ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A
CORTO PLAZO
MTRA. MA. DEL CARMEN LÓPEZ
MUNIVE
SESIÓN 1 BIENVENIDA Y EXAMEN
DIAGNÓSTICO
Presentación
O MAIL:
[email protected]
En “ASUNTO” favor de poner:
ADMON FINANCIERA A CP
www.mclmadfinacp.webnode.es
O REGISTRO DE ESTUDIANTES
Reglas de la Clase
 Respeto a la opinión de los demás. TU PARTICIPACIÓN ES









IMPORTANTE
Nadie es perfecto, todos cometemos errores
Eliminar palabras altisonantes
No alimentos ni bebidas en el salón
Celulares o aparatos electrónicos MUTE/PAGER.
Si alguien tiene que contestar: afuera del salón
Puntualidad, honestidad, tolerancia…
Reglamento UVM (Filosofía Institucional, conducta, valores,
justificantes)
No se aceptan tareas/trabajos fuera de tiempo.
Entrada máximo a las 10:15
Receso11:30 de 15 minutos cada hora y media de clase, termina
la clase a las 12:45
CALENDARIO
JUNIO
JULIO
AGOSTO
Sábado
INICIO CLASES
TOTAL DE CLASES
22
1
29
2
6
3
13
4
20
5
27
6
7
Entrega del primer avance del proyecto 3
10
1er Parcial, Retroalimentación
SEPTIEMBRE
FIN CLASES
17
8
24
9
31
10
7
11
Muestra Académica
14
Exposición Proyectos
21
2o Parcial, y Retroalimentación
28
CRITERIOS DE EVALUACIÓN
POR PARCIAL:
Examen Parcial
Tareas, ensayos, reportes de
lecturas, noticias, actividades en
clase
Avance del proyecto
60%
20%
Total
100%
20%
Noticia periodística a comentar en
clase:
 Individual e impresa.
 Leerán el periódico para encontrar una noticia referente al
tema de la clase que toque en la correspondiente sesión.
 Una cuartilla máximo, Título de “Noticia”, Reflexión personal
de la noticia y cómo influye en el tema a tratar, no resumen
(media hoja) en Word.
 Copia de la noticia (en la otra media hoja o en la parte
posterior de la hoja)
 Incluir Fuente completa
***CUALQUIER OMISIÓN 5 DE CALIFICACIÓN***
Casos/Ensayos/Trabajos/Proyecto
Deberán contener:
• La indicación de lo que es: Ensayo, Trabajo, Proyecto, etc.
• Portada (puede ser media hoja al principio)
• Introducción, desarrollo, conclusiones, bibliografía
completa
• 3 cuartillas máximo (excepto proyecto)
• Word, 12 puntos máximo.
• 2 FALTAS DE ORTOGRAFÍA 1 PUNTO MENOS, O
• POR OMISIÓN DE LA ESTRUCTURA DEL CONTENIDO 5 DE
CALIFICACIÓN
Exposiciones por equipos:
O Exposición en PPT
O Deberá contener un caso a desarrollar o
actividad que involucre a toda la clase
Proyecto
• Es en equipo (3 personas).
• Consta en la aplicación de los temas vistos en clases
aplicados al lugar de trabajo o en una empresa que
pueda otorgarnos el manejo y la experiencia al
respecto.
• Deberá de incorporarse al proyecto un apartado con el
contenido teórico y posterior a esto la parte teórica.
• Entregarse IMPRESO y en electrónico (WORD y
presentación en PPT).
• Recuerda que la presentación del proyecto cuenta
mucho.
Proyecto
Deberá contener los siguientes puntos
I.
II.
III.
IV.
V.
Portada (integrantes en el proyecto)
Índice
Aplicación de los diversos temas
Conclusiones
Fuentes consultadas o Bibliografía
Las hojas deberán estar numeradas
TEMARIO:
1. Administración del Capital de Trabajo
1.1
Concepto de la Administración Financiera.
1.2 Definición de capital de trabajo
1.3 Sistema Financiero Mexicano y el entorno económico,
político y legal.
1.4 Alternativas del Capital de Trabajo, entre rentabilidad y
riesgo.
