Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
PROBLEMAS CAMBIARIOS
1. Los Tipos de Cambio
 Es el precio de una unidad de moneda extranjera, expresado en la
moneda nacional.
 Los tipos de cambio casi nunca se mantienen fijos con el paso del
tiempo sino que, como cualquier otro precio, varían de acuerdo con
las fuerzas de la oferta y la demanda.
2. El Mercado de Divisas
 Se consideran divisas a las monedas extranjeras que participan en el
sistema de pagos internacionales y que sirven de reservas
internacionales. Ej.: el dólar norteamericano, la libra esterlina, el marco
alemán, el yen japonés, el franco francés.
 El mercado de divisas es el lugar donde se intercambian las monedas
de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de
cambio.
1
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 Las divisas





se intercambian en muchos bancos y empresas
especializadas en esa actividad.
Para explicar cómo se determina el precio de las divisas en los
mercados, se utilizan las curvas de oferta y demanda.
La demanda de dólares procede de los venezolanos que necesitan
dólares para comprar bienes, servicios o activos norteamericanos.
(importaciones)
La oferta proviene de extranjeros que compran bienes, servicios o
hacen inversiones en Venezuela y los pagan en dólares.
(exportaciones)
El precio de las divisas o el tipo de cambio es aquél al cual la oferta
y la demanda están en equilibrio.
Los precios de los bienes extranjeros, expresados en dólares, bajan
cuando baja el tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar.
Por lo tanto, cuando bajan los precios de los bienes extranjeros,
expresados en dólares, en relación con los bienes nacionales, los
venezolanos compran más bienes extranjeros. Esto demuestra por
qué la curva de demanda tiene pendiente negativa.
71
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 La curva de oferta tiene pendiente positiva para indicar que cuando





sube el valor del dólar y, por lo tanto, se abarata el bolívar, los
extranjeros desean comprar más bienes, servicios y activos
venezolanos y, en consecuencia ofrecen una mayor cantidad de
dólares en el mercado de divisas.
La oferta y la demanda de dólares se interrelacionan en el mercado de
divisas. Las fuerzas del mercado elevan o bajan el tipo de cambio para
equilibrar las entradas y salidas de dólares.
El precio se detiene en el tipo de cambio de equilibrio al que los
dólares comprados voluntariamente son iguales a los vendidos
voluntariamente.
El tipo de cambio es una relación recíproca. Es decir, los
venezolanos venden un dólar por Bs. 600 y compran un bolívar por
0,00167 $.
La demanda y la oferta de dólares también es una relación
recíproca. Es decir, la oferta extranjera de dólares se convierte en una
demanda nacional de dólares, mientras que la demanda nacional de
dólares representa una oferta extranjera de dólares.
El descenso del precio de una moneda con respecto a otra o a todas
las demás se denomina depreciación y el aumento, apreciación.
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 Cuando un país fija oficialmente su tipo de cambio, o paridad fija,
con respecto a otra moneda, elevando el precio de ésta, se dice que
ha ocurrido una devaluación. Cuando al fijar oficialmente el tipo de
cambio, el precio disminuye con relación a otra moneda, ha ocurrido
una revaluación.
 Tasa de devaluación y de depreciación (TD)
TDt ,t  n 
TCt  TCt  n
100
TCt  n
Siendo : TCt  Tipo de cambio en el período t
TCt-n  Tipo de cambio en el período t-n
 Pérdida del poder de compra del bolívar frente a otra moneda (PPC)
PPCt ,t  n 
TCt  TCt  n
TCt
100
73
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 Ejemplo: Con la siguiente información:
Tipo de cambio en 1982: 4,30 Bs/$
Tipo de cambio en 1997: 500 Bs/$
Calcular la tasa de devaluación y la pérdida de poder de compra del
bolívar frente al dólar entre 1982 y 1997.
