EL AMBIENTE FINANCIERO INTERNACIONAL
POLÍTICA DE CRÉDITO
1. Los convenios financieros efectivos apoyan de
manera significativa el programa de marketing si
son formulados con cuidado entre las áreas de
finanzas y marketing de la compañía.
2. La principal inquietud del vendedor es asegurarse
que le paguen los bienes embarcados.
3. Antes de que se reciba una orden de compra, el
mercadólogo ya ha formulado una política sobre el
nivel aceptable de riesgo y los términos
preferentes de las transacciones internacionales.
4. La extensión del crédito ofrecido está determinada
por:
1) Factores específicos de la compañía como tamaño,
experiencia en el comercio internacional y
capacidad de transacciones financieras.
2) Características del mercado como el grado de
desarrollo económico y la disponibilidad de medios
de pago.
3) Factores relacionados con una transacción
particular, cantidad de pago y necesidad de
protección, términos ofrecidos por los
competidores, fuerza relativa y atractivo del socio
comercial y tipo de bienes involucrados (por
ejemplo, perecederos o hechos a la medida).
5. El desarrollo de una política de crédito en la
compañía, exige trabajo de equipo entre los
departamentos de marketing y finanzas y sus bancos
comerciales.
6. Los miembros de los departamentos de marketing y
finanzas deben entender que el papel del
financiamiento es ser una herramienta de
comercialización.
7. Una vez desarrollada la política crediticia, debe:
1. Ayudar al exportador a determinar el grado de riesgo
que está dispuesto a absorber.
2. Permitir al exportador explorar nuevas formas de
financiar las exportaciones.
3. Preparar al exportador para un ambiente de cambio.
TIPOS DE RIESGO FINANCIERO
1. El riesgo comercial se refiere a la insolvencia o
incumplimiento prolongado de pago por un
comprador en el extranjero.
2. Los incumplimientos comerciales, a su vez,
resultan casi siempre del deterioro de las
condiciones en el mercado del comprador,
fluctuaciones en la demanda, competencia no
anticipada ya sea nacional o internacional, o
cambios tecnológicos.
3. La rama de razones específicas incluye:
a) Cambios internos, como la muerte o retiro
de una persona clave.
b) El comprador que pierde a un cliente clave.
c) Surgen dificultades inesperadas por el
comprador para cubrir los gastos de
operación.
d) Desastres naturales como inundaciones o
accidentes industriales.
e) Pago atrasado por parte de compradores del
gobierno.
4. El riesgo político o no comercial, escapa por completo al
control del comprador y del vendedor. Por ejemplo, si el
comprador está dispuesto a pagar, el gobierno puede
utilizar cualquier truco para demorar el pago tanto como
sea posible al futuro.
5. Además de atrasar la transferencia que tiene el impacto
más directo en una transacción, otros riesgos políticos
incluyen:
a) Guerra, revolución u hostilidades similares.
b) Retiro imprevisto o no renovación de un permiso para
exportar o importar.
c) Requisición, expropiación, confiscación o intervención en el
negocio del comprador por parte de una autoridad
gubernamental.
d) Cargos por transporte o seguro ocasionados por al
interrupción o desviación de los embarques.
e) Otros actos del gobierno que impiden o demoran
excesivamente el pago.
6. El riesgo de tipo de cambio extranjero se
refiere a los efectos de los tipos de cambio
fluctuantes.
7. La moneda de cotización depende de las
posiciones de negociación del comprador y el
vendedor, así como de las prácticas de negocios
aceptadas en la industria.
8. Si la cotización de precios no es en la moneda
del vendedor, la compañía vendedora debe
estar preparada para protegerse contra las
pérdidas resultantes de los cambios en el valor
de la transacción monetaria.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
1. La asistencia financiera la proporcionan tanto el
sector privado como el público.
2. El mercadólogo internacional debe evaluar no
sólo los programas nacionales, sino también los
existentes en otros países.
