FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS
ASAFIT
Contexto
•Qué es la Globalización.
•Sistema Financiero y Mercado de
Capitales .
• Análisis de Tendencias.
Premisas
•Curando
síntomas
enfermedades.
sin
tocar
•Esto lleva décadas formándose.
•La caída del ingreso se Compensó con
deuda.
Premisas
•Se compensa menor consumo e
inversión con Gasto Público.
•Después de las crisis de Crédito
vienen crisis de deuda Soberana.
BRIC. BRASILIA. 16/04.
Temas: Crisis financiera mundial, la
recuperación de la economía y la
evolución del Yuan, divisa que ha estado
en los temas centrales luego de que
Washington presione para una futura
revalorización.
Fuente. ACM ginebra
BRIC. CIFRAS
Cabe destacar que el mencionado
grupo, constituye el 20% de la
economía, el 42% de la población, el
14,6% del PIB y el 12,8% del
comercio global, datos más que a
tomar en cuenta.
Premisas
La crisis internacional del período
2007-2009
implicó
una
recomposición de los portafolios a
nivel global, lo cual dejará “huellas”
duraderas
hacia
el
futuro.
8 Junio 2009. Cartagena
¿Será que la debilidad del dólar
perdurará y, por ello, sería mejor
mantenerse “refugiado” en el oro?
¿Acaso el rebote de la renta variable
(Dow-Jones) no es sostenible dadas las
dificultades
del
sector
productivo
(especialmente automotriz), y por ello
sería conveniente “tomar posición”
nuevamente
en
inversiones
inmobiliarias?
El conocido índice de precios de la
vivienda Case-Shiller señala que, después
de
haber
tocado
fondo
con
desvalorizaciones hasta del 20% anual a
principios de 2009, éste se ha recuperado
y registraba caídas de “sólo” un 2.5%
anual al último trimestre de ese año.
Premisas
…pérdidas de inmuebles para casi tres
millones de propietarios durante 2009
debido al disparo del indicador valor del
préstamo/valor de la vivienda. Las
daciones en pago se incrementaron un
25% anual, lo que, aunado a tasas de
desempleo abierto cercanas al 10%.
En contraste, la RV, la RF pública y el oro
han tenido repuntes más significativos a
nivel global. Por ejemplo, después de haber
caído un 33% en 2008, el Dow-Jones cerró
con ganancias del 15% en 2009. Si bien
esta recuperación aún no lleva este índice a
sus niveles precrisis, sí indica mejores
perspectivas corporativas globales.
Los títulos del tesoro americano se
habían convertido en un “activo de
refugio”
durante
2007-2008,
cuando los ahorradores aceptaban
bajos retornos con tal que la
inflación o la volatilidad de la renta
variable no les borraran “su
principal”.
No obstante, esto cambió durante
2009-2010 y, dada la debilidad del
dólar frente a las monedas duras
(con perdidas hasta del 20% real),
ahora
los
ahorradores
están
exigiendo “primas” de hasta 350
puntos básicos (diferencial entre el
money-market y el bono benchmark
de los tesoros).
¿Cuán robusta es la recuperación de 2010?
Es más bien débil, pues continúan
existiendo riesgos globales, los cuales se han
desplazado del riesgo financiero sistémico
hacia el riesgo fiscal, con particular
preocupación sobre Europa (los llamados
PIIGS: Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y
España – infortunadamente, todos con
alguna connotación latina… sí, incluyendo a
Irlanda).
Finalmente, está el impresionante caso del
oro. Su precio cerró en US$1.108 por onza
troy en febrero, lo cual implica
valorizaciones hasta del 400% respecto del
observado a principios de 2004. El oro se
ha convertido en un activo de refugio
frente a los riesgos financieros, los
elevados déficits fiscales y la volatilidad del
dólar y del euro..
Ahora bien, ¿cómo es que estos tres
activos (renta variable, bonos públicos y
oro) registren, simultáneamente, buenos
comportamientos durante 2009-2010?
La explicación fundamental yace en la
política monetaria de 2008-2009.
