MERCADO DE DIVISAS
¿QUÉ ES UNA DIVISA?
• Es una moneda que debe cumplir los siguientes
requisitos:
• 1. Aceptada como medio de pago internacional.
• 2. Utilizada para mantener reservas internacionales y
ahorros externos de empresas e individuos.
• 3. Estabilidad relativa.
• 4. Convertibilidad.
MERCADO DE DIVISAS
• DIVISA: Es una moneda extranjera escogida
por Bancos Centrales de cada país como patrón
para constituir sus Reservas Internacionales.
• MERCADO DE DIVISAS: Es aquel en que los
individuos, las firmas y los bancos compran y
venden divisas o monedas extranjeras.
FUNCIONES DEL MERCADO DE
DIVISAS
• Transferir fondos.
• Poder de compra de un país y su divisa
con otra.
PARTICIPANTES EN EL
MERCADO DE DIVISAS
• 1. Usuarios tradicionales. Importadores,
exportadores, turistas, inversionistas,
multinacionales.
• 2. Bancos Comerciales.
• 3. Corredores. Financiera no bancos.
• 4. Bancos Centrales.
INTERVENCIÓN EN EL
MERCADO DE DIVISAS
• Banco vende en Mercado de Divisas bonos
extranjeros por 100 dólares obteniendo pago en
moneda nacional. Deposita el dinero en su caja
fuerte y queda fuera de circulación. Reduciendo
los activos exteriores y el total de activos.
INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(2)
• ACTIVOS
• PASIVOS
• Activos externos 1000
• Depósitos bancos
privados.
500
• Efectivos en circulación.
2000
• Total pasivo
2500
• Activos internos 1500
• Total Activos
2500
INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(3)
• ACTIVOS
• PASIVOS
• Activos externos 900
• Depósitos bancos
privados.
500
• Efectivos en circulación.
1900
• Total pasivo
2400
• Activos internos 1500
• Total Activos
2400
INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(4)
• Si el comprador de lo activos externos paga al banco
con cheque de 100 dólares librado a cargo de su cuenta
en banco privado. El banco carga 100 dólares en cuenta
del banco abierta en el banco central y este carga en la
cuenta del comprador. Los depósitos de los bancos
privados disminuyen y el balance del Banco queda:
INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(5)
• ACTIVOS
• PASIVOS
• Activos externos 900
• Depósitos de los Bancos
privados
400
• Efectivo en circulación
2000
• Total pasivos
2400
• Activos internos 1500
• Total activos
2400
FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR
BANCO CENTRAL
• 1. Transacciones del Banco Central en el Mercado de
Divisas afectan la oferta monetaria.
• 2. Banco Central debe siempre dispuesto a intercambiar
divisas a un tipo de cambio fijo con los otros agentes
que intervienen.
• 3. El Banco debe estar dispuesto también a comprar
cualquier cantidad de activos que el mercado quiera
vender. Fin obtener una moneda a dicho tipo de cambio.
FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(2)
• 4. Si el Banco Central no eliminase los excesos de
oferta o de demanda de la moneda, se tendría que
modificar el tipo de cambio para restablecer el equilibrio.
• 5. El Banco Central solo puede tener éxito de un tipo de
cambio fijo, si sus transacciones financieras aseguran
que los mercados permanecen en equilibrio cuando el
tipo de cambio está en su nivel fijado.
FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(3)
• 6. Cuando el Banco Central interviene para
mantener el tipo de cambio, debe ajustar
simultáneamente la oferta monetaria interna de
forma que se mantenga el equilibrio del
mercado monetario.
MONEDA VEHICULAR
• Es aquella que es ampliamente utilizada para
establecer contratos efectuados por partes que
no residen en el país emisor de la moneda
vehicular.
RIESGOS EN NEGOCIOS DE COMERCIO
EXTERIOR
• 1. Mayores distancias (D.F.I.)
• 2. Riesgos de Crédito (poco conocimiento exportador e
importador).
• 3. Riesgo financiero (oscilaciones tasas de cambio y
tasas de interés).
• 4. Riesgo país (política cambiaria, huelgas, guerras,
etc.).
• 5. Litigios internacionales (tribunales de arbitramento
internacional).
