“Diseño, Reglamentación y Factibilidad
Económica para una Bolsa Agropecuaria en
Chile”
RESULTADOS Y CONCLUSIONES
Estudio preparado para Fundación Chile - MINAGRI
JUNIO 2003
ESQUEMA DEL SEMINARIO
 PRESENTACION PRELIMINAR DEL PROYECTO
 Objetivos del Estudio
 Aspectos metodológicos y actividades
 PRIMERA PARTE: PROPUESTA ESTRATEGICA, OPERATIVA Y
ADMINISTRATIVA PARA DESARROLLAR UNA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS EN CHILE
 Objetivos, actividades, operaciones y tipos de transacciones factibles de desarrollar
 SEGUNDA PARTE: PRODUCTOS Y TIPOS DE CONTRATOS FACTIBLES DE
TRANSAR EN UNA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS. MARCO
REGULATORIO.
 TERCERA PARTE: EVALUACION DE LA VIABILIDAD ECONOMICA DE
DESARROLLAR UNA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS EN CHILE.
PRESENTACION Y CONCLUSIONES DEL PROYECTO.
PRIMERA PARTE
PROPUESTA ESTRATEGICA, OPERATIVA Y ADMINISTRATIVA
PARA DESARROLLAR UNA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS EN CHILE
OBJETIVOS DEL ESTUDIO
 OBJETIVO GENERAL
Desarrollar una propuesta integral para el establecimiento de una Bolsa de Productos
Agropecuarios en Chile, que presente una viabilidad económica interesante para
estimular la inversión del sector privado y que se constituya en un mecanismo eficiente
tanto para la comercialización de productos silvoagropecuarios como para el
apalancamiento de recursos financieros hacia el sector.
 OBJETIVOS ESPECIFICOS:
 Diseñar un Modelo de Bolsa Agropecuaria que sea compatible con lo establecido en la Ley No
19.220/93 y en su modificación (Ley N° 19.826/02), que regula el establecimiento de Bolsas
Agropecuarias en Chile.
 Analizar mecanismos de integración del negocio de la Bolsa Agropecuaria con el mercado
financiero y de valores local e internacional.
 Desarrollar un reglamento interno que esté acorde con la estructura operacional y administrativa
que se propone en el estudio y que sea consistente con al marco legal que sustenta el
establecimiento de Bolsas Agropecuarias en Chile.
 Determinar el nivel de inversiones requeridas para implementar la propuesta de Bolsa
Agropecuaria planteada y estimar los márgenes operacionales del proyecto.
 Estimar la rentabilidad de la Bolsa Agropecuaria como emprendimiento empresarial privado.
ANTECEDENTES Y MARCO CONCEPTUAL DE LA BOLSA DE
PRODUCTOS AGROPECUARIOS
 ALGUNOS CONCEPTOS GENERALES

La BPA será una Bolsa de Mercaderías.

La BPA será una sociedad anónima abierta especial

La BPA operará productos y contratos .

El objetivo de una Bolsa de mercaderías es incrementar la eficiencia del
mercado para lo cual :
 Ofrece un tiempo o estructura para la negociación.
 Establece estándares de calidad o especificaciones para las mercaderías.
 Idea reglas y estándares para las negociaciones.
 Otorga resoluciones a las disputas o procedimientos arbitrarios.
 Recolecta y difunde información de mercados y precios.
 Promueve la asociación de actividades entre los comerciantes de productos
en el intrecambio
 Habilita y/o otorga normas para facilitar las transacciones formales.
¿ COMO FUNCIONAN LAS BOLSAS AGROPECUARIAS?
M o d alid a d d e
O p e ra c ió n
M o d alid a d d e
C o n tra to s
C a ra c te rístic a s
d e la C á m a ra
de
C o m p e n sa c ió n
C a ra c te rístic a s
d e la C á m a ra
A rb itra l
O rg a n iza c ió n
B o lsa d e
C e re a le s d e
B u e n o s A ire s
M e rc a d o a
T é rm in o d e
B u e n o s A ire s
R e g istra
o p e ra cio n e s q u e
te lefó nica s e n tre
co rre d o re s.
R u e d a s d e p iso
sim ultá n e a s co n
C h ica g o .
O p e ra cio n e s
e le ctró nica s e n
la s h o ra s q u e n o
o p e ra n la s
ru e d a s d e p iso
E n tre g a
inm e d iata ,
d isp o n ib le s y a
futu ro . F u tu ro s y
O p cio n e s co n la
p o sib ilid a d d e
e n tre g a e
ín d ice s ca sh
se ttlem e n t.
C á m a ra
C o m p e n sa d o ra
e n la m ism a
e n tid a d .
R u e d a d e p iso
d e o p e ra cio n e s
d e físico .
R e g istra e sta s
o p e ra cio n e s y
la s re a liza d a s
p o r te léfo n o .
O p e ra cio n e s
só lo e le ctró nica s
e n la a ctu a lid a d ,
a u n q u e e stá
v ig e n te la ru e d a
d e p iso e n su
re g lam e n to .
C o m p rav e n ta d e
físico s
d isp o n ib le s y
fo rw a rd d e
g ra n o s.
O p e ra cio n e s d e
a ccio n e s y
b o n o s.
F u tu ro s co n
e n tre g a e
ín d ice s a fu tu ro.
N o g a ra n tiza
o p e ra cio n e s d e
g ra n o s, só lo
re g istra la s
m ism a s.
C á m a ra
C o m p e n sa d o ra
e n la m ism a
e n tid a d .
S ó lo trib u n a l
a rb itral, u tiliza el
la b o ra to rio y la
cá m a ra a rb itra l
d e la B o lsa d e
B u e n o s A ire s e n
la s e n tre g a s
S o cie d a d
A n ó n im a
a b ie rta .
D e la p ro pia
e n tid a d , co n
la b o ra to rio
p ro p io .
S ó lo trib u n a l
a rb itral, u tiliza el
la b o ra to rio y la
cá m a ra a rb itra l
d e la B o lsa d e
B u e n o s A ire s e n
la s e n tre g a s
S o cie d a d
A n ó n im a
a b ie rta .
C o m p rav e n ta d e
físico s
d isp o n ib le s y
fo rw a rd .
N o g a ra n tiza
o p e ra cio n e s,
só lo re g istra la s
m ism a s.
D e la p ro pia
e n tid a d , co n
la b o ra to rio
p ro p io .
E n tid a d g rem ial
y com e rcia l sin
fin e s d e lu cro.
B o lsa d e
C o m e rc io d e
R o sa rio
E n tid a d g rem ial
y com e rcia l sin
fin e s d e lu cro.
M e rc a d o d e
F u tu ro s d e
R o sa rio
B o lsa d e
M e rc a d e ría s y
F u tu ro s d e S ao
P a u lo
R u e d a d e p iso y
o p e ra cio n e s
sim ultá n e a s
e le ctró nica s
p a ra la n u ev a
B o lsa d e
M e rca d e ría s
N a cio n a l
D isp o n ib le s,
fo rw a rd y futu ro s
co n e n tre g a e
ín d ice s a fu tu ro.
C h ic a g o B o a rd
o f T ra d e
C h ic a g o
M e rc a n til
E xch an g e
R u e d a d e p iso y
o p e ra cio n e s
e le ctró nica s e n
e l C h ica g o
n o ctu rn o .
R u e d a d e p iso .
F u tu ro s co n
p o sib ilid a d d e
e n tre g a e n
g ra n o s y
su b p ro d u cto s.
O p e ra cio n e s d e
b o n o s.
F u tu ro s co n
p o sib ilid a d d e
e n tre g a e
ín d ice s a fu tu ro.
C á m a ra
C o m p e n sa d o ra
co n stitu id a com o
so cie d a d
in d e p e n d ie n te .
C á m a ra
C o m p e n sa d o ra
e n la m ism a
e n tid a d .
C á m a ra
C o m p e n sa d o ra
e n la m ism a
e n tid a d .
D e la p ro pia
e n tid a d , co n
la b o ra to rio
p ro p io .
D e la p ro pia
e n tid a d co n
o u tso u rcin g d e
la b o ra to rio s.
D e la p ro pia
e n tid a d co n
o u tso u rcin g d e
la b o ra to rio s.
S o cie d a d
A n ó n im a
A b ie rta .
S o cie d a d
A n ó n im a
A b ie rta .
S o cie d a d
A n ó n im a
A b ie rta .
GENERALIDADES DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
 JUSTIFICACION Y APLICACIÓN DE UNA BOLSA DE MERCADERIAS

Transferencia de riesgo que ocurren en las Bolsas de Mercaderías.

Las ventajas del Hedging
 VIABILIDAD DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS AGRICOLAS

Adecuada participación en el mercado de los especuladores y cobertores

Instalaciones e infraestructura de logística estratégicamente localizadas y
adecuadas

Visión gubernamental y actividad reguladora que asegure a los participantes
independencia de acción para fijar precios.

La estructura de mercado que permita número suficiente de participantes
independientes

La mercadería comercializada debe ser homogénea permitiendo ser dividida en
unidades fungibles e intercambiables.

Debe existir un libre flujo de información disponible para todos los participantes del
mercado

Compradores y vendedores deben estar disponibles a ingresar o salir del mercado
en forma dinámica y sencilla.

La mercadería comercializada debe ser almacenable y tener un grado mínimo de
durabilidad (aunque sea refrigerada).
GENERALIDADES DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
 PAPEL DE LA REGULACION

Provee el “techo”.

Participantes protegidos

Condiciones del Mercado sostenidas y garantizadas.
 OBJETIVOS DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
 TRANSFERENCIA DEL RIESGO
 MECANISMO DE CREACION DE PRECIOS
 ESTABILIDAD FINANCIERA
 CONTROL DE CALIDAD
 REPOSICION DE STOCKS
 AUMENTO DE LOS PUNTOS DE VENTA DEL MERCADO
 OBTENCION EFICIENTE DE INFORMACION
FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS DE CHILE
 EL PROPOSITO DE UNA BOLSA DE MERCADERIAS
Dotar a los participantes de la Bolsa, del lugar y de los instrumentos para administrar el
riesgo inherente al precio de las mercaderías a la vista y generar instrumentos de
financiamiento.
 DEFINICION DEL CONTRATO DE FUTUROS
Es un acuerdo legal entre compradores y vendedores potenciales.
Establece una entrega, en un lugar determinado y de una calidad específica, de una
mercadería bien definida que está por ser vendida, a un comprador, a un precio preacordado
en una fecha futura preestablecida.
 MERCADO A LA VISTA Y MERCADO DE FUTUROS
Las Bolsas de Mercadería pueden registrar operaciones de disponible y con contratos de
futuros
Los contratos de futuros sólo se comercializan en una Bolsa de Mercaderías.
Los contratos de futuros que operan en las Bolsas de Mercaderías, que sirven como lugares
centralizados donde los agentes compradores y vendedores se reúnen para comercializar a
término (futuros) para cualquier mercadería que los reglamentos internos lo permitan.
 MIEMBROS DE LA BOLSA DE MERCADERIAS



La calidad de miembro es comprada mediante la adquisición de una acción.
El costo de ser miembro es una parte del valor descontado sobre los ingresos que una firma
miembro puede ganar ejecutando negocios de parte de no miembros por medio del cobro de una
comisión y de los beneficios que puede pagar la acción en función de las ganancias de la Bolsa.
Los ingresos de los miembros de la Bolsa de Mercaderías son comisiones que se perciben por
ejecutar negocios e ingresar en las operaciones de intercambio
 OPERACIONES

Las operaciones en una la Bolsa de Mercaderías pueden realizarse en un recinto por señas o a
viva voz (rueda de piso), o mediante sistemas electrónicos de oferta y subasta. Inclusive muchas
Bolsas tienen ambos sistemas, donde las operaciones electrónicas se realizan cuando no está
activa la rueda de piso.
 LOS CORREDORES





Representan los intereses de aquellos operadores que no tienen asiento para operar
Ejecutan todos los trámites del proceso de comercialización a cambio de una comisión
Son miembros registrados en la Bolsa de Mercaderías.
Juegan un rol relevante ya que les corresponde educar al público, cobertores y especuladores
del mismo modo, abren las cuentas y generan las órdenes que los miembros negociadores
ejecutan y negocian.
Todos las Bolsas, pero particularmente una nueva, alienta a los corredores proveyéndoles
material que explique las ventajas ofrecidas por sus contratos. Es importante capacitarlos.
INSTRUMENTOS QUE PUEDEN OPERARSE EN LA BOLSA
DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS


En este contexto, existen diversas alternativas para manejar el riesgo, ordenadas desde
transacciones relativamente simples como los contratos Forward hasta estrategias
altamente sofisticadas y complejas que emplean instrumentos conocidos como swaps y
opciones.
Una de las técnicas de manejo de riego de más amplio spread es el uso de los contratos de
futuros que son comercializados en Bolsas organizadas para ese fin. Una importante función
para el bienestar social en los intercambios de los futuros de mercaderías, es la que provee
el mercado para llevar los elementos de “riesgo adverso” de la economía a un contacto con
los elementos de “riesgo adquirido” del mercado (mejor conocidos como especuladores).
 INSTRUMENTOS QUE PERMITEN ADMINISTRAR EL RIESGO DE PRECIOS







