El Modelo IS-LM
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Introducción
• El modelo IS-LM es un modelo
macroeconómico que permite explicar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia de política fiscal y
monetaria en una economía cerrada
• Se representa gráficamente mediante dos
curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que
identifican el modelo.
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Tasa de Interés, r
Introducción
LM
i
IS
Y
Oferta, Y, PBI
3
Introduccion
Variables
exógenas
Variables
endógenas
IS-LM
Oferta monetaria, gasto
publico, tasa de interes
Y, PBI
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Introducción
• La curva IS (investment/saving) –inversiónahorro- es una variación del modelo de
gasto-ingreso que incorpora la tasa de
interés del mercado r (la demanda en este
modelo)
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Introducción
• La curva LM (preference/money supply
equilibrium) -equilibrio de la preferencia de
liquidez /oferta de dinero- representa la
cantidad de dinero disponible para invertir
(la oferta en este modelo).
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Introducción
• El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de
dinero invertido iguala la cantidad de dinero
disponible para invertir.
• La tasa de interes de ese punto r* es la unica que
permite el equilibrio simultaneo de la oferta y la
demanda en los mercados de bienes & financiero.
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Tasa de Interés, r
El Modelo IS-LM
LM
Esta tasa de interés es la
unica que permite un
equilibrio simultaneo en
los mercados de bienes &
financiero
r
IS
Y
Oferta, Y, PBI
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La curva IS
• En el equilibrio
• Y=C+I+G
• C = a + b(1- T)Y
• I = e – dr
• En donde Y: ingreso; C:consumo; I:inversion; G: gasto
publico; T:impuestos netos; r: tasa de interes y a,b,d y e
constantes.
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Tasa de Interés, r
La curva IS
Combinaciones de r e Y
que satisfacen la identidad
de la función del ahorro y
la función de inversión.
IS
Oferta, Y, PBI
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La curva IS
• La curva IS muestra las combinaciones de r e Y
que satisfacen la identidad de la función de ahorro
y la función de inversión.
• Es el conjunto de puntos en los que se da el
equilibrio del gasto.
• ¿Por qué la curva se inclina hacia abajo?
• Porque cuando la tasa de interés aumenta reduce la
inversión y eso reduce el PBI a través del proceso
multiplicador
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La inversión y la tasa de interés
• En este modelo la tasa de interés (r) es una
variable exógena.
• La tasa de interés es la tasa media (la que
representa a todos los diferentes tipos de tasas: de
largo plazo, de corto plazo, de bonos, etc.)
• Usamos la tasa de interés real, r
• La tasa de interés real (r) = tasa de interés
nominal (i) - Inflación
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La inversión y la tasa de interés
I
• La función de inversión
es:
• I = e - dr
• e, d = constantes
• d = cuánto cae la inversión
cuando la tasa de interés
aumenta un 1%
I = e - dr
r
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La inversión y la tasa de interés
• ¿Por qué la inversión (I) depende negativamente de la
tasa de interés (r)?
• La mayoría de las inversiones se financian
pidiendo prestado o con fondos propios que bien
podrían colocarse en títulos financieros (costo de
oportunidad).
• Si las tasas de interés son altas, tanto los costos de
los préstamos como las pérdidas por no elegir la
otra mejor alternativa son altos.
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La curva IS
Conclusion:
Una alta tasa de interes lleva a
una menor oferta agregada y a
un menor producto e ingreso
nacional.
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Tasa de interes, r
Cambios en la
curva IS
IS
Y1
Y2
Oferta, Y
Modelo gasto
ingreso simple
Demanda, Z
C+I+G
C
45°
Oferta, Y
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Cambios en la curva IS
• Dada una tasa de interés
• Tanto el aumento de la inversión (I) como
del gasto del gobierno (G) aumentan el PBI
a través del multiplicador y cambian la
curva IS a la derecha
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Cambios en la curva IS
Tasa de Interés, r
La curva IS
Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha
i
IS´ (G´ > G)
IS (G)
Y
Y´
Oferta, Y, PBI
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Cambios en la curva IS
Conclusion:
Dada una tasa de interés
Un aumento del gasto publico
lleva a una mayor oferta
agregada y a un mayor
producto e ingreso nacional.
