EL MONETARISMO.
ANTECEDENTES HISTÓRICOS
 Teoría
formulada por Milton Friedman en
la década del 60´ (Universidad de
Chicago). Se basa en el keynesianismo y
es una reacción al keynesianismo.
 Su preocupación máxima es la inflación,
la cual, dice Milton Friedman, es un
fenómeno estrictamente monetario.
 La
teoría monetaria tiene una larga
tradición en la historia del pensamiento
económico; pueden encontrarse
explicaciones detalladas y muy sofisticadas
sobre el modo en que un aumento de la
cantidad de dinero afecta a los precios, y
a la producción a corto plazo, en los
escritos de mediados del siglo XVIII del
economista irlandés Richard Cantillon y del
filósofo y economista escocés David Hume.
 La
“teoría cuantitativa del dinero” prevaleció
en el monetarismo, sobre todo bajo la
influencia de Irving Fisher durante el siglo XX.
 Esta teoría se formalizó en una ecuación que
mostraba que el nivel general de precios era
igual a la cantidad de dinero multiplicada por
su `velocidad de circulación' y dividida por el
volumen de transacciones. Existe una visión
alternativa de esta teoría, conocida como la
versión de Cambridge, que define la
demanda de dinero en función del nivel de
precios, de la renta y del volumen de
transacciones.
Principios de los Monetaristas
• Su preocupación
máxima es la inflación la
cual, dice Friedman, es
un problema
estrictamente
monetario.
• Objetó las bases de
Keynes, en especial lo
que decía que las
economías funcionan
raramente
en
situaciones de pleno
empleo.
• Considera que los
gobiernos no
deben intervenir
en el
funcionamiento
del sistema
económico
• Destaca la
importancia de las
variaciones en la
cantidad de dinero
y sus efectos en los
• A largo plazo, si
los salarios
aumentan igual
que los precios,
entonces los
salarios se
mantendrán
•estables.
El monetarismo
sostiene que se
debe eliminar el
déficit público.
• También están de acuerdo en la
creencia de que la oferta monetaria
es un elemento esencial para
explicar la determinación del nivel
general de precios.
• La idea básica de la economía
monetarista consiste en analizar en
conjunto la demanda total de dinero
y la oferta monetaria.
• La única manera de acabar con la
inflación radica en no permitir que el
gasto público crezca tan
rápidamente.
ESCUELA
MONETARISTA
¿ A quienes beneficiaba?
La escuela monetarista
considera que: Las
ventajas relativas entre
naciones pueden
explotarse mejor si cada
una se especializa en
aquellas industrias en
que tiene ventajas
relativas, por dotación
inicial de insumos o por
tecnología.
El libre comercio nos
beneficia a todos, como
consumidores o como
productores.
Friedman
analiza el
papel del
dinero en una
sociedad
capitalista
desarrollada.
Lo que
importa son
las riquezas
de un país,
esto atraerá
inversiones,
hay que
aumentar
las reservas
en los
bancos.
Beneficios de
una sociedad,
incluyendo
los costos de
oportunidad
La escuela
monetarista
considera que:
El individuo es
capaz de tomar
sus propias
decisiones, y
estas son
racionales. Los
productores
ofrecen aquellos
artículos que les
permiten tener
una ganancia. El
mercado
permite
encontrar el
acuerdo en
precios y
cantidades entre
los oferentes y
los
demandantes.
BENEFICIOS EN EL MERCADO
El monetarismo sostiene que se
debe eliminar el déficit público y
evitar, con una buena legislación,
a los monopolios, oligopolios y a
los sindicatos porque interfieren
en el funcionamiento del
mercado de trabajo (que debe ser
libre y sin intervención estatal)
Milton Friedman y
Anna Schwartz, en su
libro Historia
monetaria de los
Estados Unidos,
trataron de demostrar
que la rápida expansión
de la masa monetaria
es la causa de la
inflación, mientras que
una brusca retención es
la causa principal de las
crisis más profundas.
