Controversias en la Teoría y Política
Macroeconómica
Referencia: Campbell R. McConnell &
Stanley L. Brue Economics, Capítulo 19
McGraw Hill Irwin, Edición19 © 2012
La visión monetarista: una visión
alterna a la visión keynesiana
• Del pensamiento Clásico han surgido varias
vertientes. Una de ellas, es la visión monetarista.
La visión monetarista se caracteriza por las
siguientes premisas:
 Los mercados son esencialmente competitivos.
La competencia en los mercados provee de un
alto grado de estabilidad en la macroeconomía.
Enfoca en el gobierno y en las autoridades
monetarias como causantes de la inestabilidad en
los mercados.
La visión monetarista: una visión
alterna a la visión keynesiana
 La ecuación fundamental del monetarismo es la ecuación de
intercambio:
MV = PQ
Donde M = oferta monetaria
V = velocidad del dinero
P= nivel de precios
Q = volumen físico de bienes
producidos en
el país.
 Los monetaristas entienden que la velocidad del dinero es
relativamente estable en el corto plazo.
¿Que es la velocidad del dinero?
• La velocidad del dinero es el número de veces, que en
promedio un dolar es utilizado para comprar los
bienes y servicios en la economía.
¿Que es la velocidad del dinero?
Por ejemplo: Si tenemos una Producto Nacional
(PQ) valorado en $500 millones, y utilizo una
oferta monetaria(M) de $100 millones para
comprar esta producción nacional, quiere decir
que en promedio, utilizo cada dólar 5 veces.
MV = (PQ)
$100 millones (5) = $500 millones
La visión monetarista: una visión
alterna a la visión keynesiana
• Los monetarista sostienen que una política
monetaria inadecuada es la causante de las
fluctuaciones e inestabilidad macroeconómica.
Por ejemplo:
Si estamos en empleo pleno, un aumento en la
oferta monetaria tendría el impacto de aumentar
la demanda agregada, provocando un aumento
en el nivel de precios. En el corto plazo, aumenta
el nivel de producción y empleo, Pero
eventualmente, los salarios suben como respuesta
del alza en los precios, regresando a su nivel de
producción anterior.
La visión monetarista: una visión alterna a la visión
keynesiana
Por ejemplo:
MV = (PQ)
$100 millones (5) = $500 millones
Si duplicamos la oferta monetaria de $100 a $200 millones, el Producto Nacional
nominal se duplica,
(MV) = (PQ)
M+V = P+Q
Dado que se asume que la velocidad del dinero es estable en el corto plazo,
entonces; V = 0 y
M = P+Q
$200 millones (5) = $1,000 millones
Eventualmente en el largo plazo , la duplicación de la Oferta monetaria nos lleva
una duplicación del nivel de precios.
M = P
La visión monetarista: una visión alterna
a la visión keynesiana
• Si hay una recesión:
La receta keynesiana sería una politica fiscal o
monetaria expansionaria, con el fin de estimular
la actividad económica y aumentar la Demanda
Agregada,
La receta monetarista sería dejar que las fuerzas de
demanda y oferta en cada mercado lleven a la
economía eventualmente a su equilibrio de largo
plazo.
¿Porque los monetaristas no favorecen la
intervención de la autoridades gubernamentales?
Los monetaristas entienden que hay resagos en las políticas
discrecionarias, que hace que sus efectos se sientan más
allá del impacto incial.
Si es una política fiscal discrecionaria hay un rezago en el
reconocimiento del ciclo económico, rezago en la toma de
decisiones por parte de los hacedores de política pública y
rezago en la implementación de la misma.
Si es una política monetaria discrecionaria hay un rezago
en el reconocimiento del ciclo económico, rezago en los
bancos comerciales en actuar en la otorgación de
préstamos y rezagos en los gastos de inversión privada.
¿Porque los monetaristas no favorecen la
intervención de la autoridades gubernamentales?
 En el tiempo que se sienten los efectos de la
política discrecionaria (fiscal y/o monetaria) ya la
economía se ha encaminado a su equilibrio de
largo plazo.
