Los mercados de
bienes y
financieros: El
modelo IS-LM
Objetivo
•
Comprender cómo se determina la producción en el corto
plazo a través del equilibrio simultáneo de los mercados de
bienes y financieros.
•
Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad
económica (la producción) y el tipo de interés. Por una
parte, el tipo de interés afecta a la producción (a través de
la inversión) y, por otra, la actividad económica afecta al
tipo de interés (a través de la demanda de dinero). Por ese
motivo se debe analizar cómo el tipo de interés y la
producción se determinan simultáneamente.
• Entender la combinación de la política fiscal y la política
monetaria.
I. Los mercados de bienes y la relación IS
La inversión ya no es un componente exógeno de la demanda.
A partir de ahora consideramos que la inversión depende directamente
del nivel de ventas e indirectamente del tipo de interés:
I  I (Y , i )
(  , )
Así, la condición de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:
Y  C (Y  T )  I (Y , i )  G
Así las cosas, la producción es ahora una función decreciente del tipo
de interés.
I. Los mercados de bienes y la relación IS
Equilibrio en el mercado de bienes
Demanda, Z
Un incremento (una reducción) en el
tipo de interés disminuye (aumenta) la
demanda de bienes para cualquier
nivel de producción.
ZZ
A
B
Producción, Y
La curva IS
ZZ
A
Demanda, Z
La obtención de la curva
IS
El equilibrio en el mercado
de bienes implica que un
incremento en el tipo de
interés lleva a una caída en
la producción. La curva IS
tiene pendiente negativa.
ZZ’
A’
Producción, Y
Tipo de interés. i
i’
A’
A
i
Producción, Y
Y’
Y
IS
La curva IS
Ejemplo:
Desplazamientos en la curva IS
Tipo de interés. i
Un incremento de los
impuestos desplaza la
curva IS hacia la
izquierda.
i
A’
A
IS (con T)
IS (con T’ > T)
Y’
Producción, Y
Y
II. Los mercados financieros y la relación LM
La relación LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de interés y la
renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de
dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i:
M  € YL ( i )
Donde:
M = stock nominal de dinero
$YL(i) = demanda de dinero
$Y = renta nominal
i = tipo de interés nominal
Como:
€ Y  PY
Entonces:
Donde:
P = Indice de Precios
M/P= Oferta Real de Dinero
Y= Producción (ingreso, gasto) real.
M
P
 YL (i )
Un aumento en el ingreso, con un tipo
de interés dado, conduce a un
incremento en la demanda de dinero.
Ms
Tipo de interés, i
Los efectos de un aumento de
la renta sobre el tipo de interés
i’
i
A’
A
Md’ (con Y’>Y)
Md (con Y)
Un aumento en el ingreso, con una
oferta monetaria dada, conduce a un
aumento en el tipo de interés de
equilibrio.
M/P
Dinero real. M/P
i’
Ms
A’
A’
Tipo de interés, i
Md’ (con Y’>Y)
i
A
A
Md (con Y)
M/P
Dinero real. M/P
Y
Y’
Renta, Y
Obteniendo la curva LM
El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento
en el tipo de interés. La curva LM tiene una pendiente positiva.
Desplazamientos de la curva LM
LM (con M/P)
LM (con M’/P > M/P)
i
Tipo de interés, i
Ejemplo
Desplazamientos de la curva
LM
i’
Un aumento de la cantidad
de dinero desplaza la curva
LM hacia abajo.
Y
Renta, Y
III. El modelo IS-LM
IS relation:
Relación
IS: Y  C ( Y  T )  I ( Y , i )  G
El modelo IS-LM
LM
relation:
Relación
LM:
P
 YL ( i )
LM
IS
Tipo de interés, i
El equilibrio en los mercados de bienes
implica que un incremento en el tipo de
interés lleva a una caída en la producción.
El equilibrio en los mercados financieros
implica que un aumento en la producción
lleva a una caída del tipo de interés.
Cuando la curva IS y la LM se cortan,
tanto el mercado de bienes como el
financiero están en equilibrio.
M
i
Y
Renta, Y
IS-LM: La política fiscal, la actividad
económica y el tipo de interés
Una contracción fiscal o consolidación fiscal se
refiere a una política fiscal que reduce el déficit
público.
Un aumento en el déficit se conoce como
expansión fiscal.
Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.
IS-LM: La política fiscal, la actividad
económica y el tipo de interés
LM
Un aumento en los impuestos desplaza la
curva IS a la izquierda, y lleva a una caída
en la producción de equilibrio y en el tipo
de interés de equilibrio.
Tipo de interés. i
EJEMPLO:
Los efectos de un aumento en
los impuestos
A
i
i’
IS (con T)
A’
Y’
IS’ (con T’ > T)
Y
Producción, Y
La reducción del déficit:
¿buena o mala parala
inversión?
Inversión = Ahorro privado + Ahorro público
I = S + (T – G)
Una contracción fiscal puede reducir la inversión. O, mirándolo
desde otro ángulo, una expansión fiscal puede aumentar la
inversión.
La política monetaria, la actividad
económica y el tipo de interés
Una contracción monetaria, o restricción monetaria, se refiere
a una disminución de la oferta monetaria.
Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansión
monetaria.
La política monetaria no afecta la curva IS, únicamente la curva
LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza
la curva LM hacia abajo.
IS-LM: La política monetaria, la actividad
económica y el tipo de interés
LM
LM’ (con M’/P > M/P)
Una expansión monetaria
lleva a una mayor
producción y un menor
tipo de interés.
Tipo de interés. i
Ejemplo
Los efectos de una
expansión monetaria
i
A
i’
A’
Y
Producción, Y
Y’
IS (con T)
La adopción de una combinación de políticas económicas
La combinación de una política monetaria y fiscal es conocida
como combinación de políticas monetaria y fiscal, o
simplemente combinación de políticas económicas.
Tabla 5-1
Los efectos de políticas fiscales y monetarias.
Desplazamiento de
la IS
Desplazamiento
de la LM
Desplazamiento de la
producción
Desplazamiento
del tipo de interés
Subida de impuestos
Izquierda
Ninguno
Abajo
Abajo
Bajada de impuestos
Derecha
Ninguno
Arriba
Arriba
Aumento del gasto
Derecha
Ninguno
Arriba
Arriba
Disminución del gasto
Izquierda
Ninguno
Abajo
Abajo
Expansión monetaria
Ninguno
Abajo
Arriba
Abajo
Contracción monetaria
Ninguno
Arriba
Abajo
Arriba
¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que
ocurre en la economía
Introducir la dinámica de manera formal sería difícil, pero
podemos describir los mecanismos básicos en palabras.
 Los consumidores probablemente tomarán un tiempo antes
de ajustar su consumo tras una variación de la renta
disponible.
 Las empresas probablemente se tomarán un tiempo antes
de ajustar el nivel de inversión tras un incremento en sus
ventas.
 Las empresas tardarán un tiempo en ajustar el gasto en
inversión tras un cambio en el tipo de interés.
 Las empresas tardarán un tiempo en ajustar la producción
tras un cambio en sus ventas.
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La curva LM - Aula Virtual