ESTRUCTURACIÓN
Y
ADMINISTRACIÓN
DE
PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN
15245 1
El proceso de
administración de
portafolios
15245 2
Que es un portafolio de
inversión ?
• Un conjunto de activos financieros de una
persona natural o inversionista institucional
• Contiene una combinación de bonos,
acciones, commodities, bienes raices y
equivalentes de caja
• El proposito es reducir el riesgo mediante
diversificación
• Objetivo: La mejor rentabilidad con un
adecuado riesgo
15245 3
Para que se construyen
portafolios de inversión ?
•
•
•
•
Diversificación
Eficiencia en inversión
Poder de negociación
Cumplir con unos objetivos de inversión
15245 4
El Proceso :
OBJETIVOS
INVERSIONISTA
RENTA FIJA
FILTRO
Y
SELECCIÓN
Y
ACTIVA
OTROS
AJUSTES
RETORNOS
VARIACIÓN
ACTIVOS
PASIVA
MEDICIÓN
MEZCLA
ACTIVOS
ACCIONES
Las Etapas :
META: Maximizar la rentabilidad para un nivel
de riesgo dado.
1. Determinar
necesidades
del pasivo.
4. Monitoreo
continuo
2. Construcción
del portafolio.
3. Administración
del portafolio.
Determinar las
necesidades del
cliente
1
1. Objetivos de inversión.
2. Tolerancia al riesgo.
3. Restricciones de inversión.
4. Horizonte de tiempo.
Construcción del
portafolio
2
1. Asignación del gerente de
portafolio.
2. Metas de riesgo y
rentabilidad.
3. Estructura de portafolio
(Selección tipo de activos).
Administración
del portafolio
3
1. Filtro y selección de las
inversiones
2. Administración del riesgo.
3. Excelencia en la ejecución
de compras y ventas.
Monitoreo
continuo
4
1. Información directa del
mercado.
2. Seguimiento a las políticas
de riesgo y metas de
rentabilidad.
La relación riesgo rentabilidad
15245 11
La Relación Riesgo Rentabilidad
EL RETO
Aumentar
el Rendimiento
Disminuir el Riesgo
15245 12
• RENTABILIDAD
–
–
–
Ganancia en el valor del dinero en el tiempo.
Beneficio financiero asociado a una inversión.
Incluye valorización y rendimientos
• RIESGO
–
–
–
–
Medida de la posibilidad de perder en una
inversión.
De que una inversión no sea tan rentable como se
espera.
Se diferencia de la incertidumbre en que es
medible.
Se mide con la desviación estándar de la
rentabilidad.
15245 13
Rentabilidad esperada:
Rp = P1R1+ P2R2 + . . . . + PnRn
Escenario
Retorno posible
Probabilidad
1
50 %
0.1
2
40
0.2
3
35
0.4
4
30
0.2
5
-10
0.1
1.0
32 %
15245 14
Clases de riesgo :
• JURÍDICO
Pérdida derivada de situaciones de orden legal
que puedan afectar la titularidad de las
inversiones o la efectiva recuperación de su
valor.
• SOLVENCIA
Posibilidad de pérdida o de no recuperación de
la inversión, causada por el deterioro en la
estructura financiera del emisor o garante de un
título.
15245 15
Clases de riesgo :
• CONTRAPARTE
Incumplimiento por parte de la entidad con
quien se efectúa un negocio.
• MADURACIÓN
Riesgo representado en el plazo de las
inversiones efectuadas, entendiendose como el
tiempo restante entre la fecha actual y el
vencimiento del título, que da mayor
oportunidad para que cualquier otro riesgo se
presente.
15245 16
Clases de riesgo :
• OPERATIVO
Posibilidad de errores durante la gestión
operativa.
• LIQUIDEZ
Negociabilidad del título en el mercado.
Capacidad de un activo de ser convertido en
efectivo sin perder
15245 17
Clases de riesgo :
• DE MERCADO
– DURACIÓN
Exposición a la tasa de interés. Mide los
cambios en el VPN de los títulos debidos a
cambios en la tasa de interés.
– ACCIONES
Volatilidad en el precio. Se mide con la
varianza, la desviación estandar o el coeficiente
de variación del precio de cada acción.
15245 18
¿Por Qué Es Importante
Controlar El Riesgo ?
60%
FONDO A
50%
FONDO B
40%
30%
20%
10%
0%
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
-10%
Rent. promedio
Desv. estándar
FONDO A
23.00%
30.00%
FONDO B
23.00%
3.39%
15245 19
Riesgo de una inversión:
V a r ia n z a  
2


  p rob  X i  X i  X


i 1


n
_
2
Riesgo del portafolio:
p
2
n
 
i 1
n
 X i X j  i  j  ij
j 1
15245 20
Riesgo de una inversión:
Retorno posible
Probabilidad
prob*(Xi-X)2
50 %
0.1
0.0032
40
0.2
0.0013
35
0.4
0.0004
30
0.2
0.0001
-10
0.1
0.0176
prom a=32 %
varianza = 0.0226
prom g=27.1 %
D.S =
0.1503
15245 21
Descargar

curso de bolsa - GACETA FINANCIERA FERNANDO …