Bancos comerciales
1. En todo el mundo los bancos comerciales
proporcionan financiamiento comercial,
dependiendo de su relación con el exportador,
la naturaleza de la transacción, el país del
prestatario y la disponibilidad de seguros de
exportación.
El financiamiento con títulos de crédito
(forfaiting) y factoraje
1. El financiamiento en títulos de crédito (forfaiting) proporciona
efectivo al exportador en el momento del embarque.
2. En un trato típico de financiamiento con títulos de crédito, el
importador paga al exportador con letras de cambio o pagares
garantizados por un importante banco en el país del
importador.
3. El exportador puede venderlos a una tercera parte con un
descuento de su valor nominal por efectivo inmediato.
4. La venta es sin riesgo para el exportador y el comprador de los
documentos los asume todos.
5. La tasa de descuento se basa en el crédito del comprador y el
país, la calidad del banco que garantiza y el costo de intereses
durante el plazo del crédito.
6. Ventajas:
Reducción del riesgo.
Simplicidad de la documentación.
Cobertura del 100%.
No involucro restricciones de contenido o del país.
7. Desventajas:
Se centran en la disponibilidad y el costo.
No está disponible donde es más necesario para los
exportadores, es decir, los países de alto riesgo.
Es un poco más caro que usar fuentes públicas de
seguro comercial.
8. Las casas de factoraje (o crédito industrial) compran
las cuentas por cobrar de un exportador a un precio
descontado (entre 2 y 4% menos del valor nominal).
9. Los comisionistas permiten al exportador recibir el
pago por los bienes y liberar la carga administrativa
del cobro.
10. Por lo general los convenios son sin recurso, dejando
al exportador la responsabilidad final de pagar al
comisionista, en caso de incumplimiento.
11. Algunos comisionistas aceptan las cuentas por cobrar
de exportación (sin recurso), pero solicitan un
descuento grande.
12. Diferencias entre los métodos de financiamiento con títulos de
crédito y factoraje:
Los financieros de factoraje piden un porcentaje grande del
negocio del exportador, mientas que muchos financieros de
títulos de crédito trabajan sobre una base única.
Los negociadores de títulos de crédito trabajan con cuentas
por cobrar a plazo medio (entre 180 días y 5 años), en tanto
que los financieros de factoraje trabajan con cuentas por
cobrar a corto plazo.
Los financieros de factoraje no poseen una gran capacidad en
países en desarrollo, pero ya que los negociadores con títulos
de crédito solicitan una garantía bancaria, muchos están
dispuestos a negociar cuentas por cobrar de estos países. Aún
más, los negociadores con títulos de crédito trabajan con
bienes de capital, los financieros de factoraje generalmente lo
hacen con bienes de consumo.
Finanzas comerciales oficiales
1. El financiamiento oficial puede tomar la forma
de un préstamo o de una garantía, incluyendo
el seguro crediticio.
2. En un préstamo el gobierno proporciona
fondos para financiar la venta y carga intereses
sobre estos fondos a una tasa fija establecida.
3. El gobierno que presta acepta el riesgo de un
posible incumplimiento.
4. En una garantía, es el sector privado el que
proporciona los fondos y establece la tasa de
interés, y el gobierno asegura que reembolsará
el préstamo si el deudor no paga.
5. El gobierno no proporciona los fondos, más bien
da protección del riesgo.
6. Los programas proporcionan la garantía de que
la institución gubernamental pagará una parte
importante de la pérdida si el comprador
extranjero no cumple con el pago.
7. Ventajas:
Protección en la parte más riesgosa del negocio de un
exportador (cuentas por cobrar de ventas en el
extranjero).
Protección contra riesgos políticos y comerciales sobre
los cuales el exportador no tiene control.
Impulso a los exportadores para hacer ofertas
competitivas, ampliando los plazos de pago.
Ampliación de los mercados potenciales minimizados
los riesgos del exportador.
La posibilidad de financiamiento de las cuentas por
cobrar del exportador.
