Colección
Colección
MYPE
MypeCOMPETITIVA
Competitiva
FINANZAS
FinanzasYYFINANCIAMIENTO
Financiamiento
Paúl Lira Briceño
Setiembre
Agosto 2009
2009
Empecemos definiendo algunos conceptos
básicos …
Cuando alguien establece un negocio lo hace con la finalidad de ganar dinero, es
decir, hacerse más rico.
Una empresa que genera más dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en
el mismo sector, es claramente superior, en hacer más ricos a sus accionistas que las
otras empresas.
Empecemos definiendo algunos conceptos
básicos …
Las Finanzas, son el conjunto de actividades que ayudan al manejo eficiente del
dinero, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin último de generar
valor para los accionistas.
Empecemos definiendo algunos conceptos
básicos …
Las Finanzas responden a tres preguntas básicas al interior de la empresa: La
primera, es ¿en qué invertir? La segunda, es ¿cómo financiar esa inversión? y la
tercera, ¿cómo pagar las cuentas?
La contabilidad es el idioma de los negocios …
Balance General al 31.12.20XX
Activo corriente
135.00 Pasivo corriente
Caja
35.00 CxP (proveedores)
CxC
80.00 Tributos
Inventarios
20.00 Rem.por pagar
Parte cte. Deuda LP
Activo no corriente
235.50
Activos Fijos
235.50 Pasivo no corriente
Deuda LP
Patrimonio
Capital
Ut.retenidas
Total activos
370.50 Total pasivo + pat.
88.00
50.00
5.00
5.00
28.00
115.00
115.00
167.50
150.00
17.50
370.50
Estado de Pérdidas y Ganancias
del 01.01 al 31.12.20XX
Ventas
100.00
Costo de Ventas
60.00
Utilidad Bruta
40.00
Gastos Administrativos
Gastos de Venta
Utilidad Operativa
8.00
2.00
30.00
Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
5.00
25.00
Impuesto a la renta
Utilidad Neta
7.50
17.50
No nos olvidemos del Flujo de Caja …
m es 1
ingresos
egresos
saldo
necesidades de
financiam iento
m es 2
0
-10,000
-10,000
0
-10,000
-10,000
-10,000
-20,000
m es 3
13,000
-10,000
3,000
m es 4-12
13,000
-10,000
3,000
Se puede quebrar mientras se gana …
Empresa vende en período 1 100 unidades a S/.2 c/u. que compra a S/.1 c/u
Condiciones de venta:
20% contado (período 1)
80% a pagar en período 2
Condiciones de compra:
100% al contado
estado de ganancias y pérdidas
mes 1
ventas
2,200.0 ingresos
cto.de ventas
1,100.0 egresos
utilidad
1,100.0 saldo
UTILIDAD 50%
flujo de caja
mes 1
40.0
100.0
-60.0
mes 2
160.0
160.0
NO HAY CAJA
Toda empresa tiene necesidades que deben ser
financiadas …
recursos generados
activos
internamente
aporte accionistas
deuda de terceros
utilidades retenidas
fijos
capital adicional
intangibles
proveedores
familia
agiotistas
sistema financiero
fondos para seguir
produciendo mientras
se cobra lo vendido
capital de trabajo
Tomar deuda beneficia a la empresa …
Estado de Pérdidas y Ganancias
Ventas
Costo de Ventas
empresa A
153,400
-105,415
empresa B
153,400
-105,415
Utilidad Bruta
47,985
47,985
Gastos Administrativos
Gastos de Venta
-7,904
-6,504
-7,904
-6,504
Utilidad Operativa
33,577
33,577
0
-1,500
33,577
32,077
-10,073
-9,623
23,504
22,454
Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad Neta
Si se decide tomar deuda se debe conocer el
concepto de mercado …
Lugar físico o virtual, donde se reúnen compradores y vendedores para intercambiar
bienes y servicios.
