SEMINARIO
“El proceso de armonización contable y su
relación con la supervisión del sistema
sinanciero, de seguros y AFP”
Lunes 25 de mayo de 2009
2009
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Valor Razonable
¿Cuán Razonable es el Valor
Razonable?
El valor razonable y la crisis internacional
Agenda
►
Valor razonable – Aspectos técnicos
►
¿Por qué es un tema complejo?
►
El valor razonable (justo) y la crisis internacional
►
Desarrollos recientes
2009
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Valor Razonable
Valor Razonable – Aspectos técnicos
Principales normas contables y el Valor Razonable
►
2009
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El IASB y FASB han determinado al Valor Razonable
como la base más relevante para la valuación de
activos y pasivos financieros y lo incorporan en muchos
de sus pronunciamientos contables.
Valor Razonable
Principales normas contables y el Valor
Razonable
►
Las principales normas contables que permiten la utilización del Valor
Razonable son:
► IFRS 1 (Adopción por primera vez)
► Instrumentos Financieros y Derivados (IAS 32, IAS 39, IFRS 7)
► Activos Fijos (IAS 16)
► Intangibles (IAS 38)
► Inversión en propiedades (IAS 40)
►
Las normas sobre Valor Razonable que se vinculan con la Crisis Financiera
Internacional son las relacionadas a los Instrumentos Financieros
2009
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Valor Razonable
Instrumentos Financieros
• Es un contrato que da lugar simultáneamente a un activo
financiero para una entidad, y a un pasivo financiero o un
instrumento de capital para otra entidad. También se
incluyen todos los derivados.
Instrumento
Financiero
Un contrato que da lugar a:
Activos financieros
en una empresa
y
$
2009
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Pasivo financiero o
instrumento de capital
en otra empresa
Valor Razonable
El Valor Razonable
IFRS
US GAAP
Basado en el precio de salida
Basado en el precio de la
transacción
Intercambiado en una
transacción ordenada
Intercambiado en un
“intercambio”
Conducido de una manera
general y acostumbrada
Conducido bajo
consideraciones de
negocio normales
Conducido en el mercado
más ventajoso/ principios de
mercado
Conducido bajo
consideraciones de
negocio normales
2009
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Valor Razonable
El Valor Razonable
IFRS
US GAAP
Nivel 1
Mercado activo: precios
Nivel 2
Técnicas de valuación:
inputs de mercados
observables
Nivel 3
Técnicas de valuación:
No hay mercados
observables
Las técnicas de valuación utilizadas para determinar el Valor Razonable
deben maximizar el uso de los datos observables y minimizar el uso de los
datos no observables.
2009
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Valor Razonable
Valor Razonable - ¿Por qué es un tema
complejo?
Opción de Moneda
►
El 1 de enero del 2009 la Empresa ABC firma una opción
europea de compra de USD con la siguientes
características:
►
►
►
►
2009
Monto nocional: USD $1,000,000
Strike: $590
Expiración 31/12/09
Liquidación por compensación
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Valor Razonable
Opción de Moneda
►
El 1 de noviembre del 2009 la Empresa ABC decide
calcular el valor razonable de su contrato. Para esto
evalúa sus posibilidades:
►
►
►
2009
No existe un mercado este para este contrato específico, es decir
es un contrato único entre partes privadas,
No existe un mercado para activos/pasivos similares,
Existen metodologías de valoración que pueden ser consideradas
como estándares de mercado.
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Valor Razonable
Opción de Moneda
Precio Strike
►
Algoritmo de calculo (Modelo Garman Kohlhagen
(1983), versión modificada de Black and Sholes):
►
Tasa domestica
Tasa de interés extranjera
Precio Spot
Tiempo a madurez
Volatilidad anual
2009
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Valor Razonable
Valor razonable
►
La definición de Valor Razonable incorpora la hipótesis de negocio en
marcha.
►
En los mercados activos están disponibles de forma ágil y regular los
precios de los activos negociados. El precio de cotización se considera la
mejor evidencia del Valor Razonable, y cuando exista debe ser utilizado.
►
Si no hay un mercado activo el Valor Razonable se determina utilizando
técnicas de valoración, que incluye el uso de:
• Información sobre transacciones similares de mercado
• Valor Razonable de instrumentos que sean sustancialmente iguales
• Descuento de flujos; o
• Cualquier otra técnica usada por el mercado y para la que se haya
demostrado que obtiene estimaciones fiables.
►
2009
En la medida de lo posible, el método de valoración debe utilizar datos de
mercado y no datos internos.
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Valor Razonable
El Valor Razonable
Problemas de valuación: No liquidez de los mercados
►
Las normas permiten el uso de datos no corrientes del mercado si “se “forzó”
la venta.
►
Emisores forzados a tomar precios de cualquier mercado y a ingresar en
modelos y valuaciones complejas.
2009
15
Valor Razonable
El valor razonable y la crisis
internacional
2009
16
Valor Razonable
El Valor Razonable y la crisis internacional
Algunos temas de reflexión
►
►
►
►
►
►
2009
Efecto en los balances generales de las instituciones
financieras.
Efecto de las normas contables en los problemas
bancarios de 2008
Efecto en la calidad de la información financiera para
los inversionistas
Alternativas a las normas contables sobre Valor Razaonable
El proceso para desarrollar nuevas normas sobre el Valor Razonable
Modificaciones factibles y aconsejables sobre las actuales normas contables
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Valor Razonable
El Valor Razonable y la crisis internacional
Temas de reflexión sobre el Valor Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional

Efecto en los balances generales de las
instituciones financieras.