8. Entidades que aseguran los riesgos crediticios
para las exportaciones:
 La International Union of Export Credit and
Investment Insures o “Union Berne” (1934) su fin es
el de establecer un entendimiento internacional
voluntario sobre los términos del seguro de
exportación, recomendando la duración de los
periodos para los cuales se puede ampliar el
crédito. Los periodos recomendados comprenden
de 5 años para bienes de capital a 18 meses para
bienes de consumo duraderos.
 El Export-Import Bank de Estados Unidos
(Eximbank) (1934) se estableció como una
institución gubernamental independiente en
1945. Su propósito es ayudar a financiar y
facilitar las exportaciones.
 En Septiembre de 1992, el Eximbank adquirió
su primer agente de seguros, la Foreign Credit
Insurance Association (FCIA). Los programas de
seguro a corto plazo ofrecidos con anterioridad
por la FCIA, ahora están siendo ofrecidos como
seguros de Eximbank.
9. Apoyo previo a la exportación. Uno de los
impedimentos más grandes que enfrentan los
negocios pequeños al intentar realizar órdenes
de exportación es una falta de capital de trabajo
adecuado para integrar el inventario necesario
para cumplirla orden de exportación. En
respuesta a esta necesidad, el Eximbank creó el
Working Capital Guarantee Program (WCG), que
es el único programa previo a la exportación
ofrecido por el Eximbank.
 El Eximbank protege al prestamista contra el
incumplimiento del exportador.
 La garantía es de 90% del préstamo y el interés hasta
1% sobre la tasa de préstamo de la tesorería.
 El prestamista debe retener el 10% del riesgo. Si el
exportador no cumple, sólo se cubre el préstamo del
capital de trabajo.
 El WCG se utiliza para una sola venta o como una
facilidad revolvente.
 El prestamista debe retener el 10% del riesgo. Si el
exportador no cumple, sólo se cubre el préstamo del
capital de trabajo.
 El WCG se utiliza para una sola venta o como
una facilidad revolvente.
 También se puede usar para fines de marketing
y promoción. Sin embargo, muchos de los
programas aprobados por el Eximbank son para
transacciones de una sola venta.
 El exportador debe proporcionar una garantía
subsidiaria igual a 110% del valor del préstamo.
 El Eximbank toma una amplia interpretación de
garantía subsidiaria y aceptará materias primas,
activos fijos en ciertos casos, cuentas por cobrar
extranjera o colaterales.
 Se requiere la garantía personal de los
funcionarios de la compañía exportadora.
 El exportador puede acercarse al Eximbank
directamente por conducto del programa o
mediante su banco.
Seguro de crédito de exportación.
1. Cualquier entidad -incluyendo al exportador
estadounidense, un banco estadounidense o
extranjero o al comprador extranjero- puede
solicitar al Eximbank una cuota máxima, sin
costo, para determinar la disponibilidad y costo
del seguro de crédito de exportación.
2. El Eximbank ofrece diez pólizas estándar, que
caen en dos categorías básicas: comprador
múltiple y comprador único.
3. Dichas pólizas se adecuan a las necesidades
especiales de los diversos tipos de exportadores
e instituciones financieras, cualquiera de los dos
puede ser una parte asegurada.
4. Las primas de seguros cargadas se basan en el
comprador, la duración del plazo de pago, el país
de importación, la experiencia del asegurado y
el volumen de negocios.
5. La cobertura ofrecida bajo las pólizas puede ser
general - lo cual quiere decir que tanto los
riesgos comerciales como los políticos están
cubiertos - o sobre riesgos políticos solamente.
Pólizas de comprador múltiple
 Son pólizas que cubren ventas a corto y mediano plazo
o una combinación de ambos.
 Requieren que el asegurado pague la prima sobre las
ventas de exportación a créditos totales o una parte
razonable.
 Es utilizado por un exportador para una cobertura
general sobre las ventas mundiales a corto plazo.
 El Eximbank asigna un límite a la póliza total, que es la
cantidad máxima en dólares en demandas que serán
pagadas en el año de la póliza.
