APROXIMACION
AL RIESGO DE
LIQUIDEZ
POR
RICARDO DAVILA LADRON DE GUEVARA
UNES/IER/EAR
PONTIFICIA UNIVERSIDD JAVERIANA
COOPEBIS
25 Y 26 DE ABRIL de 2008
[email protected]
OBJETIVOS
OBTENER CONOCIMIENTO BASICO
SOBRE EL RIESGO DE LQIUIDEZ
 REALIZAR EJERCICIO SOBRE REALIDAD
DE LA COOPERATIVA
 REFLEXIONAR SOBRE EL PAPEL DEL
DIRECTIVO Y EL RIESGO DE LIQUIDEZ

La Función Financiera
Se entiende a través de dos conceptos :
FUENTES
USOS
 De donde proviene
 Dónde se aplica el
el recurso
recurso
 Internas y externas  Inversión
 Propias y ajenas
 Costos y gastos
La Función Financiera Y
SOCIAL

Para las ORGANIZACIONES
SOLIDARIAS, debe
responder a :
– ¿Qué servicios ofrecer?
– ¿Cómo distribuir el excedente?
– ?Cuantos recursos asignar
a la política social ?
– ¿Cuántos recursos
conseguir?.¿Dónde?
– ¿Cómo mantener el
equilibrio con lo social ?
– ¿Cómo motivar el trabajo
voluntario ?

Para la EMPRESA
CAPITALISTA debe responder
a:
– Qué activos adquirir ?
– Volumen total fondos a
conseguir ?
– Cómo financiarlos ?
La función financiera
Diferencia fundamental

Objetivo en empresa
capitalista


Maximización de la
riqueza de los dueños

Objetivo en empresa
solidaria
El servicio con calidad
 Maximizar la relación
de uso
 Objetivo económico
como medio
 Objetivo social como
fin
Resultados Solidarios a partir de
la Eficacia y la Eficiencia.
EFICACIA
Grado de
satisfacción del
asociado por el
servicio recibido y
beneficio
comunidad
+
EFICIENCIA
Grado de
utilización de
los recursos
EFECTIVIDAD
Logro de satisfacción del asociado
con óptima utilización de recursos y
beneficio comunidad
PRODUCTIVIDAD
6
LA POLITICA
FINANCIERA Y SOCIAL
LOS PRINCIPIOS COOPERATIVOS
Los principios solidarios y la
función financiera

PRIMER PRINCIPIO: Adhesión Voluntaria,
responsable y abierta
Son organizaciones voluntarias, abiertas a
todas aquellas personas capaces de
utilizar sus servicios y dispuestas a aceptar
las responsabilidades de ser asociadas sin
discriminación de género, raza, clase
social, posición política o religiosa.
Los principios solidarios y la
función financiera

PRIMER PRINCIPIO:
Efectos financieros
– Efecto sobre la liquidez de la organización
solidaria
 El retiro de asociados
– Afecta liquidez
– Crear reservas
– Estimar posibilidad de retiro
 El ingreso de asociados
– Fuente de capitalización
Los principios solidarios y la
función financiera

SEGUNDO PRINCIPIO: Administración
democrática, participativa, autogestionaria y
emprendedora
Las Cooperativas son organizaciones gestionadas
democráticamente por los asociados, quienes participan
activamente en la definición de sus políticas y en la toma
de decisiones. Los hombres y mujeres elegidos para
representar y gestionar las cooperativas son
responsables ante los asociados. En las Cooperativas los
asociados tienen iguales derechos de voto: un asociado,
un voto y las organizaciones de grado superior también
se constituyen democráticamente
Los principios solidarios y la
función financiera

SEGUNDO PRINCIPIO:
Efectos financieros
– El poder se administra de manera
diferente: una persona = un voto
– Disminuye riesgo Moral
 Provisiones cartera/cartera; Número absoluto
cercano a cero
– El servicio de crédito debe llegar a
todos los asociados
 No asociados beneficiados = Uno o cercano a Uno
No Total asociados
Los principios solidarios y la
función financiera

