Unidad 1 Conceptos Básicos
Curso de Finanzas I
Carlos Mario Morales C
Concepto
«Es la fase de la administración general, que tiende a
maximizar el patrimonio a largo plazo; captar fondos y
recursos por aportaciones y préstamos; coordinar el capital
de trabajo, inversiones y resultados; recopilar, estudiar e
interpretar los datos e información pasada y proyecciones
futuras, para tomar decisiones acertadas y alcanzar las
metas y objetivos preestablecidos por la empresa»
La Administración Financiera
•
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•
•
•
•
Maximizar el patrimonio a largo plazo
Captar fondos y recursos por aportaciones
Captar fondos y recursos por préstamos
Coordinación del capital de trabajo
Coordinación de inversiones
Coordinación de resultados
Recopilar, estudiar e interpretar datos e información del pasado
Recopilar, estudiar e interpretar los datos e información proyectada
del futuro.
• Toma acertada de decisiones
• Para alcanzar las metas preestablecidas y fijadas
• Por la Empresa
ANÁLISIS DEL CONCEPTO
Clasificación de las Empresas
Comercial
Intermediaria en el tiempo y espacio
Publicas
Privadas
Social
De recursos renovables
Industrial
Extracción
De recursos no renovables
Domestica
Mixta
Transformación
Servicios
Financiera
Créditos
Intermediaria en
Finanzas
Garantías
Clasificación de las empresas
•
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•
Maximizar el patrimonio de la empresa a largo plazo
Captar fondos y recursos financieros por aportaciones y préstamos
Coordinar el capital de trabajo
Coordinar inversiones
Coordinar resultados
Aplicar análisis financiero
Aplicar la planeación financiera
Aplicar el control financiero
Tomar decisiones acertadas
Alcanzar las metas y objetivos financieros prestables
Prever la captación futura de fondos y recursos financieros necesarios
OBJETIVOS DE LA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
• Administración de finanzas, se refiere concretamente a
la función financiera de la empresa.
• Administración de recursos financieros, se refiere
concretamente al trabajo de aplicación de actividad
coordinadora que lleva a efecto el administrador
financiero de la empresa
ADMINISTRACIÓN DE FINANZAS VERSUS
ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
Su estudio, puede enfocarse desde diversos puntos de vista, sin
embargo, tomando como base el concepto de la misma y por fines
didácticos, puede dividirse en cinco partes, como sigue:
•
•
•
•
•
Recopilación de información significativa
Análisis financiero
Planeación financiera
Control financiero
Toma de decisiones
ESTUDIO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Concepto
Parte de la administración financiera que tiene por objeto
evaluar el futuro de un organismo social, o bien:
Técnica que aplica el profesional, para la evaluación futura
de una empresa y tomar decisiones acertadas, ó también:
Herramienta que aplica el administrador financiero, para la
evaluación proyectada, estimada o futura de una empresa
pública, privada, social o mixta y que sirva de base para
tomar decisiones acertadas
PLANEACIÓN FINANCIERA
CARACTERISTICAS
Es una herramienta o técnica financiera que aplica
el administrador financiero, gerente de finanzas,
tesorero, contralor, etc. Siendo su objetivo principal
la evaluación futura, proyectada y estimada de una
empresa pública, privada, mixta o social, desde el
punto de vista financiero.
PLANEACIÓN FINANCIERA
Clasificación
Para tener una visión amplia de lo que significa la
planeación financiera dentro del contexto de la
planeación estratégica se revisan las diferentes
dimensiones de la planeación, esto es: estratégica,
táctica, operativa y de imprevistos
PLANEACIÓN FINANCIERA
Planeación Empresarial
Planeación Patrimonial
Planeación Integral
Planeación Normativa
Planeación Estratégica
Planeación Táctica
Planeación Operativa
Premisas
Objetivos
Fines
Metas
Objetivos
Propósitos
Estrategias
Tácticas
Procedimientos
Sustitutos
Subobjetivos
Programas
Inestables
Subestrategias
Presupuestos
Políticas
Planeación Imprevistos
Métodos
Planes Financieros
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Conjunto de planes que expresan la proyección del
superávit de efectivo o excedentes financieros, para
optimizar el patrimonio, así como la proyección
total o integral de la actividad de la empresa.
La planeación empresarial, puede ser patrimonial e
integral
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación patrimonial
Conjunto de planes que expresan la proyección del
superávit de efectivo, conocido también como
excedentes financieros, para optimizar el
patrimonio contable de la empresa, con el mínimo
de riesgo
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación Integral
Conjunto de planes que expresan la proyección,
total íntegra o completa de la actividad de la
empresa, a corto, mediano o largo plazo.
La planeación integral se divide en planeación
normativa, estratégica, táctica, operativa y de
imprevistos o contingentes
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación Normativa
Conjunto de planes que expresan los valores de los integrantes de la
asamblea de accionistas y/o consejo de administración, donde se
presentan los ideales que definen la razón de existencia de la empresa, y
en términos cualitativos a largo plazo
Premisas de planeación: Son las proposiciones básicas de la empresa,
donde se fundamentan los propósitos y políticas
Propósitos. Son los fines supremos que definen la razón de existencia,
carácter y naturaleza de la empresa.
Políticas. Reglas y principios generales, particulares que sirven de guía
y orientación al pensamiento para la acción de administración y
miembros de la empresa
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación Estratégica
Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que
espera alcanzar la empresa a largo plazo, así como los medios a
implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto
plazo, cuando la importancia de una situación afecta al organismo social
Objetivos: Resultados, fines o metas viables y cuantificables que espera
alcanzar la empresa a largo plazo.
Estrategias. medios a implementar por miembros de alto nivel de suma
importancia para la vida de la empresa, y determinantes para la
consecución y logro de metas y objetivos a largo plazo
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación Táctica
Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que esperan
lograr en un área funcional de la empresa, así como las actividades
calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo
Fines o metas a mediano plazo. Resultados cuantificables que espera lograr o
alcanzar un área funcional de la empresa a mediano plazo.
Tácticas. conjunto de actividades necesarias que sigue una empresa para lograr
las metas a mediano plazo
Sub-objetivos. conjunto de fines o metas especificas cuantitativas de una
empresa a mediano plazo
Sub-estrategias conjunto de acciones especificas a implementar, para alcanzar
un objetivo a mediano plazo
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación Operativa
Conjunto de planes que expresan las metas de unidades especificas, con la descripción de
la forma o modo de lograrlos de una empresa a corto plazo
Metas. Resultados o fines cuantitativos que espera alcanzar un área funcional de la
empresa a corto plazo.
Procedimientos. conjunto o serie de descripciones de la forma, modo o camino en que se
pretende alcanzar los sub-objetivos de la empresa, a corto plazo
Programas. conjunto de actividades calendarizadas a implementar por la empresa a corto
plazo
Presupuesto. expresiones en cifras monetarias de conjunto de planes a corto plazo de la
