LA TEORÍA DE
STAKEHOLDERS Y LA
CREACIÓN DE VALOR
Prof. Antonio Argandoña
Profesor, Cátedra “la Caixa” de Responsabilidad Social
de la Empresa y Gobierno Corporativo
XIX Congreso de EBEN España
Barcelona, 29 de junio – 1 de julio de 2011
Motivación
“Las empresas deben ser gestionadas para sus stakeholders”
“Las empresas deben ser gestionadas para todos sus stakeholders”
“Las empresas deben crear valor para todos sus stakeholders”
“Las empresas deben crear el mayor valor posible para todos sus
stakeholders”
 ¿De qué “valor” estamos hablando?
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Creación de valor económico
Precio
Excedente del consumidor
Oferta
Precio de equilibrio
Demanda
Excedente del productor
Cantidad
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Sea crea valor económico cuando aumenta el excedente del
consumidor
… porque mejora la capacidad del producto para satisfacer las
necesidades del consumidor
… o cuando aumenta el excedente del productor
… por el uso de mejor tecnología, o por mejoras en la eficiencia, o por
reducciones de costes,…
Bajo ciertas condiciones, esto lleva a un “óptimo social”
Competencia, mercados para todos los bienes y servicios, información
simétrica y completa, ausencia de externalidades y bienes
públicos,…
… pero estas condiciones nunca se cumplen en la práctica
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Prof. Antonio Argandoña
El problema de la creación de valor se complica con el problema
de la apropiación o captura del valor
Captura del excedente del consumidor por la empresa
… o del excedente del producto por el consumidor
… o por otros stakeholders
Todos los stakeholders pueden competir por el valor creado por
los otros stakeholders
Todos los que crean o capturan valor son stakeholders
Maximizar el excedente del consumidor y del productor no
garantiza el óptimo social
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Actitudes hacia la captura de valor económico
Como resultado de una confrontación o negociación
Tres actitudes
Aceptación resignada cuando se no crean rentas
Mantenimiento del status quo
Confrontación para capturar rentas
Solución: Establecer una reglas de justicia generalmente aceptadas
Como resultado de una estrategia de maximización del valor
económico a largo plazo
Conseguir ventajas competitivas  expectativas favorables a largo plazo
Dos problemas
Exclusión de stakeholders débiles
El conflicto volverá a aparecer
Reducción unilateral de la captura de rentas
Salir de la lógica de la apropiación de rentas y del intercambio de
equivalentes, entrar en la lógica del don
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Prof. Antonio Argandoña
¿Qué es “valor” para los stakeholders?
Valor extrínseco económico
Lo proporciona la empresa, es apropiable por los otros stakeholders
Valor extrínseco intangible
Lo proporciona la empresa, es apropiable por los otros stakeholders
Puede ser complementario o sustitutivo del valor económico
Valor intrínseco psicológico
No lo proporciona la empresa, no puede ser apropiado por otros
Puede ser complementario o (parcialmente) sustitutivo
Valor de aprendizaje operativo
No lo proporciona la empresa, no puede ser apropiado por otros
Puede ser complementario o (parcialmente) sustitutivo
Valor de aprendizaje evaluativo
No lo proporciona la empresa
Es necesario para la confianza y para las relaciones a largo plazo
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Conclusiones
Es posible “crear valor para todos los stakeholders” si ampliamos el
concepto de “valor”
… que tiene entonces otro sentido
Hay varios procesos diferentes de creación de valor
No es cuestión de añadir otros tipos de valor al valor económico
“Maximizar el valor para todos los stakeholders” es posible
… si vamos más allá del valor económico
La “apropiación de valor” es ahora diferente
… porque algunos tipos de valor no son apropiables
Los valores se generan de manera cooperativa
Algunos tipos de valor no pueden ser creados sin el disposición de dar
desinteresadamente
“Gestionar la firma para los stakeholders” es ahora posible
… y necesario
Mientras continuemos centrados en el valor económico, las soluciones
serán insuficientes
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Prof. Antonio Argandoña
¡Muchas gracias!
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