TD97,82 
500  4,30
100  11.527,91%
4,30
Interpretación: entre 1982 y 1997, el bolívar se davaluó 11.527,91%
PPC97,82 
500  4,30
100  99,14%
500
Interpretación: entre 1982 y 1997, el bolívar perdió 99,14% de su
poder de compra frente al dólar. Es decir, en 1997 se adquirían
bienes sólo por un valor equivalente a 86 céntimos de los 100 dólares,
con los cuales se podían adquirir muchos más bienes en 1982.
Nota: El valor del PPC no puede ser mayor que 100.
74
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3. La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y los Tipos de
Cambio
 A corto plazo, los tipos de cambio determinados por el mercado tienden
a experimentar grandes fluctuaciones cuando varían los tipos de
interés, se producen acontecimientos políticos o cambian las
expectativas.
 A largo plazo, los tipos de cambio son determinados principalmente por
los precios relativos de los bienes en los diferentes países.
 Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos,
petróleo, etc.) cuesta $1.000 en los Estados Unidos.
- El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs.
100.000.
- Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta
cesta cuesta en Venezuela $200.
 Dados estos precios relativos, es de esperar que los
norteamericanos compren en Venezuela. El resultado será un
aumento de las importaciones norteamericanas y un aumento de la
demanda de bolívares, lo cual provocará una subida del tipo del tipo
de cambio del bolívar con relación al dólar ($/Bs).
75
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 Como consecuencia, los norteamericanos necesitarán más dólares





para comprar el mismo número de bolívares.
En este caso, se dice que el bolívar está subvaluado porque éste
puede comprar más bienes en Venezuela, que cuando se cambia
por dólares para comprar bienes y servicios en el exterior. En otras
palabras, el poder adquisitivo interno del bolívar es superior al
externo.
Los precios de los bienes venezolanos en dólares subirán, aunque no
hayan variado los precios en bolívares.
Este proceso concluirá cuando el tipo de cambio sea de 100 bolívares
por dólar. A este tipo de cambio únicamente, el precio de la cesta de
bienes será igual en los dos países.
A 100 bolívares por dólar, las monedas tienen el mismo poder
adquisitivo expresado en los bienes comercializados.
La sobrevaluación ocurre cuando el poder adquisitivo interno del
bolívar es inferior al externo.
76
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
77
 Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos,





petróleo, etc.) es de $1.000 en los Estados Unidos.
- El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs.
1.000.000.
- Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta
cesta cuesta en Venezuela $2.000.
En este caso, los venezolanos prefieren comprar en los Estados
Unidos.
La teoría de la PPA también señala que las monedas de los países
que tienen elevadas tasas de inflación tienden a depreciarse.
Por ejemplo, si la inflación es del 10% anual en el país A y del 2% en
el país B, la moneda de A tenderá a depreciarse en relación con la de B
un 8% al año, que es la diferencia entre las tasas de inflación.
Se debe señalar que la teoría de la PPA no es más que una tendencia
y no implica que se produzca una completa igualación de los
precios relativos.
Es necesario tomar en consideración que las barreras comerciales y
los costos de transporte facilitan que los precios varíen significativamente de unos países a otros.
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
77 a
PRODUCTOS LOCALES PIERDEN COMPETITIVIDAD
En desventaja
Tipo de cambio
Al 31 de diciembre de 1996
Tipo de cambio
Al 30 de septiembre de 1999
Variación del Tipo de Cambio
31-12-96 al 30-09-99
Inflación
31-12-96 al 30-09-99
Ganacia (o pérdida) de competitividad
En puntos porcentuales
31-12-96 al 30-09-99
Fuente: Conindustria
Colombia Brasil
(Pesos) (Real)
Venezuela
(Bolívares)
1.005
1,04
477
2.017
1,92
628
101%
85%
32%
48%
9,50%
105%
53
75,5
-73
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
M étod o Big M a c
M es y
año
E nero 96
Junio 96
E nero 97
E nero 98
Julio 98
B ig M ac B ig M ac
(B s.)