TIPOS DE CAMBIO AL CONTADO
• Cuando dos partes acuerdan cambiar depósitos
interbancarios y materializar el acuerdo de
forma inmediata. La transacción se denomina
operación al contado.
• Confusión debido a que a veces se realiza en
dos días, por diferentes razones. (Sistema
Bancario).
FACTORES QUE AFECTAN LOS
TIPOS DE CAMBIO
• 1. Oferta y demanda de Divisas.
• 2. Políticas macroeconómicas del país cuya moneda se
está cotizando.
• 3. Acontecimientos políticos internos o internacionales.
• 4. Intervención de los Bancos Centrales.
• 5. LA ESPECULACIÓN.
COBERTURA
• Recursos líquidos para contraer una deuda, la
casa de la bolsa, así como cualquier prima, ya
sean con valores de alta bursatilidad o acciones
representativas del capital social depositadas en
una cuenta especial u otra forma de cobertura
aprobada por la comisión nacional de valores.
COBERTURA(2)
• Situación en la cual un inversionista en bolsa
lleva a cabo operaciones con la posibilidad de
liquidarlas, debido a que posee los títulos (en
caso de haber vendido) o el dinero (en caso de
haber comprado).
COBERTURA(3)
• En el mercado a futuro, quien ha vendido a
futuro debe comprar los mismos títulos que ha
vendido, para poder lograr la cobertura y
liquidar.
• La cobertura se logra por la mera operación
inversa, ya que no es necesario esperarse al
momento de la liquidación.
SUBYACENTE
• Es el título, instrumento o valor empleado como
referencia en el contrato. Pueden ser valores
subyacentes las acciones, los índices, bienes
físicos (comodities) o contratos a futuros.
SPREAD HORIZONTAL
• Un Spread en el cual una de las opciones es
comprada y otra es vendida, ambas son del
mismo tipo, tienen el mismo subyacente y el
mismo precio de ejercicio, pero fecha de
vencimiento de cada una es diferente.
SPREAD VERTICAL
• Un Spread en el cual una de las opciones es
comprada y otra es vendida, ambas son del
mismo tipo, tienen el mismo subyacente y la
misma fecha de ejercicio, pero su precio de
ejercicio es diferente.
CONTRATO DE CAUCIÓN
BURSATIL
• Es el contrato que celebran las casas de bolsa
con sus clientes para asegurar el cumplimiento
de las obligaciones que contraen con motivo de
las operaciones que realizan, mediante la
afectación de valores en garantía.
FUERA DEL DINERO (Out the
money)
• En una opción de compra si su precio de
ejercicio es mayor que el precio de mercado del
subyacente.
• En una opción de venta si su precio de ejercicio
es menor que el precio corriente del
subyacente.
• Cuando esta “out the money” una opción, su
valor intrínseco es igual a cero.
MODALIDADES COMPRA VENTA
DE DIVISAS
• 1. MERCADO SPOT (a la vista): La tasa de
cambio es contratada hoy con compromiso de
entrega de la divisa el mismo día, al siguiente, o
máximo dos días. El precio al cual se negocian
se le conoce como precio Spot.
PRIMA
• Precio de una Opción. Es la cantidad de dinero
que un comprador de una opción de compra o
venta, paga por adquirir el derecho que esta le
confiere.
• Igualmente cantidad de dinero que el precio de
la opción excede su valor intrínseco.
MODALIDADES COMPRA VENTA
DE DIVISAS
• 2. MERCADO “FORWARD” (a plazo): La tasa
de cambio es contratada hoy con el compromiso
de intercambio de las divisas en una fecha
especificada en el futuro. Difiere de un Futuro
en que los participantes en el contrato Forward
son contratados directamente entre ellos, en
lugar de hacerlo a través de una Cámara de
Compensación. Un contrato forward no se
puede realizar hasta su vencimiento.
CONTRATO A FUTUROS
• Es un acuerdo legal entre dos partes mediante
el cual ambos se comprometen a la
compraventa de un activo (financiero o físico)
estandarizado en una fecha futura establecida y
a un precio determinado.
CONTRATO A FUTUROS(2)
• Los activos sobre los cuales se emiten futuros y
que son conocidos como valores subyacentes
son: Acciones, índices accionarios, divisas,
tasas de interés y bienes físicos como trigo, oro,
etc.
