Por:
Ramos Carla
Amador Judith
Materia:
Estructura Económica de México
 Determinantes
de la inversión privada en
México.
 Explicar su tendencia de equilibrio, dinámica
de corto plazo.
 I. Privada (Relación de largo plazo,
estacionaria con el PIB). (precio relativo de
capital/consumo/I. Publica)
 El
gasto en inversión resulta relevante por sus
efectos sobre la demanda presente de
productos industriales y por su contribución al
desarrollo económico futuro a través de la
expansión del acervo de capital.
 La
función de Inversión estimada fue planteada
a través de una especificación
ad hoc.
 Chirinko,1993;
Rama, 1993; y Servén y
Solimano, 1993
f(I) depende de 3 grupos
de variables:
 variables de cantidades: Efectos de las
condiciones de la DA domestica/decisión de
inversión.
 Variables de precios: Refleja el Costo de
Oportunidad de la decisión de inversión.
 Shocks autónomos: Variables binarias.
 Se
exploran los efectos del financiamiento
bancario y de los flujos de Inversión
Extranjera Directa/I en México
 Se
busca probar la relevancia del efecto
acelerador simple, de los P.R, del crowdingout de la inversión pública hacia la privada,
el efecto de las variables financieras y la
influencia (IED).

Privada
f(PIB*), P.R* capital:consumo,
I.publica*, T(i, E) y de los Flujos de IED

Estacionarias*: Tendencia a largo plazo
 Las
fluctuaciones no persistentes de la
inversión privada se explican por la velocidad
con que una desviación respecto a su
tendencia de largo plazo es corregida; por las
variaciones del PIB y de la IED; y por el
rendimiento real del bono del tesoro
estadounidense a 3 meses.
Eisner (1967)
Hall y Jorgenson (1967)
Tobin (1969)
Stiglitz y Weiss (1981)
Pindyck (1991)
Modelo de Aceleración
Sencillo
I. Depende de la
demanda por la
producción final de las
empresas.
Introduce el concepto
de costo de uso del
acervo de k
q de Tobin
Gasto de la Inversión
Incertidumbre
Debe
existir
una
correlación + entre los
gastos de inversión y la
q promedio ( cociente
del V. de mercado de
la empresa y el costo
de
reemplazo
del
acervo de k existente.
Restricciones de
Liquidez- información
asimétrica
 Definir
los determinantes de la I. privada
agregada en paneles de países
subdesarrollados (Blejer y Khan, 1984; Rama,
1993; Servén y Solimano, 1993)
 efectos de “crowding out” de la inversión
pública sobre la privada (Burnside, 1995;
Aschauer y Lachler, 1998)
 El
estudio de la inversión se ha concentrado
en validar econométricamente la
significancia de las restricciones de liquidez
en las empresas mexicanas.
 Evidencia
de la importancia del mercado de
fondos externos sobre las decisiones de
inversión de las compañías.
Enfoque aplicado
*ecléctico (ad hoc)
 Se valida una especificación dada en función
de la significancia de las variables que
aproximan los efectos que se buscan probar
Comportamiento Tendencia
 El nivel de equilibrio de esta variable se determina
por el PIB, el precio relativo de los bienes de capital
respecto a los de consumo, y de la inversión pública.

La inversión publica es mas volátil que la
privada,
en
ambas
se
presenta
comportamiento estacional pero IP tiende a
disminuir a principio de cada año mientras
que IPR tiende a aumentar.
 La
inversión privada, el PIB, la inversión
pública y el precio relativo de los bienes de
capital son variables integradas de primer
orden, o sea, que presentan una raíz unitaria
en su PGD
Ti externa, domestica > series estacionarias
 Ho:
existencia de raíz unitaria en su PGD
 La
inversión privada se ha encontrado en
promedio por arriba de su nivel estimado de
equilibrio por aproximadamente tres años
Coeficiente CE (Corrección de Error) es un parámetro de ajuste indica la
velocidad con la cual se cierran las discrepancias entre el valor observado
de la inversión y el valor de la tendencia.
Ho: estabilidad estructural
 Pruebas CUSUM y CUSUM, la prueba de
Harvey y Collier (No rechazo), debido a que
la media de los residuales recursivos es igual
a cero no se puede rechazar a niveles
convencionales de significancia.
1984 y 1992, el saldo del financiamiento bancario y la
inversión privada muestran una correlación positiva.
 1/2
del
periodo
muestral
considerado,
el
financiamiento de la banca doméstica y los flujos de
inversión privada no estén correlacionados.

 Agregado
monetario M4, resulta no significativa
debido a un comportamiento colineal con el
PIB, = como saldo que como flujo.
 Al sustituir al PIB por alguna variable de
financiamiento (financiamiento bancario o M4)
se obtiene el signo esperado (+) y la
significancia estadística, sin embargo, al
incluirla simultáneamente con el PIB su
significancia (e incluso el signo) se pierden.
 Tevlin
y Whelan (2000)----elasticidades ingreso
(respecto al PIB) y precio (precio relativo de los
bienes de capital respecto al PIB) mediante un
polinomio con rezagos distribuidos.
 Cuthbertson
y Gasparro (1995) una estimación
del efecto acelerador representado por la
elasticidad de la inversión en manufacturas
respecto al PIB a través de un MCE
La elasticidad ingreso > 1
Elasticidad precio es < (en magnitud) a 1
*Efecto Acelerados y ∂PRK → Tendencia
L.P. de la inversión.
El comportamiento colineal con el PIB produce
que las variables no contribuyan con la
información necesaria
 Se
reúnen propiedades que confirman la
consistencia de su capacidad predictiva pues lo
parámetros estimados son bien comportados, se
entiende que puede describir de buena forma el
comportamiento de la inversión privada en
México.
 No ayuda a saber las causas del por que los
factores financieros domésticos no resultan
significativos en la especificación de la inversión
agregada.

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DINAMICA DE LA INVERSION PRIVADA EN MEXICO