PLANIFICACIÓN Y PRONOSTICO
FINANCIERO
MBA. Gonzalo Barriga T.
Cbba, 15 de marzo de 2.014
OBJETIVOS
• Definir y comprender el proceso de
planificación financiera.
• Conocer los diferentes métodos de
pronósticos en los negocios.
• Conocer las técnicas de selección de los
pronósticos.
• Construir modelos de diagnostico financiero,
estados pro formas y flujos de caja .
Contenido
Conocimientos
previos:
• Análisis financiero.
• Cálculo de ratios
financieros , liquidez,
rentabilidad y
rotación.
• Elaboración de flujos
de caja.
• Valor del dinero en el
tiempo.
• UNIDAD I Planificación
Financiera y Crecimiento.
• UNIDAD II Pronósticos en
los negocios.
• UNIDAD III Proceso de
pronósticos.
• UNIDAD IV Descomposición
en series de tiempos.
• UNIDAD VI Combinación de
los resultados de pronósticos
y la puesta en practica del
pronóstico.
TUTORÍA 1
Unidad I
PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y
CRECIMIENTO
CONTENIDO:
OBJETIVOS:
• Definir y entender el
 Planificación Financiera.
 Modelo
proceso de planificación
financiera.
financiero.
 Método
• Explicar y utilizar los
de
de
planificación
porcentaje
de
conceptos financieros
ventas.
en una economía
 Determinantes de crecimientos.
globalizada.
• Comprender el uso de
modelos de
planificación financiera.
 Advertencias sobre modelos de
planeación financiera.
Concepto
Análisis de las
diferencias
entre las
metas y el
estado
financiero
actual
3
Una
identificación
de las metas
financieras
2
1
• La Planeación Financiera es un proceso de translación a
términos financieros, de los planes estratégicos y operativos
del negocio a un horizonte de tiempo determinado que sirve
para tomar decisiones tanto estratégicas como financieras
propiamente dichas.
• Establece las directrices para el cambio de la compañía.
Un reporte de
acciones
necesarias
para alcanzar
las metas
financieras.
ELEMENTOS BÁSICOS DE PLANEACIÓN
FINANCIERA.
LAS OPORTUNIDADES
DE INVERSIÓN
EL MONTO DE
DEUDA QUE ELIGE
UTILIZAR
EL MONTO DE
DIVIDENDOS QUE SON
ADECUADOS PARA
PAGAR A LOS
ACCIONISTAS
Escenarios :
• Pesimista.
• Normal o Conservador.
• Optimista.
EL PLAN DEBE SER CLARO
Y LAS PROPUESTAS SERÁN
BASE
DEL
PLAN
FINANCIERO DEFINIENDO
LOS OBJETIVOS.
ASPECTOS
IMPORTANTES
ENTORNO ASPECTO
MACRO-MICRO
ECONÓMICOS
INTERACCIONES
• Vincular las
actividades de
operativas y
elecciones
financieras
disponibles.
FACTIBILIDAD
• Objetivo
General
corporativos
de maximizar
la riqueza de
los
accionistas.
EVITAR
SORPRESAS
• Identificar
situaciones
futuras .
• Comprender
el entorno.
OPCIONES
• Evalúa
financiamientos
óptimos.
• Evalúa ampliar
cartera de
productos y/o
servicios .
INCERTIDUMBRE
RIESGOS
Planeación Financiera Corporativa
Criterios de Planeación Financiera:
1. Identificación de las alternativas de inversión que
la empresa desarrollará (Δ Activos).
2. Determinación de la Estructura de Capital que la
empresa establecerá (Pasivo/Patrimonio).
3. Formulación de Política de Dividendos (Dividendos/
Utilidad Neta).
CRECIMIENTO Y RENTABILIDAD
Dimensiones de los Planes Financieros.
1. Horizonte Temporal
Futuro :
– Corto Plazo
– Largo Plazo (Compuesto de Múltiples Cortos Plazos).
2. Nivel de Agregación
Σ Proyectos de Inversión : Unidad mínima de
utilización
productiva de
recursos.
–
–
–
–
Unidad Operativa de Negocios.
División.
Empresa.
Corporación.
Planeación Financiera Corporativa
• Los planes financieros siempre involucran
diferentes y diversos supuestos
Simulación = Análisis de Sensibilidad + Análisis
de Escenarios.
• Crecimiento Agresivo.
• Crecimiento Normal.
• Crecimiento Negativo.
• Liquidación de Activos.
Elementos Mínimos de los Planes
Financieros.
1.
Presupuesto de Ventas
1.
Métodos de Proyección.
2.
Estados Financieros
2.
Estados financieros Básicos.
Proyectados.
3.
Requerimientos de Activos
3.
Presupuesto de Capital.
4.
Requerimientos de
4.
Razón Deuda/Patrimonio
Financiamiento
5.
Ajuste tasa de crecimiento g.
5.
Conexiones.
6.
PIB, Inflación, Tasas de
6.
Supuestos Macroeconómicos
Interés, Tipo de Cambio.
