Que son y como funcionan los
fondos de inversión
Msc. David Piedra Conejo
Inspector de la División de Supervisión de Fondos de
Inversión y Emisores
Marzo 2013
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Rendimiento: Por qué invertir?
Incentivo o pago por no gastar el dinero
hoy y guardarlo para comprar mañana.
Riesgo: Por qué invertir con
cuidado?
 Qué es el riesgo?
 Es la posibilidad de que el resultado que
esperamos sea diferente.
 Ejemplos vida cotidiana:
 Riesgo de jugar lotería y no ganar el “Gordo
Navideño”
 Riesgo de un accidente por rayar en curva
 Riesgo de una caída en el baño
Riesgos en mis inversiones:
Interrogantes
Ejemplo
Riesgo
1. Puedo convertir mis Tratar de vender un
inversiones
en
efectivo Corolla versus un Jaguar
rápidamente?
Serie X
Riesgo de
liquidez
2. A qué precio puedo Comprar cerdos en marzo
vender mis inversiones?
para
venderlos
entre
noviembre y diciembre.
Riesgo de
precio de
mercado
3. Podrá la compañía o Un vendedor de ropa a
banco, devolverme el dinero domicilio, un “Polaco”, no
el día del vencimiento?
tiene seguridad si el
cliente le va a pagar
Riesgo de
crédito
4. Qué pasa si mis
Invertir en colones para ir Riesgo de tipos
inversiones están en otra
al Mundial 2010
de cambio
moneda?
Rendimiento y Riesgo
 El rendimiento y el riesgo van de la
mano como dos caras de la misma
moneda.
 Nadie puede buscar un mayor
rendimiento sin tener que asumir
más riesgos.
Rendimiento y Riesgo
Diversificación: Huevos en
diferentes canastas
 Es uno de los conceptos más
poderosos en el mundo de las
inversiones.
Diversificación: Huevos en
diferentes canastas
 Cómo se puede diversificar?
Ejemplo:

Puedo invertir todo en un Hotel de Playa,
pero qué hago en el invierno?

Puedo invertir todo en una venta de
paraguas, pero qué hago en el verano?