Contratos de disponibles
Contratos a término (forward)
Títulos de certificados de retrocompra
Contratos de futuros
Opciones sobre futuros
Swaps
Bonos securitizados (Titularización de activos separados)
CARACTERISTICAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS DE CHILE
M o d a lid a d d e
O p e r a c ió n
M o d a lid a d d e
C o n tr a to s
C a r a c te r í s tic a s d e la
C á m a ra d e
C o m p e n s a c ió n
C a r a c te r í s tic a s d e la
C á m a r a A r b itr a l
S e r v ic io s a n e x o s
R a z ó n S o c ia l
B o ls a A g r íc o la d e C h ile
R e g is tra ría o p e r a c io n e s e n fo r m a e le c tró n ic a a tra v é s d e in te rn e t y
lín e a s p u n to a p u n to p o r lo s c o rre d o re s .
C o m p ra v e n ta d e c o n tra to s d e fís ic o s d is p o n ib le s , fo rw a r d , fu tu ro s
c o n e n tre g a , ín d ic e s a fu tu ro , o p c io n e s s o b re fu tu ro s , d e s c u e n to d e
fo rw a rd , n e g o c ia c ió n d e c e rtific a d o s d e d e p ó s ito , b o n o s
s e c u ritiz a d o s d e p ro d u c c ió n y c o n tra t o s d e c o m p r a v e n ta (c u ltiv o s ,
p la n ta c io n e s y e n g o rd e s ), p re fin a n c ia c ió n d e e x p o rta c io n e s y
fa c to rin g .
O p e ra ría in ic ia lm e n te d e n tro d e la m is m a b o ls a , y lu e g o s e tra ta ría
d e c o n s titu irla c o m o S A in d e p e n d ie n t e . G a ra n tiz a to d a s la s
o p e ra c io n e s , re g is tra la s m is m a s , e s ta b le c e m á rg e n e s d e g a ra n tía y
m á x im o s d e c o n t ra to s a b ie rto s p o r p r o d u c to y m e s e s d e e n tre g a o
liq u id a c ió n p o r e m p r e s a o g ru p o e m p r e s a rio . C u e n ta s in d iv id u a le s
p o r m a n d a n te (c lie n te ), y n o s e c o m p e n s a n c ré d ito s y d é b ito s d e
c lie n te s e n la c u e n ta d e l c o rre d o r. L iq u id a c ió n d ia r ia d e d ife re n c ia s
a fa v o r y e n c o n tra , c o n a c re e d it a c ió n y d is p o n ib ilid a d c a s h e n la
c u e n ta d e l c lie n te .
T rib u n a l a rb itr a l d e p r o c e d im ie n to p ro p io , p e ro s e rv ic io s d e s o lu c ió n
d e c o n flic t o s e n c u m p lim ie n to s d e c o n tra to s te rc e riz a d o s e n la
C á m a ra d e C o m e rc io d e S a n tia g o y c o n s e rv ic io s d e la b o r a to rio y
d e c e rtific a c ió n d e e n tre g a s y d e c a lid a d e x te rn o s , e n e n tid a d e s
h a b ilita d a s p o r la B o ls a . P a ra c o n tra to s in te rn a c io n a le s s e ría
p re fe rib le q u e te n g a n re c o n o c im ie n to e n lo s p a ís e s d e s a rr o lla d o s .
S e o rg a n iz a r á c o m o o u ts o u rc in g e n s o c ie d a d e s a d m in is tra d o ra s ,
p re s ta d o r a s d e s e rv ic io s y /u o rig in a n t e s d e b o n o s s e c u r itiz a d o s
re la c io n a d a s c o n p ro d u c c ió n u o p e ra c io n e s c o m e rc ia le s ; c o n tro l d e
e n tre g a s ; s e g u ro s ; c e rtific a d o s d e g a r a n tía s ; a lm a c e n e s ; e tc .
S e c o n s titu ir á n O fic in a s R e g io n a le s d e la B o ls a A g ríc o la (O R G A ).
S o c ie d a d A n ó n im a A b ie rta E s p e c ia l.
ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA– OPERACIONAL DE LA
BOLSA DE PRODUCTOS DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
ASAMBLEA
DE SOCIOS
JUNTA
DIRECTIVA
GERENCIA
GENERAL
DEPARTAMENTO
JURIDICO
DEPARTAMENTO
AUDITORIA INTERNA
CÁMARA DE
COMPENSACION
GERENCIA
COMERCIAL
Departamento
Estudios
Económicos
Departamento
Capacitación
y Marketing
GERENCIA
DE OPERACIONES
Departamento
Sistemas
Departamento
Operaciones
Laboratorios y
Almacenaje
GERENCIA
DE ADMINISTRACION Y FINANZAS
Cámara
Arbitral
Departamento
de Personal
Departamento
de Contabilidad
SISTEMAS DE GESTIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
 GENERALIDADES

Toda la operatoria de la Bolsa Agrícola se sostiene sobre un sistema informático que le
da soporte.

La propuesta deberá permitir la operación de transacciones en distintas modalidades de
negociación, para distintos instrumentos de operaciones.

Deberá permitir la vinculación con los corredores, la vinculación con operadores directos,
la generación de información para terceros, y la generación de información para
distribuidores.

La solución con la que cuente la BPA deberá ser segura, confiable, de fácil distribución,
de alta disponibilidad, de igualdad de oportunidades para los actores y transparente.

Además, deberá existir un sistema para la Cámara de Compensación, que permita
calcular y generar los débitos y créditos de cada negociador, en función de los márgenes
y garantías requeridos por las posiciones abiertas.

Deberá asimismo resolver las posiciones a cerrar, asignando contrapartes de los
contratos.
EVALUACIÓN
DE LAS ALTERNATIVAS DE IMPLEMENTACIÓN
1.
DE LA PLATAFORMA TECNOLÓGICA PARA LA BOLSA
AGROPECUARIA
Propuesta 1: La Bolsa de Productos Agropecuarios Contrata el Servicio de Terminales
de Negociación e Información

La Bolsa de Comercio de Santiago (BCS)
desarrollará un sistema de negociación,
información y operación para la Bolsa
Agropecuaria, manteniendo en sus dependencias
el hardware y software requerido.

Esta modalidad considera la utilización del
equipamiento computacional de la Bolsa de
Comercio, equipos Tandem 100% tolerantes a falla
o altamente redundantes.

La Bolsa Agropecuaria no requerirá inversión inicial
en equipamiento computacional.

El desarrollo o adaptación del sistema de
negociación e información tiene un costo estimado
único de implementación de UF 1.100 más IVA, el
cual corresponde a dos meses de mano de obra en
adecuaciones de los actuales sistemas de la Bolsa
de Comercio.

La Bolsa Agropecuaria contratará el servicio de
terminales de negociación, información y operación
(Cámara).
EVALUACIÓN
DE LAS ALTERNATIVAS DE IMPLEMENTACIÓN
1.
DE LA PLATAFORMA TECNOLÓGICA PARA LA BOLSA
AGROPECUARIA
Propuesta 2: La Bolsa Agropecuaria adquiere el software y el hardware de los
sistemas de negociación e información.

Esta opción considera que la Bolsa Agropecuaria
adquiere el equipamiento computacional de
hardware y software para el funcionamiento de los
sistemas de negociación e información.

La Bolsa Agropecuaria adquiere una licencia de
uso sobre sistemas de negociación e información
diseñado especialmente para las operaciones a
realizar en ella. El valor de la licencia de uso de los
sistemas tendría un precio estimado de US$
130.000 más IVA. Este valor considera un sistemas
de negociación con modalidad de calce automático
más los servicios básicos de información
mencionados en el numeral II.

En esta opción se puede incorporar la posibilidad
de subcontratar servicios externos de housing para
el alojamiento y operación de los equipos que
componen la plataforma, los que podría alcanzar
un costo estimado mensual entre UF 200 y UF 300
más IVA.

La inversión estimada en hardware y licencias de
sistemas operativos es del orden US$100.000 más
IVA.
SEGUNDA PARTE
PRODUCTOS Y TIPOS DE CONTRATOS FACTIBLES DE
TRANSAR EN UNA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS.
MARCO REGULATORIO.
DISEÑO Y SELECCIÓN DE CONTRATOS
 JUSTIFICACION



A partir del análisis comercial desarrollado, se puede concluir que los volúmenes y los
montos comercializados con productos silvoagropecuarios e hidrobiológicos son relevantes e
interesantes para desarrollar algún sistema comercial innovador, tal como es el caso de la
BPA.
No obstante, tal como se señaló en la propuesta que define el trabajo a realizar, la intención
de este estudio es desarrollar una Bolsa de Productos Mixta, o sea que desarrolle
operaciones tanto de físicos como de futuros y derivados financieros.
Esta característica, fundamental para rentabilizar el negocio de la Bolsa, implica que debe
realizarse una selección de aquellos productos que pueden ser comercializados en cada una
de las modalidades de contratos. Por lo tanto, se han utilizado algunos criterios técnicos y
económicos para realizar una priorización de los productos que son susceptibles a ser
transados en una Bolsa de estas características.
 CRITERIOS DE SELECCION
1. Significancia Económica
2. Volatilidad de precios
3. Estandarización de Productos
4. Características commoditizables
5. Integración de la cadena productiva – comercial
 PRODUCTOS SELECCIONADOS







FRUTALES: Manzanas, Uvas, Kiwis, Paltas. Se excluyó peras y ciruelas por problemas
en la estandarización de sus calidades.
CEREALES: Trigo, Arroz, Maíz.
HORTALIZAS: Papa, Tomate, Cebolla y Ajos, únicas hortalizas que poseen normas que
regulan la estandarización de sus calidades.
FORESTALES: Celulosa, madera pulpable y madera aserrable.
SALMONES: Filete congelado de Salmón Coho, del Atlántico.
HARINA DE PESCADO
CARNE: Carne de bovino (ternero, novillo de engorda y novillo gordo)
 También hubo rubros que fueron analizados bajo los criterios enunciados anteriormente,
pero que no poseen las condiciones para ser transados en Bolsa por el momento. Es el
caso de los Insumos, Vinos a granel, lácteos, avícolas y porcícolas, semillas, cultivos
industriales.
 Finalmente cabe destacar que para los instrumentos financieros como pre-financiación de
exportaciones, descuento de ventas forward o ventas anticipadas, bonos securitizados de
inversión o contratos comerciales, no hay restricciones de productos, y los que no han
sido considerados en el actual estudio de factibilidad podrán incorporarse en el plan de
negocios de la Bolsa.
RESUMEN DE RUBROS Y CONTRATOS SELECCIONADOS PARA
SER TRANSADOS EN LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
PRO DUCTO
ARROZ
C AR AC T E R IS T IC AS O B S E R V AD AS E N C AD A P R O D U C T O
Y M E R C AD O






T IP O S D E C O N T R AT O S P R O P U E S T O S P AR A
C AD A P R O D U C T O
V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e d isp o n ib le y
fo rw a rd s.
E xiste n cia d e u n a n o rm a o ficia l q u e e sta n d a riza su ca lid a d
O fe rta a to m iza d a co n b a ja ca p a cid a d d e g u a rd a
D e m a n d a co n ce n tra d a e n p o co s p o d e re s co m p ra d o re s
A lta vo la tilid a d d e p re cio s
E xiste n e xp e rie n cia s sim ila re s co n re su lta d o s d isp a re s


C o n tra to d e d isp o n ib le d e a rro z p a d d y
C o n tra to fo rw a rd d e a rro z p a d d y co n e n tre g a a
co se ch a
 V e n ta a n ticip a d a d e a rro z co n e n tre g a a co se ch a
 T itu lo d e ce rtifica d o s co n co m p ro m iso d e
re tro co m p ra
T R IG O





V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e d isp o n ib le y fu tu ro s.
E xiste n cia d e u n a n o rm a o ficia l q u e e sta n d a riza su ca lid a d
O fe rta a to m iza d a co n b a ja ca p a cid a d d e g u a rd a
D e m a n d a a to m iza d a
D isp a rid a d d e l co m p o rta m ie n to d e la vo la tilid a d d e
p re cio s.
 B a n d a s d e p re cio y p o d e r d e in te rve n ció n d e C o trisa
 E xiste n e xp e rie n cia s sim ila re s co n re su lta d o s e fe ctivo s




C o n tra to d e d isp o n ib le d e trig o h a rin e ro
C o n tra to fu tu ro d e trig o h a rin e ro
V e n ta a n ticip a d a d e trig o co n e n tre g a a co se ch a
T itu lo d e ce rtifica d o s co n co m p ro m iso d e
re tro co m p ra
M A IZ






C o n tra to d e d isp o n ib le d e m a íz
C o n tra to fo rw a rd d e m a íz
V e n ta a n ticip a d a d e m a íz co n e n tre g a a co se ch a
T itu lo d e ce rtifica d o s co n co m p ro m iso d e
re tro co m p ra




