El Medio Plazo II
Análisis Conjunto de Todos los
Mercados:
el modelo OA-DA II:
Shocks y Mecanismos de
Propagación
A. Los efectos de una expansión monetaria
 M

Y  Y
,G,T
 P

En la ecuación de demanda agregada, podemos
ver que un incremento del dinero nominal, M,
provoca un incremento del dinero real, M/P, y
por tanto un aumento de la producción. La curva
de demanda agregada se desplaza hacia la
derecha.
DA: Yt= Y(M/Pt,G,T)
El incremento en el stock de
dinero nominal desplaza la curva
de demanda agregada hacia la
derecha.
En el corto plazo, la producción y
el nivel de precios aumentan.
OA´´
Nivel de precios, P
OA
Pn´
A´´
A´
Pt
Pn
A
DA´
DA
Yn Y t
Producción, Y
La diferencia entre Y e Yn pone
en marcha el ajuste a través de
las expectativas sobre los
precios.
En el medio plazo, la curva OA
se desplaza hacia OA’’, y la
economía retorna al equilibrio en
Yn.
El incremento de los precios es
proporcional al incremento del
stock de dinero nominal.
LM (Pn)
OA´
A”
A´
Pt
Pn
Tipo de interés, i
Nivel de precios,P
OA
P´n
A
DA´
Producción, Y
LM´´ (Pn)
A”
A
in
A´
it
B
i1
DA
Yn Yt
LM´ (P´)
LM (Pn´´)
IS
Yn
Yt
Y1
Producción, Y
El impacto de una expansión monetaria sobre el tipo de interés se puede ilustrar a través del modelo ISLM.
El efecto en el corto plazo de la expansión monetaria es desplazar hacia abajo la curva LM. La tasa de
interés es más baja, y la producción mayor.
A lo largo del tiempo, el nivel de precios aumenta, el stock real de dinero disminuye y la cura LM
retorna hacia donde estaba antes de la expansión monetaria.
En el medio plazo, el stock real de dinero y el tipo de interés se mantienen invariables.
 En el corto plazo, una expansión monetaria
provoca un incremento en la producción, una
caída en el tipo de interés y un aumento del
nivel de precios.
 En el medio plazo, un incremento en el stock
nominal de dinero se traduce en un
incremento proporcional del nivel de precios.
La neutralidad del dinero se refiere al hecho de que un
incremento en el stock nominal de dinero no tiene efecto
sobre la producción ni el tipo de interés en el medio plazo.
El incremento del stock nominal de dinero es
completamente absorbido por el aumento en el nivel de
precios.
B. Una reducción del déficit público
DA: Yt= Y(M/Pt,G,T)
OA
Nivel de precios, P
OA´´
A
Pn
A´
Pt
Pn´´
A´´
DA
DA´
Yt
Yn
Producción, Y
Una caída en el déficit
público produce
inicialmente a una
reducción de la
producción.
A lo largo del tiempo, la
producción retorna a
su nivel natural.
B. Una reducción del déficit público:
Efectos Dinámicos
OA
LM
LM´
Nivel de precios, i
Nivel de precios, P
OA´´
A
Pn
P´
A´
Pn´´
A´´
DA
DA´
LM´´
i
i1
it
A
B
A’
i´´
IS´
Yn
Y1 Yt Y n
Producción, Y
Producción, Y
Yt
IS
A´´
Como el nivel de precios cae en respuesta a caídas en la producción, el stock real de dinero
aumenta. Esto provoca un desplazamiento de la curva LM hacia LM’.
Tanto la producción como el tipo de interés son menores que antes de la contracción fiscal.
La curva LM continúa desplazándose hacia abajo hasta que la producción vuelve a su
nivel natural.
El tipo de interés es menor de lo que era antes de la reducción del déficit.
B. La reducción del déficit, la producción y el
tipo de interés
La composición de la producción es diferente de
cómo era antes de la reducción del déficit.
Relación
IS Yn  C ( Yn  T )  I ( Yn , i )  G
IS relation:
La renta y los ingresos se mantienen constantes
y, por tanto, el consumo es el mismo que era
antes.
El gasto público es menor que antes; por tanto,
la inversión debe ser mayor de lo que era antes
de la reducción del déficit –exactamente en una
cantidad igual a la caída en G.
B. Los déficits públicos, la producción y la
inversión
Resumiendo:
 En el corto plazo, una reducción del déficit
público sin ninguna medida compensatoria
provoca una caída en la producción y puede
provocar una disminución de la inversión.
 En el medio plazo, la producción retorna a su
nivel natural, y el tipo de interés es menor.
Una reducción del déficit provoca
inequívocamente un aumento en la inversión.
C. El Aumento del Precio del Petróleo
Salario real, W/P
C. El Aumento del Precio del Petróleo: El Efecto Sobre la
Tasa Natural de Par0
A
1
PS ( )
1 
El mayor precio del petróleo
provoca un aumento en el
markup y un desplazamiento
hacia abajo de la curva
correspondiente a la ecuación
de precios.
A´
1
PS´ (μ’>μ)
1  ´
WS
un
un´
Y 

