Capítulo IV:
La macroeconomía
en el corto plazo
Braun, Llach: Macroeconomía
argentina
1
En este capítulo se tratarán los
siguientes temas:
1. Las fluctuaciones económicas en el largo plazo.
2. Volatilidad del PBI en el caso argentino y el
mundo.
3. Explicaciones clásica y keynesiana de las
fluctuaciones del producto.
4. Componentes de la DA.
5. La DA en Argentina.
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IV:
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en
el
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Objetivo: intentar entender las fluctuaciones
económicas en el corto plazo.
Se denomina ciclo económico a la sucesión
de un período de expansión económica,
seguido de un período de recesión.
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El ciclo económico
Recesión
Expansión
Recesión Expansión
Pico
Valle
Valle
Tiempo
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 Es arbitrario indicar un momento inicial.
 Se puede pensar que el ciclo económico comienza
cuando la actividad se encuentra en un valle: punto
inferior al que le precede y al que le sigue.
 A partir del valle comienza la expansión.
 En un momento la actividad llega a un pico.
 Cuando comienza a caer se encuentra en un período
de recesión.
 El ciclo culmina cuando se llega a un nuevo valle.
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macroeconomía
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el
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Desviación del PBI argentino
respecto de su tendencia, 1884-2002
20%
15%
10%
5%
10
19
15
19
20
19
25
19
30
19
35
19
40
19
45
19
50
19
55
19
60
19
65
19
70
19
75
19
80
19
85
19
90
19
95
20
00
5
19
19
0
00
95
19
90
18
18
18
8
5
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
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 Se observa que Argentina es un país muy
inestable o volátil.
 La volatilidad de una economía se mide
por la amplitud de los ciclos económicos.
 Cuanto más grande es la diferencia entre
los picos y los valles del PBI más volátil es
una economía.
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el
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Los ciclos económicos argentinos
en perspectiva comparada
0, 2
0,15
0, 1
0,05
Argent ina
0
Brasil
Chile
-0,05
-0, 1
-0,15
20
02
20
00
19
98
19
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
80
19
78
19
76
19
74
19
72
19
70
19
68
19
66
19
64
19
62
19
60
-0, 2
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el
corto
plazo
argentina
0,15
0,1
0,05
0
Argentina
Australia
España
-0,05
-0,1
-0,15
20
02
20
00
19
98
19
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
80
19
78
19
76
19
74
19
72
19
70
19
68
19
66
19
64
19
62
19
60
-0,2
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 Se observa que los ciclos en nuestro país son
similares en magnitud a los de países vecinos como
Chile y Brasil.
 Sin embargo, en los últimos 10 años los ciclos en
Argentina han sido más pronunciados.
 Argentina es bastante más volátil que países
desarrollados como Australia y España, que
comparten las características de ser países pequeños
económicamente y abiertos al comercio internacional.
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Distintos enfoques en
macroeconomía
 Enfoque clásico: los ciclos en el PBI se
explican solamente por cambios en el PBI
potencial.
 Enfoque keynesiano: las fluctuaciones en
el PBI también pueden ocurrir porque
pueden existir factores ociosos.
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Determinantes de la DA
1. Consumo
2. Inversión
3. Gasto público
4. Exportaciones netas
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El debate entre clásicos y
keynesianos se centra en la
DEMANDA AGREGADA (DA)
 Para los keynesianos una reducción en la DA
puede arrastrar al producto por debajo del
potencial.
 Para los clásicos, la demanda agregada y el
producto son siempre iguales al potencial; la
demanda agregada no puede caer por debajo
del producto potencial.
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1. Consumo (C)
 El consumo de bienes y servicios suele
definirse como las compras de bienes y
servicios para uso en el hogar.
 Se suele dividir entre consumo de bienes
durables, bienes no durables y servicios.
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Determinantes del consumo
a) Ingreso disponible (Yd): es el ingreso que queda
para los hogares una vez que pagaron sus impuestos
(TT) y/o recibieron del Estado transferencias (TR).
Yd  Y – T
• Las transferencias son pagos que realiza el
gobierno a los hogares, que no están atados a la
provisión de un bien o a la prestación de un
servicio.
• El Ingreso disponible puede ser consumido o
ahorrado (S).
Yd = C + S
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b) La tasa de interés: precio que se paga por un préstamo de
dinero expresado como proporción o porcentaje del monto
del préstamo.
• Tasa de interés nominal (i): diferencia porcentual entre
el valor de la devolución de un préstamo, medida en
pesos, y el monto original, medido en pesos.
• La tasa de interés real (r): diferencia porcentual entre la
cantidad de bienes que pueden comprarse con el monto de
devolución del préstamo, al momento de devolverse, y la
cantidad de bienes que podían comprarse con el monto
original del préstamo al momento de concederse.