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Cambios en la curva IS
Tasa de Interés, r
La curva IS
Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda
i
IS (T)
IS´ (T´ > T)
Y´
Y
Oferta, Y
20
Cambios en la curva IS
Conclusion:
Dada una tasa de interés
Un mayor impuesto lleva a una
menor oferta y a un menor
producto e ingreso nacional.
21
Cambios en la curva IS
Conclusion:
Dada una tasa de interés
Una mayor inversion lleva a una
mayor oferta y a un mayor
producto e ingreso nacional.
22
La curva LM
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El dinero
• El dinero es el efectivo emitido por el Banco
Central (monedas y billetes) junto con los saldos
mantenidos por la gente en las cuentas de deposito
de los bancos comerciales.
• No incluye otras formas representativas de mayor
riqueza como las cuotas partes de fondos de
inversión, bonos, acciones de empresas, etc
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La preferencia a la liquidez (L)
• Es la predilección que las personas tienen a
elegir activos líquidos frente a otros de más
difícil realización.
• El término pertenece Keynes, quien lo
utilizó para analizar el comportamiento de
la demanda de dinero.
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La preferencia a la liquidez
• Según su teoría la tasa de interés no es un
premio por el sacrificio de dejar de
consumir parte del ingreso (ahorrar) sino
por abandonar la liquidez.
26
La preferencia a la liquidez
•
Esta determinada por tres motivos:
1. La necesidad de efectuar transacciones
2. La precaución
3. La especulación
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Motivo transacciones
• Las personas requieren liquidez para
efectuar sus transacciones.
• La cantidad de liquidez esta determinada
por el nivel del ingreso y el nivel de precios.
• Cuanto mayor sea el ingreso y el nivel de
precios, mayor sera la necesidad de
liquidez.
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Motivo precaución
• Para afrontar problemas extraordinarios y
sus costos asociados, las personas necesitan
liquidez.
• Cuanto mayor es el ingreso mayor es la
preferencia a la liquidez para este propósito.
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Motivo especulación
• Cuanto más baja es la tasa de interés, mayor
es la preferencia de las personas por la
liquidez (y viceversa).
• Solo cuando el interés aumenta las personas
se muestran dispuestas a abandonar la
liquidez y colocar su dinero en bonos u
otros activos financieros.
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La Demanda de Dinero
• Se demanda más dinero
• Cuando el ingreso Y es mayor.
• Cuando el nivel de precios P es mayor.
• Cuando la tasa de interés r es menor.
L = ƒ (Y, P, r-1)
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• La función de la demanda
de dinero es
• L = (kY - hr)P
• L = demanda de dinero
• r = tasa de interés
• P = nivel de precios
• k, h = coeficientes
• k = cuanto aumenta la
demanda de dinero cuando
aumenta el ingreso
Tasa de Interés, r
La funcion de demanda de dinero
L = (kY - hr)P
• h = cuanto disminuye la
demanda cuando aumenta la
tasa de interés
Y
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La oferta de dinero (M)
• El nivel de la oferta monetaria (nominal)
esta determinado por el banco central y los
bancos comerciales.
• En el corto plazo (en donde los precios se
suponen fijos) el ingreso y las tasas de
interés se ajustan para que la demanda de
dinero se iguale a la oferta de dinero.
• L=M
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Crowding out
• El aumento de la tasa de interes provoca
una disminucion de la inversion privada.
• El efecto se conoce como “crowding out” o
“expulsión” o “desplazamieno” y es
provocado por la demanda de fondos del
gobierno en el mercado financiero (v.g.
colocando bonos de la deuda).