empresa
Métodos. orden y secuencia para conocer, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras
que prevalecerán en el futuro de la empresa, a corto, mediano y largo plazo. (Conocidos
como métodos de planeación financiera).
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planeación de Imprevistos o Contingentes
Conjunto de planes que consideran la posible ocurrencia de uno o más
eventos externos que modifiquen en forma importante los objetivos y
estrategias de la Empresa
Objetivos. Resultados, fines o metas que espera alcanzar la empresa,
por la posible ocurrencia de eventos externos importantes, que
modifiquen los objetivos y estrategias normales
Sustitutos. aquellos que sustituyen al plan estratégico de la empresa
Inestables aquellos que se establecen en la empresa como consecuencia
de la inestabilidad económica, política, social, etc., del país
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Planes Financieros
Conjunto de proyectos o planes normativos
estratégicos, tácticos, operativos o contingentes,
cuantificables en tiempo o cifras monetarias, para
precisar el desarrollo de actividades futuras de la
empresa, a corto, mediano y largo plazo.
PLANEACIÓN EMPRESARIAL
Correctivos:
• Tendientes a asegurar el cumplimientos de los objetivos
señalados de otros planes en los casos de desviaciones
señalados por los mecanismos de control.
• Tendientes asegurar el cumplimiento de objetivos
modificados respecto a los planes originales, cuando las
desviaciones denotadas por los mecanismos de control se
juzguen imposibles o incosteables de corregir total o
parcialmente, sea por lo tanto necesario o más
conveniente modificar las metas y objetivos originales.
EJEMPLOS DE PLANES
FINANCIEROS
De desarrollo::
• Tendientes a lograr objetivos de expansión: penetración
de mercados, desarrollo de productos nuevos para el
mismo mercado, o desarrollo de nuevos mercados para
los mismos productos, o bien, una combinación de estos
objetivos.
• Tendencia a lograr objetivos de diversificación: nuevos
productos para nuevos mercados..
EJEMPLOS DE PLANES
FINANCIEROS
•
•
•
•
•
•
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•
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•
•
•
•
Rendimiento sobre la inversión.
Índice de endeudamientos total (apalancamiento financiero).
Relación de capital de trabajo.
Relación del pasivo a plazo mayor de un año respecto al activo fijo.
Existencias en caja y bancos en relación con el volumen de ingresos.
Rotación de cuentas por cobrar.
Rotación de inventarios.
Dividendo por acción.
Porcentaje de dividendos sobre las utilidades.
Porcentaje de utilidad bruta o de contribución marginal sobre las ventas.
Porcentaje de utilidad sobre ventas.
Tasa de interés sobre créditos a corto, mediano y largo plazo.
Mezcla o composición de los créditos bancarios.
EJEMPLO DE OBJETIVOS
FINANCIEROS
Sobre endeudamientos con Bancos:
•
•
•
•
•
•
•
•
Especie de moneda
Monto mínimo y máximo en cada banco
Tasa máxima de interés
Plazos mínimo y máximo
Formas de amortización de los créditos y garantías máximas a otorgar
Restricciones aceptables en los contratos de crédito
Características de las instituciones bancarias con las que deben contratarse
Cuadro de otras condiciones aceptables en los contratos de crédito
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre endeudamiento con proveedores y acreedores
• Plazos para el pago de facturas por compras de materiales
y abastecimientos; recibos o facturas por prestación de
servicios.
• Descuentos por pronto pago.
• Condiciones para la documentación de acreedores
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre pago de impuestos
• Pagos dentro de los términos normales.
• Pagos diferidos.
• Pagos anticipados
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre financiamiento de adquisiciones de activo fijo
• Negociación de plazos con proveedores.
• Negociación de créditos bancarios a tasas especiales
otorgadas por los organismos promotores de
exportaciones de los países de origen (en los casos de
importación de equipos).
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre la estructuración de las deudas a plazo mayor de un año
• Clases de contrato de crédito.
• Emisión de obligaciones.
• Tipos de interés.
• Plazos para el pago de interés y de las amortizaciones de
capital.
• Garantías específicas.
• Restricciones aceptables.
• Cuadro general de condiciones a aceptables en los contratos de
crédito..
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre dividendos
• Condiciones bajo las cuales procederá el pago de
dividendos por razones bursátiles y dentro de las
restricciones de los contratos de crédito.
• Monto máximo de los dividendos en términos de monto
por acción y de porcentaje sobre las utilidades del
ejercicio al que se refieren.
• Cuadro de condiciones dentro de las cuales procede
decretar dividendos en acciones
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre aumentos en el capital social pagado
• Condiciones dentro de las cuales procede el buscar
financiamiento de las necesidades de capital fijo y de capital
de trabajo, mediante suscripciones adicionales de acciones y su
correspondiente exhibición ó pago.
• Formas de buscar la suscripción de las acciones
• Condiciones a satisfacer en los casos de acciones cotizadas en
bolsa, y cuya emisión para oferta al público deba ser aprobada
por la comisión nacional de valores.
• Circunstancias en las que procede la fijación de una prima
sobre el valor de las nuevas acciones
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre existencias en caja y bancos
• Establecimiento de normas para el manejo y protección
de las existencias en efectivo y para los depósitos en las
cuentas bancarias y de retiro de fondos.
• Normas para la operación con los bancos con los que
deberá tratarse
• Determinación de los servicios que deberán requerirse de
los bancos y normas para llegar a acuerdos sobre los
saldos compensatorios que deban mantenerse en cada uno
de ellos
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre crédito y cobranzas
• Condiciones bajo las cuales la empresa podrá efectuar ventas a
crédito y determinación de los criterios generales para calificar
la solvencia de los clientes.
• Determinación de las tasas de interés que deban cargarse sobre
los saldos insolutos a cargo de los clientes en condiciones
normales y en casos de mora.
• Normas a observar en la actividad de cobranza.
• Criterios para la evaluación de riesgos en materia de
otorgamiento de crédito y establecimientos de normas para
fijar los límites por clientes
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre inversiones de sobrantes temporales de fondos
en tesorería
• Criterios para seleccionar el tipo de inversiones a realizar,
y para determinación de plazos máximos en función de
las distintas tasas de rendimiento.
• Criterios para pagar obligaciones de distinto tipo con
anterioridad a su vencimiento, en función de las tasas de
descuento a obtener
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre niveles de inversión de capital de trabajo en inventarios
• Determinación de criterios para fijar los límites mínimos y máximos de existencia
por artículo para su aplicación en programas de optimización de inventarios.
• Determinación de criterios para fijar los mínimos y máximos por pedido, sin
concertar las frecuencias de entrega.
• Condiciones bajo las cuales procede a efectuar compras de exceso de los límites
normales.
• Condiciones bajo las cuales debe suspenderse las compras aun cuando las
existencias se encuentren bajo los niveles mínimos.
