 Que el alumno aprenda la importancia de medir el
riesgo financiero y del riesgo sistemático, que
maneje el concepto de rendimiento.
 La posibilidad de enfrentar una pérdida financiera, de
modo más formal la variabilidad de los rendimientos
relacionados con un activo especifico.

Un conjunto o grupo de activos.
 La ganancia o la perdida total que experimenta el
propietario de una inversión en un periodo de
tiempo especifico.
kt = Ct +Pt – Pt-1
Pt-1
Donde: kt = tasa de rendimiento real, esperada o
requerida
Ct= Efectivo (flujo) recibido de la inversión
en el activo durante el período de t-1 a t.
Pt= precio(valor) del activo en el tiempo t
Pt-1= precio (valor) del activo en el tiempo t-1

Roberta`s Gameroom desea determinar la tasa real de
rendimiento de sus maquinas de juego, Conqueror(c) y
Demolition(d). La empresa adquirió el juego (c) hace un
año por $20,000 y en la actualidad posee un valor de
$21,500 durante el año, generó $800 de ingresos en
efectivo después de ingresos.

El juego (d) lo adquirió hace cuatro años y su valor durante
el año disminuyo de $12,000 a $11,800; durante el año,
generó un ingreso efectivo después de impuestos de
$1,700.
Conqueror:
kt = $800+$21,500-$20,000 = $2,300
$20,000
$20,000
Resultado: 11.5%
Demolition:
kt = $1,700+$11,800-$12,000 = $1,500
$12,000
Resultado: 12.5%
$12,000

La actitud hacia el riesgo en la que se exige un
rendimiento más alto por aceptar un riesgo mayor.

Un método de comportamiento que evalúa el
riesgo mediante varios cálculos del rendimiento
probable.

Una medida del riesgo de un activo.

La posibilidad de que ocurra un resultado
especifico.

Un modelo que vincula las probabilidades con los
resultados asociados.

Una muestra de todos los posibles resultados y
probabilidades asociados con un activo específico.

El numero de resultados posibles es limitados o
finito.

El indicador estadístico mas común del riesgo de
un activo, mide la dispersión alrededor del valor
esperado.
n
σk =
Ʃ
i=1
(ki –k) ² x Pri


El rendimiento más probable sobre un activo
específico.
Donde: kj= rendimiento del j-ésimo resultado
Prj= probabilidad de que ocurra el resultado j-esimo
n= número de resultados considerados
n
_
k=
Ʃ kj x Prj
j=1

Una medida de la dispersión relativa que es útil
para comparar el riesgo de activos con diferentes
rendimiento esperados.
CV =
σk
k

Los cálculos de los valores esperados para los
activos A y B de Alfred Company. El valor del
rendimiento esperado de cada activo es del 15%.

También presenta el calculo de las desviaciones
estándar de los activos A y B. Para el activo A es de
1.41 % y para el activo B es de 5.66 %. El riesgo
mayor del activo B se refleja en que presenta una
desviación estándar mas alta.
Alfred Company
Inversión inicial
Activo A
Activo B
$10,000
$10,000
Pesimista
13%
7%
Más Probable
15%
15%
Optimista
17%
23%
Intervalo
4%
16%
Tasa anual de rendimiento
Valores esperados de rendimientos para los activos
A y B.
Resultados
Posibles
Probabilidad
Rendimientos
Valor
ponderado
Activo A
Pesimista
.25
13
3.25
Más probable
.50
15
7.50
Optimista
.25
17
4.25
Total
1.00
Rendimiento
Esperado
15.00
Activo B
Pesimista
.25
7
1.75
Más probable
.50
15
7.50
Optimista
.25
23
5.75
Total
1.00
Rendimiento
Esperado
15.00
Desviación estándar de los rendimientos para los activos
Ay BA
Activo
i
ki
k
ki – k
( ki
– k )²
1
13%
15%
-2%
4%
.25
1%
2
15%
15%
0%
0%
.50
0%
3
17%
15%
2%
4%
.25
1%
Pri
3
Ʃ(k –k) ² x Pr = 2%
i
i
i=1
3
σkA = Ʃ(k –k) ² x Pr
i
i=1
i
=
2%
=
1.14%
( ki
– k )² x Pri
Desviación estándar de los rendimientos para los activos
Ay B
Activo B
i
ki
k
ki – k
( ki
– k )²
1
7%
15%
-8%
64%
.25
16%
2
15
15
0
0
.50
0
3
23
15
8%
64%
.25
16%
Pri
3
Ʃ(k –k) ² x Pr = 32%
i
i
i=1
3
σkB = Ʃ(k –k) ² x Pr
i
i=1
i
=
32%
=
5.66%
( ki
– k )² x Pri