V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e d isp o n ib le y fo rw a rd .
E xiste n cia d e u n a e sta n d a riza ció n in te rn a cio n a l re p lica b le
e n e l p a ís.
O fe rta a to m iza d a co n b a ja ca p a cid a d d e g u a rd a
D e m a n d a co n ce n tra d a
D isp a rid a d d e l co m p o rta m ie n to d e la vo la tilid a d d e
p re cio s.
E xiste n e xp e rie n cia s sim ila re s co n re su lta d o s e fe ctivo s
p e ro h a y u n a g ra n co m p e te n cia d e lo s m e rca d o e xte rn o s
PRO DUCTO
H O R T A L IZ A S
C AR AC T E R IS T IC AS O B S E R V AD AS E N C AD A P R O D U C T O
Y M E R C AD O
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FRUTAS
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CARNE
B O V IN A
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V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e d isp o n ib le y
fo rw a rd s, y p a ra fu tu ro s só lo e n p a p a .
E xiste n cia d e u n a e sta n d a riza ció n a d e cu a d a e n p ro d u cto s
d e e xp o rta ció n y e n p a p a y to m a te .
E sto ca b ilid a d .
O fe rta a to m iza d a co n b a ja ca p a cid a d d e g u a rd a
D e m a n d a a to m iza d a , p e ro co n e xiste n cia d e u n m e rca d o
in te rn o d e re fe re n cia q u e p ro m u e ve la in fo rm a lid a d d e lo s
n e g o cio s d e l ru b ro .
A lta vo la tilid a d d e p re cio s
E xiste n e xp e rie n cia s d e fu tu ro s e xito so s.
T IP O S D E C O N T R AT O S P R O P U E S T O S P AR A
C AD A P R O D U C T O
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
C o n tra to d e fu tu ro s d e p a p a
C o n tra to fo rw a rd d e ce b o lla va le n cia n a
C o n tra to fo rw a rd d e a jo b la n co tip o ch in o
C o n tra to fo rw a rd d e to m a te la rg a vid a
( D e scu e n to s so b re co n tra to s)
V o lu m e n su ficie n te
 D e scu e n to d e l co n tra to co m o ve n ta a n ticip a d a ,
m e d ia n te la ce sió n d e lo s d e re ch o s d e co b ro d e l
P ro d u cto e xtre m a d a m e n te d ife re n cia d o p o r e l p a cka g in g
co n tra to
co n
g a ra n tía
p re n d a ria
so b re
p a ra lo s m e rca d o s e xte rn o s h a ce im p o sib le e sta n d a riza r.
p ro d u cció n .
In e xiste n cia d e u n m e rca d o co n ce n tra d o r
A lm a ce n a je e n o rig e n y b a jo rie sg o d e p re cio s p a ra lo s  N e g o cia ció n d e títu lo s fid u cia rio s d e u n
fid e ico m iso fin a n cie ro re a liza d o so b re co n tra to s
e xp o rta d o re s
d e co m p ra ve n ta fo rw a rd e n tre lo s p ro d u cto re s y
O fe rta a to m iza d a
lo s e xp o rta d o re s, a g ru p a d o s e n u n fid e ico m iso .
D e m a n d a a to m iza d a
N o e xiste n e xp e rie n cia s d e co n tra to s d e fu tu ro s
V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e fu tu ro s y o p cio n e s.
H e te ro g e n e id a d d e ca lid a d e s d ificu lta n co n tra to s co n
e n tre g a .
F e ria s
co n ce n tra d o ra s
co n
ín d ice s
de
p re cio s
tra n sp a re n te s p o r ca te g o ría .
O fe rta a to m iza d a co n b a ja
D e m a n d a co n ce n tra d a
A lta vo la tilid a d d e p re cio s.
E xiste n e xp e rie n cia s d e fu tu ro s y o p cio n e s e xito sa s





C o n tra to fu tu ro d e te rn e ro
C o n tra to fu tu ro d e n o villo e n g o rd a
C o n tra to fu tu ro d e n o villo g o rd o
C o n tra to s d e o p cio n e s so b re fu tu ro d e te rn e ro
C o n tra to s d e o p cio n e s so b re fu tu ro d e n o villo
e n g o rd a
 C o n tra to s d e o p cio n e s so b re fu tu ro d e n o villo
g o rd o
 T itu lo se cu ritiza d o d e e n g o rd e d e n o villo
PRO DUCTO
FO RESTALES
C AR AC T E R IS T IC AS O B S E R V AD AS E N C AD A
P R O D U C T O Y M E R C AD O
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H A R IN A D E
PESCADO
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S A L M O N ID E O S
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
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
T IP O S D E C O N T R AT O S P R O P U E S T O S P AR A
C AD A P R O D U C T O
V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e ve n ta  C o n tra to fu tu ro d e ro llizo p u lp a b le d e p in u s
a n ticip a d a y fu tu ro s.
ra d ia ta co n co rte za
E xiste n cia d e u n e stá n d a r d e co m p ra d e la in d u stria  V e n ta a n ticip a d a d e ro llizo p u lp a b le d e p in u s
ra d ia ta co n co rte za
O fe rta a to m iza d a
 C o n tra to d e fu tu ro s d e p u lp a ce lu ló sica
D e m a n d a co n ce n tra d a
(e xp o rta ció n ):
A lta vo la tilid a d d e p re cio s.
E xiste n e xp e rie n cia s d e fu tu ro s y o p cio n e s e xito so s
V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e d isp o n ib le ,  C o n tra to d e d isp o n ib le d e h a rin a d e p e sca d o
fu tu ro s y o p cio n e s so b re fu tu ro s.
 C o n tra to fu tu ro d e h a rin a d e p e sca d o
E xiste n cia d e u n e stá n d a r d e co m p ra d e la  C o n tra to s d e o p cio n e s so b re fu tu ro d e h a rin a
d e m a n d a in te rn a cio n a l
d e p e sca d o
O fe rta co n ce n tra d a
D e m a n d a d ive rsifica d a
A lta vo la tilid a d d e p re cio s.
C h ile lid e ra la s e xp o rta cio n e s d e e ste p ro d u cto , q u e
n o tie n e co n tra to s d e fu tu ro s e n e l e xte rio r.
V o lu m e n su ficie n te p a ra co n tra to s d e fu tu ro s.

