FINANZAS

Rama de las ciencias económicas que permite
administrar eficientemente el dinero,

La empresa y las personas no pueden estar
descapitalizadas (flujo de efectivo)

Se relaciona íntimamente con la Economía y
la Contabilidad. (recursos escasos – estados
financieros)
LA ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
Y SU ENTORNO
MACROAMBIENTE
• Condiciones
Económicas
• Condiciones socioculturales
• Condiciones político
legales
• Condiciones
tecnológicas
MICROAMBIENTE
• Clientes
• Proveedores
• Competencia
• Reguladores
OBJETIVO DE LAS FINANZAS
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE
LOS ACCIONISTAS
Activo que genere
flujos de efectivo
Capacidad de generar
flujos de efectivo ahora
y en el futuro
En el menor
tiempo posible
Menor nivel de
riesgo
Ingresos
por ventas
costos
inversiones
FLUJO DE EFECTIVO
DETERMINANTES DEL VALOR DE
UNA EMPRESA
BENEFICIARIOS
UNA UNIDAD MONETARIA DE HOY VALE MÁS
QUE UNA UNIDAD MONETARIA DE MANANA.
• Si se invierte en una actividad de lucro se obtiene una
rentabilidad.
• A causa del proceso inflacionario, el poder de compra
de las unidades monetarias disminuye con el tiempo.
UNA UNIDAD MONETARIA SEGURA VALE
MAS QUE UNA CON RIESGO
• El comportamiento racional de una persona de la
tercera edad
PRINCIPIOS FINANCIEROS
PRINCIPIO DE DIVERSIFICACIÓN
• Si se invierte en una actividad se juega al todo o nada
• Compensación del riesgo
PRINCIPIO DE INTERCAMBIO RIESGO - RENDIMIENTO
PRINCIPIO DEL COSTO DE OPORTUNIDAD
PRINCIPIO DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS
PRINCIPIOS FINANCIEROS
EL ADMINISTRADOR FINANCIERO:
ANALISIS Y PLANEACION FINANCIERA
TOMAR DECISIONES DE INVERSION
TOMAR DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO LOGICAMENTE
ADMINISTRADOR FINANCIERO
Decisión de
Inversión
Decisión de
Financiamiento
Decisión de
Políticas de
Dividendos
• ¿deberíamos invertir en este nuevo proyecto?
• ¿deberíamos comprar esta compañía?
• ¿Deberíamos arreglar un equipo o comprarlo?
• ¿deberíamos solicitar más dinero al banco u obtenerlo a
través de la emisión de acciones?
• ¿cuáles son las ventajas de cada tipo de financiamiento?
• ¿deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los
accionistas? Y en ese caso ¿qué cantidad? ¿o deberíamos
utilizar ese dinero para la recompra de acciones?
• División de las ganancias de la empresa
LA EMPRESA Y LOS MERCADOS
FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES PRIMARIOS Y
SECUNDARIOS

MERCADO CREDITICIO

MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS
DE CAPITALES

DEFINICIÓN Y CLASES DE RECURSOS FINANCIEROS
Se denomina financiación a la consecución de los medios
necesarios para
efectuar inversiones. A cada una de las
formas de obtención de medios se le
denomina fuente
financiera.
◦ Fuentes de financiación propias: Son las que proceden
de la actividad de la empresa y de aquellos otros recursos que
son aportados por los propietarios. Constituyen el pasivo no
exigible.
◦ Fuentes de financiación ajenas: Son las que la empresa
capta de inversores o intermediarios financieros y cuya
titularidad no corresponde a la empresa. Provienen de las
distintas formas de endeudamiento. Son recursos que en
algún momento se deberán devolver. Constituyen el pasivo
exigible.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Análisis Financiero
ANALISIS DEL SECTOR
INDUSTRIAL
¡Qué abarca el análisis
estratégico financiero?
ANALISIS DE LA EMPRESA
ANALISIS FINANCIERO
PROYECCIONES
FINANCIERAS
INFORMACION
CUALITATIVA - CUANTITATIVO
ANALISIS DEL ENTORNO
METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO
ESTRUCTURA
FINANCIERA
EQUILIBRIO
FINANCIERO
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
CONFLICTO POTENCIAL
ESTADOS FINANCIEROS
•BALANCE GENERAL
ESTADOS FINANCIEROS
BÁSICOS
ESTADOS FINANCIEROS
COMPLEMENTARIOS
• ESTADO DE RESULTADOS
• ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
ENFOQUE DE
ANALISIS
SEGÚN GRADO
DE INTEGRACION
INFORMACION
ANALISIS DINAMICO
SEGÚN LOS
PERIODOS EN
ANALISIS
ANALISIS HORIZONTAL
SEGÚN EL
INTERES DE
EMPLEAR INDICADORES
ANALISIS ESTATICO
ANALISIS VERTICAL
USO DE INDICES
Análisis Financiero
BALANCE GENERAL
ACTIVOS CORRIENTES:
Entre más activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y más
flexibilidad de la empresa.
 Cuentas Claves:
◦ Cartera (Rotación, Edad, Provisiones y Crecimiento con la
actividad de la empresa, manejo de Crédito y Confianza,
Sector)
◦ Inventarios (Crecimiento y Tamaño, Posibilidad de
Obsolecencia, Problemas de Comercialización, Alta
Competencia)
◦ Manejo de Excedentes (Saldos, Sobregiros e Inversiones).

