Bibliografía
Finanzas corporativas, Ross, Mc Graw Hill, Mexico 2001.
Quinta Edición.
Capítulo 9: Teoria de los mercados de capitales. Panorma
General.
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 1/7
Rendimientos
Se presenta en dos formas:

Dividendos

Ganancia de capital
Rendimiento total = Dividendos + Ganancia de capital
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 2/7
Dividendos: pueden ser cero o positivos.
Ganancia (o pérdida) de capital: puede ser negativo, cero
o positivo.
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 3/7
Ejercicio
Compro 100 acciones a 37 USD por acción.
Al año vendo a 40,33 USD y paga 1,85 usd por acción en
concepto de dividendos.
¿Cuál es el rendimiento?
A trabajar!
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 4/7
Respuesta
C0=37 USD*100 = 3700 USD
Div = 1,85 USD*100 = 185 USD
Ganancia de capital = (40,33-37)*100 = 333 USD
Rendimiento total = 185 + 333 = 518 USD
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 5/7
Rendimientos porcentuales
Rt+1=Div t+1 / Pt + (P t+1 – Pt) / Pt
Ejercicio
Calcular el rendimiento porcentual.
A trabajar!
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 6/7
Respuesta
Rendimiento por dividendos = 1,87 / 37 = 5%
Rendimiento por ganancia de capital = (40,33-37)/37 = 9%
Rendimiento % total = 5% + 9% = 14%
Teoría de los mercados de capitales
Rendimientos - 7/7
Pregunta
Si mantengo las acciones y no las vendo ¿Debo considerar
la ganancia de capital como parte del rendimiento?
¿Por qué?
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 1/10
Rendimiento promedio
Media = (R1+ … + Rt) /T
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 2/10
Rendimiento en exceso sobre activos riesgosos
12% Acciones
2% Bonos libres de riesgo
12% - 2% = 10% = Rendimiento en exceso
Exceso a largo plazo del rendimiento en acciones.
Explicación: las acciones tienen volatilidad y van a tener
años conrendimientos negativos.
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 3/10
Riesgo
Nivel de dispersión en los rendimientos. Si la distribución
se encuentra muy dispersa, los rendimiento que
ocurrirán en el futuro serán muy inciertos.
Medidas que se usan: varianza y DS.
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 4/10
Activo riesgoso
Mucha dispersión en los rendimientos. En promedio va a
tener una rentabilidad más alta, pero puedo perder como
Ganar.
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 5/10
Rendimiento de Telecom durante los últimos 3 años
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 6/10
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo - 7/10
Un activo menos riesgoso, va a tener una dispersión
menor de los rendimientos.
De esta forma los rendimientos que ocurrirán en el
futuro serán menos inciertos.
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo – 8/10
Rendimiento del ETF AGG (replica la performance del
mercado de bonos de grado de inversión de USA)
Teoría de los mercados de capitales
Riesgo – 9/10
Teoría de los mercados de
capitales Riesgo – 9/10
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