Los bancos centrales han provisto de
generosa liquidez, haciendo que los
inversionistas busquen protección
frente
a
eventuales
rebrotes
inflacionarios y algunos de estos
activos están cumpliendo esa función
La FED se ha percatado de ello y, por esta
razón, ha empezado a restringir la liquidez
de mediano plazo, elevando la tasa de su
discount window a 0.75%, mientras
mantiene su tasa de intervención en 0.25%.
Con ello da estímulo a las transacciones de
corto plazo relacionadas con el consumo,
pero restringe las posiciones especulativas
(elevando el costo del fondeo, por
ejemplo, de los Mortgage Backed
Securities).
En síntesis, el relajamiento de la política
monetaria ayudó a evitar mayores riesgos
financieros durante 2007-2009, pero ha
llegado la hora de iniciar la moderación en
materia de liquidez (controlando los ímpetus
especulativos) y de contener el gasto público.
Premisas: DJ
Fuente www.gacetafinanciera.com
Premisas: VIX
Fuente www.gacetafinanciera.com
Premisas: C
Fuente www.gacetafinanciera.com
Premisas: Correlación
Risk
Brasil
HSI
GB
Usa
Japón
Fuente www.gacetafinanciera.com
Premisas: Commodities
Premisas: RV Vs. C
Premisas: RV Vs USD
Premisas: RV Vs. RF
Premisas: Default?
Premisas: Default?
Premisas: Default?
Premisas: Y…COL!!!!
DJ
CIB
COLCAP
EC
Premisas: P M G
North America
Country
Canada
United
States
Current
Previous
0.25%
0.25%
Fuente IBTIMESFX
Last
Change
0.5%
Apr. 21,
2009
1%
Dec. 16,
2008
Premisas: P M G
South America
Country
Brazil
Current
8.75%
Previous
9.25%
Fuente IBTIMESFX
Last
Change
Jul. 31,
2009
Premisas: P M G
Europe
Country
Czech
Republic
European
Monetary
Union
Current
Previous
Last Change
1%
1.25%
Dec. 16,
2009
1%
1.25%
May 07,
2009
5.5%
5.75%
Iceland
9%
9.5%
Norway
1.75%
1.5%
Hungary
Fuente IBTIMESFX
Mar. 29,
2010
Mar. 17,
2010
Dec. 16,
2009
Premisas: P M G
Europe
Country
Poland
Current
Previous
Last Change
3.5%
3.75%
Jun. 24, 2009
Slovakia
1.75%
2.25%
May 13, 2009
Sweden
0.25%
0.5%
Jul. 02, 2009
Switzerland
0.25%
0.5% Mar. 12, 2009
0.5%
1% Mar. 05, 2009
United
Kingdom
Fuente IBTIMESFX
Premisas: P M G
Africa
Country
Egypt
South Africa
Current
Previous
Last Change
8.25%
8.5%
Sep. 22,
2009
6.5%
7%
Mar. 25,
2010
Fuente IBTIMESFX
Premisas: P M G
Middle East
Country
Turkey
Current
6.5%
Previous
6.75%
Fuente IBTIMESFX
Last
Change
Nov. 20,
2009
Premisas: P M G
Asia Pacific
Country
Current
Previous
Last
Change
Australia
4.25%
4%
Apr. 06,
2010
5.58%
Dec. 22,
2008
1.5%
Dec. 17,
2008
China
5.31%
Hong Kong
0.5%
SAR
Fuente IBTIMESFX
Premisas: P M G
Asia Pacific
Country
Current
Last
Change
Previous
India
5%
4.75%
Mar. 19, 2010
Japan
0.1%
0.3%
Dec. 19, 2008
2%
3%
Feb. 16, 2009
2.5%
3%
Apr. 29, 2009
1.25%
1.5%
Feb. 19, 2009
Korea, Republic
of
New Zealand
Taiwan
Fuente IBTIMESFX
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DISFRUTANDO DEL OASIS ENTRE DOS CRISIS