TERCER PRINCIPIO: Participación Económica de
los asociados, en justicia y equidad.
Los asociados contribuyen
equitativamente al capital de su
Cooperativa y lo gestionan de forma
democrática. Normalmente reciben una
compensación, si la hay, limitada sobre el
capital entregado como condición para ser
asociados.
Los principios solidarios y la
función financiera

TERCER PRINCIPIO:
– Los asociados asignan los excedentes para
todos o algunos de los siguientes fines
 Al desarrollo de su cooperativa
 A mantener reservas, parte de las cuales, al menos
deben ser irrepartibles.
 Al beneficio de los asociados en proporción a sus
operaciones con la cooperativa.
 Al apoyo de otras actividades aprobadas por los
asociados.
– Por ley, el 50% de los excedentes van a los
programas sociales (educación, solidaridad,
otros)
Los principios solidarios y la
función financiera

CUARTO PRINCIPIO: Autonomía,
autodeterminación u autogobierno .
Las cooperativas son organizaciones autónomas
de ayuda mutua, controladas por sus asociados.
Si hacen acuerdos con otras organizaciones,
incluyendo gobiernos, o tienen capital de
fuentes externas, lo realizan en términos que
aseguren el control democrático por parte
de sus asociados y mantengan la autonomía de
la cooperativa.
Los principios solidarios y la
función financiera

REDUCIDO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
EXTERNO
– TASAS DE INTERES ALTAS
– PLAZOS INADECUADOS
 CORTO PLAZO
– EXIGENCIAS DE GARANTIAS EXAGERADAS

INVERSION EN OTRAS EMPRESAS
– 50% MAS UNA ACCIÓN
Los principios solidarios y la
función financiera

QUINTO PRINCIPIO: Formación e información
para sus miembros de manera permanente,
oportuna u progresiva .
– Las cooperativas proporcionan educación y
capacitación a los asociados, a los representantes
elegidos, a los administradores y empleados para que
puedan contribuir de forma eficaz al desarrollo de las
mismas. Informan al público en general,
especialmente a los jóvenes y a los líderes de opinión,
sobre la naturaleza y beneficios de la cooperación y la
solidaridad
Los principios solidarios y la
función financiera

QUINTO PRINCIPIO
– Crear fondo y agotarlo en el año
– Debe ser considerado como una
inversión
 No un gasto sino un costo
 Evaluar su impacto
 Equivale al I&D capitalista ?
Los principios solidarios y la
función financiera

SEXTO PRINCIPIO: Intercooperación con otras
organizaciones del mismo sector.
Las Cooperativas sirven a sus asociados
más eficazmente y fortalecen el sistema
de economía solidaria, trabajando de
manera conjunta por medio de estructuras
locales, nacionales, regionales e
internacionales.
Los principios solidarios y la
función financiera

SEXTO PRINCIPIO
– Impulsar nuevos servicios con baja inversión,
costos y gastos
– Reducir costos por economías de escala
– El precio justo
Los principios solidarios y la
función financiera

SEPTIMO PRINCIPIO: Servicio a la comunidad y
promoción de la cultura ecológica .
Las cooperativas trabajan para el desarrollo sostenible
de su comunidad por medio de políticas aceptadas por
sus miembros
EFECTO:
DESTINACIÓN DE RECURSOS ANUALES PARA ESTE FIN
Los principios solidarios y la
función financiera

SEPTIMO PRINCIPIO: Servicio a la comunidad y
promoción de la cultura ecológica .
Las cooperativas trabajan para el desarrollo sostenible
de su comunidad por medio de políticas aceptadas por
sus miembros
EFECTO:
DESTINACIÓN DE RECURSOS ANUALES PARA ESTE FIN
Riesgo: Definición

Probabilidad de que
algo
negativo
suceda, o que algo
positivo no suceda

Posibilidad de sufrir
un daño.
¿De que tipo ?
¿Daño de que tipo?
En un contexto económico y
financiero, el daño se refiere a la
pérdida de valor de alguna variable
económica relacionada con la
cooperativa.
EJERCICIO No 1

