Evolución del “Skew” de Volatilidades
de las Opciones sobre el IPC
Febrero de 2007
Evolución del “Skew” de Volatilidades
Opciones sobre el IPC

Con la intención de dar a conocer la evolución que ha tenido el
“Skew” de volatilidades de las Opciones del IPC, se ha elaborado
un análisis del comportamiento del último año.

A principios del 2006 se observó un “Skew” completamente plano,
debido a escasez de posturas en toda la curva, concentración de
la operación en strikes ATM y concentración del Interés Abierto en
pocos Strikes. Al no existir los insumos para el cálculo de los
precios con referencias de “mercado”, MexDer calculaba la
volatilidad “teórica”.

A mediados de ese mismo año, el “Skew” mostró movimientos
abruptos para los Strikes cercanos al ATM, contrario a lo que
marca la teoría (“Skew” descendiente y suavizado) y obedecía a la
participación de pocos intermediarios y concentración del Interés
Abierto tan solo en los Strikes cercanos al ATM.
Evolución del “Skew” de Volatilidades
Opciones sobre el IPC
 En los últimos meses del 2006 y principios del 2007, el “Skew” de
Volatilidad Implícita
Volatilidades tomó un patrón más cercano al “Skew teórico”.
 Lo anterior se debe a:
SKEW
STRIKE
La entrada de nuevos participantes nacionales y extranjeros
Utilización de Algorithmic Trading = Incremento en posturas
Precios de mercado en toda la curva
Interés Abierto en todos los Strikes
 A continuación se presenta un estudio el cual toma como muestra, de
manera aleatoria un día de cada mes, y dos días a partir de septiembre.
En el caso de meses de vencimiento se toma aleatoriamente un día de
la semana del vencimiento.
 El ejercicio muestra el comportamiento de los Calls y del promedio de
Puts y Calls.
19,500
20,000
18,500
19,000
17,500
18,000
16,500
17,000
15,500
16,000
15,000
15,200
14,500
14,700
13,800
-
14,000
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
2,000
50
4,000
100
0%
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
Strikes
Strikes
Interés Abierto por Strike
Series
13,800
12,000
250
6,000
150
Volatilidades Implícitas
8%
8%
10,000
Interés Abierto
4%
Series
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
4%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
12%
12%
8,000
200
Interés Abierto
20%
20%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
16%
16%
Volatilidades Implícitas
Enero de 2006
19 de Enero de 2006
-
-
Interés Abierto
4,000
200
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
Strikes
Strikes
Interés Abierto por Strike
Series
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
2,000
100
6,000
300
8%
8%
8,000
400
12%
12%
Volatilidades Implícitas
4%
0%
Series
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
12,000
600
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
4%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
16%
16%
Volatilidades Implícitas
20%
20%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
10,000
500
Interés Abierto
Febrero de 2006
16 de Febrero de 2006
Interés Abierto
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
Strikes
Strikes
14,500
13,800
-
-
22,000
21,000
20,000
19,400
2,000
200
4,000
400
0%
Volatilidades Implícitas
Volatilidades Implícitas
5%
6,000
600
10%
10%
8,000
800
15%
15%
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
13,800
12,000
1,200
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
5%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
20%
20%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
10,000
1,000
Interés Abierto
Marzo de 2006
16 de Marzo de 2006
Interés Abierto por Strike
-
10,000
4,000
Interés Abierto
Volatilidades Implícitas
Volatilidades Implícitas
4%
Strikes
Strikes
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
12%
12%
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
-
16%
16%
Interés Abierto por Strike
Series
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
2,000
400
20%
20%
6,000
800
8%
8%
0%
Series
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
12,000
1,600
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
4%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
0%
24%
24%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
8,000
1,200
Interés Abierto
Abril de 2006
21 de Abril de 2006
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
Strikes
Strikes
15,000
12,000
1,600
14,500
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
Interés Abierto
Volatilidades Implícitas
8%
8%