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La curva LM
Tasa de Interés, r
LM
Muestra todas las combinaciones
de r e Y que satisfacen la relación
de igualdad de la demanda de
dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios
(la oferta real de dinero) .
Oferta, Y, PBI
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La curva LM
• La curva LM muestra todas las combinaciones de
r e Y que satisfacen la relación de igualdad de la
demanda de dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios.
• ¿Por qué la curva se inclina hacia arriba ?
• Por que si el ingreso aumenta y la oferta real de
dinero se mantiene constante, la tasa de interés
aumenta.
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Desplazamientos sobre la curva LM
La curva LM
Tasa de Interés, r
•¿Por qué es esto ?
LM (M/P)
r2
r1
Y0
Y1
Ingreso, Y
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Desplazamientos sobre la curva LM
• Oferta real de dinero = la oferta de dinero
M dividida por P el nivel de precios
• M/P = kY - hr  M/P + hr = k Y
• Si aumenta el PBI real y la oferta real de
dinero se mantiene constante, habra una
mayor tasa de interés porque el dinero
resulta escaso.
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Cambios en la curva LM
La curva LM
•Si la tasa de interés r se mantiene
constante
Tasa de Interés, r
LM1
LM2
•El aumento en la oferta
real de dinero desplaza la
curva LM a la derecha
r
B
Y1
Y2
Ingreso, Y
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Mercados Financieros y relacion LM
La curva LM
Pregunta:
¿Porqué una mayor actividad
economica podría presionar un
aumento de la tasa de interés?
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Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• Política monetaria: cambios en la oferta
monetaria
• ¿Qué pasa en la economía cuándo el banco
central aumenta la oferta monetaria?
• Inmediatamente después del aumento, hay
más dinero en la economía que el que las
personas demandan. Esto hace caer la tasa
de interés.
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Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• La tasa de interés más baja estimula el
aumento de la inversión.
• Esto aumenta el PBI a través del proceso
del multiplicador.
• Aumenta la oferta real de dinero.
• La curva LM se desplaza a la derecha.
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Cambios en la curva LM
La curva LM
r
LM1
r
LM2
r1
r2
M1
M2
EL BCRA aumenta la Oferta real, M/P
oferta para bajar r
Y, PBI
LM aumenta
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Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• Política fiscal: uso del impuesto y el gasto
del gobierno para influir en la economía
•
• Ej. El Congreso sanciona una ley que
aumenta el gasto gubernamental o recorta
los impuestos.
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Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• En el corto plazo;
• El aumento en el gasto del gobierno
aumenta el ingreso (a través del
multiplicador).
• La curva IS cambia a la derecha.
45
Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• En el largo plazo:
• El aumento del gasto publico aumenta la
tasa de interés (a través del aumento de la
demanda de dinero) y esto disminuye la
oferta monetaria real
• LM cambia a la izquierda.
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Los efectos de la politica fiscal y monetaria
Cambio en IS
Cambio en LM
Movimiento en Y,
Oferta, Producto
Movimieno en la
Tasa de Interés
Aumento impuestos
izquierda
ninguno
abajo
abajo
Reduzco impuestos
derecha
ninguno
arriba
arriba
Aumento gasto publico
derecha
ninguno
arriba
arriba
Diminuyo gasto
publico
izquierda
ninguno
abajo
abajo
Aumento oferta
monetaria
ninguno
derecha
arriba
abajo
Disminuyo oferta
monetaria
ninguno
izquierda
abajo
arriba
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Análisis de políticas con el
modelo IS - LM
• Las predicciones en el corto plazo suponen
que los precios (tasa interés) se mantienen
en un nivel predeterminado.
• En el largo plazo, el nivel de precios cambia
y las predicciones son otras.
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Conclusiones
• El Modelo IS-LM permite analizar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia fiscal y monetaria en el
corto plazo.
• El corto plazo supone que el nivel de
precios se mantiene invariable.
• El modelo no es adecuado para predicciones
de mediano y largo plazo.
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