Capítulo XIV:
La política fiscal
Braun, Llach: Macroeconomía
argentina
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En este capítulo se tratarán los
siguientes temas:
1. Las funciones del Estado.
2. La restricción de presupuesto del gobierno.
3. Consecuencias macroeconómicas de la
insolvencia fiscal.
4. La economía política de la política fiscal.
a) El fondo común.
b) Principal y agente.
5. Particularidades de la política fiscal en un país
federal.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Las funciones del Estado
 El Estado moderno tuvo un fuerte crecimiento
a lo largo del siglo XX.
 En Argentina el tamaño del Estado ronda el
30% del PBI.
 Sin embargo, en otros países ese porcentaje es
aún mayor.
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Capítulo XIV: La política fiscal
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Suecia
Dinamarca
Francia
Hungría
Finlandia
Austria
Grecia
Bélgica
Holanda
Italia
Portugal
Alemania
Polonia
Noruega
República Checa
Islandia
Luxemburgo
Reino Unido
España
Canadá
Eslovaquia
Nueva Zelanda
Japón
Suiza
Australia
Estados Unidos
Irlanda
Argentina
Corea
El tamaño del Estado en Argentina y en
países de la OECD (% del PBI)
60,0
55,0
50,0
45,0
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
Capítulo XIV: La política fiscal
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Entre sus funciones se destacan:
a) Provisión de defensa, seguridad, justicia.
b) Durante el siglo XX el Estado amplió la gama de bienes
y servicios estatales, y extendió la cobertura de los
“servicios sociales” (la salud y la educación).
c) En algunos países el Estado también se dedicó a la
actividad empresaria: provisión de teléfono, gas,
energía y bienes industriales.
d)
También a partir del siglo XX el Estado participó
activamente en la redistribución de ingresos.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Ingresos y gastos
El gasto público puede dividirse en:
1. Gastos corrientes
• Consumo: compra de bienes y servicios.
• Transferencias: pagos a las familias o las
empresas no atados a contraprestaciones.
• Servicios de deuda: pagos para cumplir con
deudas contraídas en períodos anteriores.
2. Gastos de capital
• Inversión: compras que aumentan el stock de
capital.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Los rubros del gasto de la administración
nacional en Argentina según el presupuesto 2005
 Los rubros del gasto de la Administración Nacional en Argentina según el presupuesto 20
Rubro
Gastos de Consumo
Inversión
Transferencias
Pago de intereses
TOTAL
En millones de $ Como % del Total
13.150,74
16,96%
3.990,48
5,15%
50.830,25
65,56%
9.559,35
12,33%
77.530,82
100,00%
 Se destina casi el 66% del gasto a transferencias.
 Se asigna un 17% al consumo público y un 12% al pago
de intereses de la deuda.
 Se destina un 5% a la inversión.
 Se destaca el alto nivel de las transferencias, por la
importancia de las jubilaciones en el presupuesto
consideradas transferencias.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Los ingresos pueden dividirse en:
a) Impuestos tributarios: se cobran sobre las
ganancias de las personas físicas y las
empresas.
b) Impuestos a las transacciones: se cobran
sobre la producción y la venta de bienes y
servicios (ie: IVA).
c) Impuestos al patrimonio: se cobran sobre la
tenencia de activos.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Impuestos a los ingresos y las
Im p u e s to stransacciones
a lo s in g re s o s y la s en
tra n el
s a cmundo
c io n e s e n e(%
l m u ndel
d o (%PBI)
d e l P B I)
Im p ue s to s a lo s
ing re s o s
Im p ue s to s a la s
tra ns a c c io ne s
P a ís e s d e la O C D E
1 4 ,2
1 1 ,4
P a ís e s m e no s
d e s a rro lla d o s
5 ,2
1 0 ,5
A rg e ntina
5 ,1
1 3 ,4
 En Argentina la mayor recaudación viene de impuestos
a las transacciones (IVA, retenciones, etc.).
