VALOR RAZONABLE
¿QUÉ ESTÁ OCURRIENDO?
Mayo 2009
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VALOR RAZONABLE
¿QUÉ ESTÁ OCURRIENDO?
La crisis financiera mundial ha estimulado un gran
debate acerca de la medición de instrumentos
financieros a valor razonable.
¿Cuáles son las preguntas clave y las implicancias?
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Nuestro punto de vista acerca de la medición a valor
razonable
En las actuales condiciones del mercado se debate con mucho énfasis sobre
las virtudes y los defectos de la medición a valor razonable.
La medición a valor razonable, cuando éste es requerido, merece apoyo. Pero
se debe reconocer que la crisis financiera plantea algunas preguntas
importantes, no sólo sobre transparencia y metodología (tales como la forma de
medir y presentar el valor razonable en mercados ilíquidos), que requieren ser
debatidos con más amplitud.
Lo anterior no pretende sugerir la eliminación de la medición a valor razonable,
pero se debe reconocer que las lecciones aprendidas durante la actual crisis
financiera no se pueden ignorar.
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¿Se ha suspendido el tratamiento contable a valor
razonable?
No, los requerimientos para la medición a valor razonable no se han modificado. El
objetivo de determinar el precio al que un activo puede ser intercambiado entre partes
interesadas en una transacción no forzada se mantiene. Dependiendo de las
circunstancias, valores de cotización y/o técnicas de valuación se tendrán que utilizar
para la medición a valor razonable. La medición a valor razonable continúa
aplicándose en caso de activos financieros disponibles para la venta y para
instrumentos financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas.
Sin embargo, la modificación de octubre de 2008 emitida por el IASB que permite la
reclasificación de activos financieros en ciertas circunstancias reconoce que las
intenciones de la Gerencia pueden cambiar cuando los mercados se tornan ilíquidos,
lo que provocará la necesidad de re evaluar si es apropiada su clasificación y
medición. Una vez que la entidad cambia sus intenciones de negociar, el valor
razonable puede no ser la medición más apropiada. Si los instrumentos financieros no
se han reclasificado, el valor razonable sigue siendo necesario.
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¿Qué instrumentos financieros pueden reclasificarse?
La modificación que permite la reclasificación de instrumentos financieros es limitada en su
alcance. No son susceptibles de reclasificación: los instrumentos financieros derivados,
pasivos financieros y activos financieros que se hayan designado a la fecha de su registro
original a través de la opción que permite valuarlos a valor razonable.
Las únicas partidas contempladas por la modificación son los activos financieros
disponibles para la venta o los mantenidos para negociación.
Un activo disponible para la venta se puede reclasificar a préstamos y cuentas por cobrar y
por lo tanto medirse a costo amortizado (si hubiera reunido la definición de préstamo y
cuentas por cobrar a la a la fecha de la reclasificación y si la entidad tiene intención de
mantenerlo en el futuro previsible o hasta su vencimiento).
Un activo mantenido para negociación puede ser reclasificado bajo circunstancias similares
o, en adición, en “raras” circunstancias.
Los activos que se reclasifiquen bajo los alcances de esta modificación no pueden
clasificarse de regreso a la categoría a valor razonable a través de ganancias y pérdidas.
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En la actual coyuntura ¿todas las transacciones son ventas
forzadas?
No. El IASB conformó a un “Panel Consultivo Experto” que publicó un documento
que brinda guías sobre medición a valor razonable en mercados inactivos. El
documento identifica a los siguientes indicadores de una transacción forzada:
•
•
•
Requerimiento legal de entrar en la transacción (como en el caso de que exista un
mandato regulatorio);
Necesidad de vender el activo de inmediato sin contar con el tiempo necesario
para ofrecerlo al mercado y, por lo tanto, obtener un precio razonable; o
La existencia de únicamente un comprador potencial como resultado de
restricciones legales o de tiempo.
Se espera que no sean comunes las transacciones que reúnan los criterios
anteriores, aún en las condiciones actuales.
Si las transacciones no son ventas forzadas, el principio de medición a valor
razonable prevalece. Aún en un mercado inactivo, los precios de las transacciones
no se deben ignorar: el precio de la transacción más reciente se debe considerar
como información base para el modelo de valuación.
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¿Cuándo se puede usar un modelo de valuación?
El método de valuación normalmente no deberá cambiar de un año a otro.
Sin embargo, si el mercado se transforma en inactivo y no se cuenta con
valores de cotización vigentes, puede ser necesario el uso de modelos de
valuación.
Las variables que se incorporen a los modelos de valuación deben reflejar las
condiciones vigentes del mercado, que incluye la liquidez y los spreads
crediticios vigentes.
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¿Qué se debe exponer en los estados financieros respecto
de valor razonable?
Valor razonable y ciertos cambios en el valor razonable para cada clase de
instrumentos financieros.
Si se usó valores de cotización en mercados activos o alguna técnica de
valuación.
Los supuestos usados en las técnicas de valuación y, en ciertos casos,
sensibilidad a supuestos alternativos.
Cualquier cambio anormal importante posterior a la fecha del balance en el
precio de los activos o tipos de cambio de la moneda extranjera como parte de
eventos posteriores a la fecha del balance.