-Fija precios
-Entrega liquidez
-Disminuye costos de transacción
Y en especial se debe conocer al Sistema
Financiero …
TIPOS DE MERCADOS
DEFINICION
SISTEMA FINANCIERO
Mercado de
Mercado Financiero
intermediación
indirecta
Mercado de
CARACTERISTICA
PRINCIPAL
Decisión de
colocación la toma
la institución
financiera
Decisión de
colocación la toma
Mercado de Capitales
intermediación
la persona que
tiene excedentes
directa
de fondos
Las instituciones financieras sirven de
intermediarios …
AGENTES DEFICITARIOS
FAMILIAS
FAMILIAS
EMPRESAS
GOBIERNO
EXCEDENTES
INSTITUCIONES FINANCIERAS
AGENTES
SUPERAVITARIOS
NECESIDADES
EMPRESAS
GOBIERNO
MERCADO FINANCIERO
El Mercado Financiero esta constituido por …
Banca Multiple
Instituciones
Microfinancieras
No Bancarias
Empresas
especializadas:
Factoring,
Arrendamiento
Financiero
Banca de Inversión
Cias. De Seguros
Administradoras de
Fondos de
Pensiones
Una institución financiera típica esta organizada
de esta manera …
GERENCIA GENERAL
DIVISION DE NEGOCIOS
DIVISION DE RIESGOS
OTRAS DIVISIONES
Otorgar crédito es obtener la suficiente
información para tomar la decisión …
Información
cualitativa
SOLICITANTE
Información
cuantitativa
Entidad
Financiera
OTRAS FUENTES
Centrales de
Riesgo
Proveedores
Sistema
Financiero
Clientes
Las Centrales de Riesgo tienen un rol importante …
El proceso de decisión es el mismo para otorgar
cualquier crédito …
¿Querrá
pagar?
Cliente/Otras fuentes
Sectorista/Analista
Información
cualitativa
Propuesta de Crédito
Información
cuantitativa
¿Podrá pagar?
Comité
de Créditos
Las Instituciones financieras cobran intereses …
Costos
operativos
Regulaciones
monetarias
Tasa de interés
Riesgo de la
operación
Reservas y
provisiones
Hay diferentes tipos de interés …
simple
x
capitalización
compuesta
compensatoria
x cumplimiento
moratoria
fija
Tipos de tasas
x variabilidad
variable
activa
x cliente
pasiva
vencida
x momento de
cobro
adelantada
Fuente: LA TASA DE INTERES; presentación de Efraín Ayvar, IFB
En última instancia, los intereses tienen tres
componentes principales …
Tasa de interés
préstamos
Tasa de interés ahorristas
costo
operativo
Rentabilidad
Tasa de interés
=
préstamos
Tasa de
interés
ahorristas
costo
+
+ rentabilidad
operativo
Si se pregunta por qué las MYPES pagan un
interés más alto …
Uno. Los costos operativos de evaluar y administrar una cartera de este tipo de
clientes son altos, lo que incluye la tasa de interés que esa entidad le debe pagar
a los que quieran depositar su dinero ahí.
Dos. Los créditos otorgados al segmento MyPE son considerados de mayor riesgo por
las instituciones financieras.
Los productos que ofrecen las Instituciones
financieras …
Descuento de
letras
Pagares
Factoring
nacional/intern.
Preembarque/Postembarque
soles o dólares
Sobregiros
Tarjetas de crédito
Destino Capital de trabajo
Operaciones Directas
CORTO PLAZO
Conozcamos mejor al pagaré …
en cuotas
PAGARES
tasa vencida
tasa adelantada
al vencimiento
(una cuota)
No olvidemos al descuento de letras …
Descontar una letra significa que el girador (la empresa o persona que vende) se la
endosa en procuración (lo que significa entregarla para que la cobren por cuenta del
girador) a la institución financiera, a fin de recibir por parte de esta un monto de dinero
hoy y que será cancelado a futuro, con la cobranza de la letra por parte de la
institución financiera. El plazo de este tipo de operaciones varía, pero casi siempre no
supera los 180 días
Por último, familiaricémonos con el
Factoring…
Este producto financiero permite a una empresa o persona vender sus créditos
comerciales (ceder en la jerga legal) a una empresa especializada o banco (factor en
la jerga financiera). El precio por, el cual se adquirirán las facturas o las letras, incluye
una deducción por los intereses adelantados que cobra el factor, a lo que hay que
agregar la comisión por negociación. Al igual que en el caso del descuento de letras,
los plazos son variables, raramente excediendo los 180 días. Para que para que la
institución financiera esté en disposición de comprar el documento, su cliente (el
comprador a crédito) debe tener excelentes referencias comerciales.