CRECIMIENTO EN VENTAS
• Si bien el comportamiento histórico nos da una perspectiva de
lo ocurrido, lo relevante son los supuestos detrás de las
proyecciones.
• Se realiza un previo análisis de las siguientes variables:
1. Las ventas y su evolución en los últimos años.
2. La proporción que representan los distintos rubros del estado
económico en relación a las ventas y como se prevé que
seguirá la proporción en el futuro.
3. La distinción entre costos fijos y variables es importante.
4. La tasa de interés promedio que la firma espera pagar.
CRECIMIENTO EN VENTAS.
5. La antigüedad de las cuentas de ciclo de caja
(CxC, Inventarios y CxP).
6. Cuentas de activo de capital (Activo fijo Neto,
Inversiones permanentes, arrendamiento) y
pasivos de largo plazo.
7. Ponderar cualquier hecho futuro que pueda
afectar el funcionamiento de la empresa hacia
delante.
8. La lectura correcta de la información del
entorno del analista.
Fondos Externos Requeridos (FER)
d= Dividendos pagados (%)
Ejemplo
Ventas Real
Venta Proyectada
20.000,00
22.000,00
Activos Total
Utilidad Neta
Deuda
Utilidad retenida
30.000,00
2.000,00
16.000,00
10.000,00
FER=
FER=
T=
Var. Ventas
L=
p=
Utilidad neta proyectada
d=50%
1,50
2.000,00
0,80
0,10
2.200,00
5.000,00
(1,50*2000)-(0,80*2000)-(0,10*22000*0,50
300,00
CRECIMIENTO DE
VENTAS
0,00
2,50
5,00
7,50
10,00
12,50
15,00
17,50
20,00
AUMENTO EN
ACTIVOS
REQUERIDO
750
1.500
2.250
3.000
3.750
4.500
5.250
6.000
UTILIDAD RETENIDA
ADICIONAL
1.000
3.500
6.000
8.500
11.000
13.500
16.000
18.500
21.000
FER
(1.000)
31.500
64.000
96.500
129.000
161.500
194.000
226.500
259.000
CRECIMIENTO PROYECTADA DE
VENTAS (%)
¿Qué determina el crecimiento?
Recuerde que una variación de los activos siempre debe
ser igual que una variación de la deuda más una
variación del capital.
1. Los activos de la empresa
crecerán
proporcionalmente
con
sus ventas.
2. El beneficio neto es un
porcentaje de sus ventas.
3. La
empresa
ha
determinado una política
de pago de dividendos y
una
razón
de
deuda/capital.
4. La empresa no cambiará el
número de acciones en
circulación.
TASA DE CRECIMIENTO DE VENTAS
Tasa Ventas=
• Tasa de crecimiento sostenible donde
d= Dividendos pagados (%)
Aspectos importantes
• Ahora podemos ver el uso de un modelo de
planeación financiera para probar la factibilidad
de la tasa de crecimiento sostenible.
• Si las ventas de la empresa crecen en una mayor
proporción que la
tasa de crecimiento la
empresa debe mejorar su desempeño operativo.
• Aumentar sus apalancamiento financiero,
disminuir el pago de dividendos ó incremento de
capital pagado.
Aspectos importantes
• Los modelos de planeación financiera no indican
que políticas financieras son las mejores.
• Emitir capital pagado nuevo logra una tasa de
crecimiento mayor y eleva el valor al accionista.
• Los costos no necesariamente no son
proporcionales a las ventas.
• Los activos se incrementarán en función a las
ventas.
• El presupuesto de capital implica diversas
decisiones a lo largo del tiempo.
¿Qué determina el crecimiento?
VARIACIÓN EN
DEUDA
VARIACIÓN
DE ACTIVOS
VARIACIÓN DE
CAPITAL
Proceso Simplificado de Planeación Financiera.
Financiación y planificación a corto plazo.
• La financiación a corto
plazo es un análisis de
las
decisiones
que
afectan los activos y
pasivos circulantes y que
con
frecuencia
repercutirán
en
la
empresa durante un
año.
Financiación y planificación a corto
plazo.
• Estas son algunas preguntas referentes a la
financiación a corto plazo:
– ¿Qué nivel de efectivo es prudente tener
disponible (en el banco) para pagar las cuentas?
– ¿Qué cantidad de materias primas se debe
ordenar?
– ¿Cuándo tiene que ascender el crédito que se
otorga a los clientes?
Las actividades operativas a corto plazo de una empresa
industrial tópica consisten en una secuencia de sucesos y
decisiones:
Planeación Financiera a Corto Plazo
FINANCIAMIENTO
Algunos aspectos de la política
financiera a corto plazo.
Las políticas financieras a
corto plazo flexibles
comprenden:
• Mantener saldos altos de
efectivo y títulos
negociables.
• Hacer inversiones
cuantiosas en existencias.
• Ofrecer términos
crediticios liberales que
resultan en un nivel alto
de las cuentas por cobrar.
Las políticas financieras a
corto plazo restrictivas
son:
• Mantener saldos bajos de
efectivo y no invertir en
títulos negociables.
• Hacer inversiones
reducidas en existencias.
• No permitir ventas a
crédito ni cuentas por
cobrar.
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