 El asegurado debe presentar la información de
crédito al Eximbank y recibir la aprobación para
cada comprador cuyas cuentas por cobrar vayan
a ser aseguradas.
 Un límite de crédito discrecional se concede a
los asegurados experimentados, para liberarlos
de conseguir una aprobación previa de las
ventas bajo una cierta cantidad de dólares,
debido a que conservan un archivo de crédito
del comprador.
 Una primera pérdida deducible por demandas
de riesgo comercial es típica.
Pólizas de comprador único
 Es una póliza que permite a los exportadores
seleccionar las ventas que desean asegurar.
 No hay primera pérdida deducible.
 Puede cubrir ventas únicas o repetitivas a un
comprador.
6. Las diversas pólizas del Eximbank incluyen diseños
específicos para instituciones financieras como los
bancos. Estas incluyen:
 La póliza de carta de crédito bancaria, que cubre la
obligación de un banco extranjero para remitir
fondos a un banco que ha confirmado una carta de
crédito abierta por el banco extranjero en la
compra de productos estadounidenses.
 La póliza de Crédito del comprador de una
institución financiera cubre las obligaciones de
crédito a corto plazo de un comprador extranjero
de productos estadounidenses con su banco
financiador.
 La póliza de Crédito del proveedor bancaria cubre el
financiamiento a corto plazo proporcionado a un
exportador estadounidense por su banco, relacionado
con las ventas a crédito de exportación.
 La póliza de Asociación comercial y la póliza de
Cobertura, permiten a las organizaciones
experimentadas en comercio de exportación y
financiamiento actuar como intermediarios entre el
Eximbank y los asegurados potenciales.
 El Eximbank ofrece seguros para arrendamientos así
como para ventas. La póliza de Arrendamiento
operativo cubre una cantidad específica de pagos de
arrendamiento, más el valor depreciado del equipo si
sucede una expropiación.
7. Una combinación de seguros a corto y mediano plazos
está disponible, y es utilizada principalmente para
proteger a los exportadores estadounidenses que
ofrecen promociones a costo a los detallistas y
distribuidores en el extranjero.
8. Dicha opción ofrece protección sobre las ventas de
partes y accesorios con plazos hasta de 180 días y
financiamiento de inventarios de bienes de capital
hasta por 270 días, que pueden convertirse en una
cuenta por cobrar a mediano plazo hasta por tres años.
9. Para asegurar contra los riesgos, desde la fecha de la
firma del contrato de venta en lugar de la fecha de
embarque, el Eximbank ofrece una cobertura general
pre-embarque.
10. La cobertura de no aceptación, contra el rechazo
arbitrario del comprador a aceptar los productos que
integran el contrato de venta, se ofrece sin costo
extra, además de la cobertura normal excepto cuando
existe un riesgo mayor de lo normal, como en el caso
de los artículos perecederos.
11. El Eximbank asegurará los riesgos políticos de
productos en consignación si el pago se hace al
exportador sólo después de que los productos han
sido vendidos.
12. Para motivar a las compañías estadounidenses a
expandir sus negocios en el extranjero, durante un
periodo en el que hay una fuerte demanda de
servicios en ese mercado, el Eximbank elaboró la
cobertura de servicios.
13. Las industrias beneficiadas incluyen consultores
administrativos, compañías de servicios de ingeniería,
compañías de transporte y otras compañías que
ofrecen a compradores extranjeros servicios de
personal con domicilio en Estados Unidos.
14. La Póliza Nuevo en exportación es para las compañías sin
experiencia en exportación o para aquellas que han tenido
ventas de exportación limitadas.
15. El exportador que asegura cuentas por cobrar, con frecuencia es
capaz de obtener financiamiento de los bancos y de otras
instituciones de préstamo con cobertura del Eximbank.
16. Las demandas por incumplimiento pueden ser presentadas de
inmediato, o puede haber un periodo de espera hasta de ocho
meses, dependiendo de las disposiciones de la póliza y la causa
del incumplimiento.
17. Garantías. El Eximbank garantiza la protección del pago para los
préstamos del sector privado a los compradores dignos de
crédito de exportaciones de bienes y servicios de Estados
Unidos.
