentación de Instrumentos financieros
• NIC 36. Daño en valor de activos
• NIC. 38. Activos Intangibles
• NIC 39. Instrumentos Financieros
• NIC 40. Propiedad de Inversión
• NIC 41. Agricultura
VI. Revisión de las técnicas de
valoración
• El enfoque de mercado utiliza los precios y otra
información relevante generada por
transacciones de mercado para activos o deudas
idénticos o comparables.
• Enfoques recomendados:
▫ El enfoque de Costo
▫ El enfoque de Mercado
▫ El enfoque de Ingreso
A. El enfoque de los costos
• La cantidad necesaria para remplazar la
capacidad futura de servicio del activo.
• El enfoque subyacente, es que el costo de
comprar o desarrollar una propiedad
conmensurable con el valor económico del
servicio que la propiedad puede proveer durante
su vida.
• Requiere tener en cuenta la obsolescencia
económica.
B. El enfoque de Mercado
• Utiliza precios y otra información relevante
generada por las transacciones de mercado que
involucran activos o pasivos idénticos o
comparables (incluyendo un negocio).
• Existen dos técnicas, a saber.
▫ La técnica que utiliza como guía la compañía que
cotiza
▫ La técnica que utiliza como guía la transacción.
C. El enfoque de los ingresos
• Convierte cantidades futuras de flujos de
efectivo o ganancias a su valor presente.
• La medida se basa en el valor indicado por las
expectativas actuales del mercado sobre dichas
cantidades futuras.
• Existen varios modelos para obtener el valor
presente de las cantidades futuras.
Técnica de Flujo de Efectivo Descontado
Dividendo como único flujo de efectivo para el
dueño de la empresa
Flujo Libre de Efectivo a los dueños de la empresa
VII. Situación de los 3 enfoques en LA
A. Enfoque de costos
▫ Ciclos económicos tienden a ser más cortos, por lo
tanto la volatilidad económica hace muy difícil
que se pueda cumplir con los supuestos
▫ Es muy difícil obtener estadísticas para los
componentes principales de los costos
▫ Dificultad para el estimar el costo de oportunidad
▫ El mayor problema lo constituye calcular el costo
de financiar
VII. Situación de los 3 enfoques en LA
B. Enfoque de mercado
▫ Escasa disponibilidad de información
transaccional por un lado, y por el otro, lo
pequeño de nuestros mercados de capital
▫ Esto provoca la falta de liquidez y por ende la falta
de relevancia de precio de transacciones
▫ Los movimientos societarios (fusiones, escisiones
y adquisiciones) que no cotizan en bolsa, es
privada y poco difundida.
VII. Situación de los 3 enfoques en LA
C. Enfoque de Ingresos
▫ Alto grado de incertidumbre y, por ende, la
volatilidad en la realización de los flujos a
descontar a valor presente.
▫ Igual dificultad existe en el cálculo de la tasa de
descuento aplicable a los flujos futuros
▫ A pesar de estas dificultades, el enfoque de
ingresos termina siendo el más utilizados en la
región. El éxito dependerá de la confiabilidad de
los supuestos y la posibilidad de que se puedan
validar los mismos
VIII. Conferencia Interamericana de Contabilidad
Conclusiones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
1.
2.
3.
Dentro de un contexto globalizado, se considera que el Modelo de medición a VR
de activos y pasivos, permite dar relevancia y fiabilidad a la información contable
contenida en los EEFF y contar con los elementos esenciales para el adecuado
funcionamiento de cualquier economía de mercado; siempre que el concepto de
VR sea aplicado correctamente y se establezcan todos los mecanismos de
monitoreo y supervisión que tenga la empresa, para impedir actuaciones
discrecionales de la gerencia que puedan llevar a fraudes.
La determinación del VR puede ser simple o compleja, dependiendo de la
naturaleza del activo o pasivo y las circunstancias que lo rodean, por lo tanto el
riesgo de errores significativos o materiales en la información financiera es
superior en tanto sea mayor la complejidad e incertidumbre de las estimaciones.
El VR es la medida relevante de medición para los instrumentos financieros y la
única medida para los derivados. Se basa en valores determinados por los
mercados organizados, por lo que su grado de confiabilidad dependerá de las
condiciones de funcionamiento del mercado que lo determine. Cuando no hay un
mercado activo o éste no funciona bien, es posible, según la normatividad
contable, obtener el VR mediante técnicas de valoración basadas en estimaciones
o tasaciones, con el riesgo de perder objetividad.
Conferencia Interamericana de Contabilidad
Conclusiones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
4.
5.
La reglamentación es un tema complejo y una atmósfera de
incertidumbre aún continúa para mucha gente que puede desestimar la
legitimidad de utilizar estos instrumentos financieros. Subsiste
preocupación acerca de la forma de su contabilización lo que fue
altamente publicitado debido a las cuantiosas pérdidas reconocidas por
numerosas compañías producto de su aplicación.
Si bien estas actividades han crecido explosivamente en los mercados
desarrollados, no ha sido así en Latinoamérica, donde los crecimientos
mayores han ocurrido en México, Brasil y Argentina. Según opinión de
algunos analistas, a pesar de que se han estado tomando medidas
acertadas, la mayor dificultad para el desarrollo del mercado de
derivados reside en la necesidad de modificaciones a algunas
regulaciones y restricciones que deben ser resueltas por las autoridades
económicas y gubernamentales respectivas, siendo también necesario
contar con estadísticas apropiadas que permitan realizar un cálculo
adecuado del costo del capital e identificar entidades comparables.