• Condiciones en las que procede adquirir mercancías en consignación
• Criterios para decidir la conveniencia de sustituir determinados artículos por otros
de diferentes características y precio, así como, para sustituir compras de
importación por compras a proveedores nacionales o viceversa
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre inversiones en activo fijo
• Condiciones bajo las cuales procede la reposición de equipos o de instalaciones,
en vez de continuar su utilización con los consiguientes gastos de mantenimiento.
• Criterios para decidir la sustitución de equipo o de instalaciones por otros que
permitan una mejoría en la calidad, en el volumen de producción o incorporen
otro tipo de ventajas
• Criterios para la selección de proveedores o contratistas para el suministro de
equipos y diseño, o construcción de las instalaciones dentro de las limitaciones de
la tecnología que se haya decidido o se desea utilizar.
• Criterios para decidir sobre la conveniencia de realizar inversiones para fabricar
algún componente o producto, o realizar determinado proceso industrial o
comercial, en vez de adquirir de terceros tales componentes, productos o
servicios.
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre depreciación de activos fijos y amortización de
cargos diferidos
• Determinación de métodos a seguir para depreciaciones,
amortizaciones, tasas a aplicar, criterios para optar entre
aplicar métodos y tasas aceptables para efectos fiscales, o para
aplicar métodos y tasas técnicamente más aconsejables, así
como para optar por métodos de depreciación acelerada.
• Criterios para determinar las bases que se utilicen para calcular
la depreciación cargable a los costos de fabricación y a los
gastos de operación
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre reevaluación de activos fijos
• Condiciones bajo las cuales procede contabilizar el
incremento experimentado en el valor de los terrenos,
edificios, mobiliarios, equipos e instalaciones.
• Casos en los que procede promover la capitalización de
los superávits por revaluación
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre revelación de información
• Criterios para identificar la información que deba restringirse
en las comunicaciones al personal, a los miembros de la
dirección, de los consejos de administración, a los accionistas,
a los banqueros, a los acreedores, a las autoridades
gubernamentales y al público en general.
• Criterios para determinar el grado en que la información
financiera, o no financiera, pero que pueda afectar de alguna
manera la posición financiera de la empresa en las
comunicaciones a los distintos grupos de personas o entidades
interesadas en la empresa, deba o no ser explícita y breve o
detallada
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
Sobre el aseguramiento contra riesgos
• Criterios para contratar o no seguros contra riesgos de diversos
tipo: daños materiales en los archivos tangibles, pérdidas en
cobros de créditos, pérdidas de utilidades resultantes de
siniestros, compras de futuro de divisas para eliminar los
riesgos de devaluaciones monetarias sobre pasivos contraídos
en moneda extranjera, reclamaciones en caso de
responsabilidad civil por daños y perjuicios a terceros, etc.
• Criterios para la constitución de reservas de seguro propio en
los casos donde no se contrate la protección de los riesgos con
compañías aseguradoras
EJEMPLO DE POLÍTICAS
FINANCIERAS
La PLANEACIÓN, no puede verse como un proceso que se lleva
a cabo una vez, ni siquiera de tiempo en tiempo. La
PLANEACIÓN debe ser un proceso continuo, yendo de la
planeación a la implantación y a control, y de allí nuevamente a
la planeación y así sucesivamente, puesto que el proceso
administrativo de una empresa es constante, y las principales
etapas de los procesos administrativos son precisamente la
planeación, la implantación y el control.
Tampoco debe verse como una secuela de pasos en orden
riguroso: en realidad muchas actividades son simultáneas y no
secuenciales, y existe una interacción entre muchas de ellas
CONSIDERACIONES SOBRE
PLANEACIÓN
Es conveniente destacar que la esencia de la planeación de alto
nivel, es decir, la planeación estratégica, es una búsqueda
constante de opciones estratégicas a través del análisis del
entorno y del constante conocimiento de las fuerzas y debilidades
de la empresa. Las decisiones estratégicas se caracterizan por ser
determinantes para la vida de la empresa, compromete su futuro
y casi siempre se refiere a la relación de la empresa con su
entorno. Sin embargo se considera también estratégicas las
decisiones sobre situaciones internas en una empresa de gran
envergadura, las que por su gran importancia comprometen la
capacidad de la empresa para cumplir sus objetivos principales
CONSIDERACIONES SOBRE
PLANEACIÓN
Conceptos
“Técnicas que aplica el profesional para la evaluación financiera
proyectada, estimada o futura de una empresa pública, privada, social o
mixta”.
“Orden y secuencia que se sigue para separar, conocer, proyectar,
estudiar y evaluar los conceptos y las cifras financieras que
prevalecerán en el futuro de una empresa”
Luego entonces, los métodos de planeación financiera, tienen por objeto
aplicar técnicas o herramientas para separar, conocer, proyectar, estudiar
y evaluar los conceptos y las cifras financieras que prevalecerán en el
futuro, con la intención de que sirvan de base para alcanzar los objetivos
propuestos mediante la acertada toma de decisiones, en épocas normal y
de inflación
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Clasificación
• Punto de equilibrio global.
• Punto de equilibrio e unidades de producción.
• Palanca y riesgo de operación.
• Palanca y riesgo financiero.
• Pronósticos financieros.
• Presupuestos financieros.
• Arboles de decisión.
• Proyectos de inversión.
• Arredramientos financiera.
• Estados financieros pro-forma
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
“Punto donde las ventas de una empresa son igual al valor de sus costos
variables y sus costos fijos”.
Es decir, el punto de equilibrio global, denominado también punto crítico, viene
a ser aquel valor en el que una empresa debe vender para no perder ni ganar.
Luego entonces, el punto de equilibrio global, consiste en predeterminar un
valor en el cual la empresa no sufra pérdidas ni obtenga utilidades, o bien, el
punto donde las ventas absorben los costos totales, tanto variables como fijos.
Ahora bien, para predeterminar el punto de equilibrio global, es necesario
conocer el valor de los costos variables y los costos fijos de la empresa.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Costos variables
Son aquellos que dependen directamente de la producción y de las ventas, es
decir, cuando existe producción y ventas, existirán los costos variables, por
ejemplo: el costo de las ventas netas, las comisiones sobre ventas; los costos de
empaque, el material directo, los salarios a destajó, etc.
Costos fijos
Son aquellos que tienen relación con el factor tiempo, por ejemplo: la
depreciación en línea recta, sueldos fijos, renta del local; salarios mínimos, etc.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Característica
Una de las características del procedimiento del punto del
equilibrio global, es que nos reporta datos anticipados; se
acomoda a las necesidades de cada empresa, de tal manera,
que es aplicable a empresas comerciales e industriales que
trabajan con una o varias líneas de ventas, en épocas normal
y de inflación.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Formula del Punto de Equilibrio en Economía Normal (PE)
   =
 