DE TRES EJEMPLOS DE LO QUE USTED
ENTIENDE POR RIESGO, DADA LA
DEFINICION ANTERIOR

DE DOS EJEMPLOS DE PERDIDA DE
VALOR
RIESGOS

PRINCIPALES RIESGOS PARA LA ORGANIZACIÓN
SOLIDARIA
– FLEXIBILIZACION LABORAL
 TRABAJO ASOCIADO VS FORMAS COOPERACION CERRADA
– Año 2003 disminuyó numero asociados de las cooperativas por
 Migración a otras formas de contratación; empresas dejan
de contratar
 Se contratan trabajadores independientes o cooperativas
de trabajo asociado
– El TRATADO DE LIBRE COMERCIO (T.L.C.)
 Negativo
– Si se cierran empresas nacionales por competencia externa
– Si se reduce planta empresas para ganar competitividad
 Positivo
– Si se dinamiza producción nacional
– ENVEJECIMIENTO BASE SOCIAL
EJERCICIO No 2

DE LOS ANTERIORES RIESGOS, CUAL
CREE USTED QUE PUEDE AFECTAR A LA
COOPERATIVA ?
Tipología De Los Riesgos
Existen muchas clases de riesgos relacionados con la
actividad financiera, ya que cualquier cosa que se
identifique como una posible causa de daño es un riesgo.
Por tanto tenemos: Riesgos Macroeconómicos, de
Crédito, de Liquidez, de Mercado y Operacional.
Los Riesgos los dividiremos de acuerdo a si
provienen del interior de las cooperativas o del
exterior de ellas.
Riesgos con Causas Internas
Riesgos provenientes de fuentes internas, es decir,
aquellos que dependen de la administración y gestión
de los aspectos internos de una cooperativa:
– Riesgo de liquidez, que depende de la forma
como la administración organiza los vencimientos
contractuales o no, de los activos y pasivos de la
organización solidaria.
– Riesgo operacional. Es la discrepancia entre lo
que “debe ser” y lo que “realmente es”, debido a
fallas de las herramientas de apoyo de la
organización solidaria.
– Riesgo de modelo. Es el que se presenta por
fallas en la forma como se ha escogido gestionar un
determinado riesgo.
Riesgos con Causas Externas
Riesgos provenientes de fuentes externas, es decir,
los que dependen del comportamiento de variables
que son exógenas a la entidad y que por lo tanto no
dependen de ella.
– Riesgo de mercado, que tiene que ver con el
comportamiento de los precios.
– Riesgo de crédito, que depende de la capacidad
de pago de la contraparte.
– Riesgo legal, que se relaciona con el
incumplimiento de los aspectos legales por parte
de todos los productos y servicios de la
organización solidaria.
Riesgos con Causas Externas
– Riesgo sistémico, que tiene en cuenta el
entorno financiero.
– Riesgo país, que considera la estabilidad de otro
país.
– Riesgo de transferencia, que tiene en cuenta la
posibilidad de que un país efectúe sus pagos
adecuadamente a otro.
– Riesgo Macroeconómico, que hace relevante
que las variables macroeconómicas o regionales
afecten la actividad del sector cooperativo.
EL RIESGO DE LIQUIDEZ
DEFINICIÓN Y MANEJO
LAS RAZONES DE
LIQUIDEZ
MEDIR CAPACIDAD DE PAGO
LIQUIDEZ




Eficiente administración del capital de trabajo
Capacidad de responder por obligaciones corrientes:
Rotación del capital de trabajo
Variables a trabajar
LIQUIDEZ
VS
EXIGIBILIDAD
Activo Corriente
VS
Pasivo Corriente
Mantener recursos suficientes para desarrollar
actividades principales:
– OPERACIÓN DE LA COOPERATIVA
– OTROS SERVICIOS
Razón de Liquidez

CAPACIDAD DE RESPONDER
– Disponer de dinero en efectivo.

