Riesgos en la Diversificación de
Productos
Ana Giraldo
Directora Asociada, Mercado de Capitales
4 de abril 2014
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Antecedentes

Los depósitos de Valores (CSDs) empezaron haciendo el
soporte operativo de las bolsas de valores

Su negocio principal estaba relacionado con:


Custodia de valores físicos y desmaterializados

Compensación

Liquidación
Los servicios adicionales que fueron añadidos posteriormente
incluye:

Registro

Asset Servicing

Servicios a accionistas
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Presiones Opuestas de los Accionistas y los
Participantes
Cómo encontrar el balance entre los conflictos de interés de todas las partes interesadas?
Accionistas
-Aumento de
utilidades
-Diversificación del
ingreso
-Disposición a tomar
riesgo
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CSD
Participantes y
reguladores
-Reducir el riesgo
-Mejorar la
eficiencia
-Reducir la
intervención manual
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Diversificación de Productos y Servicios
Ejemplos de Servicios de Valor Agregado
Servicios de Infraestructura en los Mercados de Capitales

Servicios de contraparte central (e.g. Brasil, Canada)

Retención de Impuestos (Perú)

Servicios de Registro de accionistas (Chile, Colombia)

Derivados OTC (Brasil, USA)

SWIFT Gateway (Sudáfrica, México)

Servicio de Calce o “Matching” (Chile)

Manejo de garantías (Brasil, Euroclear, Clearstream)
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Diversificación de Productos y Servicios
Ejemplos de Servicios de Valor Agregado
Servicios de Infraestructura en Mercados Financieros

Registro y Contabilidad de Impuestos (India)

Sistema Nacional de placas (Brasil, Cetip)

Actividades de Supervisión (Sudáfrica, Brasil)

Voto por poder (Turquía)

Manejo del sistema de pensiones (Latvia)

Servicios fiduciarios (Paquistán and Azerbaijan)
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Diversificación de Productos y Servicios
Ejemplos de Servicios de Valor Agregado
Servicios comerciales (en competencia con participantes o firmas
comerciales)

Custodia Global (El Salvador, Panamá))

Custodia Doméstica (Chile, Italia)

Desarrollo Software (Argentina, Brasil)

Servicios de Información (Brasil, Canadá)

Servicios a Fondos (Noruega)
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Diversificación de Productos y Servicios
Servicios de Valor Agregado
Servicios Tradicionales
El Salvador, Nicaragua, Costa Rica, Jamaica,
Colombia, Peru, Egipto, Rusia, China,
Chile, Canada, UK, Japón, Singapur, Suecia,
Finlandia, Malasia, Sudáfrica
Francia, Alemania, Italia, Polonbia, Hong Kong,
Australia, Tailandia, Brasil, Mexico, Dinamarca
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Bases de datos
Trade Repository
Derivados OTC
Servicios a Fondos
Manejo garantías
Serv emisores
Servicios inversionist
Voto por poder
Liquid efectivo
Contraparte cent
Prod estructurados
Servicios de info
Agente pagador
Servicios de correo
Registro central
Préstamo Valores
Manejo de incump
Agencia numera
Eventos Corp
Compensación
Matching
Custodia
Liquidación
USA, Noruega, Euroclear,
Clearstream, India
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Riesgos en la Diversificación de Productos
Riesgos
Financiero
• Pérdidas causadas en otros negocios
• Mayor responsabilidad legal debido a negocios de valor
agregado.
• Los CSDs estarían dispuestos a tomar más riesgo
Reputacional
• Falta de capacidad para operar en otros negocios
• Problemas en otros negocios pueden dañar el nombre del
CSD.
Legal
• Conflictos en las regulaciones de diferentes negocios
• Conflictos en las leyes de otros países en el caso de servicios
en el exterior
Operativo
Gobierno y
Transparencia
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• Problemas técnicos
• Disminución en los recursos para atender otros negocios
• Podría haber conflicto de intereses de diferentes accionistas
• Pérdida de atención en las actividades centrales del CSD.
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Riesgos en la Diversificación de Productos
Reflexiones Finales

Cómo pueden los CSDs diversificar su ingreso sin aumentar el riesgo para
los participantes?

Es aceptable que los CSDs ofrezcan servicios de valor agregado?

La prestación de servicios de valor agregado aumenta el riesgo sistémico?

Cómo pueden los reguladores reducir el riesgo sistémico asumido por los
CSDs (e.g CSD-R)

Pueden los CSDs prestar servicios al sector financiero para reducir el riesgo
y aumentar las eficiencias?

Están en capacidad de competir los CSDs con sus participantes y otras
entidades comerciales?

Por qué los CSDs deberían estar impedidos para prestarle servicios al sector
financiero y a la infraestructura gubernamental?
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