 
1−
 
En forma abreviada:
 =

1−


MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Formula del Punto de Equilibrio en Economía con inflación
   =
  ×
× (1 + %ó)
 
1−
 
En forma abreviada:
 =


1− 

× (1 + %)
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo En Economía Normal:
COMERCIAL, S.A. vendió en el año actual 200 millones
de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de
pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de
pesos. ¿Cuál será el punto de equilibrio global para el año
siguiente, si se espera una economía normal?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo en economía normal:
   =
80´
1−
100´ =
200´
80´
0,5´
= 160´
Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender para el siguiente
año al menos $160 millones de pesos para no perder ni ganar
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Comprobación ejemplo en economía normal:
Mas: Ventas Siguiente año
= $160´
Menos: Costos variables
= $ 80´
Utilidad Marginal
= $ 80´
Menos Costos Fijos totales
= $ 80´
Utilidad Neta Esperada
$ 0´
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo En Economía con Inflación:
COMERCIAL, S.A. vendió en el año actual 200 millones
de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de
pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de
pesos. ¿Cuál será el punto de equilibrio global para el año
siguiente, si se espera una inflación del 40%?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo en economía con inflación:
   =
80´
100´
1−
200´
1 + 0,4 =
80´×1.4
0,5´
= 224´
Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender para el siguiente
año al menos $224 millones de pesos para no perder ni ganar
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Comprobación ejemplo en economía con inflación:
Mas: Ventas Siguiente año
= $224´
Menos: Costos variables
= $112´
Utilidad Marginal
= $112´
Menos Costos Fijos totales
= $112´ (80´+ 40 inflación)
Utilidad Neta Esperada
$ 0´
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ventas Para Obtener Una Utilidad Deseada En Economía Normal:
Cuando la empresa desea determinar el valor de las ventas netas necesarias para
lograr una utilidad proyectada, podrá aplicar la siguiente fórmula para una economía
normal
 =
  + 
 
1 −  
 =
 + 

1− 

MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo Utilidad deseada en economía normal:
COMERCIAL, S.A. vendió en el año actual 200 millones
de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de
pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de
pesos. ¿Cuánto deberá vender para obtener una Utilidad de
60 millones en una economía sin inflación?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo Utilidad deseada en economía normal:
 =
80´ + 60
140
=
= 280´
100
0,5
1−
200
Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender en el siguiente año
$280.000.000.00 para lograr una utilidad de $ 60.000.000.00
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Comprobación ejemplo Utilidad deseada en economía
normal:
Mas: Ventas Siguiente año
= $280´
Menos: Costos variables
= $140´
Utilidad Marginal
= $140´
Menos Costos Fijos totales
= $ 80´
Utilidad Neta Esperada
$ 60´
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ventas Para Obtener Una Utilidad Deseada En Economía Con Inflación:
Cuando la empresa desea determinar el valor de las ventas netas necesarias para
lograr una utilidad proyectada, podrá aplicar la siguiente fórmula para una economía
con inflación
 =
  + 
× 1 + %ó
 
1 −  
 =
 + 
× 1 + %

1−

MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo Utilidad deseada en economía con Inflación:
COMERCIAL, S.A. vendió en el año actual 200 millones
de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de
pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de
pesos. ¿Cuánto deberá vender para obtener una Utilidad de
60 millones más la parte proporcional a la inflación en una
economía con una inflación del 40%?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo Utilidad deseada en economía normal:
Datos
Costos fijos 80´
Costos variables 100´
Ventas netas 200´
Inflación 40,00%
Utilidad deseada 60
 =
80´ + 60
× 1 + 0,40 = 392´
100
1−
200
Valores en millones
Por lo tanto, COMERCIAL S.A.. necesita vender $392.000.000 en el año
siguiente para lograr una utilidad de $60.000.00 más la parte proporcional de
inflación, (60.000.000 x 0.40) $24.00.000 es decir, $84.000.000
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Determinar La Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía
Normal:
Para determinar la utilidad a partir de las ventas, utilizamos el
siguiente modelo:
 =  −   + %  
 =  − ( + % V)
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía Normal
COMERCIAL S.A. espera vender en el año siguiente 280
millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus
costos fijos totales son de 80 millones de pesos. ¿Cuánto
obtendrá de utilidad?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía Normal :
 = 280 − 80 + 0,50 × 280 = 60´
Valores en millones
Luego entonces, vendiendo 280 millones de pesos, la empresa obtiene 60
millones de pesos de utilidad.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Determinar La Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía con
inflación:
Para determinar la utilidad a partir de las ventas, utilizamos el
siguiente modelo:
 =  −   + %   × 1 + %ó
 =  − ( + % V) 1 + %
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía con Inflación
COMERCIAL S.A. espera vender en el año siguiente 280
millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus
costos fijos totales son de 80 millones de pesos. ¿Cuánto
obtendrá de utilidad si la inflación es del 40%?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Solución ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía con
Inflación:
 = 280 − 80 + 0,50 × 280 × 1 + 0,4 = 84´
Valores en millones
Luego entonces, la empresa logrará una utilidad de 84 millones de pesos
con una inflación esperada del 40% donde las ventas como los costos
fijos se incrementan con la parte proporcional de la inflación esperada.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Graficas
En ocasiones es aconsejable trazar una grafica que nos muestre los
efectos que producen los costos sobre las ventas, así como las utilidades
probables de la empresa en diferentes grados de operación; así mismo,
hay ocasiones en que se debe hacer una grafica para cada clase de
artículo que explota la empresa, para analizar las experiencias pasadas y
evitar los defectos probables del futuro
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Graficas Ejemplo
El gráfico 3 muestra el punto de equilibrio en pesos con los siguientes
datos:
Ventas totales 450.000.00
Unidades vendidas 14.062 - precio por unidad $32.00
Total costos fijos 110.000.00
Total costos variables 180.000.00
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Graficas Ejemplo
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción
Concepto
“Herramienta o técnica de planeación financiera, que tiene por objeto
predeterminar el número de unidades que necesita producir y vender
una empresa para absorber sus costos variables y sus costos fijos
totales”
Luego entonces, el administrador financiero se apoya en este método
para la planeación de utilidades en una economía normal y/o en una
economía de inflación
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Producción Para Una
Economía Normal
Formula
    ó
  