CONTRATO A FUTUROS(3)
• De acuerdo al subyacente es como se
determina el tipo de futuro, así se tiene que un
futuro sobre divisas se está refiriendo a que el
valor subyacente, objeto del contrato, es una
cantidad determinada de cierta moneda.
CONTRATO A FUTUROS(4)
• Se adquiere una promesa de pago por la que
una cantidad de divisas determinada será
entregada en una fecha futura. En una
operación a plazos usted no tiene opción de
modificar la fecha de vencimiento que figura en
el contrato de Futuro. Usted sí puede vender el
contrato en el mercado secundario con las
utilidades o pérdidas que se den en ese
momento.
ARBITRAJE DEL INTERÉS CON
COBERTURA
• Utilidad obtenida al solicitar fondos en préstamo
en moneda local o extranjera, invirtiéndolos en
otra divisa, protegiendo el riesgo cambiario.
• Se obtendrá utilidad, si la cantidad final de
moneda local obtenida de la “inversión
protegida” en la divisa seleccionada, supera el
monto a rembolsar por el crédito obtenido.
COBERTURA DE RIESGOS
CAMBIARIOS
• 1. Balancear el flujo de caja
• 2. Mercado de futuros.
• 3. Forwards.
• 4. Opciones.
• 5. Swaps.
• 6. Contratos de Futuros.
FORWARDS
• Es un compromiso en firme de comprar o
vender un monto en divisas en una fecha futura
a un precio determinado. Una de las partes
asume un “long position” y acepta comprar el
activo financiero en el futuro. La contraparte
asume un”short position” y acuerda vender el
activo en la misma fecha por el mismo precio.
OPCIONES
• Contrato que da el derecho pero no la obligación de
comprar o vender cierta cantidad de divisas a un precio
especificado en cualquier momento dentro del periodo
de tiempo considerado en el contrato. La otra parte del
acuerdo, el vendedor de la opción, es requerida a que
efectúe la compra o la venta de la divisa a petición del
titular de la opción, quien no está obligado, por otro lado,
a ejercer ese derecho.
OPCIONES(2)
• Una opción es un derecho “mas no una
obligación” de comprar o vender unas divisas a
un precio determinado en una fecha futura. Por
adquirir este derecho se paga una prima en
caso de ser un comprador de opciones o se
recibe una prima en caso de ser vendedor de
opciones.
OPCIONES(3)
• Las opciones son contratos listados y
estandarizados que conceden a su tenedor el
derecho de comprar (call) o vender (put) una
cantidad fija de acciones (o cualquier otro valor
subyacente) a un cierto precio establecido
durante un periodo determinado.
OPCIONES(4)
• Las opciones se emiten mediante contrato de
tamaños uniformes (lotes de 100 acciones),
duración pre-establecida (tres, seis y nueve
meses), precios de ejercicio cercanos al precio
corriente del valor subyacente y se negocian
dentro de ciclos pre- establecidos que
garantizan
que
se
irán
renovando
continuamente.
CALL OPTION
(OPCIÓN COMPRA)
• Es un contrato entre un comprador y un
vendedor, en el cual el comprador, adquiere el
derecho, pero no la obligación, de comprar al
vendedor un determinado valor, conocido como
valor subyacente, a un precio determinado en el
contrato en una fecha posterior.
CALL OPTION (OPCIÓN COMPRA)(2)
• El vendedor de la opción de compra adquiere la
obligación de entregar al comprador el valor
amparado en el contrato, si este ejerce la
opción, a cambio de ello, el recibe un pago
conocido como prima.
OPCIONES CALL
• COMPRA: Se adquiere el derecho de comprar
unas divisas en el futuro mas no la obligación y
por adquirir ese derecho se paga esa prima.
• VENTA: Se adquiere la obligación de vender
unas divisas en caso de que el comprador
ejerza el derecho.
PUT OPTION.
(OPCIÓN VENTA)
• Contrato entre un comprador y un vendedor con
el cual se adquiere el derecho, pero no la
obligación, de vender un valor específico, a un
precio determinado en una fecha posterior. El
vendedor de la opción de venta adquiere la
obligación de tomar el bien especificado en el
contrato al precio acordado, en caso de que el
comprador ejerza la opción.