¿De qué forma la escuela era
válida, útil o correcta en su época?
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Los monetaristas comparten la concepción de la Economía
clásica y neoclásica del equilibrio económico ; específicamente,
la propuesta que si la oferta monetaria equipara la demanda por
liquidez, los precios serán estables. Igualmente comparten la
percepción de un mercado libre pero con el proviso que el
gobierno (o autoridades monetarias) tienen la obligación de
mantener la estabilidad económica .
A diferencia del resto de los neoclásicos (y marginalistas) no
utilizan el individualismo metodologico: el interés monetarista se
centra en agregados (monetario, demanda, etc)
La idea monetarista básica consiste en analizar en conjunto la
demanda total de dinero y la oferta monetaria. Se asume que las
autoridades económicas tienen capacidad y poder para fijar la
oferta de dinero nominal (sin tener en cuenta los efectos de los
precios) ya que controlan tanto la cantidad que se imprime o
acuña así como la creación de dinero bancario; pero los
individuos y empresas tienen libertad para tomar decisiones sobre
la cantidad de efectivo real que desean obtener.
Así, la problemática monetarista llega a ser el como se establece
el equilibrio o estabilidad económica, en la ausencia de un
sistema obvio de regulación del circulante (incluyendo el crédito).
Johan Gustaf Knut Wicksell
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Wicksell nació en Estocolmo, Suecia, el 20 de diciembre de 1851.
Quedó huérfano a una edad relativamente temprana: su madre murió
cuando él tenía seis años y su padre, un empresario de mediano éxito,
cuando tenía quince. La considerable fortuna familiar le permitió entrar
a la Universidad de Uppsala en 1869, donde estudió matemáticas y
física. Obtuvo el primer grado en dos años, pero continuó estudiando
hasta 1885, cuando obtuvo el Doctorado en Matemáticas. En 1887
recibió una beca para estudiar en el continente, donde asistió a las
clases del economista Carl Menger, en Viena. Durante los años
siguientes, sus intereses comenzaron a dirigirse hacia las ciencias
sociales; en especial, hacia la economía.
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Como profesor en Uppsala, Wicksell había llamado la atención por sus
opiniones sobre el trabajo. En una clase condenó el alcoholismo y la
prostitución por alienantes, degradantes y empobrecedores. Aunque a
veces fue señalado como socialista, su solución a esos problemas era
decididamente malthusiana, al reclamar el control de la natalidad,
propuesta que defendió toda su vida. Aunque se había dado a
conocer por sus ideas incendiarias, su primer trabajo en economía,
Valor, Capital y Renta, publicado en 1892, pasó inadvertido por mucho
tiempo. En 1896 publicó Estudios en la teoría de las finanzas públicas,
aplicando las ideas del marginalismo para apoyar los impuesto
progresivos, los bienes públicos y otros aspectos de las políticas
públicas, atrayendo mucho más interés.
Aporte del Grupo de
Cambridge
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El llamado “Grupo de Cambridge” representa las concepciones de un grupo de
economistas neoclásicos que pertenecieron a la Universidad de Cambridge-integrado
principalmente por Alfred Marshall, Pigou, John Maynard Keynes cuando joven, etc, en
materias financieras y, por ende, de considerable importancia en el monetarismo. Su
representante más conocido en asuntos monetarios es Ralph George Hawtrey.
Para los integrantes del grupo , la función del dinero es no solo servir como facilitador de
comercio o medio de cambio sino también como mecanismo de conservar valor entre
transacciones. Esto implica que los individuos (incluyendo empresas, etc) pueden
considerar conveniente mantener cierta cantidad de dinero como reserva (monetaria)
líquida.
Lo anterior introduce la llamada Ecuación de Cambridge que formaliza el concepto de
"propensidad a mantener dinero en los bolsillos" y lo representa por la letra k:
En el cual,
es la demanda de dinero, P precios, Y el ingreso total y k la fracción de
circulante mantenida como reserva líquida.