E xiste n cia d e u n e stá n d a r d e co m e rcia liza ció n 
in te rn a cio n a l
O fe rta a to m iza d a
D e m a n d a d ive rsifica d a
A lta vo la tilid a d d e p re cio s.
C h ile lid e ra la s e xp o rta cio n e s d e e ste p ro d u cto , q u e
n o tie n e co n tra to s d e fu tu ro s e n e l e xte rio r.
F u tu ro so b re p re cio sa lm ó n co h o
F u tu ro so b re p re cio sa lm ó n a tlá n tico
CONTRATOS DE ARROZ
C O N T R AT O D E D IS P O N IB L E D E AR R O Z P AD D Y
U n id ad d e n eg o ciació n
30 toneladas de arroz con cáscara (paddy)
M o n ed a d e n eg o ciació n
P esos C hilenos
F lu ctu ació n m ín . d e p recio s
50 pesos por tonelada
L u g ar d e en treg a
P lanta estipulada entre las partes.
P resen tació n C arátu la d e
E n treg a
P lazo d e en treg a
D ía siguiente a la realización de la operación.
D entro de los 6 días de realizada la operación.
E stán d ar d e co m ercializació n N orm a C hilena O ficial N C h N ° 2033 de 1999 (IN N , M inisterio de
E conom ía)
E l com prador deberá depositar el im porte de la com pra en form a
M arg en d e G aran tía
anticipada a la recepción de la m ercadería
C O N T R AT O F O R W AR D D E AR R O Z P AD D Y C O N E N T R E G A A C O S E C H A
U nidad de negociación
30 toneladas de arroz con cáscara (paddy)
M oneda de negociación
P esos C hilenos
U nidad de negociación
P esos por tonelada
F luctuación m ín. de precios
50 pesos por tonelada
M eses de negociación
M arzo, A bril y M ayo
Lugar de entrega
E n la planta pactada entre las partes.
P lazo de entrega
D entro del m es de negociación
E stándar de com ercialización
N orm a C hilena O ficial N C h N ° 2033 de 1999 (IN N , M inisterio de
E conom ía)
S eguro agrícola cedido a la cám ara com pensadora. E l com prador
deberá depositar el im porte de com pra en form a anticipada a la
recepción de la m ercadería.
G arantía
CONTRATOS DE ARROZ
V E N T A AN T IC IP AD A D E AR R O Z C O N E N T R E G A A C O S E C H A
F o rm a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín . d e
p re c io s
M e s e s d e e n tre g a
P la z o d e n e g o c ia c ió n
L u g a r d e e n tre g a
P la z o d e e n tre g a
A fo ro d e l c o n tra to
E s tá n d a r d e
c o m e rc ia liz a c ió n
G a ra n tía
D e s c u e n to d e c o n tra to fo rw a rd e n d o s a d o a la c á m a ra d e
c o m p e n s a c ió n
3 0 to n e la d a s d e a rro z c o n c á s c a ra (p a d d y )
P e s o s C h ile n o s
P e s o s p o r to n e la d a
5 0 p e s o s p o r to n e la d a
M a rz o , A b ril y M a y o
D e s d e O c tu b re d e l a ñ o a n te rio r a la c o s e c h a .
E n la p la n ta p a c ta d a e n tre la s p a rte s .
D e n tro d e l m e s d e n e g o c ia c ió n
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
N o rm a C h ile n a O fic ia l N C h N ° 2 0 3 3 d e 1 9 9 9 (IN N , M in is te rio d e
E c o n o m ía )
P re n d a d e l c u ltiv o p o r e l 2 0 0 % d e l v a lo r n e g o c ia d o a fa v o r d e la
C á m a ra C o m p e n s a d o ra . S e g u ro a g ríc o la c e d id o a la c á m a ra
c o m p e n s a d o ra . E l c o m p ra d o r d e b e rá d e p o s ita r e l 3 0 % re s ta n te
d e l im p o rte d e c o m p ra e n fo rm a a n tic ip a d a a la re c e p c ió n d e la
m e rc a d e ría .
T IT U L O D E C E R T IF IC AD O S C O N C O M P R O M IS O D E R E T R O C O M P R A
U n id a d d e n e g o cia ció n
M o n e d a d e n e g o cia ció n
U n id a d d e n e g o cia ció n
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
M e se s d e C o m p ra
M e se s d e ve n cim ie n to
L u g a r d e a lm a ce n a je
F e ch a d e re tro co m p ra
A fo ro d e l co n tra to
3 0 to n e la d a s d e a rro z co n cá sca ra (p a d d y)
P e so s C h ile n o s
P e so s p o r to n e la d a
5 0 p e so s p o r to n e la d a
M a rzo y A b ril
Ju n io , A g o sto , O ctu b re , D icie m b re y F e b re ro
E n la p la n ta d e sig n a d a p o r e l D ire cto rio .
E l p rim e r d ía h á b il d e l m e s d e ve n cim ie n to .
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l va lo r d e l co n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e sco n ta d o .
E stá n d a r d e co m e rcia liza ció n N o rm a C h ile n a O ficia l N C h N ° 2 0 3 3 d e 1 9 9 9 (IN N , M in iste rio
d e E co n o m ía )
G a ra n tía
C e rtifica d o d e D e p ó sito y V a le P re n d a e n d o sa d o a fa vo r d e la
C á m a ra C o m p e n sa d o ra q u e e m ite u n títu lo q u e se n e g o cia rá
e n b o lsa . L o s co sto s d e la e m isió n d e lo s ce rtifica d o s, d e lo s
se g u ro s d e la m e rca d e ría y d e l a lm a ce n a je se rá n d e sco n ta d o s
d e l p a g o a d e la n ta d o .
CONTRATOS DE MAIZ
C O N T R AT O D E D IS P O N IB L E D E M AIZ
U n id a d d e n e g o cia ció n
3 0 to n e la d a s d e m a íz a m a rillo G ra d o 2
M o n e d a d e n e g o cia ció n
P e so s C h ile n o s
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 5 0 p e so s p o r to n e la d a
P re se n ta ció n C a rá tu la d e
E n tre g a
L u g a r d e E n tre g a
D ía sig u ie n te a la re a liza ció n d e la o p e ra ció n .
P la zo d e e n tre g a
D e n tro d e lo s 6 d ía s d e re a liza d a la o p e ra ció n .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
N o rm a C h ile n a O ficia l a d e cu a d a p o r e l e stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n a rg e n tin o .
E l co m p ra d o r d e b e rá d e p o sita r e l im p o rte d e la co m p ra e n
fo rm a a n ticip a d a a la re ce p ció n d e la m e rca d e ría
E n la p la n ta a co rd a d a e n tre la s p a rte s.
C O N T R AT O F O R W AR D D E M AIZ
U n id a d d e n e g o cia ció n
V o lu m e n n e g o cia d o e n tre la s p a rte s
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s E sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
U S $ p o r to n e la d a
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
1 0 ce n ta vo s d e D ó la r p o r to n e la d a .
M e se s d e n e g o cia ció n
T o d o s, in clu sive p o r q u in ce n a s d ife re n cia d a s
L u g a r d e e n tre g a
E n la p la n ta n e g o cia d a e n tre la s p a rte s.
P la zo d e e n tre g a
N e g o cia d o e n tre la s p a rte s.
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
G a ra n tía
N o rm a C h ile n a O ficia l a d e cu a d a p o r e l e stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n a rg e n tin o .
S e g u ro a g ríco la ce d id o a la cá m a ra co m p e n sa d o ra . E l
co m p ra d o r d e b e rá d e p o sita r e l im p o rte d e co m p ra e n fo rm a
a n ticip a d a a la re ce p ció n d e la m e rca d e ría .
CONTRATOS DE MAIZ
V E N T A AN T IC IP AD A D E M AIZ C O N E N T R E G A A C O S E C H A
F o rm a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín . d e
p re c io s
M e s e s d e e n tre g a
P la z o d e n e g o c ia c ió n
L u g a r d e e n tre g a
P la z o d e e n tre g a
A fo ro d e l c o n tra to
E s tá n d a r d e
c o m e rc ia liz a c ió n
G a ra n tía
D e s c u e n to d e c o n tra to fo rw a rd e n d o s a d o a la c á m a ra d e
c o m p e n s a c ió n
3 0 to n e la d a s d e m a íz a m a rillo G ra d o 2
P e s o s C h ile n o s
P e s o s p o r to n e la d a
5 0 p e s o s p o r to n e la d a
A b ril y M a y o
D e s d e S e p tie m b re d e l a ñ o a n te rio r a la c o s e c h a .
E n la p la n ta p a c ta d a e n tre la s p a rte s .
D e n tro d e l m e s d e n e g o c ia c ió n
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
N o rm a C h ile n a O fic ia l a d e c u a d a p o r e l e s tá n d a r d e
c o m e rc ia liz a c ió n a rg e n tin o .
P re n d a d e l c u ltiv o p o r e l 2 0 0 % d e l v a lo r n e g o c ia d o a fa v o r d e la
C á m a ra C o m p e n s a d o ra . S e g u ro a g ríc o la c e d id o a la c á m a ra
c o m p e n s a d o ra . E l c o m p ra d o r d e b e rá d e p o s ita r e l 3 0 % re s ta n te
d e l im p o rte d e c o m p ra e n fo rm a a n tic ip a d a a la re c e p c ió n d e la
m e rc a d e ría .
T IT U L O D E C E R T IF IC AD O S C O N C O M P R O M IS O D E R E T R O C O M P R A
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín . d e p re c io s
M e s e s d e C o m p ra
M e s e s d e v e n c im ie n to
L u g a r d e a lm a c e n a je
F e c h a d e re tro c o m p ra
A fo ro d e l c o n tra to
3 0 to n e la d a s d e m a íz a m a rillo G ra d o 2
D ó la re s e s ta d o u n id e n s e s
D ó la re s p o r to n e la d a
1 0 c e n ta v o s d e d ó la r p o r to n e la d a
A b ril y M a y o
A g o s to , S e p tie m b re , O c tu b re , N o v ie m b re , D ic ie m b re y E n e ro
E n la p la n ta d e s ig n a d a p o r e l D ire c to rio .
E l p rim e r d ía h á b il d e l m e s d e v e n c im ie n to .
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
E s tá n d a r d e c o m e rc ia liz a c ió n N o rm a C h ile n a O fic ia l a d e c u a d a p o r e l e s tá n d a r d e
c o m e rc ia liz a c ió n a rg e n tin o .
G a ra n tía
C e rtific a d o d e D e p ó s ito y V a le P re n d a e n d o s a d o a fa v o r d e la
C á m a ra C o m p e n s a d o ra q u e e m ite u n títu lo q u e s e n e g o c ia rá
e n b o ls a . L o s c o s to s d e la e m is ió n d e lo s c e rtific a d o s , d e lo s
s e g u ro s d e la m e rc a d e ría y d e l a lm a c e n a je s e rá n d e s c o n ta d o s
d e l p a g o a d e la n ta d o .
CONTRATOS DE TRIGO
C O N T R AT O D E D IS P O N IB L E D E T R IG O H AR IN E R O
U n id a d d e n e g o cia ció n
3 0 to n e la d a s d e trig o in te rm e d ia rio G ra d o 2
M o n e d a d e n e g o cia ció n
P e so s C h ile n o s
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
5 0 p e so s p o r to n e la d a
P re se n ta ció n C a rá tu la d e
E n tre g a
L u g a r d e E n tre g a
D ía sig u ie n te a la re a liza ció n d e la o p e ra ció n .
P la zo d e e n tre g a
D e n tro d e lo s 6 d ía s d e re a liza d a la o p e ra ció n .
E stá n d a r d e co m e rcia liza ció n
N o rm a C h ile n a O ficia l N C h N ° 1 2 3 7 d e 2 0 0 0 (IN N ,
M in iste rio d e E co n o m ía ), d e fo rm a a d icio n a l so b re lo
e sta b le cid o p o r e l m e ca n ism o d e U n id a d E stá n d a r
D e cre to 2 4 4 d e 1 9 8 5 y su s m o d ifica cio n e s h a sta 1 9 9 6 .
E l co m p ra d o r d e b e rá d e p o sita r e l im p o rte d e la co m p ra
e n fo rm a a n ticip a d a a la re ce p ció n d e la m e rca d e ría
M a rg e n d e G a ra n tía
E n la p la n ta a co rd a d a e n tre la s p a rte s.
C O N T R AT O F U T U R O D E T R IG O H AR IN E R O
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
3 0 to n e la d a s d e trig o h a rin e ro in te rm e d io G ra d o 2
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
D ó la re s E s ta d o u n id e n s e s
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
U S $ p o r to n e la d a
F lu c tu a c ió n m ín . d e p re c io s
1 0 c e n ta v o s d e D ó la r p o r to n e la d a .
F lu c tu a c ió n M á x im a D ia ria
4 U S $ /tn (p ró x im o a 2 % v a lo r d e l c o n tra to )
M e s e s d e n e g o c ia c ió n
E n e ro , F e b re ro , M a rz o , M a y o , J u lio , S e p tie m b re y D ic ie m b re
L u g a r d e e n tre g a
A v is o d e e n tre g a
E n u n ra d io d e 8 0 k m d e S a n tia g o . L a B o ls a e s ta b le c e rá
d e s c u e n to s d e p re c io p o r c o s to d e fle te s p a ra e n tre g a s e n
z o n a s fu e ra d e l á m b ito m e tro p o lita n o . L o s s o rte o s d e a v is o s
d e re c ib o d e m e rc a d e ría te n d rá e n c u e n ta d e n o g e n e ra r
c o n tra fle te s .
D u ra n te lo s p rim e ro s 1 0 d ía s h á b ile s d e l m e s d e e n tre g a .
P la z o d e e n tre g a
D e n tro d e l m e s d e e n tre g a .
E s tá n d a r d e c o m e rc ia liz a c ió n
N o rm a C h ile n a O fic ia l N C h N ° 1 2 3 7 d e 2 0 0 0 (IN N , M in is te rio
d e E c o n o m ía ), d e fo rm a a d ic io n a l s o b re lo e s ta b le c id o p o r e l
m e c a n is m o d e U n id a d E s tá n d a r D e c re to 2 4 4 d e 1 9 8 5 y s u s
m o d ific a c io n e s h a s ta 1 9 9 6 .
4 U S $ /to n o 1 2 0 U S $ p o r c o n tra to .
M a rg e n In ic ia l d e G a ra n tía
CONTRATOS DE TRIGO
V E N T A A N T IC IP A D A D E T R IG O C O N E N T R E G A A C O S E C H A
F o rm a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín . d e p re c io s
M e s e s d e e n tre g a
P la z o d e n e g o c ia c ió n
L u g a r d e e n tre g a
P la z o d e e n tre g a
A f o ro d e l c o n tra to
E s tá n d a r d e c o m e rc ia liz a c ió n
G a ra n tía
D e s c u e n to d e c o n tra to f o rw a rd e n d o s a d o a la c á m a ra d e
c o m p e n s a c ió n .
3 0 to n e la d a s d e trig o h a rin e ro in te rm e d io G ra d o 2
P e s o s C h ile n o s
P e s o s p o r to n e la d a
5 0 p e s o s p o r to n e la d a
E n e ro y F e b re ro
D e s d e J u n io d e l a ñ o a n te rio r a la c o s e c h a .
E n la p la n ta p a c ta d a e n tre la s p a rte s .
D e n tro d e l m e s d e n e g o c ia c ió n
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
N o rm a C h ile n a O f ic ia l N C h N ° 1 2 3 7 d e 2 0 0 0 (IN N , M in is te rio
d e E c o n o m ía ), d e f o rm a a d ic io n a l s o b re lo e s ta b le c id o p o r e l
m e c a n is m o d e U n id a d E s tá n d a r D e c re to 2 4 4 d e 1 9 8 5 y s u s
m o d if ic a c io n e s h a s ta 1 9 9 6 .
P re n d a d e l c u ltiv o p o r e l 2 0 0 % d e l v a lo r n e g o c ia d o a f a v o r d e
la C á m a ra C o m p e n s a d o ra . S e g u ro a g ríc o la c e d id o a la
c á m a ra c o m p e n s a d o ra . E l c o m p ra d o r d e b e rá d e p o s ita r e l
3 0 % re s ta n te d e l im p o rte d e c o m p ra e n f o rm a a n tic ip a d a a la
re c e p c ió n d e la m e rc a d e ría .
T IT U L O D E C E R T IF IC A D O S C O N C O M P R O M IS O D E R E T R O C O M P R A
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
M o n e d a d e n e g o c ia c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín . d e p re c io s
M e s e s d e C o m p ra
M e s e s d e v e n c im ie n to
3 0 to n e la d a s d e trig o h a rin e ro in te rm e d io G ra d o 2
D ó la re s e s ta d o u n id e n s e s
D ó la re s p o r to n e la d a
1 0 c e n ta v o s d e d ó la r p o r to n e la d a
E n e ro y F e b re ro
M a y o , J u n io , J u lio , A g o s to , S e p tie m b re , O c tu b re , N o v ie m b re y
D ic ie m b re
L u g a r d e a lm a c e n a je
E n la p la n ta d e s ig n a d a p o r e l D ire c to rio .
F e c h a d e re tro c o m p ra
E l p rim e r d ía h á b il d e l m e s d e v e n c im ie n to .
A f o ro d e l c o n tra to
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
E s tá n d a r d e c o m e rc ia liz a c ió n N o rm a C h ile n a O f ic ia l N C h N ° 1 2 3 7 d e 2 0 0 0 (IN N , M in is te rio
d e E c o n o m ía ), d e f o rm a a d ic io n a l s o b re lo e s ta b le c id o p o r e l
m e c a n is m o d e U n id a d E s tá n d a r D e c re to 2 4 4 d e 1 9 8 5 y s u s
m o d if ic a c io n e s h a s ta 1 9 9 6 .
G a ra n tía
C e rtif ic a d o d e D e p ó s ito y V a le P re n d a e n d o s a d o a f a v o r d e la
C á m a ra C o m p e n s a d o ra q u e e m ite u n títu lo q u e s e n e g o c ia rá
e n b o ls a . L o s c o s to s d e la e m is ió n d e lo s c e rtif ic a d o s , d e lo s
s e g u ro s d e la m e rc a d e ría y d e l a lm a c e n a je s e rá n d e s c o n ta d o s
d e l p a g o a d e la n ta d o .
CONTRATOS DE HORTALIZAS
C O N T R AT O D E F U T U R O S D E P AP A
U n id a d d e n e g o cia ció n
2 0 b o lsa s d e p a p a d e 8 0 kg (1 6 0 0 kg )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
P e so s C h ile n o s p o r b o lsa
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 5 0 p e so s p o r b o lsa
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
1 0 0 0 p e so s p o r b o lsa
L u g a r d e E n tre g a
E n S a n tia g o .
M e se s d e n e g o cia ció n
M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
P a p a D e sire e d e g u a rd a , ca lid a d p rim e ra . E n b o lsa d e 8 0
kg .
2 0 .0 0 0 p e so s p o r co n tra to .
C O N T R AT O F O R W AR D D E C E B O L L A V AL E N C IAN A
U n id a d d e n e g o cia ció n
4 0 b o lsa s d e ce b o lla d e 2 5 kg (1 0 0 0 kg )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s e sta d o u n id e n se s p o r to n e la d a .
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 1 0 ce n ta vo s d e U S $ /tn
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
2 0 U S $ p o r to n e la d a
L u g a r d e E n tre g a
E n S a n tia g o o V a lp a ra íso , a e le cció n d e l co m p ra d o r.
M e se s d e n e g o cia ció n
A b ril a D icie m b re .
E stá n d a r
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
d e C e b o lla va le n cia n a d e g u a rd a , ta m a ñ o 3 a 6 ”, ca lid a d C a t.1 .
E n b o lsa s co n 2 5 kg .
2 0 U S $ p o r co n tra to .
CONTRATOS DE HORTALIZAS
C O N T R AT O F O R W AR D D E AJ O B L AN C O T IP O C H IN O
U n id a d d e n e g o cia ció n
1 0 ca ja s d e 1 0 kg d e a jo (1 0 0 kg )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s e sta d o u n id e n se s p o r kg .
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 0 ,1 0 ce n ta vo s d e U S $ /kg
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
9 ce n ta vo s d e U S $ /kg
L u g a r d e E n tre g a
E n S a n tia g o o V a lp a ra íso , a e le cció n d e l co m p ra d o r.
M e se s d e n e g o cia ció n
M a rzo a S e p tie m b re .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
A jo b la n co tip o C h in o , ca lib re 5 a 8 cm , ca lid a d C a t.1 . E n
ca ja s 1 0 kg .
9 U S $ p o r co n tra to .
C O N T R AT O F O R W AR D D E T O M AT E L AR G A V ID A
U n id a d d e n e g o cia ció n
1 0 b a n d e ja s d e 1 8 kg d e to m a te (1 8 0 kg )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
P e so s ch ile n o s p o r kg .
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 1 p e so ch ile n o p o r k g
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
3 0 p e so s ch ile n o s p o r k g
L u g a r d e E n tre g a
E n S a n tia g o .
M e se s d e n e g o cia ció n
T o d o s lo s d e l a ñ o .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
T o m a te la rg a vid a , ca lid a d p rim e ra . E n b a n d e ja d e 1 8 kg .
5 4 0 0 P e so s p o r co n tra to
CONTRATOS DE CARNE BOVINA
C O N T R AT O F U T U R O D E T E R N E R O
U n id a d d e n e g o cia ció n
2 0 0 0 K G D E T E R N E R O (1 0 ca b e za s x 2 0 0 kg /ca b )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s E sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
US$ por Kg
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
0 ,1 ce n ta vo s d e D ó la r p o r K g (0 ,8 0 1 )
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
3 ce n ta vo s p o r K g o 4 % va lo r d e l co n tra to
M e se s d e n e g o cia ció n
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re
P re cio In d ice
P ro m e d io p o n d e ra d o se m a n a l d e F e ria P u e rto V a ra s
L iq u id a ció n
C a sh S e ttle m e n t: e n e fe ctivo e n b a se a l ín d ice d e la ú ltim a
se m a n a d e l m e s d e o p e ra ció n .
3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0 U S $ p o r co n tra to .
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
C O N T R AT O F U T U R O D E N O V IL L O E N G O R D A
U n id a d d e n e g o cia ció n
M o n e d a d e n e g o cia ció n