Los productos que ofrecen las Instituciones
financieras …
Arrendamientos
Financieros
soles o dólares
Pagares
Destino Compra activos
Operaciones Directas
LARGO PLAZO
El Leasing es un producto que no debemos dejar
de ver …
Alquila
BANCO
Paga ‘Alquiler’
CLIENTE
BIEN
PROVEEDOR
Al término del contrato el cliente puede ejercer opción
de compra transfiriéndose la propiedad del bien del
BANCO al CLIENTE
Demos un vistazo, más detallado a los productos crediticios de
corto plazo …
Tipo de productos
Sobregiros
Institución
Plazo
Bancos
< 8 días
Tarjetas de crédito
Bancos,
Descuento de letras
IMFNB
Bancos,
IMFNB
Bancos,
Factoring nacional
IMFNB
Bancos
Pagares
< 30 días
Moneda
Necesidad a cubrir
Ventaja
soles/dólares Pagos de proveedores (materias primas, Rapidez
insumos) mano de obra, servicios, tributosCapital de trabajo
soles/dólares Capital de trabajo
Rapidez
< 360 días
soles/dólares Capital de trabajo
Menor costo, mayor plazo
< 180 días
soles/dólares Capital de trabajo
Rapidez en desembolso
< 180 días
soles/dólares Capital de trabajo
Traslado del riesgo al
Factoring internacional
Bancos
< 180 días
dólares
Capital de trabajo
comprador
Traslado del riesgo al
Pre embarque
Bancos
< 180 días
dólares
Capital de trabajo
comprador
Menor costo
Post embarque
Bancos
< 180 días
dólares
Capital de trabajo
Menor costo
Desventaja
Costoso, de cortísimo
plazo,debe tener línea
aprobada
Costoso, de cortísimo
plazo,debe tener línea
aprobada
Sólo en algunas IMFNB,
producto que puede ser
utilizado sólo si vende con
letras, requiere línea
aprobada
Sólo en bancos y la compra
de facturas a clientes A-1
Sólo en bancos y la compra
de facturas a clientes A-1,
requiere que la empresa
exporte
Sólo en bancos y para
empresas exportadoras
Sólo en bancos y para
empresas exportadoras
Ahora veamos los productos crediticios de largo plazo …
T ipo de productos
P agare
A rrendam iento Financiero
(Leasing)
R etroarrendam iento Financiero
(lease back)
Institución
P lazo
B ancos,
> 1 año
IM FN B
B ancos,
> 2 años
em presas de
leasing
yalgunas
IM FN B
B ancos,
> 2 años
em presas de
leasing
yalgunas
IM FN B
M oneda
soles/dólares
soles/dólares
N ecesidad a cubrir
A dquisición de activos (terrenos, edificios,
m aquinaria, equipo, m obiliario)
A dquisición de activos (terrenos, edificios,
soles/dólares
m aquinaria, equipo, m obiliario)
C apital de trabajo de largo plazo
Revisemos un caso especial …
En el mercado peruano existen las denominadas SAFI (Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversión). Una de estas empresas (Compass Group SAFI) ha
constituido un FONDO DE INVERSIÓN PARA PYMES, el cual proporciona a micro,
pequeñas y medianas empresas la posibilidad de financiar sus acreencias de pagos
tales como facturas y letras de cambio a través de un sistema de factoring. De esta
forma los pequeños empresarios tienen una alternativa adicional a los bancos de
realizar operaciones de factoring a tasas competitivas. Una de las ventajas de este tipo
de financiamiento de corto plazo es que no afecta la línea de crédito bancaria de una
MyPE ni constituye un endeudamiento, ya que lo que persigue en esencia es dar
liquidez para permitir que la empresa no tenga que esperar períodos demasiado largos
para el pago de sus facturas o letras de sus proveedores. La forma como opera este
sistema
y
demás
condiciones
http://www.pagoaltoque.com/
pueden
encontrarse
en
la
página
Web:
Los pasos que se deben seguir si se quiere obtener
crédito …
Determinación de la
Paso 1
Paso 2
necesidad financiera:
Solicitud de crédito y
Paso 4
Producto, plazo, moneda
entrega de información
Busqueda de
información: productos,
condiciones,
requerimientos de
información, tasas de
interés, costos asociados
Evaluación
Paso 5
solicitud
Elección proveedor
Paso 3
Paso 6
Aprobación,
implementación y
desembolso
Paso 7
Repago
financiero
Antes que nada siga estos simples consejos …

Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un crédito porque se lo
ofrecen. Antes se debe evaluar si realmente se necesita el dinero.