880
1.410
1.700
1.700
1850
($)
2,39
2,39
2,45
2,68
2,70
T asa de
cam bio
nom inal
(B s./$)
290,00
470,00
475,00
510,75
578,00
Fuente: W erther Sandoval, El Universal, 30-08-98, p. 2-12.
T asa de cam - P orcentaje
bio real
de sobrevaluación
B s./$)
368,20
26,97
589,96
25,52
693,88
46,08
634,33
24,20
685,00
18,00
77 b
77 c
Precio de un Big Mac
Pais
Moneda
En
En dólares PPA(1)
Tipo de
Sobrevalamoneda
Implicito Cambio luación frenlocal
del dólar al 25/04/00 te al dólar
EEUU
DOLAR
2,51
2,51
-
ARGENTINA
PESO
2,5
2,5
1
1
0
BRASIL
REAL
2,95
1,65
1,18
1,79
-34
COREA DEL SUR
WON
3
2,71
1195
1108
8
CHILE
PESO
1260
2,45
502
514
-2
CHINA
YUAN
9,9
1,2
3,94
8,28
-52
GRAN BRETAÑA
LIBRA
1,9
3
1,32 (3)
1,58
20
HONG KONG
DOLAR DE HK
10,2
1,31
4,06
7,79
-48
HUNGRIA
FLORIN
339
1,21
135
279
-52
ISRAEL
SHEKEL
14,5
3,58
5,78
4,05
43
JAPON
YEN
294
2,78
117
106
11
MEXICO
PESO
20,9
2,22
8,33
9,41
-11
POLONIA
ZLOTY
5,5
1,28
2,19
4,3
-49
RUSIA
RUBLO
39,5
1,39
15,7
28,5
-49
SINGAPUR
DOLAR DE SINGAPUR
3,2
1,88
1,27
1,7
-25
SUECIA
CORONA SUECIA
24
2,71
9,56
8,84
8
SUIZA
FRANCO SUIZO
5,9
3,48
2,35
1,7
39
TAILANDIA
BAHT
55
1,45
21,9
38
-42
TAIWAN
DOLAR DE TAIWAN
70
2,29
2,35
30,6
-9
ZONA DE EURO
EURO
2,56
2,37
0,98 (4)
,93 (4)
-5
ALEMANIA
MARCO
4,99
2,37
1,99
2,11
-6
ESPAÑA
PESETA
375
2,09
1,49
179
-14
FRANCIA
FRANCO FRANCES
18,5
2,62
7,37
7,07
4
ITALIA
LIBRA
4500
2,16
17,93
2088
-14
(1) PPA: PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO: PRECIO LOCAL DIVIDIDO ENTRE EL PRECIO EN EEUU
(2) PROMEDIO DEL PRECIO EN NUEVA YORK, CHICAGO, SAN FRANCISCO Y ATLANTA
(3) DOLARES POR LIBRA
(4) DOLARES POR EURO
Fuente: El Universal
-
-
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 Además, los flujos financieros pueden superar a los flujos
comerciales a corto plazo.
 Conclusión: la teoría de la PPA es una guía útil para establecer los
tipos de cambio a largo plazo. Pero en la realidad, los tipos de
cambio pueden alejarse del nivel correspondiente a la PPA durante
muchos años.
4. Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio y la Intervención
 La fluctuación sucia
 Se conoce con este nombre a la intervención de los bancos
centrales en el mercado de cambios. Esta intervención tiene lugar
cuando un gobierno compra o vende divisas para influir en el
mercado de cambios.
 El grado de intervención varía desde la que trata de anular las
fluctuaciones a corto plazo para mantener los mercados en orden,
hasta la que trata de evitar que se deprecie un tipo de cambio
sobrevalorado o que se aprecie un tipo de cambio subvaluado.
78
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 Se utiliza un grado considerable de intervención para tratar de
anclar el tipo de cambio ante las presiones de las fuerzas del
mercado.