POR OBLIGACIONES Y COMPROMISOS EN
EL CORTO PLAZO.
– Pago de deudas (cuentas por pagar, obligaciones
financieras, otras)
– Prestación de servicios; crédito, ahorro, educación,
solidaridad
– Pagos operación normal cooperativa : Sueldos /
Servicios / Proveedores

EVITAR LA ILIQUIDEZ
EJERCICIO No 3
Razón de Liquidez (Continuación)
– Afecta la credibilidad y confianza en la Cooperativa.
– Puede Conducir a la desaparición de la empresa

RESPONSABILIDAD DEL DIRECTIVO Y LA
GERENCIA
No tomar decisiones que comprometan la LIQUIDEZ.
– Inversiones largo plazo ORIGINADAS en fuentes de
corto plazo
– Hacer inversiones de corto plazo riesgosas
– Evitar el endeudamiento innecesario o exagerado
– Otorgar crédito a asociados sin capacidad de pago
RAZONES FINANCIERAS
RAZÓN CORRIENTE:
– Activo Corriente = Número Absoluto
Pasivo Corriente
 CAPITAL DE TRABAJO
– Neto: = Activo Corriente - Pasivo Corriente
– Bruto:= Activo Corriente


PRUEBA ÁCIDA
= Activo Corriente – Activos corrientes menos líquidos = #VECES
Pasivo Corriente
RAZON CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE= Número Absoluto
PASIVO CORRIENTE

El número absoluto que resulte debe leerse como
cantidad de pesos que tiene la empresa en el activo
corriente para cubrir cada peso que tiene en el pasivo
corriente
Si el número resultante es mayor que 2 se considera que
es un indicio de que no hay problemas de liquidez
Si el número que resulta es igual o menor que 1, es un
indicio de que puede haber problemas de liquidez


RAZON CORRIENTE
Activo corriente = $20´000.000;
 Pasivo Corriente = $10´000.000
 Activo corriente = 20´000.000 = 2
Pasivo corriente 10`000.000
Interpretación: Por cada peso en el pasivo tiene dos pesos
en el activo.
Pareciera no tener problemas de capacidad de pago, si la
liquidez del ACTIVO es Mayor que la exigibilidad del
PASIVO

¿QUE SUCEDE SI LA LIQUIDEZ DEL ACTIVO ES A
60 DÍAS Y LA EXIGBILIDAD DEL PASIVO ES A 30
DIAS ?
RAZON ACIDA

ACTIVO CORRIENTE- ACTIVOS MENOS LÍQUIDOS =# ABSOLUTO
PASIVO CORRIENTE

ES UNA MEDIDA MAS DURA DE LA LIQUIDEZ
RESTA EL ACTIVO CORRIENTE MENOS LIQUIDO

EL ANALISTA DEBE DECIDIR CUAL ES ESTE

SI EL RESULTAD ES MAYOR QUE UNO, NDICIO DE QUE PUEDE NO HABER
PROBLEMAS DE CAPACIDAD DE PAGO
SI EL RESULTADO ES MENOR O IGUAL A UNO, INDICIOS DE QUE PUEDE
HABER PROBLEMAS DE CAPACIDAD DE PAGO

RAZON ACIDA





ACTIVO CORRIENTE: $20 MILLONES
PASIVO CORRIENTE: $10 MILLONES
ACTIVO DISPONIBLE: $5 MILLONES liquidez inmediata
CARTERA; $ 5 MILLONES liquidez a 30días
INVENTARIOS: $10 millones liquidez a 60 días

$20.000.000 - $10.000.000 = 1 ; por cada peso de pasivo tengo un
$10.000.000
peso en el activo
!!!! RIESGO DE ILIQUIDEZ !!!!!

¿QUE SUCEDE SI LAS CUENTAS POR COBRAR TIENEN
LIQUIDEZ A 60 DÍAS Y LOS INVENTARIOS TIENEN UNA
LIQUIDEZ A 30 DÍAS ?
RAZON ACIDA



HAY UNA MEDIDA MAS DURA DE LA LIQUIDEZ, LA QUE TIENE EN
CUENTA SOLO EL ACTIVO DISPONIBLE
ACTIVO DISPONIBLE ES = A CAJA, BANCOS E INVERSIONES
TEMPORALES
CONSIDERA SOLO AQUEL ACTIVO CORRIENTE EN DINERO O
DISPONIBE EN UN LAPSO MENOR A TREINTA DÍAS

ACTIVO DISPONIBLE/PASIVO CORRIENTE= # ABSOLUTO

SI EL RESULTADO ES MAYOR QUE 1, INDICIO DE QUE NO HAY
PROBLEMAS DE CAPACIDAD DE PAGO
SI ES MENOR O IGUAL A 1, INDICIO DE QUE PUEDE HABER
PROBLEMAS DE CAPACIDAD DE PAGO