Puedo invertir en ambos, ganaría dinero
durante todo el año.
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Perfil del Inversionista
Perfil del inversionista:
Conjunto de características del inversionista, que son
relevantes para la toma de sus decisiones de
inversión.
•
•
•
•
Objetivos de inversión
Actitud hacia el riesgo
Experiencia en inversiones
Cualquier otro elemento que el inversionista
manifieste y sea relevante para la toma de
decisiones de inversión
Consideraciones al invertir
Factores a considerar:
1. Horizonte de tiempo
2. Tolerancia al riesgo
3. Retorno objetivo
4. Preferencias de inversión
La importancia que le da a cada una
dependerá de sus circunstancias !
12
El perfil del inversionista
Conservadores
• Adversos al riesgo
• Fondos seguros
• Rentabilidad baja
Moderados
• Pueden arriesgar “algo de su
patrimonio”
• Rentabilidad media
Sofisticados
• Conocedores de la relación
riesgo-rendimiento
• Pueden tolerar perdidas en su
patrimonio
Proceso previsto para
comercialización
Inversionista
Identificar
el perfil
Ejecutivo
PERFIL
Recomendar
productos
según Perfil
Asociación entre Perfil y
Producto seleccionado
Seleccio
nar los
product
os
No existe asociación entre Perfil
y Producto seleccionado
Declaración adicional
del inversionista
Perfil del Inversionista
Excepción:
Inversionistas institucionales y sofisticados
• Inversionistas institucionales: intermediarios financieros y de
valores, organismos internacionales, fondos de inversión,
fondos de pensión.
• Inversionistas sofisticados: aquellos que cuenten con un
patrimonio neto igual o superior a $1 millón de US dólares.
Declaración del cliente en donde indique que tiene conocimiento
y experiencia sobre los mercados en los que va a invertir, es
capaz de valorar los riesgos y resultados de su inversión y es
financieramente capaz de asumir los riesgos de la inversión.
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Qué es un fondo de inversión?
Sociedad
Administradora
Inversionistas
Inversión
Participaciones
FONDO DE
INVERSIÓN
Administración
¢$€
Fondos
Financieros
Fondos
Inmobiliarios
Fondos de Inversión
• Reúne el ahorro de muchos inversionistas para
conformar un monto mayor que permita
adquirir una cartera diversificada de “activos”.
• El inversionista es copropietario de los activos
del fondo según las participaciones que posea.
• Existen distintos tipos y clasificaciones para
diferentes tipos de inversionistas.
Razones para invertir en un fondo
Administración profesional
Impuestos
Actividad supervisada
Seleccionar el nivel de riesgo
Diversificación
Economía a gran escala
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos de inversión financieros
6. El prospecto
Tipos de fondos de inversión
Abiertos
Financieros
Mercado de
dinero
(deuda y
acciones)
Largo plazo
Crecimiento/Ingreso
Fondo de
inversión
Megafondo
Financieros
(deuda y
acciones)
Capital de Riesgo
Largo plazo
Crecimiento/Ingreso
Cerrados
Inmobiliarios
No
Financieros
Titularización
Desarrollo
inmobiliarios
Según su naturaleza
Tipos
En que invierte
Financieros
Invierte en títulos valores
No financieros
Invierte en otros activos, como
inmuebles, hipotecas, proyectos
de desarrollo inmobiliario
Otras clasificaciones
Mercado
Diversificación
Mercado local
Diversificado
Mercado internacional
No diversificado
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Fondos financieros
Tipos
En que invierte
Mercado de dinero
Fondos que invierten en activos financieros de
mayor liquidez que se dirigen a inversionistas
que requieren administrar su liquidez temporal
(Abiertos)
Ingresos (Abiertos o
Cerrados)
Crecimiento (Abiertos o
Cerrados)
Megafondo
Fondos que invierten en activos financieros que
ofrecen al inversionista un pago periódico de
rendimientos, o una combinación de los
anteriores.
Fondos que invierten en activos financieros que
ofrecen al inversionista la apreciación del
capital en el mediano o largo plazo
Fondos que invierten en otros fondos de
inversión, que ofrecen al inversionista la
apreciación del capital en el mediano o largo
plazo, o un pago periódico de rendimientos, o
una combinación de los anteriores.
Mecanismo de reembolso
Tipos
Cerrados
Abiertos
Cantidad de
participaciones
Cómo entrar y salir?
Fija
Con la ayuda de un
puesto de bolsa en un
mercado de valores
Variable
Con la ayuda de la
sociedad administradora
Fondos Abiertos
Suscripción/
Orden de Inversión
FONDO DE
INVERSIÓN
Inversionista
Reembolso/
Orden de Retiro
FONDO DE
INVERSIÓN
Fondos Cerrados
Compra venta
en mercado de valores
FONDO DE
INVERSIÓN
Puesto de bolsa
Fondos no financieros
Tipos
En que invierte
Inmobiliarios
Fondos
que
invierten
en
propiedades
totalmente construidas, las cuales se alquilaran
a terceros.
Desarrollo
Inmobiliario
Fondos que invierten proyectos de construcción
en diferentes etapas, con el fin de vender o
administrar las propiedades una vez construida.
Fondos de Inversión
Inmobiliarios
• Cartera Inmobiliaria: bienes inmuebles ya construidos dentro o fuera del territorio nacional – poseídos en
concepto de propiedad y libres de derechos de usufructo,
uso y habitación.
• Sólo pueden asumir los riesgos inherentes a la
actividad inmobiliaria y no los propios de las
actividades que se realizan en los inmuebles
• Dos valoraciones:
• Pericial: Perito incorporado CIA
• Valoración Financiera: Profesional en Finanzas
30
Algunos datos
Cartago
3%
Guanacaste
3%
Restaurante
s
1%
Alajuela
12%
Supermerca
dos
9%
Parques
Industriales
20%
San José
55%
Bodegas
11%
Comercial
23%
Heredia
23%
Oficinas
36%
Limón
1%
Puntarenas
2%
USA
1%
31
Evolución cantidad de inversionistas1 en la industria
de fondos de inversión
Período 2003-2012
1: Corresponde a la sumatoria de cuentas abiertas en los fondos.
32
Evolución del activo neto de la industria de
fondos de inversión por tipo de fondo
Período 2003-2012
33
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:
o
o
o
Rendimiento: Por qué invertir?
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos de inversión financieros
6. El prospecto
Información disponible
Prospecto
• El prospecto constituye el reglamento de
administración del fondo, de acuerdo con
lo establecido en el artículo 74 de la Ley
Reguladora del Mercado de Valores
• Su contenido es normado por Sugeval y
existe un proceso de verificación y registro
• Es obligación del inversionista su lectura.
¿Cuál es la mejor inversión?
Es la que me permite dormir
tranquilo
MUCHAS GRACIAS
¿Consultas?
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Riesgos y Beneficios de invertir en el mercado de valores