18. GARANTÍAS DE MEDIANO PLAZO
Están disponibles para las transacciones de
exportación hasta por 10 millones de dólares,
con un plazo máximo de pago que no exceda de
siete años.
Son utilizadas por bancos comerciales que no
desean exponerse en cierto país o que han
alcanzado su “límite de exposición” máximo en
determinado país.
Proporciona al prestamista una protección de
100% por riesgo político y comercial.
 Se exige al comprador extranjero que haga
un pago en efectivo de 15%, por lo que la
garantía cubre la “parte financiada” de
85%.
 El programa de honorarios del Eximbank
lo determina el riesgo del país y los
términos de pago de la transacción.
 Las tasas varían desde país “A”, clasificado
más alto, hasta el país "E", clasificado más
bajo.
19. GARANTÍAS DE LARGO PLAZO
 Se utilizan para transacciones que exceden los 10
millones de dólares y periodos de dólares y pedidos de
pago de ocho años o más.
 La cobertura del riesgo comercial y político.
 La estructura de honorarios es la misma que para las
garantías a mediano plazo.
 Los préstamos pueden ser designados en monedas
extranjeras aceptables para el Eximbank.
 Lo cual permite a los compradores con acceso a
ganancias en moneda extranjera usar esta moneda
para pagar los préstamos.
20. El Eximbank no compite con bancos comerciales.
Complementa y suple el respaldo del banco comercial
a las exportaciones, asumiendo riesgos inaceptables
para los bancos.
21. El Eximbank ofrece a los bancos comerciales
préstamos a mediano plazo, con un descuento para el
país del comprador a las tasas oficiales de la OCDE.
22. Entonces el banco comercial presta al comprador
extranjero a la tasa total de la OCDE.
23. El descuento que recibe el banco comercial se basa en
la cantidad de dólares del crédito a mediano plazo.
24. La máxima cantidad que un banco puede pedir
prestado al Eximbank es de 10 millones de dólares.
25. Las cantidades que exceden los 10 millones de dólares
no reciben descuento.
26. El descuento está disponible sólo para los bancos
comerciales.
27. En los préstamos de tasa fija que exceden de 10
millones de dólares y periodos de pago de ocho años
o más, el Eximbank actúa como un prestamista para el
comprador extranjero.
28. El Eximbank ha disminuido sus requerimientos
de contenido estadounidense y ahora está
preparado para financiar con un máximo de
contenido extranjero de 15% en la orden del
exportador.
29. El resto de la exportación debe ser producido
con bienes y servicios de Estados Unidos.
30. Si el contenido extranjero excede 15% del
embarque, entonces el contenido extranjero
será excluido totalmente del apoyo del
Eximbank.
31. Los plazos de pago se determinan a partir de las
proyecciones del flujo de efectivo del negocio
propuesto o de la vida útil del producto. En cualquier
caso, el pago rara vez excede un plazo de diez años.
32. Si está involucrado un proyecto, el pago empieza seis
meses después de que comienzan las operaciones
comerciales.
33. El Eximbank financia o garantiza 85% de los costos de
Estados Unidos a una tasa fija, la cual varia por
clasificación de país.
34. El financiamiento bancario para la infraestructura es
una transacción separada.
35. Para estar involucrados, el Eximbank y los bancos
comerciales deben estar seguros de que el proyecto
sea técnica y financieramente factible.
36. El Eximbank debe tener una “garantía razonable de
pago”. Por tanto, realiza un cuidadoso análisis del
mérito de crédito del comprador y de la viabilidad del
proyecto.
37. Los informes de la competitividad anual clasifican al
exportador estadounidense por las facilidades de
crédito para la exportación que otorgan las instancias
oficiales.
38. Las agencias de crédito para exportación-importación
de otros países también deben ser monitoreadas para
evaluar las estructuras, plazos y tasas de los
programas de financiamiento a la importación para
bienes y servicios estadounidenses.