Una cartera que maximiza el rendimiento a un
nivel de riesgo determinado o minimiza el riesgo a
un nivel de rendimiento específico.

Una medida estadística de la relación, si existe,
entre series de números que representan datos de
cualquier tipo.

Descripción de dos series que se desplazan en la
misma dirección.

Descripción de dos series que se desplazan en
direcciones opuestas.

Una medida del grado de correlación entre dos
series.
1. Correlación
perfectamente positiva
Describe dos series que se correlacionan y tienen un
coeficiente de correlación de +1.
1. Correlación
perfectamente negativa
Describe dos series que se correlacionan y tienen un
coeficiente de correlación de -1.

Describe dos series que carecen de cualquier
interacción entre sus rendimientos y, por tanto,
tiene un coeficiente de correlación cercano a cero.

Riesgo que surge del peligro de que un gobierno
anfitrión tome medidas perjudiciales para los
inversionistas extranjeros, poniendo en peligro las
inversiones efectuadas en ese país.

La teoría básica que vincula el riesgo y el
rendimiento para todos los activos.

La combinación del riesgo diversificable y no
diversificable de un valor.

La porción del riesgo de un activo que se atribuye a
causas aleatorias relacionadas con la empresa.
Riesgo
Diversificable
Riesgo No
Diversificable
Riesgo Total
1
5
10
15
Numero de valores (activos) en la cartera
Riesgo total de un valor = riesgo no diversificable + riesgo diversificable
20
 Es un índice del grado de desplazamiento del rendimiento de
un activo.
n
bp = (w1
x
b1) + (w2
x
b2) . . . +(wn
x
bn) =
Ʃ wj x bj
j=1
kj = RF + [ bj x (km – RF)]
kj = rendimiento requerido sobre el activo j.
tasa de rendimiento libre de riesgo.
b1= coeficiente beta o índice no diversificable para el activo j.
km= rendimiento del mercado; rendimiento sobre la cartera
de activos del mercado.
RF=

Austin Found. desea evaluar el riesgo de dos
carteras, V y W. Ambas contienen cinco activos, con
las proporciones y los coeficientes beta.
Cartera V
Cartera W
Activo
Proporción
Beta
Proporción
Beta
1
.10
1.65
.10
.80
2
.30
1.00
.10
1.00
3
.20
1.30
.20
.65
4
.20
1.10
.10
.75
5
.20
1.25
.50
1.05
Totales
1.00
1.00
bv= (.10*1.65)+(.30*1.00)+(.20*1.30)+(.20*1.10)+(.20*1.25) =
1.195 ≈ 1.20
bw= (.10*.80)+(.10*1.00)+(.20*.65)+(.10*.75)+(.50*1.05)=
0.91
INTERPRETACIÓN
 Coeficiente cartera V es mas sensible
a los resultados y por lo tanto mas
riesgoso.
 Coeficiente cartera W, es menos
sensible a los resultados y por lo
tanto menos riesgoso.

El rendimiento sobre la cartera de mercado de
todos los valores negociados.

La representación MVAC como una gráfica que
refleja el rendimiento requerido en el mercado
para cada nivel de riesgo no diversificable.

Un mercado
características:
que
posee
las
siguientes
1.
Muchos inversionistas menores sin impuestos
y sin costos de transacción.
2.
Inversionistas racionales que tengan aversión
al riesgo y prefieran los rendimientos
elevados y el riesgo bajo.
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Semana 1 Riesgo y Rendimiento