1+r = (1+i) / (1+)
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c) Ingreso esperado (Yde): el ingreso futuro que se
espera obtener.
• Obtenemos la función consumo
La función de consumo determina los valores
del consumo agregado para distintos valores
del ingreso disponible, la tasa de interés y el
ingreso futuro esperado. Se escribe como
C  C (Y d , r , Y de )
()
( )
()
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2. Inversión (I)
 La función de inversión determina los
valores de la inversión agregada para distintos
valores de la tasa de interés y de la
productividad marginal del capital actual y
esperada. Se escribe como
I  I ( r , PMK )
(-)
()
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3. Gasto público (G)
 Incluye todas las compras de bienes y
servicios que realiza el gobierno.
 Sólo se hace referencia a las compras de
consumo e inversión.
 El gasto público depende de la decisión del
gobierno, será como una de las variables que
el mismo puede manejar para influir sobre las
fluctuaciones económicas.
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Ingresos y gastos del Estado
Déficit fiscal
Impuestos
Transferencias
Inversión
pública
G
Consumo
público
Ingresos del
Estado
(“gasto público”)
Gastos del
Estado
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 El resultado fiscal es la diferencia entre todo lo que
recauda el gobierno y sus erogaciones totales.
 Si es positivo, el gobierno obtiene un superávit
fiscal (ahorro de recursos).
 Si es negativo, el gobierno incurre en un déficit
fiscal, que deberá financiar de alguna manera.
 El resultado fiscal es la recaudación total de
impuestos (TT) menos la suma de las transferencias
(TR) y el gasto (G):
RF  ( TT - TR )  G
Im puestos Netos (T )
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4. Exportaciones netas (X-M)
a) Exportaciones
• El monto de exportaciones estará dado por la
cantidad que el país puede vender al exterior a
los precios internacionales.
• El determinante central de las exportaciones,
precio vigente, será el costo de producción.
• Cuanto mayor sea el precio en relación con el
costo, más conveniente resultará exportar.
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b) Importaciones
• El monto de importaciones se relaciona con la
insuficiencia de la producción local, a los precios
vigentes, para abastecer el mercado interno.
• La cantidad importada dependerá del cociente
precio/costo de los productos que se importan.
• Cuanto mayor sea el precio de los productos que se
importan, en relación con los costos de producirlos
aquí, habrá más capacidad para reemplazar esas
importaciones por producción local.
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c) El tipo de cambio
¿Cómo se mide la relación precio/costo?
Se necesita del tipo de cambio nominal (E):
la cantidad de una moneda nacional que se
necesita para comprar otra.
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• Sin embargo, se debe tener en cuenta
la relación entre los precios locales e
internacionales.
El tipo de cambio real (e) mide la relación
entre el nivel de precios local (P) y el nivel
de precios internacionales (P*).
P*
eE
P
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• Cuanto más bajo sea el nivel de precios local, en
comparación con los precios internacionales, más
posibilidades habrá para exportar y también para
producir localmente bienes que de otro modo
serían importados.
• Si aumenta el tipo de cambio real, quiere decir que
se encarece el precio de los bienes que comercia la
Argentina en comparación con el nivel interno de
los precios, que es lo que determina los costos.
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• La función de exportaciones netas determina
los valores de las exportaciones netas para
distintos valores del tipo de cambio real. Se
escribe como
XN  XN ( e )
()
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plazo
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Las componentes de la DA
en Argentina
 La componente más importante es el Consumo
(67% del PBI de 2003).
 El 37% restante se divide en partes similares
entre la inversión (14%), el gasto público (13%)
y las exportaciones netas (25% de exportaciones
menos 14% de importaciones, 11%).
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corto
plazo
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 Una variable económica se mueve de manera
procíclica si lo hace en la misma dirección que
el producto.
 Si una variable se mueve en contra del ciclo
económico (reduciéndose cuando el producto
aumenta, y viceversa) se dice que es anticíclica
o contracíclica.
 Una variable es acíclica si su movimiento no
tiene correlación alguna con el PBI.
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Capítulo
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macroeconomía
en
el
corto
plazo
argentina
50%
40%
30%
20%
10%
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
-10%
1993
0%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
PBI
Importaciones
Consumo
Gasto público
Inversión
Exportaciones
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macroeconomía
en
el
corto
plazo
argentina
• Se observa que el consumo es procíclico, pero más estable
que otros componentes de la demanda agregada.
• La inversión, en cambio, es muy fluctuante. Por lo general, se
mueve en la misma dirección que el producto (es decir, es
procíclica) pero con más amplitud.
• Las importaciones son fuertemente procíclicas.
• Las exportaciones, tienen un comportamiento más tendencial,
que parece independiente de las fluctuaciones en el PBI.
• El gasto aparece como un componente procíclico pero con
variaciones menos intensas que cualquiera de los otros
componentes procíclicos.
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