=
    −   
 =

( − )
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Producción Para Una
Economía Normal
Ejemplo
Predeterminar el punto de equilibrio en unidades de producción, de una
empresa que tiene actualmente de costos fijos totales $40.000.000; las
unidades producidas las vende en $2.00 y el valor de sus costos
variables por unidad es de $ 1.20, no esperando cambios de importancia
en la economía para el siguiente año.
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Producción Para Una
Economía Normal
Solución Ejemplo

40.000
 =
=
= 50.000 
( − )
2,00 − 1,20
Por tanto
Si se produce y vende un total de 50.000 unidades, la empresa no sufrirá
pérdidas ni obtendrá utilidades, por lo cual, y con base en la fórmula, es
posible elaborar un cuadro que muestre distintos niveles de producción
para así poder evaluar las utilidades en relación con los costos variables
y costos fijos como sigue:
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Unidades
Producidas/vendidas
Ventas $Pesos
Costos Variables
$ 2,00
$ 1,20
Utilidad
Marginal
Costos Fijos
Totales
40.000
Utilidad / (Perdida)
Neta
10.000
20.000
12.000
8.000
40.000
(32.000)
20.000
40.000
24.000
16.000
40.000
(24.000)
30.000
60.000
36.000
24.000
40.000
(16.000)
Punto de equilibrio global
40.000 Para Una(8.000)
40.000
80.000
48.000
Punto De Equilibrio
Basado En
Unidades 32.000
De Producción
40.000
50.000
100.000
60.000
40.000
Economía Normal
60.000
120.000
Solución Ejemplo
70.000
140.000
72.000
48.000
40.000
8.000
84.000
56.000
40.000
16.000
80.000
160.000
96.000
64.000
40.000
24.000
90.000
180.000
108.000
72.000
40.000
32.000
100.000
200.000
120.000
80.000
40.000
40.000
110.000
220.000
132.000
88.000
40.000
48.000
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Del cuadro anterior se desprende:
 Que la venta menos los costos variables es igual a la utilidad marginal;
 Que la utilidad marginal menos los costos fijos totales es igual a la utilidad neta;
 Que al producir y vender 10.000 unidades, se sufrirá una pérdida neta de $ 32.000.00 y
así sucesivamente;
 Que al producir y vender 50.000 unidades (PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no
sufrirá pérdida neta, ni obtendrá utilidad neta;
 Que al producir y vender 60.000 unidades, la empresa obtendrá una utilidad neta de $
8.000.00 y así sucesivamente
 Luego entonces, el ÁREA DE PÉRDIDAS se localizará en producción y ventas de 1 a
49.999 unidades
 El ÁREA DE UTILIDADES, se localizará en producción y ventas de 50.001 unidades
en adelante, hasta el máximo de producción y ventas que tenga la empresa
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Gráfica Del Punto De Equilibrio:
240.000
Ventas: $220000
Ventas: 110000 Unidades
220.000
200.000
Área de
Utilidad Neta
180.000
160.000
Punto de Equilibrio
Unidades = 50000
Ventas = $100.000
140.000
120.000
Suma total de
Costos: Fijos más
Variables: 172.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
Área de Perdida
Costos Fijos: 40.000
-
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Gráfica Del Punto De Equilibrio:
En el gráfico el volumen producido y vendido se representa en el eje horizontal; los
costos fijos y variables, así como las ventas, se representan en el eje vertical. Los costos
fijos de $40.000.00 los representa una línea horizontal. Siendo iguales, cualquiera que sea
el número de unidades producidas y vendidas.
Los costos variables son de $ 1.20 por unidad. Las unidades producidas, se venden a
$2.00 unidad, por lo que las ventas se representan con una línea recta, la cual debe
aumentar también con la producción. La pendiente de la línea de las ventas es más
empinada que la pendiente de la línea del costo total, debido a que la empresa obtiene $
2.00 por unidad vendida y eroga $1.20 de costos variables
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Gráfica Del Punto De Equilibrio:
Continuación..
Hasta el punto de equilibrio que se encuentra en la intersección de las líneas de ventas
totales y costos torales, la empresa sufre pérdidas: después de dicho punto, empieza a
obtener utilidades
A continuación en el gráfico 5 se observan tres gráficas y tres cuadros, donde se presentan
distintos niveles de unidades (costos fijos y costos variables), es decir, costos totales y
utilidad, cuando la empresa tiene de costos fijos totales $40.000.00, $20.000.00 y
$60.000.00 y costos variables de $1.20, $1.50 y $1.00, permaneciendo estable el precio de
venta en $2.00
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Ejemplos Punto De Equilibrio:
Empresa Alpha
240.000
Ventas: $240000
Ventas: 120000 Unidades
220.000
200.000
180.000
Área de
Utilidad Neta
160.000
Punto de Equilibrio
Unidades = 50000
Ventas = $100.000
140.000
120.000
Suma total de
Costos: Fijos más
Variables: 172.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
Área de Perdida
Costos Fijos: 40.000
-
Precio de Venta
Costos Fijos
Costos Variables
Unidades Vendidas
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
$
$
$
10
20
30
40
50
2,00
40.000,00
1,20
Ventas
80.000
120.000
160.000
200.000
240.000
Total Costos
88.000
112.000
136.000
160.000
184.000
Utilidad o
(Perdida)
(8.000)
8.000
24.000
40.000
56.000
60
70
80
90
100
110
120
Ejemplos Punto De Equilibrio:
Empresa Beta
240.000
Ventas: $240000
Ventas: 120000 Unidades
220.000
200.000
180.000
Área de
Utilidad Neta
160.000
Punto de Equilibrio
Unidades = 40000
Ventas = $80.000
140.000
120.000
Suma total de
Costos: Fijos más
Variables: 200000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
Área de Perdida
Costos Fijos: 20.000
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Precio de Venta
Costos Fijos
Costos Variables
Unidades Vendidas
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
$
$
$
2,00
20.000,00
1,50
Ventas
80.000
120.000
160.000
200.000
240.000
Total Costos
80.000
110.000
140.000
170.000
200.000
Utilidad o
(Perdida)
10.000
20.000
30.000
40.000
Ejemplos Punto De Equilibrio:
Empresa Gama
240.000
Ventas: $240000
Ventas: 120000 Unidades
220.000
200.000
180.000
Área de
Utilidad Neta
160.000
Punto de Equilibrio
Unidades = 60000
Ventas = $120.000
140.000
120.000
Suma total de
Costos: Fijos más
Variables: 180.000
100.000
80.000
60.000
Costos Fijos: 60.000
40.000
20.000
Área de Perdida
-
Precio de Venta
Costos Fijos
Costos Variables
Unidades Vendidas
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
$
$
$
-
2,00
60.000,00
1,00
Ventas
80.000
120.000
160.000
200.000
240.000
10
20
30
Total Costos
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
40
50
Utilidad o
(Perdida)
(20.000)
20.000
40.000
60.000
60
70
80
90
100
110
120
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía
De Inflación
 × (1 + %)
 =
(( × 1 + % −  × (1 + %))
PEup = punto de equilibrio en unidades de producción
Cft = costos fijos totales
Pvu = precio de venta unitario
Cvu = costo variable unitario
+%In =por ciento de inflación
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía
De Inflación
Ejemplo:
Una empresa industrial actualmente con $40.000.00 de costos fijos
totales, vende sus productos en $2.00 cada uno y tiene un costo
variable unitario de $1.20 ¿cuál será el punto de equilibrio en