Otras fuentes de financiamiento del sector
público.
1. Las Overseas Private Investment
Corporation (OPIC) es una institución
federal que ofrece garantías de inversión
comparables a las ofrecidas por el
Eximbank, a los fabricantes
estadounidenses que desean instalar
plantas en países menos desarrollados, ya
sea por cuenta propia o como una
conversión con capital local.
2. La Institución financia y/o asegura sólo la
inversión directa en el extranjero mediante:
1) Préstamos directos de 100 000 a 6 millones
de dólares por proyecto con plazos de 5 a 12
años.
2) Garantías de préstamo a prestamistas
institucionales estadounidenses hasta por 50
millones de dólares por proyecto
3) Seguro de riesgo político contra
inconvertibilidad de la moneda,
expropiación o adquisición y daño físico
resultante del conflicto político.
3. La Agencia para el Desarrollo Internacional (AID)
administra la mayoría de los programas de asistencia
económica en el extranjero.
4. El objetivo de la institución en el largo plazo, es
incrementar el potencial para mayores exportaciones
mediante ventas de seguimiento, así como potenciar el
mercado para otros compradores.
5. El Trade Development Program (TDP) usa los fondos de
asistencia extranjera para incrementar las
exportaciones de Estados Unidos, financiando la
planeación de proyectos y otorgando concesiones para
estudios de factibilidad en proyectos de desarrollo.
6. Además de estas entidades el mercadólogo
internacional encontrará provechoso
monitorear las actividades de los bancos de
desarrollo como el Banco Mundial, los bancos
de desarrollo regional (como el Banco de
Desarrollo Interamericano y el Banco de
Desarrollo de Asia) y muchos bancos de
desarrollo nacional.
7. Dichos bancos se especializan en el
financiamiento de actividades de inversión y
proporcionan valiosas iniciativas para la
actividad futura de negocios.
8. La Multilateral Invesstment Guaranty Agency
(MIGA), que es afiliada del Banco Mundial, se
encarga de impulsar el flujo de recursos
financieros a sus países miembros.
9. Está autorizada para emitir garantías contra
riesgos no comerciales en los países anfitriones,
de manera que los inversionistas puedan
evaluar los beneficios de los proyectos sobre
bases económicas y financieras y no por el
riesgo político.
Seguros de crédito de exportación del sector privado
1. La Private Export Funding Corporation (PEFCO) fundada
en 1970 con el fin de hacer préstamos en dólares
estadounidenses de tasa fija a importadores
extranjeros, para financiar compras de bienes y
servicios de fabricación estadounidense.
2. El Eximbank y PEFCO mantienen un acuerdo por el cual
el primero garantiza el capital y los intereses en
obligaciones de deuda, que son emitidas por
compradores extranjeros de productos y servicios
estadounidenses mediante PEFCO.
3. PEFCO adquiere un portafolios de documentos
garantizados por el Eximbank, que puede ser utilizado
como la base para conseguir fondos en el mercado
privado.
4. Los American International Underwriters, una división
del American International Group, ofrece cobertura
para riesgos de crédito comercial y políticos.
5. Otras compañías ofrecen formas limitadas de cobertura
para el riesgo comercial y político, incluyen el Citicorp
International Trade y el American Credit Indemnity.
6. Los aseguradores privados ofrecen cobertura de riesgo
político para riesgos de confiscación, expropiación y
nacionalización.
7. Los promotores de los aseguradores
privados realizan su procesamiento en un
tiempo más rápido, tasas más bajas
debido a la selectividad, ausencia de
requerimiento de origen estadounidense y
capacidad para hacer negocios en los
países embargados por el gobierno de
Estados Unidos.
Desventajas:
 Requieren una cantidad mínima pero sustancial
de negocios a cubrir
 Dan servicio principalmente a las
corporaciones multinacionales grandes y no
están tan interesados en compañías más
pequeñas.
 Su aseguramiento puede no ser aceptable para
los bancos comerciales que estarán
proporcionando el financiamiento.