1.5 Combinaciones de Financiamientos
2. Administración Financiera del Efectivo
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
Administración financiera de la tesorería
Técnicas de planeación para el manejo de la tesorería
Elaboración de flujos de efectivo operativos (Caja).
Determinación del efectivo mínimo de operación.
Procedimientos de Cobranza.
TEMARIO
3. 3. Administración Financiera de
Cuentas por Cobrar
3.1
Su importancia dentro del capital de trabajo
3.2 El nivel de la inversión en las cuentas por cobrar
3.3 Políticas y condiciones de ventas .
3.4 Ventas de contado y crédito, con descuento y sin
descuento por pronto pago.
3.5 Establecimiento de una política de crédito. Capacidad
financiera. Variables en el periodo de crédito.
3.6 Financiamiento por cuentas por cobrar. Factoraje.
TEMARIO
4. Administración Financiera de los Inventarios
4.1
Su importancia dentro del capital de trabajo
4.2
El nivel de inversión de los inventarios
4.3
Políticas de inventarios
4.4
Técnicas de Administración de Inventarios: Sistema ABC;
Cantidad económica de pedido(CEP); Punto de reorden.
4.5
Control de Inventarios: Justo a Tiempo (Just in Time ).
5. Administración Financiera de Cuentas por Pagar
5.1
5.2
5.3
Su importancia dentro del capital de trabajo.
Financiamiento a corto plazo: Interno y Externo.
Costo del crédito Comercial.
Bibliografía:
BÁSICA
O VAN Horne, James. Administración financiera. Edit. Prentice Hall.
México 1997. 10ª Edición.
O MORENO Fernández, Joaquín A. y Rivas Merino, Sergio. La
administración Financiera del Capital de Trabajo Edit. IMCP México.
1997
O PERDOMO, Moreno Abraham
Administración Financiera del Capital de Trabajo.
Edit. ECAFSA. Última Edición.
COMPLEMENTARIA
O GITMAN, Lawrence J.
Fundamentos de Administración Financiera.
O Edit. Harla. México, Última Edición.
EXAMEN DIAGNÓSTICO
O En una hoja escribe tu nombre en la parte
superior izquierda y la fecha del día de hoy.
O Este examen cuenta como participación en
clase.
O Será anulado si copias.
¿LISTO?
Contesta las siguientes preguntas:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
10.
Explica tu definición de administración
Explica qué es un activo, pasivo y capital
Explica qué es el capital de trabajo.
Da tu explicación de lo que significa Administración financiera.
Menciona 3 tipos de financiamientos para las organizaciones.
Explica qué son las razones financieras y su utilidad.
Explica rentabilidad y riesgo.
¿Qué es un flujo de efectivo?
Explica la importancia de una buena organización de las cuentas
por cobrar de la organización.
Menciona una política de crédito
Menciona una política de cobranza
De la siguiente ecuación despeja c
a = mc + e
Si a= b, y c = d, sustituye en:
ad + ec = acd / (mc * fa)
Unidad 1. Administración del
Capital de trabajo
• La administración del
capital de trabajo se refiere
al manejo de las cuentas
corrientes de la empresa
que incluyen activos y
pasivos circulantes.
• Si la empresa no puede
mantener un nivel
satisfactorio de capital de
trabajo, es probable que
llegue a un estado de
insolvencia y aún que se vea
forzada a declararse en
quiebra.
Administración de capital de trabajo
Los activos circulantes de la empresa
deben ser lo suficientemente
grandes para cubrir sus pasivos
circulantes y poder así asegurar un
margen de seguridad razonable.
El objetivo de la
administración del capital de
trabajo es manejar cada uno
de los activos y pasivos
circulantes de la empresa de
tal manera que se mantenga
un nivel aceptable de capital
de trabajo.
Algunos activos circulantes
importantes son caja, valores
negociables, cuentas por
cobrar e inventarios.
Cada uno de estos activos
debe administrarse en forma
eficiente para mantener la
liquidez de la empresa sin
conservar, al mismo tiempo
un nivel demasiado alto de
cualquiera de ellos.
Los pasivos circulantes básicos
de interés que deben cuidarse
son cuentas por pagar,
documentos por pagar y otros
pasivos acumulados.
Cada una de estas fuentes de
financiamiento a corto plazo debe
administrarse cautelosamente para
asegurar de que se obtengan y utilicen
de la mejor manera posible.