Se requiere exponer información adicional sobre reclasificaciones de una
categoría cuya medición es a valor razonable a otra cuya medición es a costo
amortizado.
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¿Cuál es el efecto de todo esto para nosostros?
La valuación de instrumentos financieros a valor razonable afecta a muchas
empresas, sobre todo a las del sector financiero y de seguros.
Aún cuando los temas de reclasificación puedan parecer irrelevantes, no pocas
empresas están (y seguirán) preocupadas por la medición a valor razonable en
mercados inactivos.
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El IASB acelera su cronograma para el reemplazo de la
NIC 39
El IASB ha acelerado su proyecto de reemplazo de la NIC 39 y espera
publicar propuestas en los próximos seis meses. Esto en respuesta a la
solicitud del G20 “de tomar acción para fines de 2009 para reducir la
complejidad de las normas contables sobre instrumentos financieros".
El IASB y la FASB reafirmaron su compromiso en su reunión de marzo de lograr
un enfoque conjunto a la crisis financiera y en el objetivo de lograr la
convergencia entre las IFRS y los US GAAP.
El recientemente formado IASC Foundation Monitoring Board y los Trustees han
afirmado su apoyo para la prioritización del proyecto para reducir una nueva
norma sobre instrumentos financieros en lugar de seguir incorporando cambios a
los requerimientos vigentes.
La nueva norma reemplazará a la NIC 39 aceleradamente con una norma que
abarcará temas clave que surgieron de la crisis financiera.
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La FASB y el IASB actúan sobre la medición a valor
razonable
El IASB y la FASB han emitido documentos para discusión que responden a las
preocupaciones de los políticos en lo que se refiere a la medición a valor
razonable.
La presión ejercida por el Congreso de los Estados Unidos dio como resultado la
publicación de la FASB de “staff position papers” (FSPs) sobre valor razonable y
deterioro de instrumentos de deuda. Entonces el IASB inició un período corto de
30 días de proceso de sobre los FSPs, dada la urgencia de los temas y del deseo
de muchos partícipes de mantener la consistencia en temas relacionados con la
crisis financiera.
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Nuevos requerimientos de la FASB
Estimación de valor razonable después de la reducción en la actividad en
el mercado
El FSP 157-4 aclara los factores que se deben considerar al estimar el valor razonable
cuando se produce una reducción importante en la actividad en el mercado.
La guía no modifica el objetivo de valor razonable: de determinar el precio que se
recibiría de la venta de un activo o de la transferencia de un pasivo en una transacción
ordenada (esto es, no una venta forzada) entre participantes del mercado bajo
condiciones de mercado a la fecha de medición.
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Deterioros distintos de temporales en instrumentos de
deuda
FSP 115-2 establece un nuevo método para el reconocimiento y reporte de
deterioros distintos de temporales de instrumentos de deuda. El deterioro ahora
se considera distinto de temporal si la entidad:
•tiene intención de vender el instrumento;
•es más que probable (more likely than not) que tendrá que vender el
instrumento antes de que se recupere su costo; o
•no espera recuperar el total del costo amortizado del instrumento (aún si la
entidad no tiene intención de vender) – esto es, una ‘pérdida de crédito'.
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Deterioros distintos de temporales en instrumentos de
deuda
La pérdida de crédito se basa en el valor presente de los flujos de efectivo que se
espera cobrar del instrumento de deuda. Si una pérdida de crédito se evidencia pero la
entidad no tiene intención de vender el instrumento de deuda deteriorado y es más que
probable que requiera venderlo antes de que su valor se recobre, el deterioro es
distinto de temporal. En consecuencia el deterioro se debe separar entre:
•
el monto estimado relacionado con la pérdida de crédito, y
•
todos los otros cambios en el valor razonable.
Sólo el monto de la pérdida de crédito estimada se reconoce en ganancias y pérdidas;
la porción restante del cambio en el valor razonable se reconoce en “otros resultados
integrales”. Este enfoque alinea mejor el modelo de deterioro para los instrumentos de
deuda y préstamos al reflejar sólo las pérdidas de crédito como deterioro en ganancias
y pérdidas.
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La propuesta del IASB
El IASB está de acuerdo con las respuestas recibidas en lo que se refiere a que
la guía de la FASB sobre la medición a valor razonable es ampliamente
consistente con la guía que existe en las IFRSs contenida en informe del Expert
Advisory Panel (EAP) del IASB.
Los dos documentos tiene énfasis diferentes (el FSP se focaliza en indicadores
de un mercado inactivo; El EAP requiere que la Gerencia considere toda la
información disponible y que aplique su criterio) y algunas diferencias sutiles (por
ejemplo, en transacciones que no son ordenadas).
Sin embargo no se espera que esto genere diferencias en la práctica.
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La propuesta del IASB
Existen numerosas diferencias importantes entre las IFRS y los US GAAP en lo
que se refiere a deterioro. El IASB considerará el tratamiento contable de todos
los aspectos vinculados con el deterioro de activos financieros en el contexto de
su proyecto sobre instrumentos financieros, en lugar de llevar a cabo
modificaciones de corto plazo en este momento.
Estas decisiones son consistentes con las recomendaciones y el cronograma
establecido por el G20 en abril para que los emisores de normas “tomen acción
para fines de 2009 en reducir la complejidad de las normas contables para los
instrumentos financieros”.
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