Valoración y negociación de intangibles
octubre de 2015
Valoración y negociación de intangibles
Valoración:
• Identificación de los elementos tangibles e intangibles de una empresa
• Generar valor a través de la empresa
• Factores específicos para la valoración
• Proceso de valoración
• Enfoques y metodologías de valoración
Negociación:
• Identificación del cliente potencial
• Consultoría legal especializada para asegurar titularidad sobre los
derechos
• Diseño de estrategia de negociación
Elementos tangibles e intangibles de una empresa
Terrenos
Licencias
Registros
Sanitarios
Materias
Primas
Portafolio de
Productos
Maquinari
a y Equipo
Capital de
Trabajo
Good Will
Derechos
de autor y
conexos
Marca
Mercado y
Clientes
Activos
Fijos
Know How
Marketing
Fuerza de
Trabajo
Know How
Procesos
Software
Patentes
Generar valor a través de la empresa
1.
Al constituir una empresa , se materializa el concepto de “ CONVERTIR CAJA EN ACTIVOS” .
2.
Luego “ACTIVOS GENERAN MAYOR CAJA”.
3.
Hay generación de VALOR cuando los “ACTIVOS TIENEN MAYOR VALOR QUE LA CAJA INVERTIDA
INICIALMENTE”. Este concepto recibe el nombre de MVA (MARKET VALUE ADDED).
(I). FASE INICIAL
(II) NEGOCIO EN MARCHA
(III). MVA-MARKET VALUE ADDED
Caja
Inversiones Corto Plazo
Cuentas X Cobrar
Inventarios
Pre -pagado
Inventario
Activos
Monetarios
Recurso Humano
Terrenos
Edificaciones
Maquinaria
Equipo
Licencias de uso
Marketing
Caja
Maquina. & Equipo
Contratos de suministro
Activos
Tangibles
Otros
Concesiones
Convenios comenrciales
Talento Humano
Planta
Impuestos
Derechos (Contractuales)
Relaciones de Negocios
Activos
Intangibles
Relaciones con clientes
Good Will (excess earnings) *
Intangibles Agrupados
Costos de “Going Concerned”
Propiedad Intelectual
Derecho de autor y conexos
Tecnología
Marcas
Patentes
Software
Factores específicos para la valoración
Los factores que deben ser considerados en la
valoración de los Activos Intangibles incluyen,
entre otros, los siguientes:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Adecuada protección del activo
Los derechos y privilegios concedidos sobre el bien
El tiempo restante de vida útil (económica y legal)
La capacidad de generación de ingresos
La naturaleza e historia del activo intangible
Las perspectivas económicas que pueden afectar su desempeño
Las condiciones actuales y expectativas de la industria
La condiciones de transferibilidad de la propiedad del activo
La naturaleza e historia del negocio
Transacciones previas del activo intangible
La relación de valor entre el negocio y el activo intangible
PROCESO DE VALORACIÓN
Propósito
Premisa Valor
Tendencias:
- Economía
- Mercado
- Industria
Premisas:
-Economía
-Mercado
-Industria
Enfoques
-Activos
-Mercado
-Ingresos
Cliente
Alcance
Desempeño:
-Financiero
-Operación
-Producto
-Proyecciones
Financieras
-Múltiplos de
Valor
Selección y
Calibración
Metodologías
Naturaleza de
la Valoración
Nivel
Participación
Accionaria
Diagnóstico
Empresarial
Selección y
Ponderación
del Valor
Patrimonial
-Upsides
-Downsides
Simulación
Creación
de Valor
Oportunidades
-Inversiones CAPEX
-Distribución
Utilidades
Identificación
Intangibles
comparables
(Marcas, etc.)
Apalancamiento
Financiero y
Operativo
Competencia
Comparable
-Negocio operativo
-Negocio no
operativo
Descuentos:
-Minority Interest
-Comerciabilidad
-Otros (Key person etc.)
Mapa
Estratégico
-Mapa riesgos y
Identificación del
Intangible
Proyecciones y
Múltiplos de
Valor
Compañías
Comparables
Escenarios de
Crecimiento
FASE 1
Evaluación
de la empresa
FASE 2
Proyecciones
FASE 3
Rangos de
Valor
FASE 4
Simulación
Creación de Valor
Enfoques y metodologías de valoración
1. ENFOQUE DE:
COST BASED APPROACH ( Costos Económicos)
Este Enfoque tiene como objeto principal establecer el valor comercial de los
atributos del activo intangible, partiendo de los costos que ha tenido
desarrollarlos o adquirirlo.
2. ENFOQUE DE:
MARKET BASED APPROACH ( Transacciones de Mercado)
Están representados por los Índices del negocio ( Precio del intangible
relacionado con las ventas, utilidades, etc.), partiendo de la base de
transacciones equivalentes o equiparables.
3. ENFOQUE DE INCOME BASED APPROACH ( Ingresos)
El cálculo utilizado en este enfoque determina que el valor de los activos
intangibles es igual al valor presente de los flujos de ingresos proyectados
descontados por una tasa de retorno (WACC), o por un factor de capitalización
que se aplica a un índice de rentabilidad (según los factores de riesgo
asociados).
NORMAS Y ESTANDARES DE VALORACION
ESPECIFICAS PARA ACTIVOS INTANGIBLES
•
Superintendencia de Sociedades: Circulares #16 (Octubre 1997), #3
(Revisa Circular #16) y Circular #07 (Diciembre 2001)
•
SFAS (Statement of Financial Accounting Standards) #141 y 142 (Activos
Intangibles).
•
International Valuation Standards (IVS): IVS1, 2, 3; Guidance Notes #3, 4
(Activos Intangibles),#6 (Valoración de Empresas);
NORMAS CONTABLES DE CAPITALIZACION
DE INTANGIBLES
•
Normas Contables Colombianas (Decretos #2650, 2649, 222, Ley 43), y
Reforma Tributaria 2002
•
IAS (International Accounting Standards): IAS #38 (Activos Intangibles);
Negociación de intangibles
1. Identificación del cliente potencial:
• Determinar el mercado para el activo intangible
(nacional o internacional).
• Participación en ferias nacionales e internacionales
para comercializar el activo intangible (ejemplo: ferias
para la venta de obras audiovisuales y licencia de
libretos o las ferias del libro).
• Participación en festivales nacionales e internacionales.
(ejemplo: obras cinematográficas asistir a los festivales
de cine).
• Realizar productos (basados en activos intangibles)
pensando en mercados y clientes potenciales
Negociación de intangibles
2.Consultoría legal especializada para asegurar la
titularidad sobre los derechos:
• Revisión de los contratos de cesión y/o licencia de
derechos.
• Preparación de modelos de contratos y de registros
• Diseño de política interna para la empresa
• Valoración de los intangibles
• Diseño de estrategia en materia tributaria
Negociación de intangibles
3. Diseño de la estrategia de negociación:
•
•
•
•
•
•
Territorios licenciados y por licenciar
Período de opción.
Precio de la opción.
Duración de la licencia.
Cobertura de la licencia.
Titularidad de explotación de la obra adaptada y
productos derivados de la misma.
• Precio de la licencia.
GRACIAS
Dudas o inquietudes:
(57) 1 3192900
Gómez Pinzón Zuleta
[email protected]
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