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
1. Después de que han sido evaluados los riesgos
financieros, el mercadólogo internacional
necesita decidir si hace negocios en ese
ambiente particular.
2. Si la decisión es positiva, los riesgos deben ser
minimizados mediante acciones por parte de la
compañía o por sistemas de apoyo.
3. La evaluación de un comprador privado extranjero se complica
por algunos de los siguientes factores:
1. Los informes de crédito no son confiables.
2. Los informes auditados quizá no estén disponibles.
3. Los informes financieros son preparados conforme a un
formato diferente.
4. Muchos gobiernos requieren que los activos sean revaluados
de manera ascendente cada año, lo cual distorsiona los
resultados.
5. Los estados financieros están en moneda local.
6. El comprador tiene los recursos financieros en moneda local,
pero es posible que se le impida convertirlos en dólares debido
a los controles de tipo de cambio y otras acciones del gobierno.
4. Es necesario obtener más de un informe de crédito y
debe determinarse la forma en que cada agencia de
crédito obtiene sus informes.
5. Pueden usar la misma agencia correspondiente.
6. Más allá de protegerse estableciendo el mérito de
crédito, un exportador puede igualar los plazos de pago
con el cliente.
7. En el corto plazo, el exportador requerirá plazos de
pago que lo garanticen.
8. En el largo plazo el mejor enfoque es establecer una
relación de confianza mutua que asegurará el pago,
incluso si surgen complicaciones durante una
transacción.
9. Si se presenta una situación de incumplimiento, el
primer paso es recurrir con el cliente.
10. La intervención de un tercero, una agencia de
cobranza, quizá sea necesaria si el cliente disputa los
cargos.
11. Sólo cuando no se logra una respuesta después de
varios intentos amigables de resolver el problema
debe utilizarse un abogado.
12. Las disposiciones del comercio compensatorio se
están incluyendo en muchos acuerdos de
financiamiento, en especial cuando están
involucrados países en desarrollo o economías
planeadas centralmente.
13. Un acontecimiento relacionado con la crisis de
la deuda es el surgimiento de swaps
deuda/capital y deuda/producto.
14. Bajo un swaps deuda/capital, una compañía
que desea invertir en un país con problemas
de deuda arregla canjear la deuda de un país
por una inversión de capital.
15. Como es posible que las inversiones adecuadas
no estén disponibles, los swaps
deuda/producto son otro vehículo para
comercializar la deuda.
Riesgo del tipo de cambio
1. Cuando el mercadólogo internacional recibe el pago
en una moneda distinta a la de su país, existe el riesgo
de que durante el tiempo que hay entre la firma del
contrato y la recepción de la moneda extranjera, ésta
sufra una disminución (devaluación).
2. Si el mercadólogo no maneja la fluctuación del tipo de
cambio, se incurrirá en pérdidas.
3. La protección contra el riesgo por tipo de cambio no
se asegura por las mismas fuentes que para el riesgo
comercial y político.
4. Esta protección debe surgir de prácticas
administrativas sólidas.
Mercado de tipo de cambio.
1. El mercado de tipo de cambio extranjero es el
mecanismo por el cual se transfiere el poder
adquisitivo entre los países, se proporciona crédito
para transacciones internacionales y se minimiza la
exposición a los riesgos por fluctuaciones del tipo de
cambio.
2. Los participantes en este mercado incluyen bancos,
gobiernos y especuladores, así como transacciones
conducidas por personas y compañías.
3. El tipo de cambio es el precio de una moneda en
términos de otra. El mercadólogo debe contactar a un
negociador bancario del tipo de cambio para obtener
una cotización estable.
4. Las transacciones tanto en el momento como a futuro
se hacen en el mercado.
5. El mercado actual es el mercado para la compra y venta
en el día.
6. El mercado a futuro es el mercado para cerrar contrato
en periodos subsecuentes de 30, 60 o 90 días.
7. Los contratos a futuro para monedas menos conocidas
no están disponibles fácilmente y para las monedas
inestables son muy caros.