El Valor Razonable fue usado para medir una parte relativamente poco significativa de
los activos y pasivos incluidos en los balances generales.

Efecto de las normas contables en los
problemas bancarios de 2008


No jugaron un rol significativo en los problemas bancarios.
Éstos se dieron por el crecimiento de las pérdidas crediticias, la calidad de los activos; y
por la erosión de la confianza de los inversionistas y prestamistas.

Efecto en la calidad de la información
financiera para los inversionistas

Apoyan la utilización del Valor Razonable para la medición de las inversiones y
consideran que proveen información financiera más transparente, que facilita la toma de
decisiones.

Consideran necesario mejorar la aplicación de las normas actuales.
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Valor Razonable
El Valor Razonable y el entorno de la crisis
internacional
Temas de reflexión sobre el Valor Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional

Alternativas a las normas contables sobre
Valor Razonable

No se identificaron alternativas viables. Las alternativas también muestran debilidades y
fortalezas, asi como problemas en su implementación.

El proceso para desarrollar nuevas
normas sobre el Valor Razonable

Este proceso debe ser mejorado, más guias de aplicación y mejora en la supervisión.

Se debe mejorar la implementación de las recomendaciones del Comité de Asesores
sobre las mejoras a los reportes financieros.
2009
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Valor Razonable
El Valor Razonable y la crisis internacional
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
 Modificaciones factibles y
aconsejables sobre las actuales
normas contables
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
 Mejorar las normas contables sobre Valor Razonable, pero no
suspender su uso.
 No suspender los requisitos existentes del valor justo y de
mercado.
 Mediciones adicionales para mejorar la aplicación de los requisitos
existentes sobre el Valor Razonable
 Mejorar las normas sobre deterioro de activos financieros
2009
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Valor Razonable
El Valor Razonable y la crisis internacional
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
 Modificaciones factibles y
aconsejables sobre las actuales
normas contables
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
 Establecer guías adicionales para fomentar el uso del buen juicio
profesional
 Mejorar las actuales normas para cubrir las necesidades de los
inversionistas
 Mediciones formales adicionales deben incorporarse en las normas
contables
 Simplificar las normas contables sobre las inversiones en activos
financieros
2009
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Valor Razonable
Desarrollos recientes
Desarrollos recientes
►
En Setiembre de 2008 se:
► Sugiere que si se observa inputs del Nivel 2 que requieren ajustes
significativos, pueden ser más apropiadas las mediciones del Nivel 3.
► No implica que los emisores puedan hacer ajustes a Valor Razonable o a
sus propios modelos. Refuerza la necesidad de incorporar las
expectativas de los participantes en el mercado actual de los flujos de
caja futuros y primas de riesgo apropiados.
► Permite mayor uso de los juicios para determinar si una venta es
“forzada”.
Se observan las
guías del CAQ
sobre mercados
inactivos
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23
Valor Razonable
Desarrollos recientes
Abril 2009:
► FABS emitió el FSP 157 – 4 (Valor razonable cuando los
mercados son inactivos) y el FSP 115 – 2 (deterioro que
no es temporal en instrumentos de deuda).
► IASB concluyó que:
►
►
►
2009
No se harán cambios parciales a la NIC 39 y que los conceptos
son similares a los que soportan las normas y guías emitidas.
Se considerará mejorar las divulgaciones de la NIC 34.
Revisar la NIC 39.
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Valor Razonable
FSP FAS 157 – 4 – Valor razonable en
mercados inactivos
En abril de 2009, los reguladores sobre mercados inactivos:
► Reafirman que el objetivo del Valor Razonable es determinar el precio que
sería recibido para vender un activo en una transacción ordenada.
► Ha eliminado la presunción de que las transacciones en mercados inactivos
son “forzadas”, a menos que se pruebe lo contrario.
► Identifican factores para determinar mercados inactivos y transacciones
“forzadas”.
► Requieren divulgar los cambios en la técnicas de valuación que resultan del
uso del las nuevas normas y de cuantificar sus efectos.
Las divulgaciones
ayudarán a identificar
los impactos de las
nuevas guías sobre
Valor Razonable
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Valor Razonable
FSP FAS 115 – 2 Deterioro no temporal
VR menor al costo
No deterioro
NO
SI
Intención de vender o NO
es más probable que
será vendido antes
de recuperarse
Pérdida crediticia
esperada?
SI
SI
Todo la diferencia
entre VR y costo a
resultados.
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Pérdida de crédito en
resultados. Diferencia
en patrimonio (DPV)
Valor Razonable
NO
No se reconoce
perdiada en
resultados.
Proyecto para reemplazar la NIC 39
► 2 ó 3 métodos de valuación: costo amortizado,
flujos de cajas descontados y valor razonable
Abril 2009
► Modelo de deterioro para el costo amortizado:
pérdida incurrida, pérdida esperada, valor
razonable, provisión dinámica (?)
Mayo – Junio 2009
► Desarrollo del enfoque de categorías de
instrumento y su presentación
Julio 2009
► Decisiones en los métodos de valorización,
categorización y deterioro.
2009
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Valor Razonable
Proyecto para reemplazar la NIC 39
► Decisiones con medición inicial, opciones de valor
razonable y reclasificaciones
Agosto 2009
► Desarrollo de otros aspectos – alcance, derivados,
derivados implícitos, divulgaciones, transición,
fecha de vigencia, guía de aplicación.
Setiembre- Octubre
2009
► Implicancias para la contabilidad de cobertura
► Finalización de la propuesta para publicación y
obtención de comentarios.
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Valor Razonable
Gracias
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¿Cuán Razonable es el Valor Razonable?