Capítulo 4
Efecto de los Impuestos
en la Toma de Decisiones Económicas
Impuestos

¿Por qué existen los impuestos?

Instituciones relacionadas:SII; Aduanas;
Presupuesto Fiscal.

Tipos de impuestos:
al valor agregado (IVA);
a las utilidades de las empresas;
a las rentas de las personas;
a la propiedad de bienes raíces;
a la importación de bienes, etc.
Impuesto a las Utilidades



El impuesto que nos interesa es aquél
sobre las utilidades de las empresas.
Las utilidades son, obviamente, los
ingresos menos los costos. Los ingresos se
determinan mediante las facturas de
ventas.
Los
costos
se
determinan
mediante
facturas
de
compras
de
insumos, de pagos de salarios, de pagos
de servicios, etc.
Sin embargo, aparece una dificultad para
incorporar, en la contabilidad, los egresos
asociados a las inversiones.
Dificultad asociada a I0




Las inversiones no se “consumen” en un
solo período tributario (1 año).
El SII no considera el costo de
oportunidad del dinero en ninguna de sus
normativas. Luego, no es aplicable un
concepto como el CAUE.
¿Cómo incorporar entonces la I0 en la
estimación del monto sujeto a impuestos?
El no incorporarla generaría más utilidades
que las reales y, por ende, obligaría a
pagar más impuestos que lo que
correspondería.
De allí surge el concepto de depreciación
“legal” o “ para efectos tributarios (SII)”.
Depreciación “legal”

La depreciación “legal” tiene como
objetivo “proveer fondos nominales”(no
reales) para recuperar el capital invertido
en un activo, cuyo valor disminuye como
resultado del tiempo y/o uso.
Depreciación Legal
e Impuestos
a) La depreciación legal es un flujo nominal
(se carga contable y anualmente una
cierta
cantidad
como
cuota
de
depreciación) aunque, desde un punto de
vista real o financiero, no es necesario
pagar esa cuota a ningún ente externo a
la empresa.
b) Los impuestos son, por el contrario un
flujo real; un flujo de dinero que sale
periódicamente
de
la
empresa,
disminuyendo las utilidades de ésta y sus
indicadores (VP; TIR).
Depreciación legal
e Impuestos
c) La relación entre depreciación legal e
impuestos es la siguiente:
Impuestos= f(utilidades)
Utilidades = f(ventas- costos)
Costos
= f(costos varios + depreciación legal)
Más específicamente, esta relación se muestra
en la figura siguiente.
Relación FAI y FDI
Ingresos Operacionales
Costos
Operacionales
Ingresos netos operacionales ó
Flujos antes de impuestos (FAI)
Depreciación
Flujo sujeto a impuestos
(FSI) ó Base tributaria
Impuestos
Utilidad Neta
Flujo después de impuestos (FDI)
Cuadro de “ 5 columnas”
Nj
FAI
Dep
FSI
Tax (t)
FDI
0
-I0
0
0
t*FSI
-I0
1
Ing.Neto
dj= (I0-VLN*)/N*
Ing.Neto-dj
t*FSI
FAI-TAX
2
ídem
ídem
ídem
Ídem
Ídem
...
ídem
ídem
ídem
ídem
Ídem
N
ídem
ídem
ídem
ídem
Ídem
N
VR
VL
VR-VL
t*(VR-VL)
Ídem
Hasta el momento, la solución de los problemas
requería sólo de la “1ª columna”. Si consideramos los
impuestos, necesitamos calcular las “5 columnas”
Estimación Depreciación Legal
• En Chile, se usa la depreciación lineal y la
lineal acelerada. Los textos consideran la
situación en otros países (USA), donde
existen varios otros métodos (por ejemplo,
exponenciales), que se adaptan mejor a la
pérdida de valor de los activos, pero son
más difíciles de calcular.
• La depreciación lineal se calcula:
dj 
( I 0  VL
N
N
*
j = 1...N*
*
)
dj= Monto anual de
depreciación
I0= Valor Inicial del activo a
ser depreciado
VLN*= Valor residual contable
al año N*
N*= Vida útil contable (según
normas SII)
Estimación Depreciación Legal
VL
=Valor libro
= Io – Σ de lo depreciado
= Monto no depreciado aún
VLj
=I0- Σ dj;
= I0 –j*dj (caso depreciación lineal)
VLj
=VLj-1- dj (cálculo VL año a año)
VLN* =Valor libro N*= 0 (Generalmente)
N* = El SII tiene un reglamento que determina
este parámetro para distintos tipos de
activos. Ver www.sii.cl.
Cálculo
cuota anual de depreciación



