Finanzas Corporativas
GRUPO 05
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
1
Las Finanzas Corporativas
• Decisiones de Financiamiento
(Estructura de Capital)
•Decisiones de Inversión
(Evaluación de Proyectos)
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
2
DOS DECISIONES IMPORTANTES:
En qué activos invertir y cómo financiar la inversión
Decisión de Invertir
Decisión de Financiar
Objetivo: Obtener
Objetivo: Obtener
activos que valgan más de pasivos que valgan menos
lo que cuestan.
de lo que cuestan.
Pregunta: ¿Qué cartera
de activos es la más
conveniente?
Pregunta: ¿Qué
estructura de capital es
la más conveniente?
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
3
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
4
FUENTES DE FINANCIMIENTO A CORTO PLAZO
sin grarantia
especifica
espontaneas
cuentas por cobar.
pasivos acumulados.
bancareas
linia de credito.
comvenio de
credito revolvente.
con garantia
especifica
extra- bancareas
cuentas por cobar
documentos
negociables.
prestamo privado.
anticipo a clientes
pignoracion de
cuentas por cobar.
factorizacion de
cuentas por cobar.
Finanzas Corporativas
inventarios
gravamen abierto.
recibos de
fideicomiso.
recibos de
almacenamiento
Taller Grupal Nº01
otras fuentes
garantia de acciones
y onos.
prestamos con
codeudor.
seguro de vida.
5
EL COSTO Y
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
6
TEOREMA MODIGLIANIMILLER: (M&M)
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
7
M&M
FRANCO MODIGLIANI
MERTON H. MILLER
PREMIO NOBEL 1985
PREMIO NOBEL 1990
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
8
Modigliani y Miller

La teoría de Modigliani y Miller (1958) es la pionera de la estructura de
capital de la empresa. En ella participan las variables de ingresos,
costos variables, costos fijos, depreciaciones, intereses financieros,
impuestos, costos de deuda, costos de capital. Se fundamenta en tres
proposiciones las cuales son:
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
9
Proposición I: Explica que el valor de la empresa sólo
dependerá de la capacidad generadora de renta de sus activos
sin importar en absoluto de dónde han emanado los recursos
financieros que los han financiado.
Proposición II: Explica que la rentabilidad esperada de las
acciones ordinarias de una empresa endeudada crece
equitativamente a su grado de endeudamiento.
Proposición III: Explica que la tasa de retorno de un proyecto de
inversión ha de ser completamente independiente a la forma
como se financie la empresa, y debe al menos ser igual a la tasa
de capitalización que el mercado aplica a empresas sin
apalancamiento y que pertenece a la misma clase de riesgo de la
empresa inversora
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
10
Supuestos:
1. Los mercados de capitales maniobran sin costo.
2. El impuesto sobre la renta de personas físicas no existe.
3. Los mercados son profesionales.
4. El acceso a los mercados es igual para todos los participantes de los
mismos.
5. Las posibilidades son semejantes.
6. La información es libre de costo.
7. No se hallan costos de quiebra, ni de agencia.
8. Es posible la comercialización del derecho a las deducciones o exenciones
fiscales. (Mascareñas, 1993; Mascareñas y Lejarriaga, 1993).
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
11
ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE
FONDOS
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
12
variacion del
circulante
2009
2008
1142.00
584
558
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
14,571
18,048
-3,477
3,477
3,477
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
10,408
16,573
-6,165
6165
6165
Existencias (neto)
67,109
73,392
-6,283
6283
6283
2,079
2,132
-53
53
53
95,309
110,729
71,566
68,770
2796
761
1,612
-851
Cuenta
variacion en el
capital fijo
Variacion origen aplicación origen aplicación origen aplicación
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
558
558
Activo No Corriente
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos
1,402
1,402
169,038 182,513
Otros Activos
TOTAL ACTIVO
2796
2796
851
851
0
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
2,287
8,113
-5826
5826
5826
54,659
71,807
-17148
17148
17148
4,089
585
3504
3504
Finanzas Corporativas
3504
Taller Grupal Nº01
13
Otras Cuentas por Pagar
Total Pasivo Corriente
2,014
4,289
63,049
84,794
-2275
2275
2275
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
16,110
11,783
4327
4327
4327
Ingresos Diferidos (netos)
7,894
0
7894
7894
7894
193
193
Total Pasivo No Corriente
24,004
11,783
Total Pasivo
87,053
96,577
Patrimonio Neto
Capital
56,844
56,844
0
Acciones de Inversión
12,750
12,750
0
Resultados no Realizados (1,121) (1,121)
0
Reservas Legales
4,910
4,717
193
Resultados Acumulados
8,602
12,746
-4144
Total Patrimonio Neto
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO
Total
81,985
4144
4144
85,936
169,038 182,513
32,74
7
32,747
aumento de circulante
Finanzas Corporativas
19,48
2
25,807
6,325
25,80
7
25,807
Taller Grupal
Nº01
13265
6940
6325
13265
13265
14
Interpretación: cómo podemos observa, la Industria Textil Piura, cuenta con
un capital de trabajo positivo, el cual demuestra que la empresa esta usando
sus recursos propios para iniciar sus operación de producción. El cual es de
S/.6,325
Capital de trabajo= (95309 - 63049) - (110729 94794)
Capital de trabajo= (32260 - 15935)
capital de trabajo= 6325
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
15
RATIOS FINANCIEROS
Diagnostico financiero de la INDUSTRIA TEXTIL PIURA S.A.C en el periodo
2009.
pasivo.total 87,053
ratio.de.endeudamiento 