unidades de producción, si se espera una inflación del 50% para el
año siguiente?
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía
De Inflación
Solución Ejemplo
40000 × (1,5)
 =
= 50.000
(2 × 1,5 − 1,2 × (1,5))
El cuadro a distintos niveles de producción y ventas, podría quedar
como sigue:
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía
De Inflación
Solución Ejemplo
Unidades
Producidas
y vendidas
Inflación
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Ventas
$
$
$
$
$
$
$
$
$
50%
30.000
60.000
90.000
120.000
150.000
180.000
210.000
240.000
270.000
Costos
Variables
$
$
$
$
$
$
$
$
$
50%
18.000
36.000
54.000
72.000
90.000
108.000
126.000
144.000
162.000
Utilidad
Marginal
$ 12.000
$ 24.000
$ 36.000
$ 48.000
$ 60.000
$ 72.000
$ 84.000
$ 96.000
$ 108.000
Costos Fijos
Totales
$
$
$
$
$
$
$
$
$
50%
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
Utilidad
(Perdida)
$
$
$
$
$
$
$
$
$
(48.000)
(36.000)
(24.000)
(12.000)
12.000
24.000
36.000
48.000
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía De
Inflación - Solución Ejemplo
•
Al producir y vender 10.000 unidades, se sufrirá una pérdida neta $48.000.00 y
así sucesivamente;
•
Al producir y vender 50.000 unidades,(PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no
sufrirá pérdidas ni obtendrá utilidades netas;
•
Al producir y vender 60.000 unidades, la empresa obtendrá utilidad neta por
$12.000.00 y así sucesivamente;
•
EL ÁREA DE PÉRDIDAS, se localizara en producción y ventas de 1 a 49.999
unidades;
•
El ÁREA DE UTILIDADES, se localizará en producción y ventas de 50.001
unidades en adelante, hasta el máximo de producción y ventas de la empresa
MÉTODOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA
La gestión financiera se puede desarrollar
básicamente a través de tres macro-procesos:
• Macro-proceso Contable y Tributario
• Macro-proceso del Ciclo del Dinero
• Macro-proceso de Análisis y Planeación
Financiera
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
La gestión financiera se puede desarrollar
básicamente a través de tres macro-procesos:
• Macro-proceso Contable y Tributario
• Macro-proceso del Ciclo del Dinero
• Macro-proceso de Análisis y Planeación
Financiera
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
CLASIFICACIÓN DE LOS MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA
Macroproceso de Contable y
Macroproceso del ciclo
Tributario
del Dinero
Contabilidad
Posición de efectivo
financiera y gerencial
Contabilidad de
Cartera
costos
Macroproceso de
Análisis y Planeación
Presupuesto
Impuestos
Pagos
Analisis de Costos
Tesoreria
Evaluacion de Proyectos
Analisis Financiero
Pronostico Financiero
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Es el encargado de recolectar, clasificar, procesar y
presentar la información financiera y de las
diferentes transacciones que se realizan en la
organización para evaluar y controlar la gestión de
sus recursos, y para responder a las obligaciones
fiscales de la organización.
Dentro de este macroproceso se encuentran los
siguientes procesos:
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Es el encargado de recolectar, clasificar, procesar y
presentar la información financiera y de las
diferentes transacciones que se realizan en la
organización para evaluar y controlar la gestión de
sus recursos, y para responder a las obligaciones
fiscales de la organización.
Dentro de este macroproceso se encuentran los
siguientes procesos:
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Contabilidad Financiera y Gerencial:
Esta recoge, clasifica y resume la información histórica de la
organización; puede expresarse en unidades monetarias que para
cumplir con unos requisitos legales se ajusten a determinada
normatividad
La información que maneja la contabilidad financiera se puede
presentar sacrificando la normatividad legal, pero de forma que resulte
útil como instrumento gerencial para la toma de decisiones o para el
trabajo de proyección financiera. Esta se denomina contabilidad
gerencial
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Contabilidad de Costos:
Es la información contable que se procesa con una
metodología específica, de tal manera que genere
información acerca de la distribución de costos de
la organización en los diferentes departamentos y
productos. Es el insumo para el análisis de costos
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Impuestos:
La información contable es el insumo para el
cálculo, la elaboración y la presentación de las
diferentes obligaciones fiscales que tenga la
organización
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Está encargado de llevar a cabo la gestión de
liquidez. La administración adecuada del capital de
trabajo de una organización constituye una de las
tareas más importantes y de mayor responsabilidad
entre las que corresponden a la gestión financiera
Los procesos del macroproceso del ciclo del dinero
son:
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Posición de Efectivo:
Es el registro de los ingresos y egresos de efectivo
de la organización para poder conocer la situación
de caja o liquidez. La herramienta que permite
conocer esta información es el flujo de caja.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Cartera:
Es el proceso de control y recolección de las
cuentas por cobrar a los deudores de la
organización.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Pagos:
Este proceso se realiza con base en el presupuesto del flujo
de caja que permite establecer una posición de efectivo
futura, y por lo tanto planificar con anticipación la forma de
cancelar las cuentas por pagar a los proveedores, la nómina,
impuestos, cuotas de créditos, etc. Está relacionado con el
monitoreo de los inventarios para no incurrir en un exceso
en compras.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Tesorería:
Este es el proceso que basado en el flujo de caja, permite la
colocación de los excedentes de liquidez en el mercado
financiero, de tal manera que no queden temporalmente
improductivos. Igualmente da información oportuna acerca
de las necesidades de dinero para poder proceder a la
búsqueda en dicho mercado.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Los procesos de planeación proyectan los propósitos de una
organización hacia el futuro y establecen acciones mediante
las cuales las metas serán cumplidas. En esta perspectiva la
planeación financiera es la responsable de la asignación de
los recursos que hará efectivo el direccionamiento
estratégico.
Los procesos de análisis y planeación financiera son los
siguientes:
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Presupuestación:
El presupuesto es el medio más frecuentemente utilizado para la
asignación de recursos en los procesos de planeación.
Requiere ser elaborado como respuesta a unos propósitos de acción
previamente acordados por los miembros de la organización.
El presupuesto dentro de la planeación financiera asegura el equilibrio
entre necesidades y recursos y se convierte en un instrumento de gestión
ideal para el seguimiento de planes y metas