I0
N*
VL10
= 1.000
=10 años
=0
dj 
VL
4
1000  0
 100
UMR/año
10
 1000  4 * 100  600
j= 1...10
UMR
Depreciación Lineal Acelerada

El SII de Chile acepta la modalidad
de depreciación acelerada, lo que
implica depreciar en un tiempo
menor (N**) :
N** = N*
(Ajustado al entero inferior)
3
Aplicado al ejemplo anterior:
dj 
1000  0
3
 333
j =1,2,3
Depreciación Lineal Acelerada




Como consecuencia VL3=0
Notar que:
VL4=0
VL10=0
Notar también que N no coincide
necesariamente con N* y menos aún con
N**
¿Es útil para una empresa, depreciar
aceleradamente?
Ejercicio(Dep L. Acelerada)
Caso a:
Depreciación
en 10 años
Caso b:
Depreciación
en 5 años
Año
FAI
Dep.
FSI
Imp.(t=50%)
1
200
100
100
50
2
200
100
100
50
...
ídem
ídem
ídem
ídem
10
200
100
100
50
Σ
1000
Σ
500
Año
FAI
Dep.
FSI
Imp.(t=50%)
1
200
200
0
0
...
ídem
ídem
0
0
5
ídem
200
0
0
6
ídem
0
200
100
...
ídem
0
ídem
ídem
10
200
0
200
100
Σ
1000
Σ
500
Comentario. Dep. L. Acelerada
Para el SII:
Para la empresa:


caso a = caso b
caso b > caso a
Para SII, en ambos casos la empresa paga la
misma cantidad de impuestos ( 500 ).
Para la empresa:
VP imp. (a 5 años) < VP imp. (a 10 años)
Desigualdad válida para todo i >0.
Considerando que el impuesto es un flujo de
salida, a la empresa le conviene que el VP de
los impuestos sea el menor posible. Luego,
optará por la depreciación más acelerada.
Ganancia/Pérdida de Capital

Si en el año N:
VR > VL
Ganancia de capital
VR < VL
Pérdida de capital
Las ganancias o pérdidas de capital son
consideradas por SII como flujos sujetos a
tributación, bajo las mismas condiciones que
los restantes FSI. (Ver cuadro 5 columnas).
En caso de G. de K., aumenta el FSI y los
impuestos a pagar.
En caso de P. de K., ambos disminuyen.
Ejercicio: Cálculo VPAI y VPDI
Calcule:
a) El efecto de los impuestos
rentabilidad de un proyecto;
sobre
la
b) El efecto de las distintas modalidades de
depreciación sobre la rentabilidad del mismo.
Sea:
I0
=120.000
N
=10 años
VR10
=20.000
Ingr.netos/año =24.000
t (tasa de imp.) = 48%
TRMA
= 10% anual
Cálculo VPAI y VPDI
Calcular la rentabilidad del proyecto:


Antes de impuestos
Después de impuestos:
1. Utilizando depreciación lineal a 10 años
2. Idem, con depreciación acelerada a 5 años
3. A 5 años, depreciando el total de la inversión
(VL5=0 )
4. Idem a 3 años. En caso de FSI <0:
i) SII devuelve impuestos (proyecto forma
parte de empresa que paga impuestos por
otros conceptos).
ii) SII no devuelve impuestos (pero lo considera para años siguientes: crédito tributario).
Cálculo VPAI y VPDI
Año
FAI
Dep.
0
-120.000
1-10
24.000
10.000
14.000
6.720
17.280
10
20.000
VL10=20.000
0
0
20.000
Imp.(t=48%)
0
Σ=100.000
•
FSI
FDI
-120.000
(Σ=67.200)
El VPAI se calcula a partir de los datos de la primera columna.
El VPDI se calcula a partir de los datos de la “quinta” columna.
Alternativamente, se puede calcular a partir del VP de los
impuestos (4ta columna) y restarlos del VPAI.
•
•
Notar que la I0 no está sujeta a impuestos.
•
La depreciación anual se calculó suponiendo un VL10=VR.
•
El monto del impuesto = FSI x tasa de impuestos
Cálculo VPDI
Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5 = VL10=20.000:
Año
FAI
0
-120.000
1-5
24.000
20.000
4.000
1.920
22.080
6-10
24.000
0
24.000
11.520
12.480
10
20.000
VL10=20.000
0
0
20.000
•
El VPDI
Dep.
FSI
Imp.(t=48%)
0
FDI
-120.000
Σ=100.000
(Σ=67.200)
se calcula de igual forma que en el caso anterior.
La depreciación acelerada concentra las cuotas de depreciación
en primer quinquenio (ojo: suma algebraica = caso anterior).
•
•La
depreciación acelerada desplaza hacia el futuro el pago de
los impuestos (ojo: suma algebraica permanece constante).
•El
Vpimp disminuye (en relación al caso anterior) y,
consecuentemente, mejora la rentabilidad del proyecto: VPDI
aumenta.
Cálculo VPDI
Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5 = 0 = (VL10)
Año
FAI
0
-120.000
1-5
24.000
24.000
0
0
24.000
6-10
24.000
0
24.000
11.520
12.480
10
20.000
•
El VPDI
Dep.
FSI
Imp.(t=48%)
0
FDI
-120.000
VL10=0
20.000
9.600
10.400
Σ=100.000
Σ=67.200
se calcula de igual forma que en el caso anterior.
La depreciación acelerada con VL5=0, hace que en año 10 se
genere ganancia de capital (VR>VL), y un correspondiente
FSI>0.
•
•Esta
modalidad de depreciación acelerada desplaza aún más
hacia el futuro el pago de los impuestos (Vpimp disminuye).
•El
VPDI es, consecuentemente, mayor que en el caso anterior.
Cálculo VPDI

Utilizando depreciación acelerada según
norma chilena (N*/3).
Supongamos dos opciones:
i)
SII devuelve impuestos, si FSI<0.
Se da este caso (aunque política de SII sea no devolver)
si proyecto forma parte de empresa mayor que paga
impuestos. Al consolidarse los flujos proyecto+empresa,
se “netean” los impuestos.
ii) SII no devuelve impuestos si FSI<0,
pero lo considera un crédito fiscal, esto es, una
“devolución” para cuando deban pagarse impuestos en el
futuro.
Cálculo VPDI
Año
FAI
Dep.
FSI
Imp.(t=48%)
0
-120.000
1-3
24.000
4-5
24.000
0
24.000
-11.520
6-10
24.000
0
24.000
-11.520
10
VR=20.000
VL=0
20.000
-9.600
0
-40.000 -16.000
Σ=120.000
7.680
Σ=67.200
En este caso i), se logra llevar el VPDI a un
máximo, pues no sólo se posterga el pago de los
impuestos, sino que en los primeros años se
tiene un reembolso por parte del SII.
Cálculo VPDI
Año
FAI
Dep.
FSI
Imp.(t=48%)
0
-120.000
1-3
24.000
-40.000
-16.000
0
4-5
24.000
0
24.000
0
6-10
24.000
0
24.000
-11.520
10
VR=20.000
VL=0
20.000
Σ=120.000
-9.600
Σ=67.200
En el caso ii), el SII no devuelve impuestos de
inmediato, pero reconoce la deuda. Durante los
primeros tres años se acumula un crédito ($48.000),
que permite pagar los impuestos durante los años 4 y
5. El VP de los impuestos no disminuye como en el
caso anterior, pues el SII no paga el costo de
Resumen
Caso
VPAI
VPImp.
VPDI
Dep.10 años
35.180 41.292 -6.112
Dep.5 años
Dep.5 años, con VL=0
35.180 34.393
787
35.180 30.815 4.365
Dep.3 años, devolución inmed. 35.180 27.045 7.535
Dep.3 años, devolución diferida 35.180 30.815 4.365


VP del impuesto se reduce financieramente (sin
alterar la normativa del SII), mediante depreciación
acelerada.
Consecuentemente, el VPDI del proyecto (objetivo de
la empresa) aumenta.
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