Análisis Financiero
BALANCE GENERAL
ACTIVOS DE LARGO PLAZO:
Un alto nivel de activos fijos ofrece solidez, pero demanda
mayor eficiencia financiera para hacerlos rentables.
 Un alto nivel de activos fijos hace menos flexible a la empresa
por la dificultad de realizarlos.
 Los Intangibles NO son considerados por los bancos por ser de
subjetiva valoración en el momento de realizarlos.

Análisis Financiero
BALANCE GENERAL
PASIVOS DE CORTO PLAZO:

La concentración en el CP afecta la flexibilidad, la Liquidez y la
posibilidad de acceder a nuevos créditos
PASIVOS DE LARGO PLAZO:
Significan Confianza del Sector Financiero
 Las obligaciones con socios son mal vistas
 Suponen que la empresa requiere de un mayor tiempo para
recuperar inversiones o generar un mayor flujo de caja.

Nota: Todos los pasivos tienen un costo financiero
Análisis Financiero
BALANCE GENERAL
PATRIMONIO:
El patrimonio para empresas nuevas no debe ser inferor al 50%
de Activos y para consolidadas no debe ser inferior al 30%
 El capital pagado debe demostrar un compromiso real de los
accionistas en la empresa ( Retención de Utilidades y
Capitalización)
 Los ajustes inflacionarios y las valorizaciones No son
considerados por los bancos, solo utilidades y Reservas.

ACTIVO
PASIVO
ESQUEMA BÁSICO ORDENACIÓN
+
+
L
I
ACTIVO
CIRCULANTE
PASIVO
CIRCULANTE
Q
I
E
Z
-
X
I
U
D
E
ACTIVO
FIJO
DEUDA
LARGO
PLAZO
G
I
B
L
CAPITALES
PROPIOS
E
-
BALANCE GENERAL
ACTIVO
Activo Circulante
Activo Fijo
Otros Activos
PASIVO
Pasivo Circulante
Pasivo Largo Plazo
Patrimonio
ANÁLISIS
VERTICAL
BALANCE GENERAL
ANÁLISIS VERTICAL
Estudia la
representatividad de las
cuentas del Balance
General respecto al activo
total.
El índice se expresa
en porcentaje
%
BALANCE GENERAL
Estado de Situación
Financiera
Cada una de las cuentas del
Balance
TOTAL
ACTIVO
X
100
Realizar el análisis vertical del Balance General
Realizar el análisis vertical del Balance General
Informe Preliminar
DEL ANÁLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
1.- Herramientas de
recolección de datos
2.- Análisis de
tendencias
3.- Primer informe
parcial
PICOS
ALTOS
BALANCE GENERAL
ACTIVO CORRIENTE
43.0646%
12,2156%
0,2797%
0
2,0617%
Inversiones US
$ Corto Plazo
Renta Variable
Series1
Series2
-0,0159%
0
3,1504%
0
Reserva
Cuentas
Incobrables
-
0
Préstamos
Quirograf arios
0,0171%
0
Caja General
1.000.000,00
800.000,00
600.000,00
400.000,00
200.000,00
-200.000,00
Series3
PICOS
BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE GENERAL
La cuenta “Inversiones CP Renta Fija” es el más importante activo
corriente de la empresa, con $ 912. 594,32 dólares, que corresponde a
un 43,06% de representatividad frente a los activos totales de la
organización, responde a una adecuada inversión en pólizas de
acumulación emitidas por el Banco de Guayaquil.
ANALISIS HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
F( 2 años consecutivos) + Estudio de Variaciones
ANÁLISIS
HORIZONTAL
Cuentas del año superior (2000)
Cuentas del año inferior
(1999)
x
El índice se expresa
en porcentaje
Se aplica la misma fórmula para el
Balance de Resultados como para el
Balance General.
%
Cálculos.-
= (0,6722 – 1) x
100
33,78%
Informe Preliminar
DEL ANÁLISIS
HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
1.- Herramientas de
recolección de datos
2.- Análisis de
tendencias
3.- Segundo informe
1831.96
%
PICOS BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE GENERAL
La cuenta de Activo Corriente “Préstamos Quirografarios”
presenta un incremento de 1831,96% (Lo que representa que la
institución mantiene una política muy abierta de crédito a sus
clientes internos.) Es decir un incremento de $ 245.465,27.
Análisis Financiero
ESTADO DE RESULTADOS





