Congreso Asobancaria:
Implicaciones regulatorias de la teoría
de los mercados de 2 lados
implicaciones
David Bardey
Universidad del Rosario – Toulouse School of Economics
Escuela Politécnica de Paris - Asesor económico Fasecolda
Cartagena
16 - 17 de Abril de 2009
Plano de la presentación
 Histórico y concepto de los mercados de dos lados.
 Ejemplos.
 Definición de Rochet y Tirole (2003).
 Implicaciones generales sobre la política de la competencia (PDC).
 Implicaciones específicas para la fijación de la tasa interbancaria.
 Comentarios sobre la REMI.
 Conclusiones.
Histórico y concepto (I/II)
 Esta teoría “nació” después de un convenio entre SP y la
Universidad de Toulouse.
 La literatura económica no tenía las herramientas para responder
a esta estructura de mercado.
“Plataformas” que compiten para atraer grupos de
consumidores/productores diferentes que interactúan a través de
estas plataformas.
 Un elemento fundamental de la teoría de los mercados de dos
lados: la presencia de externalidades de redes.
 Estas externalidades de redes cambian fundamentalmente los
mecanismos de fijación de los precios.
Histórico y concepto (II/II)
 La utilidad de un consumidor depende del número de usuarios.
 Una tarificación al costo marginal no permite internalizar estas
externalidades.
 ¡Precio = costo marginal ya no es eficiente!
 Hay que encontrar otras reglas de tarificación.
 Los resultados tradicionales de organización industrial no se
pueden aplicar directamente.
Ejemplos (I/IV)
 Muchos sectores responden a esta estructura de mercado, no
solamente las tarjetas de pago.
 Sector de la información: periódicos hacen la intermediación
entre dos grupos de usuarios:
 “Lectores” que buscan la información,
 Anunciantes que quieren emitir propagandas.
 ¿Qué se observa?:
Precios por debajo de los costos del lado “lectores”.
 Los periódicos se “recuperan” por la tarificación de los espacios
de propaganda.
Ejemplos (II/IV)
 Consolas de juegos de video: intermediación entre los
“developers” y los “jugadores”:
 Para un jugador, la elección de una marca depende del número de
juegos disponibles.
 Para un “developer”, el desarrollo de un nuevo juego depende del
número de jugadores potenciales.
 La estructura de precio depende de estas externalidades de
redes.
Ejemplos (III/IV)
 Las compañías que ofrecen seguros de salud (Bardey y Rochet,
2009).
 Hacen la intermediación entre :
 Los asegurados que se enferman.
 Los médicos que afilian en su “red propia”.
 Presencia de externalidades de redes:
 La satisfacción de un asegurado depende de la “diversidad” y de la
calidad de los médicos que puede consultar.
 Las “ganancias” de los médicos dependen del número de afiliados.
Ejemplos (IV/IV)
 Muchos otros sectores:
 las universidades,
 los hospitales,
 las agencias matrimoniales,
 las páginas amarillas,
 las discotecas,
 etc…
Definición de Rochet y Tirole (I/III)
 Fundamental distinguir entre los dos conceptos siguientes:
 precio total,
 estructura de precios.
 El precio total hace referencia a la suma de los precios
cargados de cada lado.
 La estructura de precios entra en el detalle de lo que se cobra
de cada lado.
Definición de Rochet y Tirole (II/III)
 Una fórmula muy sencilla:
P = TA + TB.
 Definición de RT: Un mercado es de dos lados si después de
un aumento de TA y una disminución de TB que mantiene P
constante, el volumen de transacción se ve afectado.
 Corolario: Lo que importa en los mercados de dos lados, no
es tanto el precio total sino la estructura de precios.
Definición de Rochet y Tirole (III/III)
 Esta estructura de precios debe tener en cuenta las
externalidades de redes.
 Fijar precios iguales a los costos marginales generados
respectivamente por cada lado ya no es necesariamente
eficiente.
 ¡Al contrario, si lo es, sería pura coincidencia!
 Eso tiene implicaciones muy importantes para los sectores
regulados que responden a esta estructura de mercados de dos
lados.
Implicaciones generales sobre la PDC (I/VIII)
 Esta estructura de mercado cambia drásticamente las
recomendaciones tradicionales que se pueden elaborar en
términos de PDC.
 Viene de la presencia de las externalidades de redes.
 En un enfoque “one-sided”, los costos juegan un papel
fundamental.
 En un enfoque “2-sided”, ya no tanto.
Implicaciones generales sobre la PDC (II/VIII)
 Los precios pueden alejarse mucho de los costos del momento
que internalizan las externalidades de redes.
 La PDC tradicional considera siempre los costos como
referencia (abuso de posición dominante, precio predatorio,
etc…).
 En un enfoque “2-sided”, ya no es posible.