 Causas de la intervención de los bancos centrales
 La razón fundamental es la creencia de que muchos flujos de
capital representan simplemente expectativas inestables y que
los movimientos inducidos de los tipos de cambio alteran el
nivel de producción de la economía de una forma
innecesariamente errática.
 La segunda razón es el intento de modificar el tipo de cambio real
con el objeto de influir en los flujos comerciales.
 La tercera razón proviene de los efectos que produce el tipo de
cambio en la inflación.
 ¿Deben intervenir los bancos centrales en el mercado de cambios?
 Se justifica si pueden suavizar las fluctuaciones de los tipos de
cambio.
 Porque, algunas veces, es la única forma de convencer a los agentes
económicos de que se ha modificado la política económica.
79
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
5. El Mercado Cambiario y las Políticas Cambiarias
Aplicadas en Venezuela
 La evolución histórica del sistema cambiario venezolano se puede
considerar en dos períodos1830 -1983 y 1983 hasta el presente.
 En el primer período se sucedieron algunos hechos importantes:
 Hasta 1848 no existió tabla monetaria de equivalencias.
 En 1848 se creó una tabla monetaria con equivalencias con el
franco y la libra esterlina.
 En 1871 se creó el bolívar como moneda oficial.
 Entre 1908 y 1934 se fijaron equivalencias monetarias con respecto
al dólar.
 En 1941 se pone en práctica una política de cambios diferenciales:
4,30 Bs/$ para el cacao, 4,60 Bs/$ para el café y 3,90 Bs/$ para
el petróleo.
80
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 En 1943 se firmó el convenio Tinoco, según el cual el gobierno se
comprometía a adquirir a precio de Bs. 3,90 por dólar las divisas
que las empresas petroleras tuviesen que vender al país. En el caso
de que existiera un excedente entre la oferta total de divisas, dicha
cantidad sería adquirida al precio de paridad, que en 1934 era de
Bs. 3,03 por dólar.
 Al crearse el FMI se estableció un tipo de cambio de 3,09 Bs/$ para
la compra de dólares a las petroleras y de 3,35 para la venta al
público.
 En 1960 se estableció el control de cambios, debido a saldos
negativos de la balanza de pagos, reducción de las reservas
internacionales, reducción de los depósitos bancarios, contracción de la liquidez y caída de la actividad crediticia.
 En 1961 se crean dos tipos de cambio: 4,70 Bs/$ para gastos de
viaje e importaciones no esenciales y 3,35 para el resto de las
transacciones, debido a que se mantuvo la salida de capitales
y merma de las reservas internacionales.
81
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 En 1964 se eliminó el control de cambios de y se fijaron los
siguientes tipos de cambio: 4,40 para el petróleo y hierro, 4,485
para el café y el cacao y 4,50 para la venta al público, como
consecuencia de los desequilibrios existentes en la balanza de
pagos y a la disminución de la salida de capitales.
 En 1971 se establecieron dos tipos de cambio: 4,30 para las
empresas mineras y petroleras y 4,40 para la venta al público.
Esta revaluación del bolívar se debió a las devaluaciones del
dólar.
 En 1973 las empresas petroleras y mineras venden al BCV a
4,20 por dólar y la banca comercial vende al público a 4,30 por
dólar.
 En 1976 el BCV compra las divisas provenientes de las empresas
petroleras y mineras a 4,28 por dólar y se venden al público en
la banca comercial a 4,30.
 En conclusión, en este período el tipo de cambio se mantuvo
inalterado o con muy pequeñas fluctuaciones en períodos más
o menos largos.
82
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 El segundo período arrancó en 1983:
 Como consecuencia del saldo negativo de la balanza de pagos
producido por un elevado nivel de importaciones, una caída
apreciable del ingreso petrolero y una fuerte fuga de capitales,
el 18 de febrero de 1983 se adoptó un Régimen de Cambios
Diferenciales (RECADI). Funcionó un mercado libre a 9,47
bolívares por dólar y un mercado controlado a 4,30 y 6,00 Bs/$.