Las adquisiciones de activos deben ser financiadas por recursos de largo
plazo y las necesidades de capital de trabajo con recursos de corto plazo.

El plazo de pago que debe solicitar a la institución financiera debe ser
como mínimo igual al número de días en los que la empresa recibirá el
pago de las ventas financiadas, en el caso de la adquisición de activos el
plazo lo determinará el flujo de caja de la empresa.

Si sus ingresos son en soles entonces endéudese en esa moneda, si, por
el contrario, sus ingresos son en dólares entonces contraiga deudas en
esa moneda.

Por último, el monto a financiar debe ser el absolutamente necesario
para poder cubrir las necesidades específicas que se quieren cubrir.
El portal de la SBS es vital para obtener información y comparar …
Así por ejemplo, podríamos preparar una tabla comparativa de costos
para un préstamo específico …
PRESTAMO DE S/.5,000 A 12 MESES
Tasa de interés
Bancos
Banco A
Banco B
Banco C
Banco D
Banco E
Banco F
Banco G
Banco H
Banco I
Banco J
Banco K
Banco L
Banco M
Banco N
Cajas Municipales
Empresas
CMAC A
CMAC B
CMAC C
CMAC D
CMAC E
CMAC F
CMAC G
CMAC H
CMAC I
CMAC J
CMAC K
CMAC L
CMAC M
Seguro de
desgravamen
Cargos mensuales Cargos por única
(%
efectiva anual (%)
16.00
112.53
30.00
59.92
22.00
64.76
25.00
35.00
60.79
23.00
31.00
40.00
52.00
39.00
mensual)
0.056
0.125
0.035
0.596
0.080
1.489
0.066
0.090
2.060
0.060
0.045
0.103
0.085
0.075
(S/.)
9.00
10.00
1.5% de la cuota
12.36
7.00
5.00
3.00
10.00
19.00
0.062 % de la cuota
9.00
vez (en soles)
18.00
120.00
150.00
160.00
46.78
47.64
34.49
60.10
54.65
56.45
69.59
69.59
49.36
58.27
44.25
59.92
0.001
0.025
0.024
0.030
0.022
-
1.00
-
44.01
0.038
5.00
5
2.97
6.50
5.00
5.00
-
Tasa de costo
efectivo anual
(%)
21.13
140.31
42.83
65.88
24.17
85.37
29.59
39.13
68.32
25.40
37.02
52.40
56.29
54.33
46.78
49.30
34.49
60.10
54.65
57.68
70.31
70.18
49.36
58.58
44.62
60.56
48.14
Cuota referencial Tasa moratoria
mensual (en S/.)