0%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
-
-
12%
12%
Interés Abierto por Strike
Series
13,800
3,000
400
16%
16%
6,000
800
20%
20%
Volatilidades Implícitas
4%
Series
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
4%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
0%
24%
24%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
9,000
1,200
Interés Abierto
Mayo de 2006
22 de Mayo de 2006
6,000
Interés Abierto
Interés Abierto por Strike
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
Strikes
Strikes
15,000
12,000
2,500
14,500
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
-
-
Volatilidades Implícitas
8%
8%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
3,000
500
12%
12%
Series
14,500
1,000
16%
16%
0%
13,800
1,500
20%
20%
Volatilidades Implícitas
4%
Series
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
4%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
0%
24%
24%
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
9,000
2,000
Interés Abierto
Junio de 2006
15 de Junio de 2006
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
-
-
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
1,000
400
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
Strikes
Strikes
Interés Abierto por Strike
Series
14,500
6,000
2,400
2,000
800
10%
8%
0%
13,800
1,200
15%
Volatilidades Implícitas
12%
3,000
Interés Abierto
16%
4,000
1,600
20%
20%
Volatilidades Implícitas
4%
Series
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
5%
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
0%
25%
24%
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
5,000
2,000
Interés Abierto
Julio de 2006
12 de Julio de 2006
Interés Abierto
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
Strikes
Strikes
14,500
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
-
-
0%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
1,000
300
Volatilidades Implícitas
10%
10%
2,000
600
15%
15%
3,000
900
20%
20%
JUNIO
MARZO
Interés Abierto por Strike
Series
13,800
5,000
1,500
25%
25%
Volatilidades Implícitas
5%
Series
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
5%
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
0%
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
4,000
1,200
Interés Abierto
Agosto de 2006
15 de Agosto de 2006
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
Strikes
Strikes
14,500
3,000
Interés Abierto
Volatilidades Implícitas
Volatilidades Implícitas
5%
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
-
-
10%
10%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
1,000
500
15%
15%
2,000
1,000
20%
20%
JUNIO
MARZO
Interés Abierto por Strike
Series
15,000
1,500
25%
25%
0%
14,500
4,000
2,500
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
5%
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
0%
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
Series
13,800
2,000
Interés Abierto
Septiembre de 2006
08 de Septiembre de 2006
Interés Abierto
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
Strikes
Strikes
15,000
24,000
23,000
22,000
21,000
5,000
2,500
14,500
13,800
0%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
-
-
Volatilidades Implícitas
10%
10%
Interés Abierto por Strike
Series
13,800
1,000
500
15%
15%
2,000
1,000
20%
20%
3,000
1,500
25%
25%
Volatilidades Implícitas
5%
Series
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
30%
30%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
4,000
2,000
Interés Abierto
Septiembre de 2006
26 de Septiembre de 2006
Interés Abierto
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
Strikes
Strikes
14,500
13,800
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
-
-
0%
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
16,000
15,500
15,200
15,000
14,700
14,500
14,000
13,800
Strikes
Strikes
19,400
18,500
17,500
16,500
15,500
15,000
14,500
1,000
500
Volatilidades Implícitas
10%
10%
2,000
1,000
15%
15%
3,000
1,500
20%
20%
Interés Abierto por Strike
Series
13,800
5,000
2,500
25%
25%
Volatilidades Implícitas
5%
Series
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
30%
30%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
4,000
2,000
Interés Abierto
Octubre de 2006
12 de Octubre de 2006
Interés Abierto
26,000
25,000
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
Strikes
Strikes
17,500
16,500
26,000
25,000
24,000
23,000
-
-
0%
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
Strikes
Strikes
