América Latina & la Bendición de
los Recursos Naturales
Patricio Meller, Dan Poniachik, Ignacio Zenteno
CIEPLAN 2013
1
Contenido
Motivación
Efectos del Boom de P* RN
Exportaciones RN y g
Cuestionamiento Hip. Maldición RN
Breve Cuestionamiento Deterioro TI
El Síndrome Holandés
Motivación
¿cuáles son los issues?
1. Ǝ sesgo negativo contra RN en AL
¿Pq? – Influencia de ideas
a. Prebisch – Deterioro TI de RN
b. Sachs & Warner – Hip Maldición de RN
2. Gran ≠ en AL del efecto de las 2 Depresiones
a. Depresión 1929-33 => Serio impacto en AL
b. Depresión 2008-11 => Efecto Marginal
¿A qué se debe esta diferencia?
Efectos del Boom P* RN
Magnitud de la Renta Ricardiana
Reservas Internacionales
Exportaciones y PIB
Ingresos Fiscales
Efecto P y Efecto Q en ∆X
Rentas extra normales RN en AL: Acumulación 2004-2010
(US$MM corrientes)
Venezuela
239,851
México
168,111
Chile
165,875
Brasil
145,282
Argentina
63,310
Perú
61,315
Colombia
56,273
Bolivia
12,619
0
50,000
Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
5
Comparación rentas extra normales RN (2004-2010) con Plan Marshall (1949-1952)
(US$MM ctes 2006)
250,000
226,926
200,000
159,159 157,455
150,000
135,556
108,300
100,000
59,376
57,876
52,541
50,000
38,687
11,732
0
Plan Marshall
Venezuela México
Chile
Brasil Argentina
Perú
Colombia Ecuador
Fuente: OECD (Plan Marshall), Banco Mundial, UN Comtrade
Nota: Los valores proporcionados por el Banco Mundial para las rentas de recursos naturales de los países
latinoamericanos son superiores a las exhibidas en este gráfico.
Bolivia
6
Reservas Totales en AL: 2003 y 2011
(US$MM corrientes)
320,292
Brasil
43,565
134,896
México
54,849
49,237
Argentina
12,325
46,564
Perú
9,982
34,886
15,593
Chile
Colombia
29,986
10,882
Venezuel
a
28,800
16,464
2011
10,863
995
Bolivia
0
50,000
Fuente: Banco Mundial
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
2003
350,000
7
Reservas internacionales % de deuda externa de corto plazo AL:
2003 y 2011
1720%
Bolivia
286%
761%
Perú
391%
638%
Brasil
181%
327%
Argentina
67%
318%
302%
Colombia
300%
235%
México
Chile
216%
245%
Venezuela
172%
231%
0%
200%
400%
2011
600%
800%
1000%
1200%
1400%
1600%
1800%
Fuente: Banco Mundial. Nota: La deuda a corto plazo incluye toda la deuda con un vencimiento original de un año o menos y los
atrasos en los intereses de la deuda a largo plazo.
2003
2000%
8
Ingresos fiscales de rentas RN como % de ingresos fiscales totales AL
1998 y 2008
50%
Venezuela
32%
44%
Ecuador
21%
38%
México
46%
35%
Bolivia
Chile
Perú
29%
21%
3%
15%
8%
14%
Argentina
Colombia
10%
Fuente: Sinnot, Nash & de la Torre (2010)
2008
1998
9
X commodities principales como % X totales. Países AL:
2003 y 2011.
94.8%
Venezuela
80.3%
76.5%
Bolivia
40.1%
68.6%
Colombia
44.7%
67.1%
62.0%
Perú
62.9%
Chile
41.0%
39.2%
Argentina
45.1%
36.9%
Brasil
México
18.5%
17.1%
10.9%
Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.
2011
2003
10
Descomposición del aumento del valor de X RN según variaciones P y Q
2003-2011
89%
Perú (Au)
11%
87%
Chile (Cu)
13%
87%
Venezuela (Pe)
13%
59%
Brasil (Fe)
41%
58%
Colombia (Pe)
42%
55%
Argentina (AA)
45%
39%
Bolivia (Gas)
61%
0%
10%
20%
30%
40%
Efecto P (% de Efecto Total)
Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.
50%
60%
70%
Efecto Q (% de Efecto Total)
80%
90%
100%
Exportaciones RN y Crecimiento
Hip – X Motor g
Balassa (1978), Giles & Williams (2000), Husein (2010),
Pandey & Dixit (2010)
  = 0 + 1 ln 

+ 2 ln  +  )
Problemas Estimación: Efecto composición, causalidad y
relación espúrea.
Variable Y= PIB – neteado de V Ag XRN
Datos: 18 Países AL – 1962-2011
Efecto de X RN sobre PIB de economías AL: 1962-2011 (Panel)
Modelo X motor g:
Panel de Países (N = 18; Observaciones Totales = 810)
Within Estimator
(Efectos Fijos)
Between Estimator
(Corte Transversal)
MCO Pooled
0.127**
-0.121
-0.002
(9.590)
(-1.116)
(-0.121)
0.656**
1.087**
0.957**
(43.813)
(10.811)
(64.024)
6.556**
2.252*
2.603**
(24.069)
(2.166)
(14.367)
R2
0.84
0.97
0.95
F test all η_i = 0
117.38**
ln (xrn)
ln (fbk)
Constante
=> Se rechaza Ho: Países homogéneos.