Las acciones discrecionarias de las autoridades
monetarias solo tienen el efecto de causar
inestabilidad macroeconómica.
Otra falla que se puede dar es la falta de
coordinación en los objetivos de los hacedores
de política pública.
Un ejemplo de falta de coordinación de
objetivos de política económica
• Asuma que un alza en el precio del barril de
petroleo a nivel muncial ha provocado un
aumento en los costos de producción,
desplazando la 0ferta Agregada a la izquierda.
Aumenta el nivel de precios y disminuye la
producción y el empleo.
• Los gobernantes (ejecutivo y legislativo) optan
por llevar a cabo una política fiscal expansionaria
(G↑) con el fin de aumentar la Demanda
Agregada y reducir el desempleo.
Falta de coordinación de objetivos de política económica
Falta de coordinación de objetivos de
política económica
• Si a la misma vez, las autoridades monetarias quiere
reducir la inflación y optan por vender bonos, con el fin
de reducir la oferta monetaria. Esta alza en la tasa de
interés, unido al alza provocado por la política fiscal,
termina reduciendo la inversión privada. Reduciendo la
efectividad de la política fiscal discrecionaria es alcanzar su
objetivo.
• Por otro lado, las autoridades monetarias ven frustradas
sus objetivos de reducir la inflación, ya que el gobierno
esta generando un aumento en el Gasto Agregado.
Falta de coordinación de objetivos de política económica
La visión neoclásica, con expectativas racionales
como visión alterna a la visión keynesiana
• En la visión neoclásica se incorpora la siguientes
premisas:
 Las personas actuan racionales, incorporando y
procesando la información para formar sus expectativas,
sobre los aspectos que le son importante. Aunque sus
expectativas no son predicciones perfectas de los
eventos que ocurren, si se van ajustando a medida que
cometen errores.(Es decir, aprender de sus errores)
La visión neoclásica, con expectativas racionales
como visión alterna a la visión keynesiana
Los mercados son esencialmente competitivos. Entienden
que la información fluje rápidamente asegurando un
ajuste de inmediato en los mercados.
La competencia en los mercados provee de un alto grado de
estabilidad en la macroeconomía.
Enfoca en el gobierno y en las autoridades monetarias como
causantes de la inestabilidad en los mercados. Sosteniendo
que los agentes de la economía conocen como actua la
economía y como la política fiscal y monetaria genera
un impacto predecible en la economía.
La visión neoclásica, con expectativas racionales
como visión alterna a la visión keynesiana
• Si hay una recesión, y anteriormente el gobierno ha
utilizado políticas inflacionarias (políticas fiscal y/o
monetarias expansionarias), las personas e instituciones
anticipan las acciones que toma el gobierno y las
autoridades monetarias. Se protegen de la inflación,
reclamando, entre otros:
 Los trabajadores reclaman aumentos en los salarios
(aumentan los costos de producción)
 Los bancos aumentan la tasa de interés nominal,
aumentando los costos de financiar los proyectos de
inversión (aumentando el precio del capital)
La visión neoclásica, con expectativas racionales
como visión alterna a la visión keynesiana
• Como resultado de las acciones tomadas por las
personas y las instituciones para protegerse de
los efectos adversos de las políticas económicas,
frustran los objetivos de los hacedores de política
pública.
• Concluyen, los economistas neoclásicos, con
expectativas racionales, solo una acción
sorpresiva, no anticipada, tendría éxito. Pero, una
vez implementada, las personas aprenderían y
ajustarían sus expectativas a esta nueva
información
Los agentes anticipan las acciones del gobierno
Solo si los agentes no anticipan las acciones del gobierno, será
efectiva la política discrecionaria
Reglas versus discreción
Los monetaristas y los neoclásicos favorecen el uso de reglas en
el uso de la políticas fiscal y monetaria, en vez del uso de
políticas discrecionales. En el caso de la política monetaria
favorecen reglas como:
 Un aumento constante en la oferta monetaria.
 Un aumento en la oferta monetaria basado en la proyección del
crecimiento en el Producto Nacional.
Con respecto a la política fiscal, favorecen una enmienda
constitucional para requerir un presupuesto balanceado.
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