La figura jurídica o contractual del fideicomiso financiero
INTEGRANTES:
- SUSAN MACEDA CÁRDENAS
- CLAUDIA OTERO WALLER
La definición de fideicomiso financiero es
similar a la de fideicomiso clásico. La diferencia
radica en que en el fideicomiso financiero el
fiduciario es una entidad financiera o una
sociedad especialmente autorizada por la
Comisión Nacional de Valores para actuar
como fiduciario financiero, y el beneficiario son
los titulares de certificados de participación en
el dominio fiduciario o de títulos representativos
de deuda garantizados con los bienes
transmitidos. Los certificados y los títulos de
deuda pueden emitirse con o sin oferta pública.
Definición

El Fideicomiso es una figura jurídica
por la cual una persona física o
jurídica llamada el fiduciante,
transmite la propiedad fiduciaria de
sus activos o una parte de ellos –los
bienes fideicomitidos- a otra, llamada
el fiduciario, quien administra estos
bienes en beneficio de terceros
llamados Beneficiarios.
Los Fideicomisos
Financieros
son aquellos
Fideicomisos
que tienen
como activo
subyacente
flujos
financieros.
CARACTERÍSTICAS

El fideicomiso financiero es un medio para movilizar activos inmovilizados, a través de la
securitización o titularización . ¿En qué consiste esta operación? En pocas palabras, es un
medio para transformar activos ilíquidos en líquidos, siendo una especial fuente de
financiamiento de las empresas.

Aquí, por medio de un fiduciario profesional, el fiduciante garantiza con bienes fideicomitidos
títulos de deuda y/o asegura la participación en dichos bienes (o en su producido) mediante
certificados de participación. Y ambos son considerados títulos valores, pudiendo ser objeto de
oferta pública.

- Títulos representativos de deuda fiduciaria: son títulos valores que cotizan en bolsa, suscriptos
por inversores que pretenden colocar su dinero y obtener por ello un beneficio (en este caso, un
interés). Estos títulos tienen como garantía especial los bienes fideicomitidos (bienes que el
fiduciante transmite fiduciariamente al fiduciario).

- Certificados de participación: son también títulos valores suscriptos por los inversores, pero
que a diferencia de los anteriores no otorgan a sus titulares un derecho al cobro de un interés
por la inversión colocada, sino una participación en el resultado final del negocio. Un derecho a
una parte alícuota determinada del rendimiento del negocio o a una parte alícuota del derecho
de propiedad sobre tales bienes.

Estos contratos deben ser aprobados previamente por la Comisión Nacional de Valores,
autoridad de contralor con funciones de reglamentación (siempre con el límite del orden
normativo, ya que no pueden modificar o derogar normas).

Como dijimos, el fideicomiso es un contrato. Y como tal, requiere de dos partes celebrantes
(fiduciante y fiduciario).
¿Cómo se arma un fideicomiso
financiero?
1.- Típicamente, un
fideicomiso emite títulos
de deuda o certificados
de participación.
2.- Los inversores
proveen fondos para
que el fiduciario realice
la adquisición de los
activos a ser
fideicomitidos.
3.- El fiduciante transmite la
propiedad fiduciaria de los
activos a ser titulizados al
fiduciario, para que los ejerza
según el contrato, en
beneficio de los inversores.
El contrato de fideicomiso financiero
debe considerar:
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a) La individualización de los bienes objeto del contrato. En caso de no resultar posible
tal individualización, a la fecha de celebración del fideicomiso deberá constar la
descripción de los requisitos y características que deberán reunir los bienes.
b) La determinación del modo en que otros bienes podrán ser incorporados al
fideicomiso.
c) El plazo o condición a que se sujeta el dominio fiduciario, el que nunca podrá durar
más de treinta (30) años desde su constitución.
d) El destino de los bienes a la finalización del fideicomiso.
e) Los derechos y las obligaciones del fiduciario, y el modo de sustituirlo si cesare.
f) La individualización del/los fiduciantes, fiduciarios y fideicomisarios.
g) La identificación del fideicomiso.
h) El procedimiento de liquidación de los bienes frente a la insuficiencia de los mismos
para afrontar el cumplimiento de los fines del fideicomiso.
i) La rendición de cuentas del fiduciario a los beneficiarios.
j) La remuneración del fiduciario.
k) Los términos y las condiciones de emisión de los certificados de participación y/o los
títulos representativos de deudas.
¿Cómo se arma un fideicomiso
financiero?
Características distintivas del fideicomiso
financiero respecto de la figura general del
fideicomiso

Los fideicomisos financieros tienen todos los componentes de la figura general del
fideicomiso, diferenciándose principalmente en que:

- Las obligaciones del fideicomiso respecto de los beneficiarios se instrumentan
bajo la forma de certificados o títulos de deuda (títulos valores o “securities”) con
diversos grados de privilegio o subordinación para su cobro.

- Las acreencias de los beneficiarios de certificados o títulos con mayor
privilegio cuentan con la garantía de los activos (bienes o derechos) fideicomitidos,
más el margen o aforo representado por la fracción de tales activos cuya
contrapartida son certificados de menor privilegio o subordinados (o sea, cuyo
cobro esta subordinado al cobro de las obligaciones principales o privilegiadas).

- Los certificados o títulos con mayor privilegio ofrecen una retribución menor, acorde
con el riesgo relativamente menor que conllevan, mientras que los títulos de menor
privilegio corren con más riesgos, pero también con una renta o beneficio más
elevado.


- Típicamente, los certificados o títulos con mayor privilegio se colocan o se venden
entre inversores, en tanto que los de menor privilegio pueden también venderse o
quedar en manos del fideicomitente.
CASO PRACTICO

Fideicomiso: “AGROINDUSTRIA 2009”

Objeto fideicomitido: El producido de la emisión de los valores será invertido en las
campañas agrícolas anuales 2004/2009 estipuladas en un PIPE (Plan de Inversión, de
Producción y Estratégico) cuyo objeto será la siembra de girasol, maíz, maní, soja y trigo
en 17.000 Ha para la 1ª a 47.000 Ha para la última
Fiduciante(s): Los inversores
Fiduciario: HSBC Bank
Monto emitido en tres series con privilegio descendente (Valores fiduciarios Serie A y B y
Certificado de Participación): US$16.020.000.
Serie A: US$2.770.000
Serie B: US$13.210.000
Certificado de Participación: US$40.000
Tasas: Serie A: 6% nominal anual, pagadero anualmente
Serie B: 11% nominal anual, pagadero anualmente
Plazos: 6 años (amortización única al vencimiento)
Fecha de autorización: 1/9/2004
Último vencimiento: 1/3/2010
Jurisdicción: Ley de la República Peruana
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Fideicomiso financiero