P  P (1   ) F  1 
, z

L 
e
Tasa de desempleo, u
Un incremento en markup (margen sobre costes), ,
provocado por una subida en el precio del petróleo resulta en
un aumento del nivel de precios a cualquier nivel de
producción, Y.
La curva de oferta agregada se desplaza hacia arriba.
C. El Aumento del Precio del Petróleo: La Dinámica del Ajuste
Nivel de precios, P
OA´´
OA´
OA
Pt+n
A´´
A´
P´
Pt-1
B
A
DA
Y´n Y´ Yn
Tras el incremento en el precio del petróleo,
la nueva curva OA pasa por el punto B
donde la producción equivale al nuevo nivel
(más bajo) natural de producción, Y’n, y los
precios son los esperados para el siguiente
período.
La economía se mueve a lo largo de la curva
DA, desde A a A’. La producción cae desde
Yn hasta Y’.
Producción, Y
A lo largo del tiempo, la economía se
mueve sobre la curva DA, desde A’ a A’’.
En el punto A’’, la economía ha alcanzado
el nuevo nivel natural de producción, Y’n
(más bajo), y el nivel de precios es mayor
que antes del shock petrolífero.
Un aumento en el precio del petróleo lleva, en el corto plazo, a una caída de la producción y un aumento
del nivel de precios. A lo largo del tiempo, la producción disminuye aún más y los precios también siguen
aumentando.
C. La dinámica de ajuste
Los efectos de un incremento en el precio del
petróleo, 1973-1975
1973
1974
1975
10.4
51.8
15.1
Tasa de variación del deflactor del PIB
(%)
5.6
9.0
9.4
Tasa de crecimiento del GDP (%)
5.8
0.6
 0.4
Tasa de desempleo (%)
4.9
5.6
8.5
Tasa de variación del precio del
petróleo (%)
Estanflación: Resultado de la combinación de
crecimiento negativo y alta inflación.
A corto plazo
Nivel de Tipo de
producción interés
Expansión monetaria
A medio plazo
Nivel de
precios
sube
(poco)
Nivel de
producción
Tipo de
interés
Nivel de
precios
no varía
no varía
sube
sube
baja
Reducción déficit público
baja
baja
baja
(poco)
no varía
baja
baja
Subida precio del petróleo
baja
sube
sube
baja
sube
sube
El Modelo OA DA: Conclusiones
Perturbaciones y mecanismos de propagación
Las fluctuaciones de la producción (a veces
llamadas ciclos económicos) son movimientos
en la producción alrededor de su tendencia.
La economía es constantemente golpeada por
shocks sobre la oferta agregada, o sobre la
demanda agregada, o sobre ambos.
Cada shock tiene diferentes efectos dinámicos
sobre la producción y sus componentes. Estos
efectos dinámicos son llamados mecanismos
de propagación del shock.
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Y n