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Análisis Financiero:
Con base en los estados financieros que genera la
contabilidad, se realiza un análisis de la situación
financiera de la organización
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Análisis de Costos:
Con base en la contabilidad de costos se realiza el análisis
de ingresos, costos y márgenes para conocer el estado
financiero de cada una de las áreas y de los productos.
Igualmente, se pueden realizar escenarios de ingresos y
costos, y análisis de puntos de equilibrio, que permitan
tomar decisiones generadas en modelos proyectados sobre
los precios y los costos de los productos
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Evaluación de Proyectos:
Es el proceso que permite calcular la bondad de un
proyecto determinado, de tal manera que facilite
tomar una decisión basada en el costo beneficio y
decidir acerca de su ejecución
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Pronóstico Financiero:
Es la proyección financiera de la
organización con base en escenarios
determinados.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera:
Pronóstico Financiero:
Estructura de Capital: Es el proceso que se encarga de
analizar la estructura financiera de la organización y los
tópicos tales como costo del capital, el uso del
apalancamiento, políticas de dividendos, valoración
corporativa, generación económica de valor, etc.
MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN
FINANCIERA
Desde el punto de vista financiero hay dos factores que determinan el
éxito de una empresa: que sea líquida y a la vez rentable. Ambas cosas
a la vez. Una empresa puede ser rentable y fracasar por falta de liquidez
y viceversa.
Liquidez y Rentabilidad son dos objetivos financieros
complementarios por cuyo logro debe propender el administrador
financiero. Pero ello no es una tarea fácil. Cuando se toman decisiones
con el propósito de afectar favorablemente la liquidez, es posible que
ello se logre a costa de un sacrificio de la rentabilidad y viceversa. La
búsqueda de estos dos objetivos representa por lo tanto un dilema para
los administradores financieros
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Ejemplos extremos nos aclaran esta situación. Si se pretende
tomar decisiones con el propósito de mejorar la liquidez del
negoció la mejor opción es vender de contado, y para vender
de contado hay que vender barato, disminuyéndose el margen
de utilidad y por ende la rentabilidad, que habría que tratar de
buscar a través de un mayor volumen de ventas. Esto implica,
por lo tanto, enfrentarse a la incertidumbre de si se venderá o
no el volumen necesario, lo que equivale a que debe asumirse
un riesgo con respecto a la rentabilidad ya que ningún
empresario puede garantizar que va a lograr el volumen
requerido para ser rentable dada una determinada reducción
del margen
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Debe quedar claro, entonces, que por buscar liquidez, la
empresa no dejará de ser rentable, sino que al hacerlo somete
la rentabilidad a una situación de incertidumbre que la obliga a
tener que alcanzar un alto volumen de ventas para poder
obtener el nivel deseado, a cambio de garantizar o darle
certidumbre a la liquidez. Para ilustrar esto citemos el caso de
los grandes almacenes por departamentos que ofrecen precios
bajos para atraer al público y que obtienen una excelente
rentabilidad como consecuencia de los altos volúmenes que
logran vender, a través, lógicamente, de un acertado manejo de
las compras y del inventario
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
En el otro extremo del dilema encontramos el caso de la búsqueda
de rentabilidad a través de un amplio margen de utilidad que se
logra vendiendo a precios altos, lo que puede significar tener que
vender a crédito. Pero hacer esto puede afectar la liquidez ya que si
no se cuenta con un soporte adecuado de capital de trabajo y un
acertado manejo de la concesión de crédito y la cobranza, cualquier
retraso en la cartera implicaría un déficit de fondos que puede
impedir la marcha normal de la empresa, pues ésta debe reponer su
inventario para poder continuar la operación. Enfrentarse a la
incertidumbre del cobro de la cartera a costa de inmovilizar capital
en ella equivale a asumir riesgos con respecto a la liquidez a cambio
de garantizar o darle certidumbre a la rentabilidad
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Pero este dilema entre la liquidez y la rentabilidad solamente se
presenta en la toma de decisiones financieras de corto plazo, como
por ejemplo, conceder un descuento por compra de volumen o por
pronto pago, aplazar el pago de un proveedor, recurrir a un sobregiro
bancario para cubrir un déficit de tesorería, realizar una promoción
para mejorar las ventas, etc. A largo plazo no se presenta ya que la
planeación de la liquidez en ese lapso, se da según sea la planeación
de la rentabilidad, puesto que las utilidades al convertirse en
efectivo generan liquidez.
Puede concluirse entonces, que en el largo plazo la rentabilidad
genera liquidez, siempre y cuando haya, obviamente, un adecuado
manejo financiero
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Aquí es importante aclarar el significado de corto y largo plazo.
Siempre ha existido la tendencia a confundir el corto plazo con
períodos menores a un año y el largo plazo con períodos mayores
y esto es incorrecto. El corto o largo plazo lo determina la
magnitud del problema que se está enfrentando. Por ejemplo, en
el caso de tener que cubrir un sobregiro bancario: (problema de
liquidez), largo plazo puede ser dos días puesto que este es un
problema que debe resolverse ya
Se insinúa con lo anterior que los problemas de liquidez
normalmente tienen relación con el corto plazo en la medida en
que deben ser resueltos de inmediato
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Análogamente, los problemas de rentabilidad tienen relación con el
largo plazo ya que es en esa dimensión de tiempo que ellos pueden
resolverse, es decir, los problemas de rentabilidad se resuelven a
través de la toma e implementación de decisiones estratégicas. Por
ejemplo, un problema de altos costos de producción que impide
ganar un margen de utilidad adecuado en la venta de los productos
sólo se resuelve implementado programas de reducción de costos
cuyos efectos no se ven de inmediato sino a largo plazo, seis meses,
un año o posiblemente más, pues un compromiso de semejantes
dimensiones puede implicar cambios en el diseño, la ingeniería y la
tecnología del producto, inversiones en reentrenamiento de personal,
programas de reingeniería de procesos, etc.
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Podemos afirmar entonces, que los problemas de liquidez no dan
espera mientras que los de rentabilidad si la dan; inclusive porque
no es lógico pensar que un problema de este último tipo pueda
resolverse de inmediato o a muy corto plazo. Piense de nuevo el
lector si en el caso del ejemplo anterior sería posible llevar a cabo
un programa de reducción de costos, con todas las consideraciones