 Entre 1983 y 1989 se hicieron algunos cambios dentro del
esquema de RECADI. El precio del dólar alcanzó el nivel de 7,50
para el mercado controlado en 1986 y 14,50 Bs./$ en 1987. En el
mercado libre, estos valores, en términos promedio fueron de 19,87
y 27,93 Bs/$, respectivamente.
 En 1989 se adoptó un tipo de cambio único, libre y fluctuante.
La tasa de cambio se ubicó en 40 Bs/$.
 En 1992 el precio promedio del dólar se ubicó en 68,40 Bs/$. En
octubre se empieza aplicar la política del crawling peg, que consiste
en el establecimiento de tasas de cambio predeterminadas y con
deslizamiento suave a lo largo de un período.
83
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 En enero de 1994 estalla la crisis bancaria. La desconfianza
acumulada y el exceso de liquidez presionan la tasa de cambio y el
BCV decidió en el mes de mayo sustituir las minidevaluaciones por
un sistema de subastas (mayo). Para fines de este mes, el precio
del dólar ya era de 168,61 Bs/$. El 27 de junio el gobierno decidió
eliminar la libre convertibilidad del bolívar y aplicar un rígido
control de cambios a una tasa fija de 170 Bs/$, restringida a
cierto tipo de operaciones, prohibiendo la existencia de un
mercado libre de divisas y originando un mercado negro de
divisas.
 Luego de esta decisión, aumentó la desconfianza y la fuga de
capitales. Como no se permitió el mercado libre y el mercado
controlado era muy engorroso, el mercado negro actuó para
facilitar el desenvolvimiento de la economía.
 En diciembre de 1995, ocurrió una nueva devaluación: 290 Bs/$.
 En abril de 1996, se pone en marcha la Agenda Venezuela. Se
elimina el control de cambios, se unifica el tipo de cambio y se
implementa una política de flotación libre, a partir de un tipo de
cambio de 470 Bs/$.
84
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
 En julio de 1996, el BCV estableció el sistema de bandas de
flotación, que se rige por los siguientes parámetros:
 Establecimiento de una paridad central, que se ajustará en
línea con la inflación objetivo: 470 Bs/$.
 Deslizamiento de la paridad central a una tasa promedio
mensual, en línea con la inflación objetivo: 1,32% mensual.
 Amplitud de las bandas: 7,5% como límite superior e inferior
de la paridad central.
 En diciembre de 1996, se modifica el sistema de bandas.
 En agosto de 1997, se modifica nuevamente este sistema.
 A finales de octubre de 1997, el dólar traspasó la barrera de los 500
bolívares.
 En enero de 1998, se vuelve a modificar el sistema de bandas.
85
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
Tipo de Cambio 1941 -1983 (Bs / US $ )
4,3
4,3
1976
4,3
4,2
1973
4,4
4,3
1971
4,5
4,485
4,4
Año
1964
PUBLICO
CAFÉ
4,485
4,7
1961
BIENES NO ESENCIALES
3,35
3,4
1945
PETROLEO
3,09
BIENES ESENCIALES
1943
3,03 3,90
CACAO
4,6
1941
4,9
4,3
0
1
2
3
4
5
6
Bs/$
Fuente: Citado por Luis Toro G. En Notas de Economía Internacional (1994)
Elaborado por Abner Alvarado
86
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
Tipo de Cambio 1983 -1998
496,5
AGOSTO '97
476,5
DICIEMBRE '96
JULIO '96
471
22/04/96
470
12/12/95
Fecha
( Bs / US $)
508,5
ENERO '98
Modificacion de bandas flotantes
290
Bandas Flotantes
11/07/94
170
Subastas
31/03/94
168,61
Craw ling Peg.
