NUEVAS EMISIONES
ESTANDARIZADAS DEL
BANCO NACIONAL
FEBRERO DEL 2005
BANCO NACIONAL PIENSA EN EL
INVERSIONISTA
• Ofreciendo:
• Títulos con mayor seguridad (desmaterializaciòn)
• Facilidad de liquidez (mercado bursátil)
• Estandarización (volumen para formación de precios)
• Diversidad de tasas de interés, monedas y plazos.
• Opciones a todo tipo de inversionista.
BANCO NACIONAL PIENSA
EN EL INVERSIONISTA
 Títulos individuales
CDP físico y CDP desmaterializado.
 Títulos estandarizados
 Papel comercial y bonos
 Denominados en diferentes monedas
 Colones, dólares, colones indexados a
inflación, euros.
 Diversificación de carteras
ESTRATEGIA DE CAPTACIÒN DE
RECURSOS A PLAZO
Cambio en estructura de pasivos
• Calce de monedas
• Calce de plazos
• Calce de tasas de interés
• Calce por inflación
• Acceso a todo gama de inversionistas
• Fijación de tasas de captación
Cartera de Crédito de Vivienda
En Unidades de Desarrollo
Mes
Nº Op
Form alizaciones
Saldos
Monto
Acum .
Diario
Millones
Feb
26
316
316
15
Mar
227
2.324
2.640
111
Abr
650
5.032
7.672
240
May
1181
6.811
14.484
324
Jun
1921
10.501
24.985
500
Jul
2763
9.717
34.702
463
Agt
3458
10.354
45.056
493
Set
4205
9.706
54.762
462
Oct
4832
7.954
62.715
379
Nov
5423
8.082
70.797
385
Dic
5941
7.653
78.451
364
El promedio por
operación es de ¢13.2
millones y en
promedio se
formalizaron ¢340
millones por día
Evolución crédito BNCR
500
400
300
200
100
0
Di c -03
E ne-04
Feb-04
M ar -04
A br -04
Colones
M ay -04
J un-04
Dólar es
UD' s
J ul -04
A go-04
Sep-04
Oc t -04
Rest o Act ividades
El crédito en UD’s marco el crecimiento del crédito
en el 2º semestre del 2004
Nov -04
Di c -04
Composición de cartera
13%
47%
40%
Colones
Dólares
UDES
ALGUNAS VARIABLES
MACROECONOMICAS EN CR
ic
-
0
En 2
e0
Fe 3
bM 03
ar
-0
A 3
br
M 03
ay
-0
Ju 3
n0
Ju 3
l-0
A 3
go
Se 03
p0
O 3
ct
-0
N 3
ov
-0
D 3
ic
-0
En 3
e0
Fe 4
bM 04
ar
-0
A 4
br
M 04
ay
-0
Ju 4
n0
Ju 4
l-0
A 4
go
Se 04
p0
O 4
ct
-0
N 4
ov
-0
D 4
ic
-0
4
D
COSTA RICA, Inflación y devaluación interanual.
Dic. 2002 – Dic. 2004. (fuente INEC)
14.5%
14.0%
13.5%
13.0%
12.5%
12.0%
11.5%
11.0%
10.5%
10.0%
9.5%
9.0%
8.5%
8.0%
7.5%
Inflación
Devaluación
Tasas de interés
5.5%
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
Pasiva BN 6m
Libor 6m
05
En
e-
D
ic
-
04
04
N
ov
-
4
-0
O
ct
Se
p0
4
4
go
-0
A
4
4
Ju
l-0
M
Prim e Rate
Ju
n0
4
ay
-0
04
br
A
M
ar
-0
4
4
Fe
b0
04
En
e-
D
ic
-
03
0.0%
BONOS INDEXADOS
BN UD´s
UNIDADES DE DESARROLLO
(UDES): definición
Decreto No.22085-H-MEIC
7 abril 1993
• Es una Unidad de cuenta que implica un
valor de conversión (tipo de cambio)
• Publicada diariamente por SUGEVAL
• Informe mensual de valores del mes
• Toma de referencia el IPC (MEIC)
Sistemas de financiamiento indexado
País
Nombre
Chile
Unidades de Fomento
México
Unidades a Valor Real
Colombia
Unidades de Desarrollo
Costa Rica Unidades de Desarrollo
Bonos indexados a las UDES
 Son bonos referenciados a un índice de referencia
dado (UDES)
 Se promete pagar principal e intereses
manteniendo el poder de compra que tenía en el
momento de la inversión
 Los montos a pagar dependerán del índice dado
(unidades de desarrollo)
 Se ofrecen rendimientos reales (ajustados a la
inflación)
BONOS INDEXADOS VS. BONOS
CONVENCIONALES
Indexados:
• Se conoce el rendimiento
real, no el nominal
• Mantiene valor de su
capital invertido
• Menor correlación con
otros activos (disminuye
volatilidad)
Tradicionales
• Se conoce el rendimiento
nominal, no el real
• Capital final puede ser
mayor o menor al inicial
Valoración de bonos indexados
Valoración de bonos
Valor inicial de la UD
Monto de inversión en colones
Valor nominal de bonos UD
Tipo de interés nominal
Inflación anual
450 Plazo
450000 Periodicidad
1,000.00 Base
4.00% Fecha de vencimiento
11%
Períodos de pago
Flujo de caja UD
08/02/2005
08/05/2005
08/08/2005
08/11/2005
08/02/2006
-1,000.00
10.00
10.00
10.00
1,010.00
Valor de la UD
1
4
30/360
08/02/2006
Flujo colonizado
450.00 -450,000.00
461.89
4,618.95
474.10
4,741.04
486.64
4,866.37
499.50 504,495.00
518,721.36
15%
Inversión en
colones
-450,000.00
14,625.00
14,625.00
14,625.00
464,625.00
508,500.00
13%
EMISIONES
AUTORIZADAS
Procesos
• Aprobadas acuerdo JDG. artículo 14.°,
sesión 11.260, del 13/04/04 por UD 150
millones
• Proceso de autorización Oferta Pública en
SUGEVAL
• Autorización Oferta Pública: 7 de enero y 3
de febrero del 2005
Características
• Papel Comercial:
– 180 días
– 270 días
– 359 días
• Bonos:
– 3 años
– 5 años
– 7 años
• Forma de colocación
inicial: subasta en
Bolsa
• Forma asignación:
precio de corte
• Rendimientos sujetos
a demanda (en
subasta)
Características papel comercial
Emisión
Monto
Plazo
Fecha de emisión
Fecha de vencimiento
BNpudFb6
UD 12.000.000
180 días
4-Ene-2005
4-Jul-2005
BNpudFb9
UD 12.000.000
270 días
4-Ene-2005
4-Oct-2005
BNpudFb12
UD 12.000.000
359 días
4-Ene-2005
3-Ene-2006
Características bonos
Emisión
Monto
Plazo
Fecha de emisión
Fecha vencimiento
Tasa interés facial
BNbudFa33
UD 12.000.000
BNbudFa5
UD 12.000.000
3 años
4-Ene-2005
4-Ene-2008
2.76%
5 años
4-Ene-2005
4-Ene-2010
3.22%
BNbudFa7
UD 12.000.000
7 años
4-Ene-2005
4-Ene-2012
3.68%
Calificación de Riesgo
Emisiones en UD´s:
– Largo Plazo: scr AAA
– Corto Plazo: Scr-1
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EMISION DE TITULOS EN UNIDADES DE DESARROLLO