CAPITAL NETO DE TRABAJO
O El capital neto de trabajo de una empresa se calcula
deduciendo su pasivo circulante de su activo circulante.
O Calcula el capital neto de trabajo de la Phillis Petroleum
Company si su activo circulante es de $1,222,710 y su
pasivo es de $620,751
O
Capital neto de trabajo =$1,222,710 -$620,751= $601,959
El resultado anterior no es
muy útil en la comparación del
funcionamiento de firmas
diferentes, pero es muy útil
para control interno.
Muy a menudo el
contrato bajo el
cual se incurre en
una deuda a largo
plazo establece
específicamente
que la empresa
debe mantener un
nivel mínimo de
capital neto de
trabajo.
A menudo una
comparación de
una serie de
tiempo del capital
de trabajo neto de
la empresa es muy
útil para evaluar las
operaciones de
ésta.
Este requerimiento tiene por
objeto forzar a la empresa a
mantener liquidez de operación
suficiente y contribuye a proteger
los préstamos del acreedor.
O La utilización del capital de trabajo para
evaluar el funcionamiento de la misma
empresa en el transcurso del tiempo es
generalmente aceptable, mientras la
estructura básica del activo no cambie
radicalmente en el período que se estudia.
La definición más común y sus
implicaciones
Definición de capital
de trabajo
• Es la diferencia entre
los activos y pasivos
circulantes de una
empresa
• Una empresa cuenta
con capital neto de
trabajo mientras sus
activos circulantes
sean mayores que
sus pasivos
circulantes.
• El monto de capital
neto de trabajo
dependerá del
campo industrial en
que operen.
• Mientras más grande
sea la cantidad de
activos circulantes
existentes, mayor es
la probabilidad de
que algunos de ellos
puedan convertirse
en efectivo para
pagar una deuda (por
ejemplo los
inventarios)
• Las empresas con
flujos de caja muy
predecible, tales
como el servicio
eléctrico, pueden
operar con un capital
de trabajo negativo.
• Sin embargo, la
mayoría de las
empresas deben
mantener niveles
positivos de capital
de trabajo.
Lo que da
origen a la
necesidad
del capital de
trabajo es la
naturaleza
no
sincronizada
de los flujos
de caja de la
empresa.
Los flujos de
caja de la
empresa que
resultan del
pago de
pasivos
circulantes
son
relativament
e
predecibles.
Generalment
e se sabe la
fecha en que
vencen las
facturas,
cuando se
incurre en
una
obligación.
Por ejemplo,
cuando se
compra
mercancía a
crédito, las
condiciones
de crédito
que se
extienden a
la empresa
exigen el
pago de una
fecha
determinada.
Lo que hace necesario
mantener fuentes de
entradas de caja (activos
circulantes) que cubran más
ampliamente los pasivos
circulantes es la incapacidad
de la mayoría de las
empresas para igualar las
entradas y salidas de caja.
Veamos la posición actual de la
Compañía GHI
Activo circulante
Pasivo circulante
Caja
500
Cuentas por pagar
600
Valores negociables
200
Documentos por pagar
800
Cuentas por cobrar
800
Pasivos acumulados
200
Inventario
1200
TOTAL
$2,700 TOTAL
$1,600
Responde:
1. ¿De cuáles rubros puede disponer de inmediato? ¿Cuánto alcanza a
cubrir con los rubros anteriores?
2. ¿Cuáles rubros puede convertir en efectivo?
3. ¿Cuál rubro depende de la cobranza y es seguro que la cobre?
4. ¿A cuánto asciende el Capital de Trabajo?
5. ¿Existe alguna otra forma de obtener efectivo?
Analicemos lo siguiente:
Para tener una
probabilidad mayor
de tener suficiente
efectivo para pagar
las cuentas, una
empresa debe tratar
de efectuar ventas.
Ya que en
muchos casos
esto ocasiona el
recibo inmediato
de fondos,
Mientras la empresa esté
generando ventas y
cobrando cuentas a
medida que vencen, debe
haber suficiente efectivo en
perspectiva para satisfacer
las obligaciones de pagos
por caja.
Y en otros da
origen a cuentas
por cobrar que
finalmente
pueden
convertirse en
efectivo.
