FINANZAS
 VALOR ACTUAL NETO
VAN
 TASA INTERNA DE RETORNO TIR
 COSTO-BENEFICIO
C/B
 DOCENTE VICTOR E VINCES YACILA
VALOR ACTUAL NETO
TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO BENEFICIO
INTRODUCCION
Una vez que los beneficios y costos están
actualizados al presente, necesitamos criterios de
decisión para aceptar o rechazar un proyecto. El
principal de ellos es el Valor Actual Neto que
permite expresar en una sola cifra la corriente de
beneficios y costos del proyecto.
A partir de esta función se puede hallar una
medida de rentabilidad relativa, la Tasa Interna de
Retorno.
Este método es un clásico de la valoración de inversiones en activos fijos,
proporcionando una valoración financiera en el momento actual de los flujos
de caja netos proporcionados por la inversión.
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado
número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología
consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una
tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la
inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del
proyecto.
Fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:
Vt = representa los flujos de caja en cada periodo t.
I0 = es el valor del desembolso inicial de la inversión.
n = es el número de períodos considerado.
k = es el tipo de interés.
Interpretación
Normalmente la alternativa con el VAN más alto
suele ser la mejor para la entidad; pero hay
ocasiones en las que una empresa elige un proyecto
con un VAN más bajo debido a diversas razones
como podrían ser la imagen que le aportará a la
empresa, por motivos estratégicos u otro motivos
que en ese momento interesen a dicha entidad
Definición:
También conocida como tasa interna de rentabilidad
de una inversión, está definida como la tasa de interés
con la cual el valor actual neto o valor presente neto
(VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es
calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando
todas las cantidades futuras al presente. Es un
indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor
TIR, mayor rentabilidad.
Elementos para hallar la TIR:
• Tamaño de inversión.
• Flujo de caja neto proyectado.
Cálculo de la Tasa Interna de Retorno
La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento
que hace igual a cero el VAN:
Donde VFt es el Flujo de Caja en el periodo t.
Por el teorema del binomio:
De donde:
Uso general de la TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de
rendimiento interno, es una herramienta de toma de
decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad
de diferentes opciones de inversión.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un
proyecto es el siguiente:
• Si TIR ≥ r = Se aceptará el proyecto. La razón es que
el proyecto da una rentabilidad mayor que la
rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad).
• Si TIR < r = Se rechazará el proyecto. La razón es que
el proyecto da una rentabilidad menor que la
rentabilidad mínima requerida.
r representa es el coste de oportunidad.
Dificultades en el uso de la TIR
Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general
sólo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es
decir, si los primeros flujos de caja son negativos y
los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo
"pedir prestado" (con flujos de caja positivos al
principio y negativos después), la decisión de aceptar
o rechazar un proyecto se toma justo al revés:
• Si TIR > r = Se rechazará el proyecto. La
rentabilidad que nos está requiriendo este
préstamo es mayor que nuestro coste de
oportunidad.
• Si TIR < r Se aceptará el proyecto.
Comparación de proyectos excluyentes. Dos proyectos
son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de
ellos. Generalmente, la opción de inversión con la TIR
más alta es la preferida, siempre que los proyectos
tengan el mismo riesgo, la misma duración y la misma
inversión inicial. Si no, será necesario aplicar el criterio
de la TIR de los flujos incrementales.
Proyectos especiales, también llamado el problema de
la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales
aquellos que en su serie de flujos de caja hay más de
un cambio de signo. Estos pueden tener más de una
TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el
uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o
rechazar la inversión. Para solucionar este problema,
se suele utilizar la TIR Corregida.
Definición:
El análisis de costo beneficio es un proceso para encontrar buenas
respuestas a las preguntas siguientes: Dada una evaluación de costos y
beneficios realizada por un gerente, ¿Cuál seria la opción recomendada?
El análisis de costo beneficio envuelve los siguientes pasos generales:
Especificar una lista de todos los cursos de acción posibles. Asignar un
valor (positivo o negativo) para los resultados de cada acción a tomar, y
calcular la probabilidad de cada resultado. Calcular el resultado esperado
para cada acción o procedimiento. Tomar el procedimiento que
proporcione el mejor resultado esperado.
Ejemplos:
Los Andes S.A.C. es una empresa mediana del sector
agroindustrial con un fuerte crecimiento en los últimos
años. Su gerente general esta evaluando la conveniencia
de llevar a adelante un nuevo proyecto de inversión en la
Región Piura, para lo cual dispone de la siguiente
información:
-La duración del proyecto es de cinco años y los
resultados proyectados son los que aparecen en el cuadro
siguiente:
Proyecciones
(expresado en miles de nuevos soles)
Año
Ingresos
1
2
3
4
5
1,000.0
1,200.0
1,400.0
1,600.0
1,800.0
Gastos Operativos
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0
Depreciación
200.0
200.0
200.0
200.0
200.0
Beneficio Neto
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
- La inversión inicial ascenderá a S/. 1 millón y consistirá
únicamente en un activo fijo, que se financiara
íntegramente con recursos propios. A la finalización del
proyecto, dicho activos fijo no tendrá valor residual
alguno.
-El capital de trabajo al final del año, ascenderá al 20%
de las ventas de dicho ejercicio y los años siguientes
serán 40 mil cada año. El saldo existente al final del
proyecto se recuperará por su valor contable
- La tasa de descuento apropiada para un proyecto de
esta naturaleza es del 30%.
Solución :
(Expresado en miles de soles)
1
2
3
4
5
Beneficio
Neto
300
400
500
600
700
Amortiza.
200
200
200
200
200
Capital de
trabajo
<200>
<40>
<40>
<40>
<40>
300
560
660
760
1220
FC
-VAN= - 1000 +
-VAN = 457
300 + 560 + 660 + 760
2
3
4
(1+0.3) (1+0.3)
(1+0.3)
(1+0.3)
+
1220
5
(1+0.3)
TIR = 0.48
Rentabilidad Bruta
Rentabilidad Neta : 0.48 – 0.30 = 0.18
Por lo tanto el proyecto se realiza.
Ejemplo:
Se requiere un equipo para el manejo de materia con un
valor de mercado de $ 100,000 que abonará $ 40,000 al
año en mano de obra y desperdicio de materiales. La vida
estimada de para el nuevo equipo es de 5, se espera una
recuperación de $ 20,000. La empresa determina un
rendimiento mínimo del 25%.
Solución :
-VAN= - 100,000 +
-VAN = 14, 125
40000
(1+0.25)
+ 40000 + 40000 +
3
2
(1+0.25)
(1+0.25)
40000
4
(1+0.25)
+ 60000
5
(1+0.25)
Conclusiones
 Luego de la investigación del presente trabajo
precisamos la importancia que tienen estas variables
para la toma de decisiones en el mundo de las
finanzas, su viabilidad para determinar si una
 inversión o negocio es rentable o no, a la vez es una
herramienta fundamental para los proyectos de
inversión..
Fuentes
 Decisiones Optimas de Inversión y Financiación a la
Empresa (Suarez Suarez Andrés).
 Fundamentos de Administración Financiera (Weston y
Brigham).
 www.misrespuestas.com
 www.crearempresa.com
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VAN, TIR, Costo_Beneficio-DOS (1)