La demanda de dinero (cantidad de circulante) corresponde no tanto a las tasas de
interés, como Wicksell sugiere, sino a la relación volumen total de ventas o volumen de
comercio (PY) más la cantidad mantenida como reserva. Pero esa cantidad de reserva
depende a su vez de las tasas de interés.
Ralph George Hawtrey
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Sir Ralph George Hawtrey (Noviembre 22, 1879 - Marzo 21,
1975) fue un matemático - economista británico, y amigo de
John Maynard Keynes. Hawtrey fue el miembro mas
importante del llamado “Grupo de Cambridge” -integrado por
Marshall, Pigou, Keynes cuando joven, etc- en materias
financieras y, por ende, de considerable importancia en el
monetarismo.
Estudió en Eton y la Universidad de Cambridge, donde se
graduó -1901 - en matemáticas con honores de primera clase.
Pasó el resto de su vida dedicado al estudio de la economía.
Entre 1904 y 1945 trabajó en el Departamento del Tesoro del
Reino Unido, siendo nombrado (1919) director del
Departamento de Investigaciones Financieras de esa entidad,
cargo que mantuvo hasta su retiro, en 1949.
Hawtrey adoptó un enfoque técnico y monetario de los ciclos
económicos de la industria y el comercio, sugiriendo, para
controlarlos, cambios en la oferta monetaria a través del
ajuste en la tasa de interés bancario, sirviendo así como
puente entre las ideas de Knut Wicksell y el trabajo posterior de
Keynes. En la década de 1920, abogó por lo que se llamó más
tarde la ‘’’Perspectiva de la Hacienda’’’. También adelantó
en 1931 el concepto de que se conoció como el efecto
multiplicador (o, simplemente, "el multiplicador") , un
coeficiente que muestra el efecto de un cambio en la
inversión nacional total en el monto de la renta nacional total.
En la opinión de Hawtrey la Gran Depresión fue principalmente
resultado de la ruptura del patrón oro internacional.
Irving Fisher
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Irving Fisher (27 de febrero de 1867, Saugerties,
Nueva York — 29 de abril de 1947, Nueva York) fue un
economista estadounidense que contribuyó a
difundir las ideas económicas neoclásicas en Estados
Unidos.
Varios conceptos toman su nombre de él, como la
ecuación de Fisher, la hipótesis de Fisher, la tasa de
Fisher y el teorema de separabilidad de Fisher.
Su primera contribución teórica a la economía se
encuentra en su tesis doctoral de 1892,
"Mathematical Investigations in the Theory for Value
and Prices", que contiene una completa exposición
de la teoría del equilibrio económico general de
Léon Walras, aunque, y esto es lo sorpredente, en el
prefacio declaró que no conocía la obra de Walras.
Debido a su extraordinario conocimiento
matemático (el gran físico de la termodinámica
Gibbs fue su mentor), Fisher dio formulaciones muy
modernas para su época: fue el inventor de los
índices económicos y un pionero de la econometría.
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Al igual que Wicksell, Fisher se basa y trata de defender la teoría cuantitativa
(pero abandona implícitamente la dicotomía). En esa defensa de la teoría
cuantitativa Fisher la actualiza, introduciendo la llamada Ecuación de
intercambio, que generalmente se presenta de la siguiente manera:
es la cantidad total de dinero circulando en una economía en un
momento o periodo dado (en las ecuaciones originales Fisher establece
una diferencia entre el dinero en efectivo y los depósitos de cuentas
corrientes. Ambas sumas constituyen el "circulante" en un momento
dado).
es la Velocidad del dinero, es decir, el promedio de veces que esa
cantidad de dinero es gastada o circula en esa economía en ese
periodo.
son los precios.
es la cantidad de bienes "vendidos" en ese periodo. (considerando
cada venta o transacción de cada bien. Es decir, una mercadería
puede ser contada varias veces, una por cada venta que experimente)
P Q es el costo (o precio) nominal de todo lo vendido/comprado en una
economía determinada en un periodo dado. La V de Fisher es el inverso del k
de la "ecuación de Cambridge".