462.22
618.07
502.76
542.31
463.96
588.59
478.15
496.24
546.29
471.28
492.16
523.25
526.32
522.98
509.83
514.26
487.44
532.76
523.53
528.69
548.33
549.28
514.40
529.68
505.98
532.45
512.23
anual (%)
15.00
498.27
15.00
59.92
35.00
42.41
25.00
10.00
79.59
11.50
15.00
12.68
50.00
15.25
hasta 17.15
108.00
hasta 34.49
79.20
105.29
51.11
180.00
193.99
57.35
32.30
105.30
181.27
51.11
Requerimiento de información mínima: Crédito para capital de trabajo
Tipo de financiamiento
Tipo de requerimiento
Persona Natural
Persona Jurídica
RUC/RUS
RUC/RUS
No aplicable
Testimonio de constitución
No aplicable
Generales
Capital de trabajo
copia DNI
Recibo de energía
eléctrica/agua
Estados Financieros
Sustento ingresos
Ultima declaración de
impuesto a la renta
Ultimo pago IGV
Pedidos/ordenes de
compra
Sustento de operación
Flujo de caja proyectado
(opcional)
Sustento de patrimonio Autoavalúo propiedades
Sustento de actividad Estado de cuentas
bancarias
crediticia
Certificado de vigencia de
poderes
Copia DNI representantes
legales
Recibo de energía
eléctrica/agua
Estados Financieros
(mínimo dos años)
Ultima declaración de
impuesto a la renta
Ultimo pago IGV
Pedidos/ordenes de compra
Flujo de caja proyectado
(opcional)
Autoavalúo propiedades
Estado de cuentas
bancarias
Requerimiento de información mínima: Crédito para financiamiento de activos
Tipo de financiamiento
Tipo de requerimiento
Persona Natural
Persona Jurídica
RUC/RUS
RUC/RUS
No aplicable
Testimonio de constitución
No aplicable
Financiamiento de activos
Generales
Sustento de ingresos
Sustento de operación
Certificado de vigencia de
poderes
copia DNI
Copia DNI representantes
legales
Recibo de energía
Recibo de energía
eléctrica/agua
eléctrica/agua
Estados Financieros
Estados Financieros
(mínimo dos años)
Ultima declaración de
Ultima declaración de
impuesto a la renta
impuesto a la renta
Ultimo pago IGV
Ultimo pago IGV
Flujo de caja proyectado al Flujo de caja proyectado al
plazo del financiamiento
plazo del financiamiento
solicitado
solicitado
Cotización de la maquinaria Cotización de la maquinaria
y equipo a adquirir o
y equipo a adquirir o
presupuesto de las
presupuesto de las
edificaciones a ejecutar
Sustento de patrimonio Autoavalúo propiedades
Sustento de actividad Estado de cuentas
bancarias
crediticia
edificaciones a ejecutar
Autoavalúo propiedades
Estado de cuentas
bancarias
El proceso de evaluación crediticia completo
sigue el esquema siguiente …
Entidad
financiera
sin garantías
Aprobación
Propuesta de crédito
Funcionario autorizado o
Comité de Créditos
con garantías
Denegación
En este proceso las garantías ayudan; pero no
sustituyen …
Hipotecas
Reales
Prendas
Mobiliarias
Garantías
Fianzas
solidarias
Personales
Avales
Cuidado con estas situaciones descalificadoras …
1.
Tener registradas deudas morosas en las Centrales de Riesgo.
2.
Mantener créditos castigados, en cobranza judicial, vencidos o refinanciados en el
sistema financiero.
3.
Estar clasificado en la central de la SBS como Crédito Deficiente, Crédito Dudoso,
o Crédito Pérdida.
4.
Tener cuentas corrientes o tarjetas de crédito anuladas.
5.
Presentar protestos de pagares o letras de cambio sin aclarar.
6.
Representantes legales con malas referencias comerciales, antecedentes penales o
requisitorias policiales.
7.
No contar con la documentación solicitada por la institución financiera.
Una vez obtenido el crédito no se olvide de seguir
estos consejos …

Se debe utilizar el dinero recibido para el
fin solicitado.

Se debe procurar no atrasarse en el pago
de las cuotas.
Muchísimas gracias …
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