 Esta estructura es similar al promedio de los países
menos desarrollados.
 Los países miembros de la OCDE (los países más ricos
del mundo) recaudan un mayor porcentaje de impuestos
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sobre los ingresos.Braun, Llach: Macroeconomía
Capítulo XIV: La política fiscal
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La restricción de presupuesto
del gobierno
 La restricción presupuestaria del gobierno
para un período es:
RF = T – (CG + IG + TRANSF + rD) = ΔA = –ΔD
 Si el resultado fiscal (ingresos tributarios menos
erogaciones) es positivo (negativo), aumenta
(disminuye) la tenencia de activos o disminuye
(aumenta) el stock de deuda.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Cuando el gobierno tiene un RF
negativo puede:
a) Endeudarse: puede emitir bonos y vendérselos al sector
privado nacional como extranjero, o a otros gobiernos.
b) Emitir dinero: puede emitir bonos y vendérselos al Banco
Central, quien emite pesos para comprar los bonos. El
déficit aumenta la oferta monetaria.
c) Vender reservas: el Banco Central vende dólares y le
entrega al gobierno los pesos que obtiene a cambio de
bonos públicos.
d) Vender activos: puede privatizar una empresa pública
para pagar sus gastos.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Consecuencias macroeconómicas
de la insolvencia fiscal
a) Efectos del endeudamiento
 Si aumenta el nivel de deuda puede caer la
inversión privada y el crecimiento porque
disminuye el crédito disponible para el sector
privado, y porque aumenta la tasa de interés.
 Si persiste el aumento del endeudamiento, el
país puede caer en default, generando una
fuerte crisis económica.
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Capítulo XIV: La política fiscal
 Una medida utilizada para medir el stock de
deuda es la relación deuda/PBI.
 Sabemos que:
G + rD – T = ΔD
 Por lo cual, dividiendo por D y restando la tasa
de crecimiento de la economía,
obtiene: G  T  r  g  D  g
D
g,
se
D
 Si la deuda crece a la misma tasa que la
economía, la relación D/PBI se mantiene
constante.
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Capítulo XIV: La política fiscal
 Lo anterior implica que:
T G D
 (r  g )
Y
Y
 Para que D/PBI no crezca el superávit fiscal
primario/PBI debe ser igual a la relación D/PBI
multiplicada por la diferencia entre la tasa de
interés que paga la deuda y la tasa de crecimiento
del PBI.
 Así, cuanto menor (mayor) sea el crecimiento,
mayor (menor) será el superávit necesario para
mantener estable la relación D/PBI.
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Capítulo XIV: La política fiscal
b) Efectos de la emisión monetaria
 Habrá un aumento en la inflación.
 Con tipo de cambio flexible, el efecto inicial sucede
a través de la depreciación del tipo de cambio
nominal.
 Bajo tipo de cambio fijo, disminuyen las reservas y
se llega a una devaluación con aumento de precios.
 La expectativa de devaluación desmoronará la
demanda de dinero, y la gente querrá dólares en
lugar de pesos.
 Ocurrirá un ataque especulativo contra la moneda
nacional: profecía
Braun,autocumplida.
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Capítulo XIV: La política fiscal
c) Efectos de la pérdida de reservas
 Si el déficit se financia con venta de reservas,
bajo tipo de cambio flexible se deprecia la
moneda y aumentan los precios.
 Con bajo tipo de cambio fijo se termina en una
devaluación, que lleva a un aumento de precios.
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Capítulo XIV: La política fiscal
d) El resultado fiscal y la cuenta corriente
 Dado que: (S – I) + (T – G) = (X – M)
 Entonces, un aumento en el DF, ceteris
paribus, deteriorará las cuentas externas.
 Habrá apreciación real y por ende mayor
déficit externo.
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Capítulo XIV: La política fiscal
El resultado fiscal y sus
consecuencias en la Argentina
 En Argentina la política fiscal ha sido insolvente,
contribuyendo al endeudamiento y la inflación.
