Licenciado en Administración de
Empresas Turísticas
FINANZAS APLICADAS
Lic. César Octavio Contreras
Correo electrónico:
[email protected]
Celular: 81 17 43 19 50
Web: www.cesaroctavio.org
Valuación de Bonos
Algunos conceptos generales
Definición de un bono

Un bono es un certificado en el cual se
declara que un prestatario adeuda una
suma especifica. Con el fin de
reembolsar el dinero del préstamo, el
prestatario conviene en hacer los
pagos de intereses y de principal en
fechas determinadas.
3
Un ejemplo de bono

Femsa acaba de emitir 100,000 bonos a
un precio de $1,000 dólares cada uno,
sujetos a tasa cupón de 5% y con un
vencimiento de dos años. Los intereses
sobre los bonos deben pagarse
anualmente
4
Un ejemplo de bono



Ha solicitado un préstamo de 100
millones de dólares (100,000 x $1,000)
Deberá pagar intereses de 5 millones
de dólares al final del año
La empresa deberá pagar tanto los 5
millones de dólares de intereses
como los 100 millones de dólares de
principal al final del año 2
5
Tipos de bonos



Bono canjeable: Bono que puede ser
canjeado por acciones ya existentes.
Bono convertible: Bono que concede a su
poseedor la opción de canjearlo por
acciones de nueva emisión a un precio
prefijado.
Bono cupón cero: Título que no paga
intereses durante su vida, sino que lo hace
íntegramente en el momento en el que se
amortiza
6
Tipos de bonos




Bonos del Estado: Títulos del Tesoro público a
medio o largo plazo
Bonos con cupón constante: Títulos emitidos por
una empresa, que se compromete a reembolsar al
vencimiento fijado el préstamo pactado además de
pagar intereses con cierta regularidad
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que
nunca devuelven el principal, sino que pagan
intereses (cupones) regularmente de forma
indefinida.
Bonos basura: que se definen como títulos de alto
riesgo y baja calificación, que ofrece, en
contrapartida, un alto rendimiento.
7
Como valuar bonos

El precio de un bono se calcula al actualizar
los flujos de pago de ese bono. Esa
actualización se hace mediante el
descuento financiero (en capitalización
simple o compuesta, según el vencimiento)
de dichos flujos, y un tipo de interés. A
medida que aumente el tipo de interés de
descuento (esto es, en cierta medida, el
riesgo asociado a ese bono), disminuirá el
precio y viceversa.
8
Bono Cupón Cero




Tal vez sea la clase de bono mas sencilla
Ofrece un solo pago en una fecha futura
Si el pago se debe hacer después de un
año, recibe el nombre de bono de
descuento a un año
La fecha en la cual el emisor del bono
hace el ultimo pago se llama fecha de
vencimiento
9
Bono Cupón Cero
0
1
2
3
4
Bono Cupón
Cero
5
6
F
VP 
F
(1  r )
N
10
Bono Cupón Cero

Suponiendo una tasa de interés de
10%, considere un bono cupón cero
con valor nominal de 1 millón de
dólares que vence dentro de 20 años.
¿Cuál es el valor presente de este
bono?
11
Bono con Cupón Constante



Bonos que comúnmente ofrecen
pagos en efectivo no solo al
vencimiento, sino también en
momentos intermedios y regulares
Los pagos intermedios reciben el
nombre de cupones
El valor de un bono equivale al valor
presente de sus flujos de efectivo
12
Bono con Cupón Constante
0
Bono Cupón
Constante
1
2
3
4
5
N
C
C
C
C
C
C
F
VP 
C
(1  r )
1

C
(1  r )
2
 ... 
C
(1  r )
N

F
(1  r )
13
N
Bono con Cupón Constante

Suponiendo una tasa de interés de
5%, considere un bono con valor
nominal de $1,000 dólares que vence
dentro de 8 años y paga anualmente
un cupón de 65 dólares. ¿Cuál es el
valor presente de este bono?
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