Fisher argumenta que la velocidad del dinero es relativamente estable.
Consecuentemente, asumiendo equilibrio y empleo pleno, lo fundamental es
la cantidad del circulante. Si esa cantidad aumenta, aumentara el resultado
de PQ. Pero, dado que Q no puede cambiar a menos que cambien las
variables técnicas, lo único que puede realmente cambiar es P, es decir, los
precios. (si no hay pleno empleo, es posible que un aumento de M lleve a uno
de Q).
Milton Friedman
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Milton Friedman (Nueva York, 31 de julio de 1912 - San
Francisco, 16 de noviembre de 2006) fue un destacado
estadístico, economista, intelectual y profesor de la
Universidad de Chicago. Defensor del libre mercado,
Friedman realizó contribuciones importantes en los
campos de macroeconomía, microeconomía, historia
económica y estadística. En 1976 fue galardonado con
un Premio Nobel de Economía por sus logros en los
campos de análisis de consumo, historia y teoría
monetaria, y por su demostración de la complejidad de
la política de estabilización.
Friedman es considerado el fundador del monetarismo
moderno, tal como es ejemplificado en la Escuela de
Economía de Chicago y una de mayores influencias en el
pensamiento económico en la segunda parte del siglo
XX. Se puede considerar que Friedman sintetiza el
acercamiento de los monetaristas previos, basándose
principalmente en las sugerencias de Fisher y Lerner.
De acuerdo a la interpretación de Friedman de la teoría
cuantitativa, tanto la velocidad de circulación como la
demanda de dinero son, estables en el corto plazo.,
reflejando preferencias individuales o institucionales
acerca de cuanto ahorrar o consumir. Variaciones en la
cantidad de circulante llevan entonces a tentativas, por
parte de empresas e individuos, a mantener esas
preferencias, por ejemplo, librandose de excesos de
dinero (lo que significa un aumento en la demanda).
Pero, crucialmente, una sociedad no puede, en conjunto,
librarse de tal exceso monetario. Consecuentemente, los
precios aumentaran. Eventualmente se llegará a un
nuevo punto de equilibrio, pero ese punto será a los
nuevos precios.
CONTRIBUCIONES
PERDURABLES
LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO
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Aporte perdurable de Knut Wicksell
,en el que señala hay una cierta
cantidad de circulante que
mantiene los precios estables. Esa
cantidad está determinada por la
relación entre tasa de interés y la
tasa de ganancia del capital y de
esta manera se determinan los
pecios ;así la cantidad de circulante
que mantiene estabilidad de precios
es la que el mercado naturalmente
demanda, y es la obligación de los
bancos, en general, y del estado, en
particular, proveerla través del
estado (banco central o equivalente)
imprimiendo el suficiente dinero y
poniéndolo a disposición del público
LA TASA DE INTERES
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Fue otro de los aportes de Knut Wicksell
en la que diferencia la tasa normal o
natural de interés que puede ser
llamada financiera, es aquella tasa de
interés del capital que existiría si la
economía estuviera en equilibrio y ni
siquiera hubieran bancos u otras
instituciones financieras .La tasa natural
no es permanente. Si los bancos prestan
a una tasa inferior, el ahorro caerá,
habrá exceso de demanda y los precios
aumentaran. Viceversa, si los bancos
demandan sobre esa tasa natural por
sus créditos, aumentara el ahorro y
habrá disminución de inversión y
demanda en general, lo que disminuirá
los precios
Aporte de Cambridge
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La función del dinero es no solo servir como
facilitador de comercio o medio de
cambio sino también como mecanismo de
conservar valor entre transacciones. Esto
implica que los individuos (incluyendo
empresas, etc.) pueden considerar
conveniente mantener cierta cantidad de
dinero como reserva (monetaria) líquida.
