CONTRATOS
FORWARD Y FUTUROS
QUÉ ES UN DERIVADO?
Es un activo cuyo precio esta determinado o
“derivado” del precio de otro activo, denominado
activo subyacente (underlying asset).
Fisicamente no existen, como las acciones o los
bonos, sino que son contratos.
Ejemplos de derivados son: opciones, futuros,
forwards y swaps.
FORWARD
Un forward (o contrato a plazo) es
un acuerdo para comprar o vender
un activo (llamado subyacente) en
una fecha futura conocida (fecha
de vencimiento) y a un precio
fijado hoy.
FORWARD
En estos contratos existe dos partes,
comprador y vendedor.
El comprador (posición larga) se
compromete a comprar el activo en la
fecha futura establecida y al precio
acordado de antemano.
El vendedor (posición corta) se
compromete a vender el subyacente en
la fecha futura establecida y al precio
acordado.
FORWARD
Los contratos forward se negocian en
mercados OTC (Over The Counter).
Son “hechos a la medida”, lo que tiene
como consecuencia que no se pueden
vender fácilmente a una tercer parte.
Ejemplo: el comprador y el vendedor de
una propiedad tienen un contrato
meses antes de la venta final.
Dos personas firman el 11/01 un forward sobre 10
acciones para el 16/03, al precio de 16
U.S.$/acción.
Si el 16/03 las acciones se cotizan a 16,5 U.S.$
Al vencimiento del contrato el comprador paga el
precio estipulado:
16 U.S.$ x 10 acciones = 160 U.S.$, a cambio de
las 10 acciones, que pueden ser vendidas
inmediatamente por 16,5 U.S.$ x 10 acc. = 165
U.S.$ obteniendo un beneficio total de 5 U.S.$
El vendedor ha vendido las acciones por 16 U.S.$,
que en el mercado valen 16,5 U.S.$  pierde:
0,5 U.S.$ x 10 acc.= 5 U.S.$
FORWARD
El principal problema que presenta un
forward es el riesgo de que una de las
partes (la que tenga pérdida) no cumpla
con su obligación en el momento del
vencimiento.
Esta es la razón de que los forward sólo se
establezcan entre empresas y entidades
financieras de reconocida solvencia.
Para evitar este riesgo se crearon los
mercados de futuros.
FUTUROS
Un contrato de futuros es muy similar a
un forward. La principal diferencia es
que los forward son acuerdos entre las
partes, mientras que en los futuros
existe un mercado que se encarga de
organizar la negociación.
De esta forma, el comprador del contrato
no tiene como contrapartida al
vendedor del mismo, sino al mercado
de futuros.
FUTUROS
Son instrumentos financieros que
permiten fijar hoy el precio de compra
y/o venta de un bien para ser pagados y
entregados en una fecha futura.
Al ser productos “estandarizados” en
tamaño de contrato, fecha, forma de
liquidación y negociación, hace posible
que sean listados en una Bolsa de
Derivados.
FUTUROS
Tienen mercados fijos – bolsas
Tienen un contrato estándar (no
hecho a la medida)
El riesgo de no pago de la deuda en
(default risk) es bajo
Así, tanto comprador como vendedor deben contactar
con un intermediario (o miembro del mercado), que a
su vez contacta con el mercado
Comprador
del futuro
Intermediario
Mercado
de futuros
Intermediario
Vendedor
del futuro
El mercado se encarga de establecer todos los términos
del contrato:
 Número
de unidades de subyacente a entregar por
contrato
 Fecha
de vencimiento
 Precio
a pagar
 Lugar
 etc.
de la entrega
Los contratos de futuros son totalmente
estandarizados
Esta estandarización da liquidez al mercado
Al iniciar el contrato, ambas partes deben depositar
una garantía que se utilizará en caso de
incumplimiento.
CÁMARA DE COMPENSACIÓN
Responsable y garante del cumplimiento de las
operaciones
Cobranza y determinación de los niveles de
margen
Regula las entregas
Reporte de información sobre las operaciones y el
mercado
Actúa como tercera persona para los contratos de
futuros y opciones
MARGEN
Cantidad de dinero que los compradores y
vendedores de
contratos deben depositar en sus cuentas para
asegurar el
cumplimiento del contrato.
Margen
Pérdida en la
Posición
Retiro de fondos
de la cuenta de
margen
Ganancia en
la Posición
Depósito de
fondos de la
cuenta de margen
Cambio en el
precio del
futuro
ESPECIFICACIÓN DE LOS CONTRATOS DE
FUTUROS
Los dos mercados principales donde se negocian
futuros en EEUU son:
Chicago Board of Trade (CBOT)
Chicago Mercantile Exchange (CME)
CUANDO SON ÚTILES?
Granjero que produce un único cereal (trigo).
Sus ingresos depende en gran medida del precio
de venta del trigo.
Empresa que utiliza el trigo como insumo
(problema de diversificación espejo).
Contrato futuro o forward sobre trigo para
eliminar riesgo de fluctuación de precios para
ambas partes. (como coberturas)
También sirven para especular con el precio
futuro.
GRUPOS DE CONTRATOS FUTUROS
Moneda
Extranjera
Commodities
Agrícolas
Metales y
Energía
Futuros
Financieros
Dollar
Maíz
Aluminio
T- Bonds
(Treasury bond
30 años)
Euro
Trigo
Oro
T – Bills
(Treasury biil un
año o menos)
Yen
Azúcar
Petróleo
S&P 500
Index
(El índice Standard
& Poor's 500
Pound
Arroz
Gas Natural
NYSE Index
COMODITIES.- productos genéricos, básicos y sin mayor diferenciación entre sus
variedades.(materias primas pero tambien activos financieros)
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Un forward - lucciolatrajtman