Siempre debe haber utilidad operacional
Los Bancos nunca tienen en cuenta las utilidades
generadas por efectos de ajustes inflacionarios
Los Ingresos y gastos no corrientes deben ser explicados
claramente (Ej. Gastos Financieros)
Evaluar los Márgenes de rentabilidad operativa y neta para
saber que tan viable es la empresa como inversión.
NOTA: Alternativas financieras como el Leasing ofrecen
beneficios que permite generar ahorros impositivos
ANÁLISIS
VERTICAL
ESTADO DE
RESULTADOS
ANÁLISIS VERTICAL
Estudia la
representatividad de las
cuentas del Estado de
Resultados respecto a las
ventas netas.
El índice se expresa
en porcentaje
%
BALANCE GENERAL
Estado de Situación
Financiera
Cada una de las cuentas del
Balance
TOTAL INGRESOS
X
100
Realizar el análisis vertical del Balance de
Resultados
Informe Preliminar
DEL ANÁLISIS VERTICAL
BALANCE RESULTADOS
1.- Herramientas de
recolección de datos
2.- Análisis de
tendencias
3.- Primer informe
parcial
PICOS
ALTOS
BALANCE de resultados
INGRESOS OPERACIONALES
31.4575%
20000
51.72%
Intereses Inversiones
País
15000
10000
5000
4.0307%
4.2210%
1
Dividendo
s
acciones
exterior
Intereses
Inversion
es País
0
Utilidad en inversiones
exterior
Rendimiento en bonos
exterior
Dividendos acciones
exterior
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE DE RESULTADOS
Las principales fuentes de ingreso de dinero de la empresa son sus
“Utilidades en Inversión Exterior” representan un 71,52% de los
ingresos totales, es decir una utilidad de $ 15.196,31 dólares en el
período contable enero-diciembre 2004.
ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS
BALANCE DE RESULTADOS.-
Informe Preliminar
DEL ANÁLISIS
HORIZONTAL
ESTADO DE
RESULTADOS
1.- Herramientas de
recolección de datos
2.- Análisis de
tendencias
3.- Segundo informe
parcial
PICOS BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE DE RESULTADOS
La cuenta de patrimonio “Utilidad del Ejercicio” ha decrecido en
el último año en un 63.8%, es decir que la empresa ha dejado de
percibir $ 34.476,05. dólares.
Análisis Financiero
FLUJO DE CAJA Y CAPACIDAD DE PAGO



Para demostrar capacidad de pago la empresa debe
demostrar que su flujo de caja le permite pagar las cuotas
del crédito en el presente y si las condiciones
permanecen iguales en un futuro.
La capacidad de pago no parte de la utilidad operativa
sino del Flujo de Caja.
El plazo del crédito estará sujeto a la permanencia de
Flujo de Caja (Ej. vía contratos) y al riesgo del sector.
Análisis Financiero
FLUJO DE CAJA LIBRE
Es el flujo de caja que queda disponible para atender
compromisos con los beneficiarios de la empresa:
ACREEDORES Y SOCIOS
Utilidad Neta
+ Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos
+ Intereses
FLUJO DE CAJA BRUTO
- Aumento en el Capital de Trabajo Neto Operativo (1)
- Aumento de los Activos Fijos por Reposición (2)
FLUJO DE CAJA LIBRE
(1)
(2)
KTNO = CxC + Inventarios –CxP)
Nuevos activos Fijos Adquiridos
Análisis Financiero
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Su periodicidad se ajusta a los ingresos (Mensual, Trimestral o
Semestral) y se sustenta en ingresos y gastos actuales.
 Los supuestos utilizados para incrementar ingresos, costos y
gastos deben ser conservadores, basados en Indicadores
Económicos, Crecimiento del Mercado, Afectación por la
competencia y % de penetración.
 Se deben presentar como mínimo 2 Flujos de Caja:1) Optimista
y 2) En Punto de Equilibrio.
 Para efectos de presentación a bancos deberá incluirse los
pagos del crédito tomando los supuestos de costos financieros
de mercado.