Debe mantenerse un
nivel adecuado de
inventario para
satisfacer la demanda
probable de los
productos de la
empresa.
Índice de Solvencia
O Calcula el índice de solvencia de la empresa GHI
¿Cuál es la relación con el Capital de Trabajo?
O La empresa debe mantener liquidez suficiente
mientras las cuentas por cobrar e inventarios tengan
liquidez relativa.
Alternativa entre Rentabilidad
y Riesgo
Rentabilidad
• La rentabilidad en
este contexto se
calcula por
utilidades después
de gastos
Riesgo
• El riesgo se calcula
por la probabilidad
de que una
empresa llegue a
ser técnicamente
insolvente, es decir,
incapaz de pagar
sus cuentas a
medida que vencen
Las utilidades de una empresa pueden
incrementarse de 2 maneras:
1. Aumentando
las ventas
Las utilidades también
pueden aumentarse
invirtiendo en activos más
rentables que puedan
generar niveles más altos
de ventas
2. Disminuyendo
los costos
Los costos pueden reducirse
pagando menos por un artículo o
servicio o utilizando con más
eficiencia los recursos existentes.
Cualquier disminución
de costos debe
aumentar las utilidades
de una empresa
La comprensión de la forma en que
las utilidades pueden aumentarse o
disminuirse es decisiva para
entender la idea de la alternativa de
rentabilidad-riesgo
O Se supone que mientras más grande sea el
monto de capital de trabajo que tenga una
empresa, menos riesgo tiene la empresa.
O En otras palabras, mientras más capital de
trabajo tenga una empresa, habrá más
liquidez, y en consecuencia será menos
probable que ésta llegue a ser técnicamente
insolvente.
O Lo contrario también se considera verdadero:
Los niveles menores de liquidez, (es decir, de
capital de trabajo), se asocian con niveles de
riesgo en aumento del negocio.
Esta relación entre la LIQUIDEZ-CAPITAL DE
TRABAJO-RIESGO es de tal naturaleza que si
aumentan o el capital de trabajo o la liquidez,
disminuye el riesgo de la empresa.
Naturaleza de la alternativa
entre riesgo y rentabilidad
Si una empresa quiere aumentar su rentabilidad
debe también aumentar su riesgo.
• Si quiere disminuir el riesgo, debe disminuir su rentabilidad.
La alternativa entre estas variables es de tal
naturaleza que sin tener en cuenta la forma en que
una empresa aumente su rentabilidad por medio del
manipuleo del capital de trabajo, la consecuencia es
el aumento en riesgo tal como se juzga por el nivel
de capital de trabajo.
Activos Circulantes
Los efectos del nivel de activos circulantes
de la empresa sobre la alternativa
rentabilidad-riesgo se pueden ilustrar
utilizando una razón sencilla o sea la razón
de activo circulante a activo total.
Esta razón indica cuál es el porcentaje de
activos circulantes de la empresa.
Puede aumentar o disminuir
Efectos de aumento
O A medida que aumenta la razón activo circulante a
activo total, disminuyen la rentabilidad y el riesgo.
Disminuye la rentabilidad porque los activos
circulantes son menos rentables que los activos fijos.
Disminuye el riesgo de insolvencia técnica porque,
suponiendo que no cambien los pasivos circulantes de
la empresa, el aumento en activos circulantes
aumenta el capital de trabajo.
Efectos de una disminución
O Una disminución en la razón de activo circulante a activo total
da como resultado un aumento en la rentabilidad de la
empresa ya que los activos fijos, que aumentan, generan
rendimientos más altos que los activos circulantes.
O Sin embargo, también aumenta el riesgo, ya que el capital de
trabajo de la empresa es menor a causa de la disminución en
activos circulantes.
O Las consecuencias de una disminución en la razón activo
circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que
resulta con un aumento de la razón.
EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica
los niveles siguientes de activo, pasivo y capital:
Activo
Pasivo y Capital
Activos circulantes
$2,700
Pasivos circulantes
$1,600
Activos fijos
4.300
Deudas a largo plazo
2,400
Capital
3,000
Total P + K
$7,000
Total activos
$7,000
Si la Compañía GHI gana aproximadamente el 2% sobre sus activos
circulantes y el 12% sobre sus activos fijos, la configuración del
balance actual permite ganar aproximadamente sobre sus activos
totales $570, es decir:
***VER ARCHIVO DE EXCELL***
O Si la empresa disminuye esta razón, invirtiendo $300
más en activos fijos y en esta forma $300 menos en
activos circulantes, la nueva razón de activo circulante a
activo total es:
O Activos circulantes = 2,700 – 300 = 2,400
O Por lo tanto 2,400 / 7,000 = 0.343
O Las utilidades totales de la empresa sobre sus activos
totales serán entonces de:
(2%*2,400) + (12%*4,600) = $600
O El capital de trabajo será entonces de:
(2,400-1,600) = $800
En la siguiente tabla se muestran los efectos
de un cambio en los activos circulantes de
GHI
TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN
CAMBIO EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES DE GHI
Valor Inicial Valor después del cambio
Razón activo circulante a activo total
0.386
0.343
Utilidades en activos totales
$570
$600
$1,100
$800
Capital de trabajo
Pasivos circulantes
Los efectos en la variación del nivel de los pasivos
circulantes de la empresa sobre la alternativa
rentabilidad-riesgo pueden demostrarse también
utilizando una razón sencilla, en este caso, la razón
pasivo circulante a activo total de la empresa.
Esta razón indica el porcentaje de los activos totales
de la empresa que se han financiado con pasivos
circulantes.
Puede aumentar o disminuir
Efectos de aumento
O A medida que aumenta la razón pasivo circulante a activo total, aumenta la
O
O
O
O
rentabilidad de la empresa, pero también lo hace el riesgo.
La rentabilidad aumenta debido a costos menores relacionados con más
financiamiento a corto plazo y menos a largo plazo.
Como el financiamiento a corto plazo se involucra cuentas por pagar,
documentos por pagar y pasivos acumulados es menos cara que e
financiamiento a largo plazo, disminuyen los costos de la empresa, dando
así impulso a la forma de obtener mayores utilidades.
Suponiendo que los activos circulantes de la empresa no sufran cambios,
el capital de trabajo disminuye a medida que aumentan los pasivos
circulantes.
Una disminución en el capital de trabajo significa un aumento en el riesgo
total.
Efectos de una disminución
O Una disminución en la razón de pasivo circulante a activo total
disminuye la rentabilidad de la empresa ya que deben
obtenerse mayores cantidades de financiamiento utilizando
los instrumentos más caros a largo plazo.
O Hay una disminución en el riesgo debido a los niveles menores
de pasivos circulantes, lo cual ocasiona un aumento en el
capital de trabajo de la empresa.
O Las consecuencias de una disminución en la razón de pasivo
circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que
resulta con un aumento de esta razón.
EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica
los niveles siguientes de activo, pasivo y capital:
Activo
Pasivo y Capital
Activos circulantes
$2,700
Pasivos circulantes
$1,600
Activos fijos
4,300
Deudas a largo plazo
2,400
Capital
3,000
Total P + K
$7,000
Total activos
$7,000
Inicialmente la razón de pasivo circulantes a activo total es:
1,600 / 7,000 = 0.229
Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes cuesta
aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio de fondos a largo
plazo es del 8%.
Consideremos el efecto de trasladar $300 de fondos a Largo plazo a
pasivos circulantes
***VER ARCHIVO DE EXCELL***
O Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes
cuesta aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio
de fondos a largo plazo es del 8%.
(3%*1,600)+(8%*5,400)=$480
La razón pasivo circulante a activo total es (1,600/7,000)=.229
(DISMINUYÓ)
El capital de trabajo es de: 2,700 – 1,600 = 1,100
O Consideremos la disminución de costos a efecto de trasladar
$300 de fondos a Largo plazo a pasivos circulantes
1,600+300=1,900
y (2,400+3000)-300= 5,100
La razón de pasivo circulante a activo total es de
(1,900/7,000) = 0.271 (AUMENTÓ)
(3%*1,900) + (8%*5,100) = $465
El nuevo capital de trabajo disminuye a
(2,700–1,900)=$800
En la siguiente tabla se muestran los efectos
de un cambio en los pasivos circulantes de
GHI
TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN CAMBIO EN LOS PASIVOS CIRCULANTES DE
GHI
Valor inicial
Valor después del cambio
0.271
Razón activo circulante a activo total
0.229
Costo de financiamiento
$480
$465
$1,100
$800
Capital de trabajo
Conclusiones de los ejemplos
pasados:
O En ambos casos aumentaron su
rentabilidad al aumentar el riesgo (reflejado
en el cambio en las utilidades), entonces
lógicamente el efecto combinado de estas
operaciones debe ser el de aumentar las
utilidades y el riesgo y disminuir le capital de
trabajo
DETERMINACIÓN DE LA
ESTRUCTURA
FINANCIERA DE CAPITAL
O Hay varios enfoques para determinar una
estructura financiera de capital adecuada.