Implicaciones generales sobre la PDC (III/VIII)
 Actualmente, los retos de la PDC son:
 Asimilar las enseñanzas de esta nueva teoría.
 Identificar cuando una estructura de mercado responde a un
enfoque “2-sided”.
 Definir nuevas reglas para tener en cuenta estos enseñanzas.
 Varios artículos tratan de las diferencias entre los 2 enfoques.
 Wright (2004) presenta algunos errores que se pueden hacer
aplicando “la lógica 2-sided en un enfoque 1-sided”.
 ¡Considere el ejemplo lúdico de las discotecas!
Implicaciones generales sobre la PDC (IV/VIII)
 Error 1: “Una estructura de precios eficiente debe reflejar los costos
relativos”.
 Equivalente afirmar que las chicas y los chicos deben pagar
precios en función de los costos que generan.
 No tiene en cuenta la satisfacción que una chica adicional
genera sobre los hombres y vice-versa.
 Si esta satisfacción es mayor que la satisfacción vice-versa, los
hombres deben pagar un precio mayor para entrar en las
discotecas.
Implicaciones generales sobre la PDC (V/VIII)
 Error 2: “Un margen (precio – costo) mayor indica necesariamente
un poder de mercado.”
 La competencia da incentivos a las discotecas de tener en
cuenta las diferencias de externalidades de redes.
 Las mujeres pagan menos que los hombres.
 Los precios mayores a los costos marginales del lado de los
hombres no implican necesariamente poder de mercado.
Implicaciones generales sobre la PDC (VI/VIII)
 Error 3: “Un precio por debajo del costo marginal indica precios
predatorios.”
 Es cierto en un contexto one-sided.
 En un enfoque two-sided, no lo es.
 Las discotecas que dejan entrar a las chicas sin pagar no
practican precios predatorios.
Implicaciones generales sobre la PDC (VII/VIII)
 Error 4: “Un aumento de la competencia resulta en una estructura de
precios más eficiente.”
 No hay razón que permite afirmar que una discoteca en una
situación de monopolio no va a tener la misma estructura de
precios que discotecas en competencia.
 La competencia puede bajar el precio total pero no tiene efecto
sobre la estructura de precios.
Implicaciones generales sobre la PDC (VIII/VIII)
 Error 5: “Si un lado paga más que el otro, eso implica la presencia de
subsidios cruzados.”
 Una interpretación equivocada sería creer que los chicos
subsidian a las chicas.
 Técnicamente, no es el caso.
 El chico prefiere pagar más para que más chicas entren a la
discoteca.
Implicaciones especificas para la TII (I/II)
 No existe todavía un consenso perfecto sobre la regulación
optima de la TII.
 Un consenso en la literatura académica: Las cuotas de
manejo y las comisiones deben reflejar las externalidades de
redes mucho más que los costos.
 Una regulación por costos de la TII es necesariamente
ineficiente.
 No se puede interpretar las comisiones pagadas por los
comerciantes como un subsidio a los consumidores.
Implicaciones especificas para la TII (II/II)
 En el largo plazo, aumenta la utilidad de los comerciantes
(efecto de penetración del mercado).
 En Colombia, probablemente los chicos son los comerciantes.
 No significa que sean los perdedores de la historia.
Comentarios sobre la REMI (I/III)
 La REMI usa un mecanismo de votación.
 Cada banco propone una TII.
 La participación de mercado del banco en los 2 lados determina
su peso en el proceso de votación.
 Una mediana ponderada es calculada para determinar la REMI.
 Al menos tres bancos participan en la formación de la REMI.
 Otros detalles operativos.
Comentarios sobre la REMI (II/III)
 La REMI trata de manera separada dos problemas distintos:
 la determinación del precio total.
 la estructura de precios, influenciada por la REMI.
 El precio total tiene incentivos para bajar por un efecto
competencia en el largo plazo.
 Para un banco: tener más peso  más participaciones de
mercado  competencia en precios más fuerte.
Comentarios sobre la REMI (III/III)
 El nivel de la REMI hace parte de los determinantes de la
estructura de precios:
 Cuotas de manejo del lado tarjetahabientes.
 Comisiones del lado de la adquisición.
 La mediana ponderada parece un mecanismo de votación justo.
Conclusiones (I/II)
 Mercados de dos lados son caracterizados por mecanismos
específicos.
 Estas particularidades implican que las reglas de PDC deben ser
diferentes.
 Los costos no juegan un papel fundamental por la presencia de
externalidades de redes.
 Corolario: una regulación por costos para fijar la TII es
necesariamente ineficiente.
Conclusiones (II/II)
 El mecanismo de la REMI debería promover la competencia.
 Implementa un arbitraje balanceado entre eficiencia
(promoción de la competencia) y equidad entre los bancos.
¡Muchas gracias!
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