OPCIONES PUT
• COMPRA: Se adquiere el derecho de vender
unas divisas en el futuro mas no la obligación y
por adquirir ese derecho se paga una prima.
• VENTA: Se adquiere la obligación de comprar
unas divisas en caso de que el comprador
ejerza el derecho.
OPCIONES
• OPCIÓN AMERICANA: Opción que puede ser
ejercida en una fecha antes de su vencimiento.
• OPCIÓN EUROPEA: Opción que solamente
puede ser ejercida hasta su fecha de
vencimiento.
SWAPS. PERMUTAS
FINANCIERAS
• DE TASA DE INTERÉS: Es un contrato entre
una empresa y un banco para intercambiar los
flujos de fondos de deudas a diferentes tipos de
interés, por lo general una fija y otra variable.
Esto no modifica las condiciones del préstamo
original.
SWAPS DE MONEDAS
• Es una obligación contractual que involucra la
venta de contado (spot) y recompra a futuros de
montos denominados en diferentes monedas a
un tipo de cambio determinado en el momento
de suscribir el contrato.
SWAPS DE MONEDAS(2)
• El instrumento es esencialmente una serie de
futuros de monedas, con la diferencia de que los
plazos son considerablemente mas largos.
Puede hacerse conjuntamente con un Swaps de
tasas de interés.
• Específicamente, el importador o deudor
permuta su obligación denominada en una
moneda “X”, por otra denominada en moneda
“Y”, durante un periodo de tiempo específico y a
una tasa de cambio específica.
SWAPS DE PRODUCTOS
BÁSICOS
• Instrumento diseñado para brindar cobertura frente a
fluctuaciones de precios de ciertos bienes primarios sin
que ello implique el movimiento físico de los bienes. Las
partes fijan de antemano un precio para un producto
durante un periodo de tiempo, y periódicamente se
cancelan las diferencias entre este precio pactado y el
precio del mercado. Algunos productos en los que
tradicionalmente se ha utilizado es, energía, cereales y
azúcar.
OPERACIONES A PLAZO DE
CUMPLIMIENTO FINANCIERO
• Instrumento de carácter bursátil que permite
pactar en el presente el precio de una compra
venta que se realizara en el futuro.
• Inicialmente (a partir de mayo 18 de 1999) los
activos subyacentes que se negociarán serán
contratos sobre la D.T.F.y la T.R.M. Para cubrir
riesgos de tasa de interés y tasa de cambio.
TIPOS DE CUBRIMIENTO
• RIESGOS COMERCIALES
• 1) INSOLVENCIA
• A. Deudor declarado judicialmente en quiebra.
•
B) Imposibilidad ejecución sentencia condenatoria
contra deudor por carecer este de bienes.
•
C) Deudor celebra con sus acreedores convenio o
transacción extrajudicial aprobado por Segurexpo.
•
D) Asegurado demuestra que se agotaron gestiones de
cobro directo y es inútil proceso judicial.
TIPOS DE CUBRIMIENTO(2)
•
RIESGOS COMERCIALES(2)
• 2. MORA PROLONGADA
• No pago de créditos concedidos a compradores de
bienes y servicios en el exterior transcurridos 180 días.
• RIESGOS POLÍTICOS Y EXTRAORDINARIOS.
VALOR FUTURO DE UN
DEPÓSITO
• Tipo de interés que ofrece y la evolución
esperada del tipo de cambio de esa moneda
frente a otras.
RENTABILIDAD DE ACTIVOS
• Porcentaje (%) con que se incrementa su valor
en un periodo de tiempo determinado.
TASA DE RENTABILIDAD REAL
• La tasa de rentabilidad calculada expresando
los valores de los activos en términos de una
cesta de bienes representativa. Siempre en
función del consumo futuro.
RIESGOS DE DIVISAS
• Oferta demanda y
curvas generan
cambios en la tasa
disponible y a futuro
el flujo de divisas
para prevención
contra los riesgos.
INSTITUTO DE ESTUDIOS SUPERIORES EN EDUCACIÓN
UNIDAD DE NUEVAS TECNOLOGÍAS APLICADAS A LA EDUCACIÓN
Coordinador Académico:
FERNANDO SOLANO SOLANO
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