O Los 3 enfoques o sistemas básicos son:
1. Enfoque compensatorio (Hedging)
2. El enfoque conservador, y
3. La alternativa entre los dos anteriores
1. Enfoque compensatorio
O El estimado de la Compañía GHI en relación con
sus Requerimientos Totales (columna 1) de
fondos con base mensual para el año siguiente
se ilustra en el siguiente cuadro.
O Donde el componente permanente es el nivel
menor de fondos totales que se requieren
durante el período.
O La parte estacional es la diferencia entre el
Requerimiento Total de fondos mensual y el
Requerimiento de Fondos Permanentes.
Mes
Requerimiento total
de fondos (1)
Requerimiento
permanente (2)
Requerimiento
estacional (3)
Ene
$17,000
13,800
3,200
Feb
16,000
13,800
2,200
Mzo
15,000
13,800
1,200
Abr
14,000
13,800
200
May
13,800
13,800
0
Jun
14,500
13,800
700
Jul
16,000
13,800
2,200
Ago
16,700
13,800
2,700
Sep
17,000
13,800
3,200
Oct
18,000
13,800
4,200
Nov
16,000
13,800
2,200
Dic
15,000
13,800
1,200
O El Enfoque Compensatorio requiere que la parte
Permanente de requerimiento de fondos de la
empresa se financie con fondos a largo plazo y la parte
estacional se financie con fondos a corto plazo.
Fondos
a Corto
Plazo
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
Requerimiento
estacional (3)
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
Fondos
a LP
Ene
Feb
Mzo
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
0
Requerimiento
permanente (2)
O Utilizando este enfoque, la empresa del
ejemplo anterior no tendría ningún capital
de trabajo ya que sus activos circulantes
(requerimientos de financiamiento a corto
plazo) serían exactamente iguales a sus
pasivos circulantes (financiamiento
disponible a corto plazo).
O En consecuencia esta estrategia sería muy
arriesgada.
Consideraciones de Costo
O Si la tasa de interés sobre fondos a corto plazo que
necesita la Compañía GHI en el ejemplo anterior es del
3% y la tasa de interés sobre fondos a largo plazo es
del 8%, el costo del programa financiero puede
calcularse de la manera siguiente:
1. CONSIDERACIONES DE COSTO
Tasa de interés anual sobre fondos a CP
Tasa de interés sobre fondos a LP
3%
8%
COSTO DE FONDOS A CP
Promedio columna (3)
1,933
3%
58.00
COSTO FONDOS A LP
Promedio columna (2)
13,800
8% 1,104.00
COSTO TOTAL DEL PROGRAMA COMPENSATORIO
Suma de lo obtenido en el financiamiento a CP y a LP =
1,162.00
Los 1,162 se hace significativa cuando se compara con el costo de otros programas diferentes.
Consideraciones de Riesgo.
O El programa compensatorio opera sin capital de trabajo
ya que ninguna de las necesidades estacionales a CP
de la empresa se financia con la utilización de fondos a
LP.
O El plan compensatorio es peligroso no solamente desde
el punto de vista del capital de trabajo sino también
porque la empresa recurre hasta donde sea posible a
sus fuentes de financiación de fondos a CP para hacer
frente a las fluctuaciones estacionales de sus
requerimientos de fondos.
O Puede ser imposible obtener fondos a más LP con
suficiente rapidez para satisfacer las necesidades a CP
de la empresa.
O Este aspecto de RIESGO relacionado con el
sistema compensatorio resulta del hecho de
que una empresa tiene solamente una
capacidad limitada de préstamos a CP y si
confía demasiado en esta capacidad puede
llegar a ser bastante difícil satisfacer
necesidades imprevistas de fondos.