Conferencia Interamericana de Contabilidad
Conclusiones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
6.
El rol del Contador Público al examinar los EEFF, evidentemente
se complica, ya que al presentarse saldos de cuentas significativos,
que se basan en estimaciones de su VR, aumenta el riesgo de que
existan errores materiales. Al respecto, la revisión de los estados
financieros del Contador Público deberá cumplir, entre otros, con
los siguientes objetivos:
a)
b)
c)
d)
e)
Determinar la “razonabilidad” del VR de los recursos (obligaciones)
presentados en los estados financieros.
Verificar la existencia de los recursos (obligaciones) a la fecha de los
estados financieros.
Revisar los saldos de cuentas y que sus revelaciones no contengan
errores materiales significativos.
Detectar la posibilidad de influencias inadecuadas de la
administración (contabilidad creativa).
Comprobar la evidencia del mercado, las cotizaciones y la evidencia
documental que respaldan los precios utilizados en las diferentes
conversiones.
Conferencia Interamericana de Contabilidad
Conclusiones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
7.
8.
Si bien se puede contar con un valuador o tasador externo independiente que
determine con razonabilidad e imparcialidad las estimaciones y aplique la
mejor técnica o modelo para determinar el VR, ello no libera al Contador
Público de revelar adecuadamente las bases utilizadas para estimar el VR y
sus efectos, siendo necesario que compruebe – en base a su conocimiento de
la empresa y comparando estimaciones similares realizadas en periodos
anteriores y en otras empresas del sector - que el experto ha utilizado los
datos que son apropiados en cada circunstancia y que sus resultados son
razonables, consistentes y libres de sesgos.
Es vital contar con un claro entendimiento de los diversos criterios y enfoques
de medición del VR a nivel de preparadores de los EEFF (que deben conocer
las metodologías y la demanda de información), de los usuarios (para que
puedan comprender los cálculos y resultados, la confianza de los mismos y el
impacto de los métodos alternativos) y de los auditores de EEFF (que deben
determinar si la gerencia a aplicado la metodología adecuada, los riesgos
inherentes que esta conlleva para precisar el tiempo y alcance de la
auditoria), por lo que se hace urgente una capacitación integral en esta
materia que se traduzca en EEFF de mayor calidad.
Conferencia Interamericana de Contabilidad
Recomendaciones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
1. Que los organismos Contables globales claves, ante las interrogantes sobre
la transparencia y metodología en la determinación del valor razonable,
promuevan un amplio debate y una mayor investigación que permita
establecer estándares únicos de valoración de alta calidad y mejorar la Guía
para la valuación de los valores, sobre todo de los productos más complejos,
no líquidos; y en los que se consideren los problemas de los países
latinoamericanos que impactan en la aplicación de las normas.
2. Que los organismos Contables a nivel local realicen una educación
continuada agresiva en materia de NIC-NIIF`s orientada a la
especialización profesional y para lo cual se deberá pasar por un proceso de
aprendizaje en el que se hace necesaria una activa participación de todo los
profesionales contables.
3. Que las universidades y Gremios contables revisen el Perfil Profesional del
Contador Público así como los contenidos de las currículas y los adapten a
los nuevos cambios y conceptos modernos de valoración de las NIC-NIIF`s
para lo cual se requiere, adicionalmente, tener conocimientos amplios de
finanzas y dominar herramientas y matemáticas financieras.
Conferencia Interamericana de Contabilidad
Recomendaciones
Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC
4. Que las entidades gubernamentales supervisoras de empresas, valores
y tributos, así como los Consejos Normativos de Contabilidad en los
países de Latinoamérica, que se encuentran adaptando su
normatividad a los nuevos conceptos de valoración de las NIC-NIIF`s,
concilien no sólo los contenidos sino también la fecha de entrada en
vigencia de dichas normas, considerando que es necesario contar con
un periodo previo de preparación de los profesionales contables antes
de su implementación, que evite la aplicación de sanciones y multas
tanto a las empresas como al Contador Público
5. Que el Contador Público de América Latina debe tomar conciencia del
importante papel que le toca jugar en el propósito de los organismos
contables globales y locales, universidades, entidades gubernamentales
supervisoras y empresas en general, de contar con información
relevante y confiable, contenida en los EEFF y contar con los
elementos esenciales para el adecuado funcionamiento de cualquier
economía de mercado.
Agradecimiento, por sus aportes:
• A los miembros de La Comisión Técnica de
Administración y Finanzas de la AIC:
▫ Isabel Angulo (Panamá)
▫ Maria Luisa Toro (Chile)
▫ Patricia Llanos (Perú)
• CPCC Juan Daniel Dávila
• CPC Pedro Gonzales; CPC Blanca Vega:
• “Las técnicas financieras para la determinación de Valor
Razonable y su aplicación en Latinoamérica”. Trabajo
Nacional aprobado y presentado a la Conferencia
Interamericana de Contabilidad de Puerto Rico - 2011
• Al Dr. José Gonzales Taboada, Director




Departamento de Contabilidad
Universidad de Puerto Rico
Recinto de Río Piedras
[email protected]
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El valor razonable, ¿El fin del modelo contable