3 2 0 0 K G D E N O V IL L O E N G O R D A (1 0 ca b e za s x 3 2 0
kg /ca b )
D ó la re s E sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
US$ por Kg
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
0 ,1 ce n ta vo s d e D ó la r p o r K g (0 ,8 0 1 )
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
3 ce n ta vo s p o r K g o 4 % va lo r d e l co n tra to
M e se s d e n e g o cia ció n
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re
P re cio In d ice
P ro m e d io p o n d e ra d o se m a n a l d e F e ria P u e rto V a ra s
L iq u id a ció n
C a sh S e ttle m e n t: e n e fe ctivo e n b a se a l ín d ice d e la ú ltim a
se m a n a d e l m e s d e o p e ra ció n .
3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0 U S $ p o r co n tra to .
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
CONTRATOS DE CARNE BOVINA
C O N T R AT O F U T U R O D E N O V IL L O G O R D O
U n id a d d e n e g o cia ció n
4 5 0 0 K G D E N O V IL L O G O R D O (1 0 ca b e za s x 4 5 0 kg /ca b )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s E sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
US$ por Kg
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
0 ,1 ce n ta vo s d e D ó la r p o r K g (0 ,8 0 1 )
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
3 ce n ta vo s p o r K g o 4 % va lo r d e l co n tra to
M e se s d e n e g o cia ció n
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re
P re cio In d ice
P ro m e d io p o n d e ra d o se m a n a l d e F e ria d e O so rn o
L iq u id a ció n
C a sh S e ttle m e n t: e n e fe ctivo e n b a se a l ín d ice d e la ú ltim a
se m a n a d e l m e s d e o p e ra ció n .
3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0 U S $ p o r co n tra to .
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
C O N T R AT O S D E O P C IO N E S S O B R E F U T U R O D E T E R N E R O
F u tu ro su b ya ce n te
C o n tra to d e F u tu ro d e T e rn e ro
U n id a d d e n e g o cia ció n
M o n e d a d e n e g o cia ció n
U n id a d d e n e g o cia ció n
S trike
2 0 0 0 K G D E T E R N E R O (1 0 ca b e za s x 2 0 0 kg /ca b )
D ó la re s d e E sta d o s U n id o s
U S $ p o r kilo
C a d a 4 0 m ilé sim o s U S $ /kg e n u n a ta b la q u e p a rta h a cia
a rrib a y h a cia d e b a jo d e 8 0 0 m ilé sim o s U S $ /kg .
1 m ilé sim o U S $ /kg d ia rio s.
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re .
E n cu a lq u ie r m o m e n to h a sta la e xp ira ció n .
P o r a rb itra je , p o r e je rcicio o p o r e xp ira ció n .
U ltim o d ía h á b il d e te rce r se m a n a d e l m e s d e n e g o cia ció n .
V a ria ció n M ín im a d e la p rim a
M e se s d e e n tre g a
E je rcicio d e la O p ció n
C a n ce la ció n d e l co n tra to
E xp ira ció n
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
S ó lo e l la n za d o r d e la o p ció n , 3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0
U S $ p o r co n tra to .
CONTRATOS DE CARNE BOVINA
C O N T R AT O S D E O P C IO N E S S O B R E F U T U R O D E N O V IL L O E N G O R D A
F u tu ro su b ya ce n te
C o n tra to d e F u tu ro d e n o villo e n g o rd a
U n id a d d e n e g o cia ció n
3 2 0 0 K G D E N O V IL L O E N G O R D A (1 0 ca b e za s x 3 2 0
kg /ca b )
D ó la re s d e E sta d o s U n id o s
U S $ p o r kilo
C a d a 4 0 m ilé sim o s U S $ /kg e n u n a ta b la q u e p a rta h a cia
a rrib a y h a cia d e b a jo d e 8 0 0 m ilé sim o s U S $ /kg .
1 m ilé sim o U S $ /kg d ia rio s.
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re .
E n cu a lq u ie r m o m e n to h a sta la e xp ira ció n .
P o r a rb itra je , p o r e je rcicio o p o r e xp ira ció n .
U ltim o d ía h á b il d e te rce r se m a n a d e l m e s d e n e g o cia ció n .
M o n e d a d e n e g o cia ció n
U n id a d d e n e g o cia ció n
S trike
V a ria ció n M ín im a d e la p rim a
M e se s d e e n tre g a
E je rcicio d e la O p ció n
C a n ce la ció n d e l co n tra to
E xp ira ció n
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
S ó lo e l la n za d o r d e la o p ció n , 3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0
U S $ p o r co n tra to .
C O N T R AT O S D E O P C IO N E S S O B R E F U T U R O D E N O V IL L O G O R D O
F u tu ro su b ya ce n te
C o n tra to d e F u tu ro d e n o villo g o rd o
U n id a d d e n e g o cia ció n
M o n e d a d e n e g o cia ció n
U n id a d d e n e g o cia ció n
S trike
4 5 0 0 K G D E N O V IL L O G O R D O (1 0 ca b e za s x 4 5 0 kg /ca b )
D ó la re s d e E sta d o s U n id o s
U S $ p o r kilo
C a d a 4 0 m ilé sim o s U S $ /kg e n u n a ta b la q u e p a rta h a cia
a rrib a y h a cia d e b a jo d e 8 0 0 m ilé sim o s U S $ /kg .
1 m ilé sim o U S $ /kg d ia rio s.
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re .
E n cu a lq u ie r m o m e n to h a sta la e xp ira ció n .
P o r a rb itra je , p o r e je rcicio o p o r e xp ira ció n .
U ltim o d ía h á b il d e te rce r se m a n a d e l m e s d e n e g o cia ció n .
V a ria ció n M ín im a d e la p rim a
M e se s d e e n tre g a
E je rcicio d e la O p ció n
C a n ce la ció n d e l co n tra to
E xp ira ció n
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
S ó lo e l la n za d o r d e la o p ció n , 3 ce n ta vo s p o r K ilo o 6 0
U S $ p o r co n tra to .
CONTRATOS DE PRODUCTOS FORESTALES
C O N T R AT O F U T U R O D E R O L L IZ O P U L P AB L E D E P IN U S R AD IAT A C O N C O R T E Z A
U n id a d d e n e g o cia ció n
2 0 M R (3 1 ,4 m 3 ssc = 2 0 M R x 1 ,5 7 )
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s e sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
U S $ /m 3 ssc (M e tro cú b ico sin co rte za )
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
1 0 ce n t. U S $ /m 3 ssc
M e se s d e n e g o cia ció n
T o d o s d e sd e 1 8 m e se s a n te s.
L u g a r d e e n tre g a
E n la s p la n ta s ce lu ló sica s d e la V II y V III re g ió n .
P la zo d e e n tre g a
D e n tro d e l m e s d e n e g o cia ció n
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
E stá n d a r u tiliza d o p o r la in d u stria , se g ú n d e scrip ció n a n te rio r
M a rg e n d e G a ra n tía
3 1 ,4 0 U S $ /co n tra to
1 U S $ /m 3 ssc
V E N T A A N T IC IP A D A D E R O L L IZ O P U L P A B L E D E P IN U S R A D IA T A C O N C O R T E Z A
F o rm a d e n e g o c ia c ió n
D e s c u e n to d e c o n tra to fu tu ro a la c á m a ra d e c o m p e n s a c ió n
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
2 0 M R (3 1 ,4 m 3 s s c = 2 0 M R x 1 ,5 7 )
Moneda de
D ó la re s e s ta d o u n id e n s e s
U n id a d d e n e g o c ia c ió n
U S $ /m 3 s s c (M e tro c ú b ic o s in c o rte z a )
F lu c tu a c ió n m ín . d e p re c io s 1 0 c e n t. U S $ /m 3 s s c
M e s e s d e n e g o c ia c ió n
T o d o s d e s d e 1 8 m e s e s a n te s .
L u g a r n e g o c ia c ió n d e
e n tre g a
P la z o d e e n tre g a
E n la s p la n ta s c e lu ló s ic a s d e la V II y V III re g ió n .
E s tá n d a r d e
c o m e rc ia liz a c ió n
F lu c tu a c ió n M á x im a D ia ria
E s tá n d a r u tiliz a d o p o r la in d u s tria , s e g ú n d e s c rip c ió n a n te rio r
A fo ro d e l c o n tra to
P a g o a d e la n ta d o d e l 7 0 % d e l v a lo r d e l c o n tra to , m e n o s e l
in te ré s d e s c o n ta d o .
P re n d a d e la m a d e ra e n b o s q u e y ta la d a a fa v o r d e la
C á m a ra C o m p e n s a d o ra h a s ta s u e n tre g a . S e g u ro c e d id o a la
c á m a ra c o m p e n s a d o ra . E l c o m p ra d o r d e b e rá d e p o s ita r e l
3 0 % re s ta n te d e l im p o rte d e c o m p ra e n fo rm a a n tic ip a d a a la
re c e p c ió n d e la m e rc a d e ría .
G a ra n tía
D e n tro d e l m e s d e n e g o c ia c ió n
1 U S $ /m 3 s s c
CONTRATOS DE HARINA DE PESCADO
C O N T R AT O D E D IS P O N IB L E D E H AR IN A D E P E S C AD O
U n id a d d e n e g o cia ció n
E n to n e la d a s p o r e l vo lu m e n q u e d e te rm in e n la s p a rte s.
M o n e d a d e n e g o cia ció n
P e so s C h ile n o s
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s 5 0 p e so s p o r to n e la d a
P re se n ta ció n C a rá tu la d e
E n tre g a
L u g a r d e E n tre g a
D ía sig u ie n te a la re a liza ció n d e la o p e ra ció n .
P la zo d e e n tre g a
D e n tro d e lo s 6 d ía s d e re a liza d a la o p e ra ció n .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n d e G a ra n tía
E l u tiliza d o a ctu a lm e n te p o r la in d u stria , co n u n a h a rin a
P rim e , S u p e r P rim e y E stá n d a r.
E l co m p ra d o r d e b e rá d e p o sita r e l im p o rte d e la co m p ra e n
fo rm a a n ticip a d a a la re ce p ció n d e la m e rca d e ría
E n la p la n ta a co rd a d a e n tre la s p a rte s.
C O N T R AT O F U T U R O D E H AR IN A D E P E S C AD O
U n id a d d e n e g o cia ció n
1 0 0 to n e la d a s d e h a rin a d e p e sca d o P rim e
M o n e d a d e n e g o cia ció n
D ó la re s E sta d o u n id e n se s
U n id a d d e n e g o cia ció n
U S $ p o r to n e la d a
F lu ctu a ció n m ín . d e p re cio s
1 0 ce n ta vo s d e D ó la r p o r to n e la d a .
F lu ctu a ció n M á xim a D ia ria
8 U S $ /to n (p ró xim o a 2 % va lo r d e l co n tra to )
M e se s d e n e g o cia ció n
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re
L u g a r d e e n tre g a
E n lo s p u e rto s d e la X III R e g ió n u o tro s q u e h a b ilite la B o lsa .
A viso d e e n tre g a
D u ra n te lo s p rim e ro s 1 0 d ía s h á b ile s d e l m e s d e e n tre g a .
P la zo d e e n tre g a
D e n tro d e l m e s d e e n tre g a .
E stá n d a r d e
co m e rcia liza ció n
M a rg e n In icia l d e G a ra n tía
E l u tiliza d o a ctu a lm e n te p o r la in d u stria , co n u n a h a rin a
P rim e , S u p e r P rim e y E stá n d a r. .
8 U S $ /to n o 8 0 0 U S $ p o r co n tra to .
CONTRATOS DE HARINA DE PESCADO
C O N T R AT O S D E O P C IO N E S S O B R E F U T U R O D E H AR IN A D E P E S C AD O
F u tu ro su b ya ce n te
C o n tra to d e F u tu ro d e h a rin a d e p e sca d o
U n id a d d e n e g o cia ció n
M o n e d a d e n e g o cia ció n
U n id a d d e n e g o cia ció n
S trike
1 0 0 to n e la d a s d e h a rin a d e p e sca d o P rim e
D ó la re s d e E sta d o s U n id o s
U S $ p o r to n e la d a
C a d a 4 U S $ /tn e n u n a ta b la q u e p a rta h a cia a rrib a y h a cia
d e b a jo d e 4 0 0 U S $ /tn .
0 ,1 0 U S $ /tn d ia rio s.
V a ria ció n M ín im a d e la
p rim a
M e se s d e e n tre g a
E je rcicio d e la O p ció n
C a n ce la ció n d e l co n tra to
M a rg e n In icia l d e
G a ra n tía
E n e ro , M a rzo , M a yo , Ju lio , S e p tie m b re y N o vie m b re .
E n cu a lq u ie r m o m e n to h a sta la e xp ira ció n .
P o r a rb itra je , p o r e je rcicio o p o r e xp ira ció n .
S ó lo e l la n za d o r d e la o p ció n , d e 8 U S $ /tn u 8 0 0 U S $ /co n tra to .
CONTRATOS DE SALMONIDOS
M e rc a d o
U n id a d d e
n e g o c ia c ió n
E s tá n d a r d e l In d ic e
Moneda de
n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín im a
d e p re c io s
F lu c tu a c ió n M á x im a
M eses de
c o n tra ta c ió n
Ú ltim o d ía d e
n e g o c ia c ió n
L iq u id a c ió n
M á rg e n e s d e
g a ra n tía s
M e rc a d o
S a lm ó n C o h o C o n g e la d o P re m iu m F ile te 4 /6 L ib ra s
D ó la re s e s ta d o u n id e n s e s p o r L ib ra .
0 .0 1 d ó la re s p o r lib ra (2 0 d ó la re s p o r c o n tra to )
0 ,3 0 d ó la re s p o r lib ra (7 % d e l v a lo r d e l c o n tra to )
A b ril, m a y o , ju n io , ju lio , a g o s to , s e p tie m b re y o c tu b re
M ié rc o le s d e la ú ltim a s e m a n a s in f e ria d o s d e l m e s d e
c o n tra ta c ió n
P o r d if e re n c ia s e n e f e c tiv o c o n tra e l p ro m e d io p o n d e ra d o d e lo s
P re c io s S a lm ó n C o h o d e lo s d ía s lu n e s , m a rte s y m ié rc o le s d e la
s e m a n a d e v e n c im ie n to , s e re q u ie re u n a e n tra d a m ín im a d e 5 0
to n e la d a s d e s a lm ó n c o h o c o n g e la d o f ile te 4 /6 lib ra s .
6 0 0 d ó la re s in ic ia l y d e p ó s ito d e d if e re n c ia s d ia ria s . L o s
m á rg e n e s s e re d e f in e n e n f o rm a p e rió d ic a e n f u n c ió n d e la
v o la tilid a d .
F U T U R O S O B R E P R E C IO S A L M O N A T L Á N T IC O
O p e ra e n la B o ls a A g ríc o la d e C h ile c o n e n tre g a e f e c tiv a e n
M ia m i
2 0 0 0 L ib ra s (9 0 7 ,2 K g )
U n id a d d e
n e g o c ia c ió n
E s tá n d a r d e l In d ic e
Moneda de
n e g o c ia c ió n
F lu c tu a c ió n m ín im a
d e p re c io s
F lu c tu a c ió n M á x im a
M eses de
c o n tra ta c ió n
Ú ltim o d ía d e
n e g o c ia c ió n
P e río d o d e a v is o d e
e n tre g a s
L iq u id a c ió n
M á rg e n e s d e
g a ra n tía s
F U T U R O S O B R E P R E C IO S A L M O N C O H O
O p e ra e n la B o ls a A g ríc o la d e C h ile s o b re ín d ic e d e p re c io s e n e l
M e rc a d o d e T o k io
2 0 0 0 L ib ra s (9 0 7 ,2 K g )
S a lm ó n A tlá n tic o C o n g e la d o P re m iu m F ile te 3 /4 L ib ra s
D ó la re s e s ta d o u n id e n s e s p o r L ib ra .
0 .0 1 d ó la re s p o r lib ra (2 0 d ó la re s p o r c o n tra to )
0 ,3 0 d ó la re s p o r lib ra (7 % d e l v a lo r d e l c o n tra to )
A b ril, m a y o , ju n io , ju lio , a g o s to , s e p tie m b re y o c tu b re
M ié rc o le s d e la te rc e r s e m a n a (f e ria d o p a s a a l d ía a n te rio r) d e l
m e s d e c o n tra ta c ió n
D e s d e e l p rim e r d ía d e l m e s d e c o n tra ta c ió n h a s ta e l m ié rc o le s
d e la te rc e r s e m a n a d e l m e s d e e n tre g a .
P o r e n tre g a e f e c tiv a p a ra lo s c o n tra to s n o a rb itra d o s .
6 0 0 d ó la re s in ic ia l y d e p ó s ito d e d if e re n c ia s d ia ria s . L o s
m á rg e n e s s e re d e f in e n e n f o rm a p e rió d ic a e n f u n c ió n d e la
v o la tilid a d .
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA PRODUCTORES
PECUAERIOS: SECURITIZACION DE TITULOS GANADEROS
Plan de
Producción
Pro
du ctores
Productores
Entidad Adm
inistradora
Administradora
del Fideicom iso
Calificación Operativa /
ganadero
s
g anaderos
Crediticia
Acuerdo Marco
Acuerdos
Con Proveedores
Proveedo
res
Pro veed ores
E n t id a d A d m in is t r a d o r a
d e l F i d e ic o m i s o
C o n s t it u ye
F id e ic o m is o
F i n a n c ie r o
T D F
( T ít u lo s d e
D e u d a )
P o r C a p i t a l + I n t e re s e s
A
P
In v e r s o r e s
T D F
F i d e i c o m is o
F i n a n c ie r o
A p o rte d e
C a p ita l l íq u id o
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA PRODUCTORES
PECUAERIOS: SECURITIZACION DE TITULOS GANADEROS
(CONSTITUCION DE UN FIDEICOMISO FINANCIERO)
P ro v e e d o r e s
E n treg a In s u m o s o b ien e s d e C ap ita l s / co rre s p on d a
P r o d u c to re s
H ac ien d a s u
F id e ico m is o en
F id e ico m is o en
F id eic o m is o e n
G ar an tía
G ara n tía
G a ra n tía
o tro s a ctiv o s
C tto de Vta
(a fora d o s)
H ac ie n d a
C o nt rol
F i d e i c o m iso
E n tid a d
P a g o d e l In su m o o
B ie n de C a p ita l
A d m in is t r a d o ra
(in clu s o h a cie n da )
d e l F id e ic o m is o
F e e d lo ts o
C tto de Vta
H ac ie n da
T ítu lo s de
C ap ita l
D euda
L íq u i d o
T í tu l o
S u bo rdina do
P
T DF
A
PN
C PF
F ide ico m iso
F inan c ie ro
F r ig o r íf ic o s
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA PRODUCTORES
PECUAERIOS: SECURITIZACION DE TITULOS GANADEROS
(CONSTITUCION DE UN FIDEICOMISO FINANCIERO)
En t re g a d e h a cie n d a
F eed
ee d lo
l ot o
P ro d u cto
c to re s
F rig
co
ri g o rífi
rífico
Ca n c e l a
Ct to V ta .
A
PN
R e pa g o
T í tu lo s S e n i o r
C PF
Repago
T í tu l o s
S u b o rd in a d o
M erca d o d e
E n te A d m . d eell
C a p iita
ta les
F id ei
co m iso
e ico
is o
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO A PRODUCTORES
AGRICOLAS A TRAVÉS DE SECURITIZACION DE ACTIVOS
P lan d e S iemb ra
T en tativo
Entidad Adm inistradora
P ro
du ctores
roductores
del Fideicom iso
C alificació n O p erativa /
C red iticia
Acu erd o M arco
Acu erd o
P ro veed or
F irm a d el
Acu erdo Marco
P ro vee
do
ress d e
ve ed
ore
Ins
um
s
In su
mo
os
E n t id a d
A d m in is t r a d o r a
d e l F i d e ic o m i s o
C o n s titu ye
F id e ic o m is o
F i n a n c ie r o
T D F
U $
P
A
7 0 +
IV A
+
In t
T D F
In v e r s o r e s
T D F
U $
7 0
+
IV A
In s t it u c io n a le s
U $ 7 0
IV A
+
+
In t
F i d e i c o m is o
F i n a n c ie r o
U $ 7 0 + IV A
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO A PRODUCTORES
AGRICOLAS A TRAVÉS DE SECURITIZACION DE ACTIVOS
CASO A) CUANDO RECIBE INSUMOS
E n tr e g a M e r c a d e r ía
P r o v e e d o re s d e
P ro d u c to re s
F a c tu r a c ió n : U $ 1 0 0 + IV A
In s u m o s
C u ltiv o s +
F id e ic o m is o e n
F id e ic o m is o e n
F id e ic o m is o e n
G a r a n tía
G a r a n tía
G a r a n tía
F a c tu r a
B o n i fi c a c i ó n
B o n i fi c a c i ó n + I V A
C t t o de V ta
A fo r o
d e G ra no s
C o n t ro l
C tto . P r e fin a n .
F i d e ic o m i s o
E x p o r t.
E n t id a d
U $ 10 0 + IV A + Int
P a g o M e r c a d e r ia
A d m in is t ra d o r a
U$ 1 0 0 + IV A B o n i fi c a c i ó n + I V A
d e l F id e ic o m is o
C t t o de V t a
d e G ra no s p o r
C ta. y O rd e r de l
C t t o . P re f i
P rod u cto r
P e so s
Exp o
U$ 7 0 + IV A
U $ 10 0 + IV A + Int
U$ 1 0 0 + IV A + In t
T í tu l o
S u b o rd in a d o
P
TD F
A
U $ 7 0 + IV A
PN
C PF
U $ 3 0 + IV A
F id e ic o m is o
F in a n c ie r o
Tra de r
U $ 1 0 0 + IV A + I n t
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO A PRODUCTORES
AGRICOLAS A TRAVÉS DE SECURITIZACION DE ACTIVOS
CASO B) CUANDO RECIBE DINERO
P r o d u c to re s
C u lt i v o s
+
A fo ro
D in e r o
U $
1 0 0
+
F id e i c o m is o e n
F Fi di de ei ci co omm i si so o e en n
G a r a n tía
r an nt ítaí a
GGa ar a
IV A
C tto . P r e fin a n .
C tto
E x p o rt.
C o n t r o l
F i d e ic o m
U $
1 0 0
+
I V A
d e
+
I n t
U $
i s o
E n t id a d
A d m in is t r a d o r a
d e l F id e i c o m i s o
C tto
d e
U $
+
I V A
+
p o r
P r o d u c to r
P e s o s
E x p o
1 0 0
T ra d e r
V ta
C ta . y O r d e r d e l
C tto . P re fi
U $
d e
G r a n o s
7 0
+
I V A
U $
I n t
T í tu l o
S u b o r d i n a d o
P
T D F
A
U $ 7 0
+
IV A
P N
C P F
U $
3 0
+
IV A
F i d e i c o m is o
F i n a n c ie r o
1 0 0
+
IV A
+
In t
1 0 0
d e
V ta
G r a n o s
+
IV A
+
I n t
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO A PRODUCTORES
AGRICOLAS A TRAVÉS DE SECURITIZACION DE ACTIVOS
CASO B) CUANDO RECIBE DINERO
P r o d u c to re s
C u lt i v o s
+
A fo ro
D in e r o
U $
1 0 0
+
F id e i c o m is o e n
F Fi di de ei ci co omm i si so o e en n
G a r a n tía
r an nt ítaí a
GGa ar a
IV A
C tto . P r e fin a n .
C tto
E x p o rt.
C o n t r o l
F i d e ic o m
U $
1 0 0
+
I V A
d e
+
I n t
U $
i s o
E n t id a d
A d m in is t r a d o r a
d e l F id e i c o m i s o
C tto
d e
U $
+
I V A
+
p o r
P r o d u c to r
P e s o s
E x p o
1 0 0
T ra d e r
V ta
C ta . y O r d e r d e l
C tto . P re fi
U $
d e
G r a n o s
7 0
+
I V A
U $
I n t
T í tu l o
S u b o r d i n a d o
P
T D F
A
U $ 7 0
+
IV A
P N
C P F
U $
3 0
+
IV A
F i d e i c o m is o
F i n a n c ie r o
1 0 0
+
IV A
+
In t
1 0 0
d e
V ta
G r a n o s
+
IV A
+
I n t
PROYECTO DE REGLAMENTO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
 GENERALIDADES