O Esto podría tener efectos perjudiciales para
la empresa.
2. Método conservador
O Consiste en financiar todos los
requerimientos proyectados de fondos con
Fondos a LP y utilizar fondos a CP en caso
de una emergencia o un desembolso
inesperado de fondos.
O Los efectos del enfoque conservador en la
RENTABILIDAD de la empresa pueden
calcularse determinando el costo de este
plan financiero.
O En el ejemplo, vemos que el máximo que necesita la
empresa es en el mes de octubre (18,000), y si el Costo
de financiamiento es del 8% anual, el Costo Total de
este plan es de =18,000*8%=1,440
3. ENFOQUE CONSERVADOR
Se toma el nivel máximo de Octubre en este caso para todo el año
Tasa de interés sobre fondos a LP
COSTO TOTAL DEL ENFOQUE CONSERVADOR
CONSIDERACIONES DE COSTO
$18,000
8%
$1,440
Del enfoque 2 de Consideraciones de costo estamos tomando 1,162 contra 1,440,
por lo anterior el nivel a considerarse para todo el año aumenta a 18,000, por lo que
sale más caro el enfoque 2, de hecho hay que tomar en cuenta que la empresa pagará
intereses sobre el dinero que no necesita realmente, es decir el periodo cuando tiene
capital de trabajo.
CONSIDERACIONES DE RIESGO
El alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfoque significa para la
empresa un nivel de riesgo muy bajo. El riesgo de la empresa debe también disminuir
en virtud de que el programa no requiere que la empresa se sirva de su capacidad
limitada en préstamos a CP.
3. Alternativa entre los dos
sistemas
O La empresa ha decidido un plan de financiamiento
basado en una cantidad de financiamiento
permanente que sea igual a la mitad de los
requerimientos mensuales de fondos mínimos y
máximos para cada periodo.
O Paso 1. Requerimiento mínimo = 13,800,
Requerimiento máximo = 18,000, el promedio de
ambos es de $15,900.
Así, la empresa utiliza cada mes $15,900 de fondos a
LP y recolecta cualquier suma adicional de fondos que
se requieran de fuentes de financiamiento a CP. La
tabla queda de la siguiente forma
Mes
Requerimiento total
de fondos (1)
Requerimiento
permanente (2)
Requerimiento
estacional (3)
Ene
17000
$15,900
$1,100
Feb
16000
$15,900
$100
Mzo
15000
$15,900
$0
Abr
14000
$15,900
$0
May
13800
$15,900
$0
Jun
14500
$15,900
$0
Jul
16000
$15,900
$100
Ago
16700
$15,900
$800
Sep
17000
$15,900
$1,100
Oct
18000
$15,900
$2,100
Nov
16000
$15,900
$100
Dic
15000
$15,900
$0
3. ALTERNATIVA ENTRE LOS 2 ANTERIORES
Requerimiento mensual mínimo =
$13,800
Requerimiento mensual máximo =
$18,000
Promedio de los dos anteriores =
$15,900
La implementación de este programa daría niveles de Capital de Trabajo que llega hasta
$2,100 (15,900-13,800)
CONSIDERACIONES DE COSTO
Plan alternativo con fondos promedio necesarios a corto plazo y multiplicándolos por
las tasas de interés a CP y LP es de 3% y 8%, la suma de estos dos componentes
representa el costo total del plan.
COSTO FONDOS A CP =
3%
$5,400
162
COSTO FONDOS A LP=
8%
$15,900 1,272.00
1,434.00
Resumen de los resultados de los 3 planes de
financiamiento de la Compañía GHI
Plan de
Financiamiento
K de T Máximo
Grado de
riesgo
Costo Total de
los fondos
Nivel de
utilidades
Compensatorio
$0.00
Máximo
$1,162
Máximo
Alternativo
$2,100
Intermedio $1,434
Intermedio
Conservador
$4,200
Mínimo
Mínimo
$1,440
Ejercicios
O 7.1
O 7.2
O 7.8
O PÁGINA 186
Próxima sesión:
O Noticia
O Definición del crédito
O Definición financiera del crédito
O Caso práctico
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO MTRA. MA. DEL