 A su vez, el gasto ha sido procíclico, aumentando
la volatilidad de la economía.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Resultado primario y resultado
fiscal, Argentina 1961-2004
6
4
2
0
1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003
-2
-4
Resultado
primario
-6
Resultado
Fiscal
-8
-10
-12
-14
-16
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Capítulo XIV: La política fiscal
Política fiscal procíclica en Argentina
29
27
25
23
Gasto primario
(% del PBI)
21
PBI (diez miles de
millones de
pesos de 2003)
19
17
Braun, Llach: Macroeconomía
argentina
02
20
00
20
98
19
96
19
94
19
2
19
9
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
19
80
15
20
Capítulo XIV: La política fiscal
La economía política de la
política fiscal
a) El problema del Fondo Común
 En Argentina el gasto público es el resultado de
múltiples decisiones tomadas por muchos actores.
 Cada grupo busca aumentar al máximo sus ingresos,
y es probable que se termine gastando más de lo
disponible: déficit fiscal.
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Capítulo XIV: La política fiscal
 Es mejor que no exista un déficit fiscal.
 Pero cada grupo de interés busca apropiarse de una
porción mayor de los fondos públicos.
 Cada decisión fiscal tomada individualmente es
casi insignificante desde el punto de vista
macroeconómico.
 Los actores involucrados presionarán todo lo
posible para ser beneficiados, sin considerar el
daño macro que sufrirán.
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Capítulo XIV: La política fiscal
 La mejor estrategia individual es intentar apropiarse
de la mayor cantidad posible de recursos.
 Tomadas en conjunto, las decisiones fiscales definen
el resultado fiscal.
 La estrategia de apropiarse de recursos públicos,
racional desde el punto de vista individual, tiene
graves consecuencias fiscales.
 Los beneficiarios de esas decisiones fiscales también
terminan siendo víctimas.
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Capítulo XIV: La política fiscal
b) Problemas de principal y agente
 Los representantes no necesariamente comparten
los mismos objetivos que los votantes.
 La falta de control de las acciones de los
representantes puede explicar por qué las
decisiones de política fiscal son distintas a las que
convienen a la sociedad.
 Esto se conoce como problemas de principal y
agente.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Particularidades de la política
fiscal en un país federal
 El gasto público en Argentina está muy
descentralizado: muchas decisiones de gasto se
toman en las provincias y los municipios (44%
del total del gasto público).
 La recaudación de impuestos está más
centralizada (77% de la recaudación a cargo del
gobierno nacional).
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Capítulo XIV: La política fiscal
 La diferencia entre la recaudación y el gasto
provincial se cubre con transferencias del gobierno
nacional a las provincias: sistema de coparticipación
federal de impuestos.
 Primero se define el porcentaje de la recaudación de
cada impuesto que se destina al gobierno nacional y a
las provincias: distribución primaria.
 Luego viene la distribución secundaria: porcentaje
del monto total destinado a las provincias que le toca
a cada provincia individual.
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Capítulo XIV: La política fiscal
Recaudación
total
Impuestos
coparticipables
Distribución
primaria
a
Nación
Distribución
primaria a las
provincias
Impuestos no
coparticipables
Distribución
secundaria
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Capítulo XIV: La política fiscal
 Dado que las provincias tienen autonomía para
endeudarse, ello puede afectar el crédito de toda la
Nación.
 El Estado Nacional puede considerar un salvataje.
 Si las provincias prevén esto, pueden considerar
redituable endeudarse en forma insostenible,
esperando el salvataje.
 Todos estarán peor, pero desde el punto de vista
de la provincia puede ser racional.
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Capítulo XIV: La política fiscal
 Se generan incentivos para que cada provincia
presione para obtener mayores recursos del fondo
común.
 A su vez, como la recaudación provincial es
pequeña en relación
Estado Nacional, a las
rentable tratar de
coparticipación que
impuestos.
con lo que reciben del
provincias les resulta más
conseguir una mayor
aumentar sus propios
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