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
1,000
500
Volatilidades Implícitas
10%
10%
2,000
1,000
15%
15%
3,000
1,500
20%
20%
4,000
2,000
25%
25%
SEPTIEMBRE
JUNIO
Interés Abierto por Strike
Series
16,500
6,000
3,000
30%
30%
Volatilidades Implícitas
5%
Series
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5,000
2,500
Interés Abierto
Octubre de 2006
31 de Octubre de 2006
Interés Abierto
26,000
25,000
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
Strikes
Strikes
18,500
-
Volatilidades Implícitas
10%
5%
Volatilidades Implícitas
10%
17,500
500
15%
15%
16,500
26,000
25,000
24,000
23,000
1,000
20%
20%
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
Strikes
Strikes
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
1,500
25%
25%
0%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
30%
30%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
-
Interés Abierto
Noviembre de 2006
15 de Noviembre de 2006
Interés Abierto por Strike
26,000
25,000
24,000
23,000
22,000
21,000
Interés Abierto
Volatilidades Implícitas
Volatilidades Implícitas
5%
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
-
20,000
300
19,400
Strikes
Strikes
18,500
600
10%
10%
17,500
900
15%
15%
16,500
26,000
25,000
24,000
23,000
1,200
20%
20%
Strikes
Strikes
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
1,500
25%
25%
0%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
5%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
30%
30%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
-
Interés Abierto
Noviembre de 2006
28 de Noviembre de 2006
Interés Abierto por Strike
Interés Abierto
28,000
27,000
26,000
25,000
24,000
23,000
22,000
21,000
-
20,000
300
19,400
Strikes
Strikes
18,500
600
20%
Volatilidades Implícitas
30%
20%
10%
Volatilidades Implícitas
30%
17,500
900
40%
40%
16,500
28,000
27,000
26,000
25,000
24,000
1,200
50%
50%
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
Strikes
Strikes
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
16,500
1,500
60%
60%
0%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
10%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
0%
70%
70%
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
-
Interés Abierto
Diciembre de 2006
6 de Diciembre de 2006
Interés Abierto por Strike
Volatilidades Implícitas
5%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
28,000
27,000
26,000
25,000
24,000
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
Strikes
Strikes
17,500
5,000
200
4,000
3,000
Interés Abierto
10%
10%
16,500
28,000
27,000
26,000
25,000
24,000
-
-
15%
15%
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
19,400
19,000
18,500
18,000
17,500
17,000
16,500
Strikes
Strikes
23,000
22,000
21,000
20,000
19,400
18,500
17,500
1,000
50
20%
20%
2,000
100
25%
25%
Volatilidades Implícitas
30%
30%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
5%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
16,500
150
Interés Abierto
Diciembre de 2006
29 de Diciembre de 2006
Interés Abierto por Strike
30%
30%
Volatilidades Implícitas
5%
1,000
50
-
Strikes
Strikes
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
Strikes
Strikes
2,000
100
10%
10%
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
150
15%
15%
0%
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
5,000
250
20%
20%
Volatilidades Implícitas
35%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
5%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
25%
25%
3,000
Interés Abierto
35%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
4,000
200
Interés Abierto
Enero de 2007
12 de Enero de 2007
Interés Abierto por Strike
1,000
50
-
Interés Abierto
15%
10%
5%
5%
Volatilidades Implícitas
15%
Volatilidades Implícitas
20%
20%
2,000
100
25%
25%
3,000
150
30%
30%
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
5,000
250
35%
35%
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
30,000
29,500
29,000
28,500
28,000
27,500
27,000
26,500
26,000
25,500
25,000
24,500
24,000
23,500
23,000
22,500
22,000
21,500
21,000
20,500
20,000
19,500
Strikes
Strikes
Strikes
Strikes
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
10%
0%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
0%
40%
40%
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
DICIEMBRE
SEPTIEMBRE
JUNIO
MARZO
Promedio Opciones Call y Put
Opciones Call
4,000
200
Interés Abierto
Enero de 2007
26 de Enero de 2007
Interés Abierto por Strike
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