El Corto Plazo II:
Los Mercados
Financieros.
Adaptado de :
Objetivos de esta unidad
Entender en qué consiste el equilibrio en los mercados financieros.
Entender cómo se determina el tipo de interés en los mercados de dinero
(por la igualdad entre la oferta y la demanda de dinero).
•
En este apartado estudiamos los mercados financieros tomando como
dado el ingreso nominal (de este modo, no es necesario –aun- considerar
el equilibrio simultáneo en los mercados de bienes y en los mercados
financieros).
•
Entender cómo se determina el tipo de interés es importante
•
•
•
Porque la inversión depende del tipo de interés y, en consecuencia, también
la producción de bienes depende del tipo de interés.
Porque el tipo de interés está íntimamente relacionado con la política
monetaria.
Porque todo esto nos permitirá, en la siguiente unidad, abordar la
determinación de la producción de equilibrio conjuntamente en el mercado de
bienes y en el mercado de dinero.
El Dinero y la Riqueza Financiera
La Riqueza Financiera está compuesta por:

El dinero, que puede ser usado en transacciones, no tiene interés
asociado. Hay dos tipos de dinero: efectivo y depósitos a la vista.

Los bonos pagan un tipo de interés positivo, i, pero no pueden ser
empleados en transacciones.
Las proporciones de dinero y bonos dependen de
decisiones de las personas dependiendo básicamente
de:

El nivel de transacciones

El tipo de interés de los bonos
Tipo de Interés, i
La demanda de dinero I
i
Md
(Para €Y’ > €Y)
Md
(para el ingreso nominal €Y)
M
M’
Dinero, M
Para un nivel dado de
renta, un menor tipo de
interés incrementa la
demanda de dinero.
A un tipo de interés
dado, un aumento de la
renta nominal desplaza
la demanda de dinero a
la derecha.
Tipo de Interés, i
La Demanda de Dinero II
i
Md
(Para €Y’ > €Y)
Md
(para el ingreso nominal €Y)
M
M’
Dinero, M
Demanda de dinero, oferta de dinero y el
tipo de interés de equilibrio.
Supuestos:
En esta sección asumimos que los depósitos a la vista no
existen, y que el dinero existe únicamente en efectivo (Más adelante tendremos
en cuenta el papel de los bancos como proveedores de dinero y de depósitos a
la vista) .
La demanda de dinero se define como:
M  € Y L (i )
El equilibrio en los mercados financieros requiere que la oferta de dinero sea
igual a la demanda de dinero:
M
D
M
Esta ecuación de equilibrio es llamada la relación LM.
S
El tipo de interés se
determina por la
interacción entre la
oferta y la demanda
de dinero.
El tipo de interés debe
hacer que la oferta de
dinero (exógena) sea igual
a la demanda de dinero
(que sí depende del tipo de
interés).
Tipo de Interés, i
La determinación del tipo de interés I
A
i
Demanda de Dinero
Md
M
M’
Dinero, M
La determinación del tipo de interés I
Un incremento en la renta nominal conduce
a un aumento del tipo de interés.
B
Tipo de Interés, i
I’
A
i
Md’’
€Y’ > €Y)
Demanda de Dinero
Md
M
Dinero, M
La determinación del tipo de interés I
Tipo de Interés, i
Un incremento en la oferta de dinero
lleva a una caída del tipo de interés.
i
i
Md
(para el ingreso nominal €Y)
M
M’
Dinero, M
La determinación del tipo de interés I
Operaciones de mercado abierto
En la práctica, para controlar la oferta monetaria, el Banco
Central interviene comprando y vendiendo bonos es decir,
mediante OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO que
aumentan o disminuyen la oferta de dinero.
Balance del Banco Central
Activos
Pasivos
Bonos
Dinero
La determinación del tipo de interés I
Precios y rentabilidad de los bonos
En realidad, lo que se determina en los mercados de bonos
no es el tipo de interés sino el precio de los bonos.
El precio (o el valor de mercado) de los bonos está
relacionado (inversamente) con el tipo de interés.
i
€ F  € PB
€ PB
Cuando el Banco Central compra bonos (aumenta la
demanda de bonos) aumenta su precio y reduce el tipo
de interés.
Relación entre el tipo de interés y el
precio de un bono de 100 Euros
La determinación del tipo de interés, II
EL PAPEL DE LOS BANCOS
Consideremos ahora que además del dinero en efectivo
las personas y empresas poseen depósitos a la vista en
los bancos.
Los bancos son intermediarios financieros entre los
agentes económicos. Reciben fondos, hacen préstamos y
mantienen una parte importante de fondos en forma de
reservas y de bonos.
Balance de los Bancos Comerciales
Activos
Pasivos
Reservas
Préstamos
Bonos
Depósitos a la vista
La Determinación del tipo de Interés II
En este contexto no todo el dinero del Banco Central se mantiene como
efectivo en manos de las personas y empresas. Una parte se encuentra
en los bancos en forma de reservas.
Los bancos están sujetos por ley a mantener un volumen de
reservas mínimo proporcional a los depósitos a la vista. Esta
proporción (0<θ<1) es el coeficiente de reservas o coeficiente de
caja
.
Ahora, la demanda de dinero del Banco Central es la suma de:
 La demanda de efectivo por parte de los particulares
 La demanda de reservas por parte de los bancos comerciales
La Determinación del tipo de Interés II
La Demanda de Dinero del Banco Central
Demanda de dinero de los Particulares
Md
Efectiivo
Cud = cMd
+
Demanda de Reservas
de los Bancos
Rd= θ(1-c)Md
=
Demanda de Dinero de
Alta Potencia
Hd= [c+θ(1-c)]Md
Depósitos
Dd=(1-c)Md
La Determinación del tipo de Interés II
Equilibrio en el Mercado de Dinero
En equilibrio, la oferta de dinero del banco central
(H) es igual a la demanda de dinero del banco
central (Hd):
H  H
d
Es decir:
H  [ c   (1  c )€ YL ( i )
La Determinación del tipo de Interés II
Conclusión
El tipo de interés de equilibrio es
tal que la oferta de dinero del
banco central es igual a la
demanda de dinero del banco
central.
Tipo de Interés, i
H
OFERTA DE DINERO DEL
BANCO CENTRAL
Hd = CUd + Rd
DEMANDA DE DINERO DEL
BANCO CENTRAL
i
i’
H
H’
Dinero del Banco Central, H
La oferta, la demanda y el multiplicador
del dinero
El equilibrio en el mercado de dinero implica que la oferta de
dinero total es igual al dinero del banco central por el
multiplicador monetario.
En equilibrio:
H  [ c   (1  c )]$ YL ( i )
1
Entonces:
[ c   (1  c )]
H  $ YL ( i )
Dinero de alta potencia es el término utilizado para reflejar el hecho de
que la oferta total de dinero depende en última instancia de la cantidad de
dinero del banco central (H), o base monetaria.
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El Mercado de Activos Financieros