De conformidad a la Ley, es necesario reglamentar el funcionamiento, organización y
operaciones de la BPA.
Además debe regular sus órganos y autoridades; los requisitos, actividades,
restricciones y responsabilidades de los corredores; los sistemas de fiscalización y
control operacional y los sistemas de resolución obligatoria de los conflictos, etc.
Las transacciones y operaciones deben ajustarse a las normas y procedimientos
establecidos en la Ley y a las reglas que determine la SVS.
En su formulación se consideraró experiencias de otras bolsas agropecuarias y las
normas de la Bolsa de Comercio de Santiago, aprobadas por la SVS.
La Propuesta de Reglamento es compatible y armónica con aspectos administrativos y
operacionales y brinda garantías de adecuado funcionamiento.
La Propuesta se desarrollado bajo el supuesto Convenio de Administración y
Operaciones con una de las Bolsas de Valores de Santiago
En sus aspectos no regulados se podrán aplicar las normas de operación de las
Bolsas de Valores, conforme a Reglamentos aprobados por la SVS
PUNTOS RELEVANTES DE LA PROPUESTA DE REGLAMENTO
PARA LA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
 TITULO I DE LAS AUTORIDADES DE LA BOLSA: Funciones y taribuciones
Directorio y del Presidente.
 TITULO II DE LOS CORREDORES. Requisitos, responsabilidades, registros,
prohibiciones y obligaciones, garantías , sanciones de los Corredores (personas
naturales o jurídicas)
 TITULO III DE LAS OPERACIONES DE BOLSA: regula forwards, futuros, opciones
sobre futuros, swaps, bonos securitizados, instrumentos de pre-financiación.
 TITULO IV DE LAS OPERACIONES EN RUEDA ELECTRONICA Regula las
operaciones electrónicas en general, sus correcciones, anulaciones, registros
oficiales, la liquidación de operaciones y la cotización oficial de los valores,
productos e instrumentos transados e información.
 TITULO V DE LOS DERECHOS DE BOLSA
 TITULO VI CAMARA DE COMPENSACION
 TITULO VII: MECANISMO DE SOLUCION DE CONFLICTOS
TERCERA PARTE
EVALUACION DE LA VIABILIDAD ECONOMICA DE
DESARROLLAR UNA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS EN CHILE.
RESULTADOS Y CONCLUSIONES
FACTIBILIDAD ECÓNOMICA DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
 ALGUNOS DETERMINANTES DE LA FACTIBILIDAD ECÓNOMICA