que ello implica, en una semana o un mes. Realmente es imposible.
Por eso es que cuando hay situaciones difíciles en la economía de
los países muchas empresas sobreviven manteniéndose líquidas,
pero haciendo enormes sacrificios de rentabilidad (incluso
incurriendo en pérdidas), la cual postergan para épocas mejores,
teniendo en muchos casos que llevar a cabo reformas substanciales
en sus estructuras operativa y financiera.
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
En la toma de decisiones cotidianas el que un
ejecutivo se incline a favor de la liquidez o de la
rentabilidad dependerá, entre otros, de factores
tales como el criterio frente al riesgo que él tenga,
los problemas que en un momento determinado
enfrente la empresa y las oportunidades de
reinversión de sus recursos.
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
El concepto del EVA está estrechamente ligado al objetivo básico
financiero de la empresa, es uno de los indicadores financieros
que en la actualidad copan la atención de los administradores y
analistas financieros. Este indicador compara la rentabilidad
lograda por la empresa y el costo de los recursos utilizados.
Entiéndase como costo del capital al costos de todas las fuentes
utilizadas en el financiamiento de la toda la operación de una
compañía.
El EVA es también utilizado como instrumento para la valoración
de una compañía, de tal forma que se pueda identificar si está
creando valor o destruyendo valor. El siguiente ejemplo nos
puede ilustrar esta afirmación:
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Ejemplo:
Suponga que se realiza una inversión de 100 millones
de pesos en títulos valores que se negocian en la Bolsa
de Valores de Colombia. Si el inversionista espera una
rentabilidad del 12% considerando factores de riesgo
(probabilidad que la rentabilidad varié).
Una vez finalizado el periodo de la inversión la
rentabilidad podrá estar en una de estas tres
situaciones: igual, menor o mayor a la tasa esperada
por el inversionista
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Para el Ejemplo:
• Si esta igual de dice que la inversión logro su objetivo, dado que el resultado
de la inversión estuvo conforme lo presupuestado, y el valor del nuevo
capital es 112 millones
• Si la tasa de rentabilidad está por debajo de la esperada, se dice que la
inversión destruyó valor, asumimos que la rentabilidad obtenida fue del 8%,
que arroja un valor del nuevo capital de 108 millones. Observe que en esta
inversión hubo ganancias por 8 millones, pero fueron inferiores a las
esperadas, por lo tanto no hubo generación de valor
• Si la tasa de rentabilidad está por encima de la tasa esperada, es decir fue de
un 14%, se dice que la inversión genero valor para el inversionista, dado que
arrojó un 2% por encima de los rendimientos esperados. Por lo tanto, el valor
del nuevo capital es de 114 millones, 2 millones más de lo esperado,
generando así valor para el inversionista
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Medición del EVA
El Eva es la diferencia entre la utilidad operativa después de
impuestos y el costo de financiero de los recursos utilizados
en la operación de la empresa
 =    −   
Si el EVA es positivo, significa que la compañía ha
generado una rentabilidad por encima del coste que tienen
los recursos empleados, mientras que si es negativo, la
compañía no ha cubierto el coste de los recursos empleados
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Medición del EVA
La utilización del valor agregado económico se
puede extender a las distintas unidades de negocio
de una compañía, de tal manera que se puede llegar
a medir el valor creado o destruido por cada unidad
de negocio, y actuar en consecuencia, dando o
restringiendo recursos a cada unidad en función del
valor creado o destruido. El EVA de la compañía
será la suma de los EVAs de cada unidad de
negocio
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Ejemplo práctico
Se desea determinar si durante el año 2008 la
Comercializadora la Rendidora S.A. ha generado valor
para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente
información: la tasa de impuesto sobre la renta es del
33%, la tasa de rentabilidad esperada por los
accionistas es del 20%, el costo de la deuda es del
31,84%, el valor de los activos es de $11.802 millones
de pesos, los pasivos de $3.259 y el patrimonio de
$8.543
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Solución ejemplo práctico
Primero se debe calcular el costo del capital, para ello
debemos tener en cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria
de costo ponderado de las fuentes de financiamiento que
son utilizados por la empresa.
Calculo del costo de Capital
Fuente
Monto
Participación Costo
Ponderación
Pasivos
3258
27,61%
31,84%
8,79%
Patrimonio
8543
72,39%
20%
14,48%
Activos
11801 Costo de Capital
23,27%
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Solución ejemplo práctico
Cuadro 2. COMERCIALIZADORA LA RENDIDORA S.A
ESTADOS DE RESULTADOS
31 de Diciembre de 2008
Cifras en millones de pesos
Ventas Brutas
Menos: Devoluciones en ventas
Descuentos en ventas
VENTAS NETAS
Menos: Costo de mercancía vendida
Inventario Inicial
2.800
Más compras netas
4.500
Igual : Costo de mercancía disponible
7300
Menos inventario final
3.100
TOTAL COSTOS DE MERCANCIA VENDIDA
UTILIDAD BRUTA
Menos gastos de operación
Gastos de Administración
1.200
Gastos de ventas
2.100
Depreciación
100
Diversos
350
UTILIDAD OPERATIVA
Más otros no operacionales
Menos gastos financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos provisión de impuestos (33%)
UTILIDAD NETA
17.432
400
600
16.432
4.200
12.232
3.750
8.482
1.600
5.600
4.482
1.479
3.003
Solución ejemplo práctico
Una vez calculado el costo de capital se debe proceder a calcular la utilidad
operacional después de impuestos. Se debe tomar el valor de la utilidad
operacional y multiplicarlo por la tasa de impuesto sobre la renta
UODI = 4.482 * (1-33%) = 3003,0
EVA = 3003 - 2.746,27 = 256,73
De acuerdo al resultado anterior podemos afirmar que durante el año 2008 la
comercializadora la Rendidora S.A. ha generado riqueza para sus accionistas
por un valor de 256,73 millones de pesos. Así mismo podemos considerar que
los acreedores de las empresas pueden estar tranquilos, ya que la
comercializadora cuenta con los recursos suficientes para cumplir el pago de las
facturas, los intereses y los abonos capital
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
Factores a considerar en el mejoramiento EVA
En gestión financiera de la empresa de cara a mejorar los resultados
actuales del EVA, es necesario intervenir en:
• El mejoramiento de la rentabilidad operativa sin incrementar las
inversiones, o incrementándolas en una menor proporción que dicha
utilidad operativa
• Invirtiendo en proyectos que generen una rentabilidad por encima del
costo del capital
• Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor
que el costo del capital.
EL VALOR AGREGADO
ECONÓMICO - EVA
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1. Conceptos Generales