TEMA 5. La economía monetaria

5.1 El dinero y los tipos de interés

5.2 Los bancos y la oferta monetaria

5.3 La política monetaria

5.4 La bolsa de valores
5.3 La política monetaria

El banco central:



Controla las reservas bancarias (el nivel del
dinero bancario y la cantidad de dinero)
Fija el nivel de los tipos de interés a corto plazo
Por este mecanismo puede influir de forma
notoria en la producción, en el empleo y en
los precios a corto plazo (Modelo OA-DA)
5.3 La política monetaria


El banco central es el responsable de la
política monetaria
Funciones del banco central:



Emite billetes y monedas
Responsable de la política monetaria
Supervisa e inspecciona el funcionamiento de las
entidades financieras
5.3 La política monetaria

Objetivos de la política monetaria:




Estabilidad de precios (mantener una inflación
baja y estable)
Fomentar el crecimiento económico
Mantener un elevado nivel de empleo
Alcanzar unos tipos de interés moderados a largo
plazo
5.3 La política monetaria

Principales instrumentos de la política
monetaria: representan el conjunto de
operaciones que realiza el BC para alcanzar
sus objetivos



Operaciones de mercado abierto
Préstamos del banco central
Requisitos legales de reservas: coeficiente legal
de caja
Operaciones de mercado abierto



Operaciones de mercado abierto: El banco central
compra o vende títulos del Estado en el mercado
abierto para influir en el nivel de las reservas
bancarias
Variación
reservas
bancarias:
provoca
variación M1 (multiplicador monetario)
Venta de bonos del Estado: contracción monetaria
(Política monetaria restrictiva)
Compra de bonos del Estado: expansión monetaria
(Política monetaria expansiva)
Operaciones de mercado abierto

Venta de bonos del Estado: contracción monetaria (Política monetaria restrictiva)

Disminuye M1
Operaciones de mercado abierto

Compra de bonos del Estado: expansión monetaria (Política monetaria expansiva)

Aumenta M1
Préstamos del banco central



Préstamos del banco central: El banco
central presta dinero al conjunto de bancos
privados, aumentando las reservas bancarias
Variación reservas bancarias: provoca
variación M1 (multiplicador monetario)
El banco central modifica el tipo de interés de
los préstamos que concede a los bancos
privados
Es un mecanismo para inyectar dinero en la
economía (para incrementar M1)
Préstamos del banco central


Requisitos legales de reservas: coeficiente legal de caja. El
banco central fija (o, en su caso, modifica) el coeficiente legal de
caja
k = reservas obligatorias/depósitos
 Cuanto mayor sea k: mayores serán las reservas bancarias
(obligatorias)
 Si k= 10 %
el multiplicador monetario (1/k) seria 10 (los
depósitos bancarios pueden ser 10 veces las reservas
bancarias)
 Si k= 14 % el multiplicador monetario será 7,1 (1/0,14). Ahora
los depósitos bancarios sólo pueden ser 7 veces las reservas
bancarias. En este caso, los depósitos tendrían que reducirse
hasta el nuevo nivel señalado. Con lo cual disminuiría la oferta
monetaria (disminuye la cantidad de dinero)
Este instrumento no puede utilizarse continuamente (tiene poca
flexibilidad)
5.3 La política monetaria

Principales instrumentos de la política
monetaria: representan el conjunto de
operaciones que realiza el BC para alcanzar
sus objetivos



Operaciones de mercado abierto
Préstamos del banco central
Requisitos legales de reservas: coeficiente legal
de caja
5.3 La política monetaria

El mercado de dinero



Oferta monetaria (M): controlada por el BC
Demanda de dinero (Md = f Y – h i)
Ver en el gráfico la situación de equilibrio (M
= Md)
5.3 La política monetaria

El mercado de dinero
El mercado de dinero


i’>i0: exceso de oferta monetaria (exceso de dinero). El público disminuye sus tenencias de dinero comprando bonos y
acciones (por el elevado coste de oportunidad). Esto disminuiría la cantidad demandada de dinero: i disminuiría
I’’<i0: exceso de demanda de dinero (falta de liquidez). El público quiere más saldos de dinero y lo obtiene vendiendo bonos
y acciones. Con esta actuación, disminuye la cantidad demanda de dinero: i aumentaría
5.3 La política monetaria

Efectos de la política monetaria restrictiva en el
mercado de dinero: aumentan los tipos de interés

Efectos de la política monetaria expansiva en el
mercado de dinero: disminuyen los tipos de interés
5.3 La política monetaria

Efectos de la política monetaria restrictiva en el
mercado de dinero: aumentan los tipos de interés
5.3 La política monetaria

Efectos de la política monetaria expansiva en el
mercado de dinero: disminuyen los tipos de interés
5.3 La política monetaria


Efecto de la política monetaria sobre el gasto en
inversión y sobre la producción y los precios
Ejemplo de una política monetaria expansiva:
expansión monetaria (aumento de M)




(1) Gráfico/ expansión monetaria en el mercado de dinero
(2) Gráfico/ efecto sobre la demanda de inversión
(3) Efecto en la demanda agregada
(4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA
(1) Gráfico/ expansión monetaria en el
mercado de dinero
(2) Gráfico/ efecto sobre la demanda de
inversión

Aumenta la inversión (I)
(3) Efecto en la demanda agregada

Al aumentar la inversión
PIB = C + I + G + X - M

Se genera un efecto expansivo sobre la
demanda agregada (DA)
(4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA
(4) Gráfico/ efecto en el modelo DA-OA

La política monetaria expansiva


Aumenta la producción del país (∆ Q=∆ PIB)
Eleva ligeramente los precios
5.3 La política monetaria

Efectos de la política monetaria expansiva
5.3 La política monetaria

Influencia del dinero sobre la producción y los precios (mecanismo de
transmisión monetaria)
Secuencias de una política monetaria expansiva:

1) El banco central aumenta las reservas bancarias


Mediante una operación de mercado abierto: comprando bonos del Estado

2) El aumento de las reservas, vía multiplicador monetario (1/k), provoca un
aumento de los depósitos bancarios (dinero bancario): un incremento de la
oferta monetaria (cantidad de dinero)
[M1 =E+ Dv]

3) En el mercado monetario, un incremento de la oferta monetaria origina una
disminución del tipo de interés

4) La disminución del tipo de interés aumenta el gasto en inversión y
aumenta la demanda agregada (DA= C+I+G+X-M)

5) El aumento de la demanda agregada incrementa la producción, el empleo
y los precios
Política monetaria en EEUU
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TEMA 5. La economía monetaria