Nota: Estadísticos t entre paréntesis; ** p<0.01 , * p<0.05.
13
Efecto de X RN sobre PIB de economías AL: 1962-2011
Modelo X motor g:
País
ln(Xc)
ln(FBK)
N
R2
F
¿Cointegración?
(Residuos
estacionarios)
Argentina (i)
0.052*
0.337**
48
0.97
476.69
si
Bolivia (i)
-0.016
0.086**
41
0.81
39.30
si
Brasil
0.136**
0.259**
49
0.99
1561.25
si
Chile
0.080**
0.108**
49
0.94
130.51
si
Colombia (i)
0.034**
0.115**
48
0.51
23.46
si
México (i)
0.016*
0.208**
48
0.94
154.64
si
Perú
0.044**
0.031*
47
0.99
663.01
si
Venezuela
0.032
0.158**
46
0.90
119.43
no
Notas: (i): Regresión utilizando variable exportación de recursos naturales rezagada en 1 período. Método de estimación: Cochrane-Orcutt.
Se incluyeron términos de tendencia determística t, t^2, y t^3 en la ecuación estimada. ** p<0.01, * p<0.05.
14
Cuestionamiento Hip. Maldición RN
Regresión Sachs & Warner para AL
Países con > X RN => < g
Metodología: Cross Section
Críticas: Manzano & Rigobón (2001; 2008)
Lederman & Maloney (2008)
Test F – Modelo X motor g
2 Submuestras AL: g>3%
g<2%
Test Empírico Deterioro TI RN
Evolución P RN/ P PC
Datos
Regresión
Breve revisión deterioro TI RN
Equivalencia entre una unidad RN y Nº computadores
Año Cobre Hierro Café Petróleo Soya Carbón
Carne
Vacuno
1981 0,45
70
0,7
10
70
10
0, 6
1991 0,77
100
0,6
10
60
10
0,9
2001 1,43
300
1,3
20
170
30
2
2011 20,00 4000
14
240
910
290
9
Fuente: GEM Commodities, World Bank. Índice Precio Computadores de Bureau of Labour Statistics, USA.
Evolución P relativo P RN/P PC, (1981-2011)
( / ) = 0 + 1  + 2 2004−11 + 
a1
a2
R2
Cobre
0.14**
0.52 *
0.68
Hierro
0.19**
0.15
0.49
Café
0.12**
0.26
0.29
Petróleo
0.18**
0.26
0.59
Soya
0.11**
0.20
0.69
Carbón
0.10**
0.77**
0.74
Carne de Vacuno
0.13**
0.26*
0.66
Recurso Natural
Nota: Método de estimación Cochranne-Orcutt.
Estadísticos t entre paréntesis. ** significativo al 1%, * significativo al 5%.
Síndrome Holandés
↑PRN => ↑ S – US$ => ↓e => ↓ X – No RN
Relación: X - No RN = F(P*RN)
Evolución X - No Cu - Chile
Evolución P* X No Cu
Correlación Precios X
Relación entre X Totales excluyendo commodity principal y P commodity excluido.
Hipótesis nula, H0 = a1 < 0 => hay “síndrome holandés”
( ) =   +     +  
País
Variable Dependiente
a1
a0
R2
Chile
Exportaciones no Cobre
Exportaciones no Carbón
Exportaciones no Petróleo
Exportaciones no Carbón ni Petróleo
Exportaciones no Cobre
Exportaciones no Oro
Exportaciones no Cobre ni Oro
0.31**
0.17*
0.01
0.18
0.37**
0.48
-0.109
8.67**
40.13**
10.31**
8.86**
10.71**
7.46**
14.00**
0.54
0.25
0.00
0.13
0.69
0.13
0.19
Colombia
Perú
Nota: Estimaciones realizadas por método de Cochranne - Orcutt. Estadísticos t entre paréntesis, ** p<0.01, * p<0.05.
Correlación P principales productos X con el P Cu, 2001-2011.
P Cobre
P Cobre
1,00
P Harina de Pescado
0,93
P Vino
0,89
P Uvas
0,80
P Celulosa Blanqueda
0,89
P Salmones
0,90
P Madera Aserrada
0,77
Fuente: Elaboración propia en base a precios de Banco Central de Chile
Síntesis Resultados
1.
Boom P*RN – maná cuantioso para AL
2.
Hay extraña omisión de efecto X-RN sobre g
Hip X motor g – OK
3.
Efecto de maná sobre g no es automático.
Depende de Instituciones y Políticas
4.
Ǝ apreciación cambiaria pero X – No RN ↑
Hay boom de varios P – X AL
5.
Issues Pendientes:
a. Pueden X – RN transformar AL en PD?
b. ¿Cómo ↑ diversificación X en mundo GL XXI?
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