Unico, libre y fluctuante
73,17
Oct. '92
Libre
04/01/89
40
Controlados
27,93
1987
14,5
19,87
7,5
9,47
5,15
1986
15/02/83
0
100
200
300
400
500
600
Bs/$
Fuente: BCV
87
Elaborado por Abner Alvarado
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
Tipo de Cambio 1993 -2000
0
100
200
300
Bs / US $
400
500
600
648,25
547,55
564,50
1998
488,59
504,25
AÑOS
1997
417,34
476,50
1996
1993
Fuente: BCV
800
518,07
1999
1994
700
679,93
699,75
2000
1995
( Bs / US $)
Venta Promedio del periódo
Venta Ultimo día hábil
176,85
290,00
148,89
170,00
91,15
106,00
Elaborado por Abner Alvarado
88
89
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
MODALIDADES DE PARTICIPACION DEL BCV
R é g im e n
P e rió d o
S is t em a d e C a m b io
M ú lt ip le
F eb . 8 3 - F eb . 8 3
F lot ac ió n
A d m in is tra d a
M ar. 8 9 - D ic . 9 2
F lot ac ió n
A d m in is tra d a c on
C aw lin g P eg
T. C.
In ic ia l
D e v a lu a c ió n (% )
T. C.
F in a l
P erió d o
A n u a liz a d a
4 ,3 0
3 8 ,9 0
804,65
134,11
3 8 ,9 0
7 9 ,5 5
104,50
3 0 ,9 9
E n e. 9 3 - D ic . 9 3
E n e. 9 4 - 2 6 A b r. 9 4
7 9 ,5 5
106,00
106,00
117,35
3 3 ,2 5
1 0 ,7 1
3 3 ,2 5
4 1 ,1 9
F lot ac ió n
A d m in is tra d a
2 7 A b r. 9 4 - 0 2
M ay. 9 4
117,35
127,00
8 ,2 2
1 4 .5 3 0 ,2 3
S u b as t a
3 M ay. - 2 3 J u n . 9 4
127,00
199,69
5 7 ,2 4
4 .6 6 8 ,4 3
J u l. 9 4 - A b r. 9 6
1 7 0 ,0 0
2 9 0 ,0 0
7 0 ,5 9
4 8 ,3 7
1 6 3 ,7 2
465,30
(B rad y)
173,71
500,00
470,00
(6 ,0 0 )
(2 5 ,9 3 )
470,00
649,25
3 8 ,1 4
1 2 ,4 5
C on tr o l d e c am b io
F lot ac ió n
A d m in is tra d a
S in B an d a
C on B a n d a
Fuente: BCV
2 3 A b r. 9 6 - 0 4 J u l.
96
0 8 J u l. 9 6 - D ic . 9 9
Elaborado por Abner Alvarado
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO (FEB. 1983 / DIC. 1999)
FUENTE: BCV
Elaborado por: Abner Alvarado
90
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
91
Sistema de Bandas Cambiarias (Bs../US$)
Enero 1999- Noviembre 2000
750,00
700,00
650,00
600,00
550,00
L.I
* al 15 de noviembre
Fuente: BCV
P.C
L.S
T.C. OBS
8/11/00
17/10/00
25/9/00
4/9/00
11/8/00
20/7/00
27/6/00
2/6/00
12/5/00
17/4/00
27/3/00
2/3/00
10/2/00
20/1/00
29/12/99
3/12/99
12/11/99
21/10/99
29/9/99
8/9/99
18/8/99
28/7/99
7/7/99
11/6/99
20/5/99
28/4/99
6/4/99
11/3/99
18/2/99
26/1/99
04/0199
500,00
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios
91
Sistema de Bandas Cambiarias (Bs../US$)
Enero Diciembre 2001
Banda inferior
Banda superior
Paridad central
Paridad real
850
800
750
700,25
704,25
707,75
711,75
715,00
718,75
725,25
730,75
700
650
600
ENE
FEB
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
Año 2001
Fuente: BCV
AGO
SEP
OCT
NOV
DIC
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