RAZONES
FINANCIERAS
INDICES DE
RENTABILIDAD
ROI
=
Rendimiento sobre la Inversión (neta)
UTILIDAD
NETA
ACTIVO
TOTAL
Mide el porcentaje de rendimiento que representa la
utilidad neta sobre el activo total
x
ROE
=
Rendimiento sobre la inversión (operativa)
UTILIDAD
OPERACIONAL
ACTIVO
TOTAL
Mide el porcentaje de rendimiento que representa la
utilidad operacional sobre el activo total
x
Rendimiento del Capital Contable
=
UTILIDAD
NETA
PATRIMONIO TOTAL
Mide el retorno obtenido por cada dólar que los
inversionistas han invertido en la empresa
x
Rendimiento SOBRE LOS INGRESOS
=
UTILIDAD
NETA
INGRESOS TOTALES
Mide el porcentaje que representa la utilidad neta
sobre los ingresos totales
x
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
=
UTILIDAD
BRUTA
INGRESOS OOPERATIVOS
x
MARGEN UTILIDAD OPERATIVA
=
UTILIDAD
OPERACIONAL
INGRESOS OPERATIVOS
x
MARGEN UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA
x
=
INGRESOS OPERATIVOS
Índice de Eficiencia
GASTO
ADMINISTRATIVO
x
=
INGRESOS TOTALES
INDICES DE
ACTIVIDAD
MIDEN LA RAPIDEZ CON QUE LOS
INVENTARIOS Y LAS CUENTAS POR
COBRAR SE HACEN EFECTIVO
Rotación de Créditos
INGRESOS TOTALES
=
Cuentas por cobrar
Número de rotaciones en un año
Cuentas por cobrar x 365 días
=
INGRESOS TOTALES
Días de Cobranza
Rotación de Pagos
Compras
=
Cuentas por pagar
Número de rotaciones en un año
Cuentas por pagar x 365 días
=
compras
Días de pago
Rotación Inventarios
Costo de mercaderías vendidas
=
Inventarios
Número de rotaciones en un año
Inventarios x 365 días
=
CMV
Días de venta
Rotación del Activo Fijo
INGRESOS TOTALES
=
ACTIVO FIJO NETO
Mide la eficacia en el uso de los
activos fijos netos
Rotación del Activo Total
INGRESOS TOTALES
=
ACTIVO TOTAL
Mide la eficacia en el uso de los activo totales
Rotación del Capital de Trabajo
INGRESOS TOTALES
=
Capital de trabajo
Muestra las veces en que el capital de trabajo es
capaz de generar ingresos por las ventas
SOLVENCIA
ACTIVO TOTAL
=
PASIVO TOTAL
Capacidad de pago de los pasivos a largo plazo
Mínimo coeficiente 2
INDICES DE
ENDUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO SOBRE EL ACTIVO
PASIVO TOTAL
=
ACTIVO TOTAL
ENDEUDAMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
PASIVO TOTAL
=
PATRIMONIO
% TOTAL DE ACTIVOS Y DE PATRIMONIO
FINANCIADOS CON PASIVOS
INDICES DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
ACTIVO CORRIENTE
=
PASIVO CORRIENTE
PRUEBA ÁCIDA
ACTIVO CORRIENTE
INVENTARIOS
=
PASIVO CORRIENTE
Mínimo coeficiente 1
CAPITAL DE TRABAJO
FONDO DE MANIOBRA
=
ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS CORRIENTES
ANALISIS FINANCIERO
DIAGRAMA DUPONT
DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL
VENTAS
UTILIDAD
NETA
MARGEN DE
UTILIDAD NETA
( /)
COSTOS DE VENTA
(-)
COSTOS Y GASTOS
TOTALES
VENTAS
RENTABILIDAD
NETA
DE ACTIVOS
(+)
GASTOS DE
VENTA
(+)
GASTOS DE ADM.
(x)
ACT. DISPONIBLE
VENTAS
ROTACIÓN DE
ACTIVOS
( /)
ACTIVOS
ACTIVOS
CIRCULANTES
(+)
ACTIVOS FIJOS
(+)
CTAS. POR COBRAR
(+)
EXISTENCIAS
INFORME FINANCIERO
Un informe financiero contiene
un análisis pormenorizado de
las cuentas más
representativas de un balance
financiero (General y
Resultados).
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CLASES DE FINANZAS