Lo anterior introduce la llamada Ecuación
de Cambridge que formaliza el concepto
de "propensidad a mantener dinero en los
bolsillos" y lo representa por la letra k:
En el cual, es la demanda de dinero, P
precios, Y el ingreso total y k la fracción de
circulante mantenida como reserva
líquida.
Contribución de Hawtrey
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Identificó las herramientas a disposición de las autoridades
monetarias, de esta manera propuso la interpretación monetaria del
ciclo económico .Los agentes principales en el ciclo económico son los
mayoristas u otros intermediarios que basan sus actividades en el
crédito bancario y por tanto son muy sensibles a las tasas de interés,
si existe inyección de dinero que reduzca la tasa de interés entonces
induce a estos intermediarios a incrementar sus inventarios ; lo que
hacen mediante el aumento de sus endeudamiento con los bancos y
exigiendo aumentos en la producción de las empresas. Pero el
aumento de la producción toma tiempo, consecuentemente, la oferta
monetaria es por lo menos excesiva en relación al ingreso real
(formado por salarios).
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Esto conduce a una mayor demanda de productos de inversión por los
inversionistas demanda adicional que, a su vez, reduce los inventarios
de estos intermediarios mayoristas. Al darse cuenta de sus inventarios
decaen, esos mayoristas volverán a exigir que las empresas aumenten
la producción y pedir prestado el dinero para hacerlo, así los bancos
reducirán el nivel de sus préstamos ,y los mayoristas se ven obligados
a reducir sus inventarios a las empresas, estas reducen producción, y
el ciclo ahora entra en una fase recesiva, para lo cual Hawtrey propuso
la aplicación de una política monetaria activa las autoridades
monetarias deben tener una actitud proactiva, interviniendo a fin de
prevenir la aparición de situaciones que puedan degenerar en crisis
Aporte de Fisher
Fisher defiende la teoría cuantitativa, introduciendo la llamada
Ecuación de intercambio: M.V=P.Q
en la cual
M :es la cantidad total de dinero circulando en una economía
V :es la Velocidad del dinero
P: son los precios .
Q : es la cantidad de bienes "vendidos" en ese periodo.
 lo fundamental es la cantidad del circulante, si esa cantidad
aumenta, aumentara el resultado de PQ. Pero, dado que Q no
puede cambiar a menos que cambien las variables técnicas,
lo único que puede realmente cambiar es P, es decir, los
precios, si no hay pleno empleo, es posible que un aumento de
M lleve a uno de Q.
 Fisher sugirió originalmente que la tasa de ganancia (o tasa de
interés real) depende de dos factores: la voluntad de ahorro o
"posponer consumo" de la sociedad y las “tasa de oportunidad
de inversión” (que depende de los niveles tecnológicos y
recursos naturales disponibles).
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Aporte de Taylor
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En lo que se refiere al aporte de Jhon.b.Taylor la
política monetaria es útil para estabilizar la
economía si los salarios son rígidos o no responden
a cambios inmediatamente en el mercado[]
incluso cuando todos los trabajadores y las
empresas tienen expectativas racionales, así el
modelo de superposición temporal de los
contratos salariales de Taylor se convirtió en uno de
los pilares de la Nueva Economía Keynesiana .
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Taylor demostró que había un compromiso
llamado Curva de Taylor entre la volatilidad de la
inflación y la de la producción, así propuso una
política que el considera simple y efectiva: los
bancos centrales deberían manipular las tasas de
interés de corto plazo, elevando las tasas a fin de
enfriar la economía cuando la inflación o el
crecimiento del producto se vuelve excesivo, y la
reduciendo esas tasas cuando una de esas
medidas cae demasiado bajo, la conocida Regla
de Taylor.
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