100%  51.50%
activo.total 169,038
Interpretación: El 51.50% del activo total es financiado por deuda,
de liquidarse esta deuda, la empresa contaría con un activo total
restante de 48.5%.
utilidad.neta - 3949
ratio.de.rentabilidad 

 4.82%
patrimonio 81,985
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
16
COSTO Y ESTRUCTURA DE
CAPITAL DE LA TEXTIL PIURA
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
17
[1]
•Datos de acciones comunes:56844491 millones de acciones
comunes.
PA  S / 1.00
 A  5.36
prima. por.riesgo 1.97%
r f  12.61%
•Datos de acciones de inversión:12749762 millones de acciones de
inversión.
E  1 56844491 56844491
PI  S / 1.00
P  112749762 12749762
D  0
Hallando el costo promedio ponderado del capital:
WACC 
E
P
D
Ke  K P 
K D (1  t )
V
V
V
WACC 
56844491
12749762
(2.05%) 
(19.33%)  0  5.21%
69594253
69544253
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
18
Virtud y valor:
Los valores son bienes que la inteligencia del hombre conoce, acepta y
vive como algo bueno para él como persona y las virtudes son acciones
que nacen del corazón y están orientadas directamente a un bien
espiritual. Estas nos hacen crecer como personas, a imagen de Dios.
Un ejemplo es la fortaleza, que es la virtud que asegura la firmeza y la
constancia en la búsqueda del bien, superando los obstáculos que se
presentan en el cumplimiento de las propias responsabilidades.
Cualquier hombre de bien puede tener esta virtud, pero en el caso del
cristiano esta virtud tiene que estar cimentada en el amor a Dios.
Esta virtud es muy importante en nuestras vidas ya que nos ayudara a
soportar momentos difíciles y a conseguir lo que deseamos,
simplemente necesitamos tener voluntad y confianza en nosotros
mismos y en Dios
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
19
CONCLUSIÓN




PARA INCREMENTAR SU VALOR UNA EMPRESA
DEBE:
Incrementar el nivel de ganancias que obtiene con el
capital existente.
Incrementar los retornos sobre el nuevo capital
invertido.
Incrementar la Tasa de Crecimiento (si ROIC >
WACC)
Reducir el costo de capital.
Finanzas Corporativas
Taller Grupal Nº01
20
Descargar

Teoría de las Finanzas Corporativas