8. Los contratos a futuro proporcionan una forma
de protección o seguro de protección (hedge),
contra riesgos por tipo de cambio.
9. Cuando se firma un contrato de tipo de cambio
a futuro, la cotización a futuro es la tasa que se
aplica, aunque generalmente no se haga
ningún pago hasta la fecha de liquidación del
contrato.
10. El usuario paga el precio de renunciar a
posibles ganancias para asegurar la protección
contra pérdidas posibles.
11. El tipo de cambio entre dos países es el
resultado de la oferta y la demanda, así como
de la política gubernamental.
12. Los cambios en las condiciones de la oferta y la
demanda tienen un impacto en el valor de la
moneda, si esta en una flotación libre.
13. En algunos casos los gobiernos establecerán
un tipo de cambio para su moneda y
absorberán y contrarrestarán las presiones del
mercado (de esta manera aceptan las pérdidas
por variación en el tipo de cambio), hasta un
punto antes de permitir que cambie la
paridad.
14. Algunas monedas se mueven en varios tipos de relaciones
estabilizadas del tipo de cambio.
15. Los gobiernos ocasionalmente coordinarán sus acciones para
rectificar un desequilibrio en las condiciones de la oferta y la
demanda.
16. El tipo de cambio del mercado actual refleja los flujos de
comercio internacional, flujos de capital internacional y política
gubernamental.
17. Los mercados a futuro existen sólo para ciertas monedas usadas
en las transacciones internacionales.
18. El determinante principal para las tasas a futuro es la tasa
actual.
19. Cualquier cosa que tenga un impacto sobre las tasas del
momento, como problemas en la balanza de pagos, tendrá el
mismo impacto en las tasas a futuro.
Administración del riesgo por tipo de cambio
1. Cualquier compañía está expuesta al tipo de cambio en
tres formas:
1) La exposición de la transacción es producida por los
contratos pendientes de pago (por ejemplo,
cuentas por cobrar y por pagar).
2) La exposición a la conversión, es cuando los
estados financieros del mercadólogo son afectados
por tener que informar los resultados mundiales
consolidados en su moneda nacional.
3) La exposición económica es cuando la salud a largo
plazo de una entidad de negocios es afectada por
el tipo de cambio, más allá de la exposición a la
transacción y la conversión.
2. Para dar una respuesta satisfactoria a la exposición
económica, es necesaria la aplicación de una estrategia
a largo plazo por parte de todas, las unidades
funcionales de la compañía.
3. Han sido propuestos tres tipos de mecanismos para
proteger contra el riesgo relacionado con la moneda:
1) Modificación del riesgo, lograda al incrementar los
precios e incurrir en deuda local.
2) Auto-aseguramiento, por medio de la
manipulación de los avances y retrasos en
términos de los pagos de exportación e
importación anticipando reevaluaciones o
devaluaciones de la moneda.
3) Cambio del riesgo, mediante compra de opciones o
futuros.
4. Una opción proporciona al tenedor el derecho
de comprar o vender moneda extranjera a un
precio especificado previamente, en o hasta una
fecha preestablecida.
5. La diferencia entre el mercado de opciones
monetarias y el mercado de futuros es que la
transacción en el mercado de opciones
proporciona al participante el derecho de
comprar o vender, mientras que una transacción
en el mercado de futuros abarca una obligación
contractual de comprar o vender.
6. El mercado de futuros monetarios es similar en
concepto al mercado de futuros.
7. Comprar futuros en libras implica la obligación de
comprar a un precio preestablecido en el futuro.
8. Los tamaños mínimos de la transacción son
considerablemente más pequeños en el mercado de
futuros.
9. Las cotizaciones a futuro se aplican a transacciones de
1 millón de dólares o más, mientras que en el
mercado de futuros, las transacciones son por debajo
de 100 000 dólares.
10. Este mercado permite a las compañías pequeñas que
están comprometidas en el comercio internacional,
asegurar los tipos de cambio y reducir su riesgo.
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EL AMBIENTE FINANCIERO INTERNACIONAL