Las principales consideraciones del estudio se asocian al tamaño del mercado al que
es posible con las operaciones de contratos.

La simulación se basa en el hecho que la BPA puede externalizar en las Bolsas de
Valores ya constituidas aquellas operaciones que sean funcionales a sus objetivos.

La Evaluación Económica considera la alternativa de desarrollar de manera
independiente el desarrollo de las capacidades de procesamiento de las transacciones
de los operadores sin el esquema de externalización de la provisión del software y
hardware requeridos. Escenario de desinterés.

Por el lado de los ingresos, la evaluación considera un escenario base “conservador”
que no explora todas las alternativas de generación de ingresos.
CRITERIOS PARA LA ESTIMACIÓN DE INGRESOS SEGÚN VOLÚMENES
TRANSADOS Y VALORES DE REGISTRO

Evaluación de los volúmenes de contratos e instrumentos en función de experiencia
internacional y comportamientos de Bolsas regionales.

Se detreminaron estimaciones del potencial actual y futuro del mercado de acuerdo a la
evaluación de cadenas de comercialización e intercambio de información con
operadores comerciales.

Escenario actual de mercado estimado en función de volumen máximo a operar en BPA
dada la situación economica, estructura comercial y normativas de comercio interno e
internacional.

El potencial futuro del mercado determinado en función de la transformación económica
del país en en 10 años y de las modificaciones en las cadenas de comercialización y en
las prácticas e instrumentos comerciales a partir de la operación de la BPA.

Los supuestos de transacciones en la BPA asumen sólo transacciones basadas en el
interés sobre la mercancía y no incorpora transacciones especulativas. Ejemplo: En la
Bolsa de Chicago se transa 14 veces el volúmen total de la cosecha de soya y 8 veces
la de maíz. A modo de antecedente, la rotación del valor accionario de las 40 acciones
del IPSA, fue cercana al 12% en el año 2002.
ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE LA ESTIMACIÓN
DE LOS INGRESOS





No todos los contratos se desarrollan y comienzan a operar en el primer año, incluso
algunos demoran algunos años en implementarse.
Las proyecciones tienen en cuenta distintos momentos para comenzar a operarse con
diferentes productos y contratos, por eso se llega a una proyección f inal a 10 años
que, en términos medios no supera el 50% del potencial actual.
La simulación considera sólo los ingresos derivados de los derechos de registro de las
operaciones transadas en Bolsa (2 - 5 por mil) en los casos forward, descuentos de
contratos, contratos de disponibles. En ontratos de futuros de disponibles, se asumió un
derecho de registro equivalente a un monto fijo en dólares por contrato, diferenciado
según tipo.
La estimación de ingresos no considera aquellos derivados de la externalización de
servicios.
En el esquema de la BPA, se pueden identificar fuentes adicionales de ingresos las
cuales se podrán alcanzar sólo una vez que las transacciones representen un monto
significativo del mercado spot Ejm. Operaciones de la Cámara Arbitral.
EVOLUCIÓN DE LOS PORCENTAJES DE LA PRODUCCIÓN A
TRANSAR EN BOLSA, SEGÚN RUBROS
IN G R E S O S
G ranos
V acunos
S alm ones
M adera
H ar. P escado
F ruta
H ortalizas
Año 1
5%
0%
0%
5%
2%
5%
0%
Año 2
10%
2%
5%
10%
7%
10%
0%
Año 3
15%
7%
10%
15%
12%
15%
5%
Año 4
20%
12%
15%
20%
17%
20%
10%
Año 5
25%
17%
20%
25%
22%
25%
15%
Año 6
30%
22%
25%
30%
27%
30%
20%
Año 7
35%
27%
30%
35%
32%
35%
25%
Año 8
40%
32%
35%
40%
37%
40%
30%
A ñ o 9 A ñ o 10
45%
50%
37%
42%
40%
45%
45%
50%
42%
47%
45%
50%
35%
40%
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE GRANOS A TRANSAR EN BOLSA
P ro d u cto s
P ro d u cció n
N acio n al
Im p o rtacio n es
V en tas a la In d u stria en C o sech a
- T rigo
1.800.000 tn
300.000 tn
1.260.000 tn
70,0%
- M aíz
800.000 tn
1.200.000 tn
480.000 tn
60,0%
- A rroz base cáscara
140.000 tn
94.000 tn
98.000 tn
70,0%
C o n trato s
P o ten cial A ctu al
P o ten cial F u tu ro
D erech o s d e
R eg istro
V alo r P o ten cial
V alo r P o ten cial
A ctu al d e
F u tu ro d e
R eg istro
R eg istro
I. T rigo
- D isponible de trigo
540.000 tn
900.000 tn
0,2 %
$ 178.200
$ 297.000
- F orw ard de trigo
378.000 tn
630.000 tn
0,2 %
$ 124.740
$ 207.900
- F uturos de trigo
270.000 tn
540.000 tn
$ 27.000
$ 54.000
- V enta anticipada
113.400 tn
189.000 tn
0,5 %
$ 93.555
$ 155.925
- C ertificado retrocom pra
216.000 tn
360.000 tn
0,5 %
$ 178.200
$ 297.000
- F uturos extranjeros
150.000 tn
300.000 tn
$ 6.410
$ 12.821
- D isponible de m aíz
320.000 tn
400.000 tn
0,2 %
$ 64.000
$ 80.000
- F orw ard de m aíz
192.000 tn
240.000 tn
0,2 %
$ 38.400
$ 48.000
- V enta anticipada
57.600 tn
72.000 tn
0,5 %
$ 28.800
$ 36.000
- C ertificado retrocom pra
96.000 tn
160.000 tn
0,5 %
$ 48.000
$ 80.000
600.000 tn
1.200.000 tn
$ 26.549
$ 53.097
- D isponible de arroz
42.000 tn
70.000 tn
0,2 %
$ 10.920
$ 18.200
- F orw ard de arroz
19.600 tn
29.400 tn
0,2 %
$ 5.096
$ 7.644
- V enta anticipada
5.880 tn
8.820 tn
0,5 %
$ 3.822
$ 5.733
12.600 tn
22.400 tn
0,5 %
$ 8.190
$ 14.560
$ 841.882
$ 1.370.470
3 US$
5 US$
II. M aíz
- F uturos extranjeros
5 US$
III. A rroz
- C ertificado retrocom pra
- F uturos extranjeros
T otal
47.000 tn
3.013.080 tn
5.168.620 tn
5 US$
$ 2.590
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE CARNE BOVINA A
TRANSAR EN BOLSA
Productos
Terneros
Novillos
Total de categorias
Contratos
Existencias
Faena
Producción
Comercio en
Carne
Ferias
1.010.000 cab
15.000 cab
1.880 tn
292.000 cab
671.000 cab
520.000 cab
130.000 tn
420.000 cab
4.140.000 cab
1.094.000 cab
262.000 tn
1.383.000 cab
Potencial Actual
Potencial Futuro
Valor Potencial
Derechos de
Actual de
Registro
Registro
Importaciones
111000 ton
5000 ton
Valor Potencial
Futuro de Registro
- Futuros Ternero
14.600 cont
20.440 cont
3 US$
$ 39.420
- Futuros Novillo Engorda
14.700 cont
21.000 cont
5 US$
$ 66.150
$ 94.500
- Futuros Novillo Gordo
14.989 cont
36.278 cont
7 US$
$ 94.430
$ 228.550
- Opciones s/Futuro Ternero
7.300 cont
21.900 cont
3 US$
$ 19.710
$ 59.130
- Opciones s/Futuro Nov. Engorda
7.350 cont
22.050 cont
5 US$
$ 33.075
$ 99.225
- Opciones s/Futuro Nov. Gordo
7.494 cont
22.483 cont
7 US$
$ 47.215
$ 141.645
- Bono Securitizado Engorde
8.400 cont
10.950 cont
7 US$
$ 52.920
$ 68.985
74.833 cont
155.101 cont
$ 352.920
$ 747.223
TOTAL
Exportaciones
$ 55.188
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE SALMONIDOS
A TRANSAR EN BOLSA
Productos
Salmon Coho
Salmon Atlántico
Trucha
Total de categorias
Contratos
Exportaciones Actuales
Exportaciones
Proyectadas
94.000 tn
169.200 tn
162.000 tn
437.400 tn
74.000 tn
125.800 tn
330.000 tn
732.400 tn
Potencial Actual
Potencial Futuro
Derechos de
Valor Potencial
Registro
Valor Potencial
Actual de Registro Futuro de Registro
- Forward FOB/CIF
66.000 tn
219.720 tn
0,2 %
$ 101.640
$ 338.369
- Descuento Prefinanciación Exportación
99.000 tn
292.960 tn
0,2 %
$ 152.460
$ 451.158
- Futuro Indice Salmón Coho
16.920 tn
50.760 tn
7 US$
$ 106.596
$ 319.788
- Futuro Salmón Atlántico
29.160 tn
131.220 tn
7 US$
$ 183.708
$ 826.686
211.080 tn
694.660 tn
$ 544.404
$ 1.936.001
TOTAL
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE PRODUCTOS FORESTALES A
TRANSAR EN BOLSA
Productos
Consumo
Industrial
Rollizo Pulpable Pinus Radiata
8.600 M m3
Rollizo Aserrable Pinus Radiata
12.000 M m3
Pulpa Celulolósica
Exportaciones
2.000.000 tn
Total de categorias
Contratos
20.600 M m3
Potencial Actual
2.000.000 tn
Potencial Futuro
Valor Potencial Valor Potencial
Derechos de
Registro
Actual de
Futuro de
Registro
Registro
- Forward FAS Rollizo Pulpable
136.943 Cont
191.720 Cont
0,2 %
$ 1.290.000
$ 1.806.000
- Forward FAS Rollizo Aserrable
76.433 Cont
191.083 Cont
0,2 %
$ 720.000
$ 1.800.000
106.688 Cont
229.682 Cont
0,2 %
$ 1.005.000
$ 2.163.600
41.667 Cont
66.667 Cont
$ 375.000
$ 600.000
361.730 Cont
679.151 Cont
$ 3.390.000
$ 6.369.600
- Ventas Anticipadas
- Futuro Externo Pasta Celulósica
TOTAL
10 US$
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE HARINA DE PESCADO A
TRANSAR EN BOLSA
Productos
Harina de Pescado
Contratos
- Contratos Disponible
Producción
850.000 tn
Potencial Actual
Exportaciones
510.000 tn
Potencial Futuro
Mercado Interno
340.000 tn
Derechos de
Registro
Valor Potencial Valor Potencial
Actual de
Futuro de
Registro
Registro
85.000 tn
119.000 tn
0,2 %
$ 76.500
$ 107.100
- Contratos Forward
170.000 tn
340.000 tn
0,2 %
$ 153.000
$ 306.000
- Contratos Futuros
255.000 tn
765.000 tn
10 US$
$ 25.500
$ 76.500
- Contratos de Opciones
255.000 tn
765.000 tn
10 US$
$ 25.500
$ 76.500
85.000 tn
59.500 tn
0,2 %
$ 76.500
$ 53.550
850.000 tn
2.048.500 tn
$ 357.000
$ 619.650
- Venta anticipada
TOTAL
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE FRUTAS A TRANSAR EN BOLSA
Productos
Producción
Exportaciones en
Nacional
fresco
Mercado Interno
Manzanas
1.100.000 tn
548.000 tn
110.000 tn
10,0%
Uvas
1.000.000 tn
650.000 tn
120.000 tn
12,0%
Kiwi
146.250 tn
117.000 tn
14.625 tn
10,0%
Paltas
111.000 tn
78.000 tn
13.320 tn
12,0%
Contratos
Potencial
Actual
Potencial Futuro
Derechos de
Registro
Valor Potencial Actual Valor Potencial Futuro
de Registro
de Registro
I. Manzanas
- Forward Manzana
164.400 tn
550.000 tn
0,2 %
$ 167.688
$ 561.000
195.000 tn
325.000 tn
0,2 %
$ 405.600
$ 676.000
35.100 tn
58.500 tn
0,2 %
$ 53.352
$ 88.920
23.400 tn
39.000 tn
0,2 %
$ 84.240
$ 140.400
417.900 tn
972.500 tn
$ 710.880
$ 1.466.320
II. Uvas
- Forward de Uvas
III. Kiwi
- Forward de Kiwi
III. Paltas
- Forward de Paltas
Total
ESTIMACIONES DE VOLÚMENES DE HORTALIZAS
A TRANSAR EN BOLSA
Productos
- Papa Desiree guarda
- Tomate larga vida
- Ajo blanco tipo chino
- Cebolla Valenciana
Contratos
Producción
Nacional
Ventas en Lo Valledor
Exportaciones
1.200.000 tn
0 tn
185.000 tn
15,4%
274.000 tn
0 tn
144.000 tn
52,6%
23.000 tn
10.300 tn
8.200 tn
35,7%
170.000 tn
35.000 tn
83.000 tn
48,8%
Potencial
Actual
Potencial Futuro
Derechos de
Valor Potencial Actual
Valor Potencial Futuro de
Registro
de Registro
Registro
I. Papa
- Futuro de papa
185.000 tn
600.000 tn
100.000 tn
200.000 tn
10.300 tn
1 US$
$ 115.625
$ 375.000
0,2 %
$ 60.000
$ 120.000
18.500 tn
0,2 %
$ 26.780
$ 48.100
35.000 tn
118.000 tn
0,2 %
$ 19.950
$ 67.260
330.300 tn
936.500 tn
$ 222.355
$ 610.360
II. Tomate
- Forward de tomate
III. Ajo
- Forward de ajo
III. Cebolla
- Forward de Cebolla
Total
CRITERIOS PARA LA ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE
INVERSION Y OPERACION DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
1. Costos de Inversión: Alternativas de Implementación de la Plataforma
Tecnológica para la Bolsa Agropecuaria
2. Costos Operacionales de la Bolsa de Productos Agropecuarios
G A S T O S O P E R A C IO N A L E S
R em uneraciones
O tros G astos A sociados a P ersonal
C om putación
S erv icios E x ternos
S erv icios B ásicos y C ontratos de M antención
O tros E gresos
TOTAL
MONTO
663.889
170.833
105.556
81.944
84.722
280.556
1.387.500
CRITERIOS PARA LA ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE
INVERSION Y OPERACION DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
G A S T O O P E R A C IO N A L
P e rso n a l
O tro s G a sto s A so cia d o s a p e rso n a l
C o m p u ta ció n
S e rv icio s E x te rn o s
S e rv icio s B á sico s
O tro s E g re so s
COMPONENTES
G e re n te G e n e ra l
G e re n te s d e A re a
S u b -g e re n te s
A d m in istra ció n
H o ra s E x tra o rd in a ria s
C a sin o
C a p a cita ció n
G ra tifica cio n e s
In d e m n iza cio n e s
T e rm in a le s
P a g o s d e L ice n cia o a m o rtiza ció n
C o sto s d e O p e ra ció n (h o u sin g )
D e p re cia ció n
A se so ría L e g a l
O u tso u rcin g (a d m in istra tiv o s)
O u tso u rcin g (so p o rte té cn ico e in sta la cio n e s)
T e lé fo n o , A g u a , G a s, E le ctricid a d , P e tró le o
C o n tra to s d e M a n te n ció n (in sta la cio n e s y e q u ip o s)
A rrie n d o y g a sto s co m u n e s
M a rke tin g
S u scrip cio n e s, P u b lica cio n e s y P re n sa
D ie ta s D ire cto re s
In su m o s V a rio s
P a te n te s
S e g u ro s
G a sto s M e n o re s
O tro s G a sto s
ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE LA
ESTIMACIÓN DE COSTOS

Exigencias de garantías para su conformación: equivalente mínimo de UF 30.000 de
capital pagado, cifra a la que debe agregarse el monto requerido para financiar las
inversiones necesarias para operacionalizar el proyecto, además del capital de
trabajo necesario para solventar los déficits operacionales del período inicial.

Para efectos de la evaluación del impacto que tiene la señalada garantía que debe
constituirse como capital inicial, se asumió que la recuperación de la misma, al final
del período, se hace capitalizada a un 6% anual (en dólares).

La estimación del capital total necesario se estimó entre los US$ 990.000 y los US$
1.525.000 (incluye los requerimientos de capital inicial como garantía, costos de
inversión asociados a la alternativa de arrendar capacidades de una Bolsa y los
requerimientos de capital de trabajo asociado a los déficits esperados en los
primeros años de maduración del proyecto.
ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE LA ESTIMACIÓN DE COSTOS

Exigencias de garantías para su conformación: equivalente mínimo de UF 30.000 de capital pagado,
cifra a la que debe agregarse el monto requerido para financiar las inversiones necesarias para
operacionalizar el proyecto, además del capital de trabajo necesario para solventar los déficits
operacionales del período inicial.

Para efectos de la evaluación del impacto que tiene la señalada garantía que debe constituirse como
capital inicial, se asumió que la recuperación de la misma, al final del período, se hace capitalizada a
un 6% anual (en dólares).

La estimación del capital total necesario se estimó entre los US$ 990.000 y los US$ 1.525.000 (incluye
los requerimientos de capital inicial como garantía, costos de inversión asociados a la alternativa de
arrendar capacidades de una Bolsa y los requerimientos de capital de trabajo asociado a los déficits
esperados en los primeros años de maduración del proyecto.
Estimación de los Requerimientos de Capital Inicial de la Bolsa de Productos
Agropecuarios (en US$)
IT E M S
C apital Inicial (garantía)
Inv ersión Inicial (escenario 1)
Inv ersión Inicial (escenario 2)
C apital de T rabajo M ínim o
C apital de T rabajo M áx im o
1/
C apital Inicial R equerido
MONTO
708.333
69.587
428.340
212.666
747.930
990.586-1.525.850
PROYECCION DE INGRESOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
SIMULACION DE ESCENARIOS DEL FLUJO DE CAJA DE LA A BOLSA DE
PRODUCTOS AGROPECUARIOS
RECOMENDACIONES PARA PUESTA EN MARCHA DEL
PROYECTO DE BOLSA AGROPECUARIA
ACCIONES EN EL CORTO PLAZO
 Constitución de un Equipo de Trabajo: que incluya la participación de entidades y empresas
(privadas y públicas) que diseñen y ejecuten el plan de negocios.
 Diseño de un Plan de Negocios: con el fin de constituir la sociedad anónima y conseguir el capital
inicial requerido para poner en funcionamiento el proyecto de la Bolsa de Productos Agropecuarios. El
plan de negocios deberá contener un programa de trabajo con metas específicas, un plan estratégico
orientado a definir los aspectos comerciales asociados al proyecto, un esquema de organización y
funcionamiento, y un presupuesto de actividades a financiar. Sobre la base de lo anterior se espera
conseguir como producto:
 Constitución de la Sociedad Anónima: lo que incluye su conformación, la redacción de sus
estatutos y el perfeccionamiento del reglamento y del organigrama de administración y dirección
sugerido en el presente documento.
 Definición de las Fuentes de Financiamiento: lo que implica la obtención de financiamiento
para el desarrollo del plan de negocios y la posterior colocación de las acciones entre los
inversionistas.
 Desarrollo de las Actividades de Formación y Marketing: se trata de definir y desarrollar las
actividades orientadas a la formación de los corredores y de los agentes comerciales que
operarán en la Bolsa, así como aquellas asociadas a la capacitación y marketing que
necesariamente deberá realizarse en la cadena comercial de productos y de servicios que se
requiere para operacionalizar el proyecto y comenzar a generar transacciones.
RECOMENDACIONES PARA EL DESARROLLO DE LA BOLSA
DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
En el Ámbito Privado:

Internalizar el hecho de que le cabe al sector privado la responsabilidad del desarrollo de una Bolsa de
Productos Agropecuarios.

Aportar con financiamiento y/o personal a la creación del Grupo de Trabajo que deberá dedicarse al
diseño del Plan de Negocios de la Bolsa.

Desarrollar programas de capacitación, con promoción de formación de operadores, que puedan
marcar excelencia en el desarrollo de los instrumentos y las actividades que demanda el proyecto.

Integrar a los operadores del mercado de capitales y el mercado financiero en el proyecto.

Comprender e internalizar cuales son las nuevas reglas de juego en la agricultura mundial y cuales son
los desafíos que presenta el proceso de integración que se profundiza con los diferentes acuerdos
suscritos por Chile (Canadá, Corea, EE.UU., U.E., etc.) y a nivel regional con el MERCOSUR.
RECOMENDACIONES PARA EL DESARROLLO DE LA BOLSA
DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
En el Ámbito Externo:

Se destaca la posibilidad de operar en la Bolsa Agrícola los siguientes contratos del exterior:
 Trigo pan sobre el MATBA (Buenos Aires), CBOT (Chicago) y KBOT (Kansas);
 Maíz sobre MATBA (Buenos Aires) y CBOT (Chicago);
 Arroz sobre CBOT (Chicago);
 Soja sobre MATBA (Buenos Aires) y CBOT (Chicago);
 Harina de soja sobre CBOT (Chicago);
 Pulpa celulósica sobre Pulpex OM Londres;

La Bolsa Agrícola podría realizar convenios para que sus contratos se operen en otros mercados, por
ejemplo:
 Futuros de harina de pescado: CBOT (Chicago), Yokohama (Japón) y Euronex (Amsterdam)
 Futuros de salmón coho: Yokohama (Japón)
 Futuros de salmón Atlántico: CME (Chicago), NYE (New York) y Euronex (Amsterdam)
 Bonos securitizados de inversiones productivas o sobre descuentos de operaciones.

Al mismo tiempo, la Bolsa Agrícola debería desarrollar convenios de colaboración en desarrollo
tecnológico, investigación de mercado, promoción de instrumentos y capacitación con las principales
Bolsas de mercaderías de la región y de los países desarrollados.
CONCLUSIONES

La principal de ellas se resume en que el proyecto de constitución de una Bolsa de
Productos Agropecuarios, tal como se ha diseñado en el presente trabajo, se muestra
como una alternativa económicamente viable. Lo anterior, sin embargo, pasa por el
desarrollo de algunas acciones tendientes a diseñar e implementar un Plan de Negocios y
a abordar los aspectos económico-financieros del mismo. Además, en el contexto que
debe organizarse la Bolsa Agrícola se encuentra un ambiente favorable y un mercado
maduro para su estructuración.

El resultado de los estudios indica que no justificaría el desarrollo de una Bolsa de
Productos Agropecuarios que no utilice la infraestructura ya disponible en las Bolsas de
Valores, aunque se opte por niveles de integración que no necesariamente lleguen a la
propiedad común de sus accionistas.

Desde el punto de vista normativo, la Ley N° 19.220 es una de las legislaciones más
eficientes, flexibles y seguras a la hora de evaluar un proyecto de esta naturaleza. No
obstante, exige cierta consideración mayor lo dispuesto en el numeral 8 del artículo 2º,
que establece que los estatutos de la Bolsa deberán considerar “la obligación de los
accionistas de concurrir, en cualquier tiempo, a sufragar los gastos de la bolsa y los
costos de conservación, mantención y reposición de sus bienes, así como los de
expansión y mejoramiento de sus actividades”. Si bien se trata de una sociedad anónima
abierta, es especial, y este inciso no establecería límites a la responsabilidad de aporte de
capital de los socios frente a los requerimientos de financiamiento de la Bolsa.
CONCLUSIONES

Del análisis de los productos, contratos e instrumentos financieros que pueden operarse
en la Bolsa Agrícola, se concluye que hay una masa crítica y diversidad que vuelven muy
atractivo al mercado chileno para desarrollar este negocio.Se han diseñado y evaluado la
factibilidad de operar con contratos de disponibles, forward, futuros con entrega y con
liquidación sobre índices, opciones sobre futuros, ventas anticipadas o descuentos de
contratos forward, bonos securitizados de producción o de operaciones crediticias,
prefinanciación de exportaciones y swaps.

El ritmo y los plazos de desarrollo e implementación de las operaciones de cada
instrumento sobre cada producto, habrá que establecerlo en el plan de negocios de la
Bolsa Agrícola. Sin embargo, en función de las evaluaciones realizadas y de las reuniones
mantenidas con los distintos sectores es posible prever que las operaciones partirán con
contratos sobre granos y productos forestales, luego con harina de pescado y productos
ganaderos, y finalmente sobre salmones, hortícolas y frutas.

En el desarrollo de los contratos a operarse, en su implementación para iniciar las
operaciones y en el éxito para desarrollar un volumen creciente, se demandará un gran
esfuerzo en capacitar y concientizar a los operadores de cada cadena de valor, en
organizar la logística y mecanismos de entrega, y en lograr estándares y certificaciones
de calidad aceptados por el mercado y que aseguren una convergencia entre valores de
futuros y de disponible.
CONCLUSIONES

El aspecto que más preocupa del mercado es el nivel limitado de conocimiento de los
operadores comerciales y de los empresarios sobre el papel que desempeña una Bolsa
Agrícola y en su conveniencia de participar del proyecto. No obstante, se observan
avances significativos durante los últimos cinco años, con una conciencia bastante
generalizada de la necesidad de su existencia a partir de las transformaciones que
enfrenta la economía del país y la necesidad de adecuarse para competir con los
empresarios de los países a los cuales Chile se está integrando comercialmente.

Por otro lado, las restricciones de acceso a financiamiento que enfrenta la agricultura en
general y, en particular, en el caso de las actividades que se orientan al mercado interno o
que no son exportadores directos, son una limitante para el desarrollo de la Bolsa
Agrícola. En la práctica estas restricciones pueden esperarse problemas de liquidez a la
hora de concretar depósitos de garantías y/o de cubrir diferencias, lo que puede inhibir a
algunos operadores comerciales a realizar transacciones en la Bolsa. Sin embargo, la
misma Bolsa se constituye también en una gran oportunidad y en un mecanismo idóneo
para desarrollar instrumentos de financiamiento productivo y comercial para el sector
agropecuario.

Como todo proyecto de inversión que basa su sustento en la iniciativa privada, a pesar de
cumplir con todos los requisitos para ser factible operativa, económica y financieramente,
el éxito depende del diseño e implementación del plan de negocios, y este, en gran
medida, de aquellos que asuman la responsabilidad de sustentarlo.
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