RAZON ACIDA

ACTIVO CORRIENTE= $1 CAJA +$1 BANCOS+$3 INVERSIONES
TEMPORALES+$5 CUENTAS POR COBRAR + $10 INVENTARIOS

ACTIVO DISPONIBLE = $1+$1+$3 =0.5
PASIVO CTE
$10

POR CADA PESO DE PASIVO CORRIENTE TENGO
DISPONIBLE CINCUENTA CENTAVOS DE ACTIVO
DISPONIBLE
– POR LO TANTO HAY INDICIOS DE NO TENER
CAPACIDAD DE PAGO
SUPUESTOS Y RECOMENDACIONES:
INDICES DE LIQUIDEZ






Todos los pasivos de pagan de inmediato
Todos los activos corrientes se pueden convertir en
dinero efectivo según su valor en libros
Exigencia de índice alto: SATISFACE SOLO AL
ACREEDOR
Analizar calidad de activos y pasivos
Determinar fechas de vencimiento del pasivo para
compararlo con el tiempo en el cual el activo se
convierte en dinero
Tener en cuenta la estacionalidad de las ventas o de
los ingresos
Indicadores
1. Capital NETO de Trabajo (CNT)
ACT CTE
-
Cifras en $millones
PAS CTE =
$20.000.000 - $ $10.000.000 = $ 10.000.000

MEDIDA APROXIMADA DE LIQUIDEZ --> COLCHON DE SEGURIDAD

– Resultado positivo : Aparentemente NO PROBLEMAS
LIQUIDEZ
– Resultado negativo: Indicio de PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
Leer BIEN el resultado de la ecuación :
Lo importante no es el NUMERO ABSOLUTO sino lo que indican las variables
relacionadas :
LIQUIDEZ - EXIGIBILIDAD
EJERCICIO No 4

CALCULE PARA
CADA UNA DE LAS
DOS
COOPERATIVAS LA
CAPACIDAD DE
PAGO.
LIQUIDEZ

EL MEJOR INSTRUMENTO PARA MEDIR LIQUIDEZ ES EL
PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y/ O FLUJO DE CAJA
–
–
–
–
ES UN INSTRUMENTO DE PRONOSTICO
MIDE ENTRADAS Y SALIDAS DE DINERO
CUANTO (CANTIDAD) Y CUANDO (TIEMPO)
DETERMINA SI HAY LIQUIDEZ O ILIQUIDEZ TENIENDO EN
CUENTA LOS FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA DE DINERO
– PERMITE TOMAR DECISIONES A FUTURO
– ES EXIGENCIA PARA GESTION DE TESORERIA EFICIENTE
Objetivo de la Gestión de Tesorería
¿ Cuánto
dinero tener
disponible ?
¿ Todo el que
se desee ?
No
¿Por qué?
Porque la tesorería
no genera productividad
solidaria
Dinero
Disponible
Adicional,
Exceso
Necesario
Productividad
0%
Productividad 0%, PERO
Adquiere valor por su
Utilidad
48
MANEJO DE
RIESGOS
QUE ES ?
– LIQUIDEZ: Capacidad de cumplir compromisos
actuales tales como REDUCCIÓN DE DEPÓSITOS U
OTROS PASIVOS FINANCIEROS o AUMENTO DE
ACTIVOS NO LIQUIDOS.
– RIESGO DE LIQUIDEZ: Exposición a pérdidas
significativas cuando la Cooperativa no puede cumplir
sus compromisos u obligaciones cuando se vencen.
– AL BUSCAR FONDOS ADICIONALES se debe tener
en cuenta que el interés sea razonable y el plazo
adecuado a madurez de los activos.
 RIESGO: Vender activos o contratar pasivos con
condiciones desfavorables.
– TAMBIÉN ES LA INCAPACIDAD de controlar
disminuciones o cambios no planeados de las Fuentes
de Fondos.
Riesgo de Liquidez

Las fuentes de liquidez que tienen las
instituciones financieras u organizaciones
solidarias, pueden originarse tanto del lado de
sus operaciones activas como del lado de sus
operaciones pasivas.

Lo fundamental en una gestión de liquidez es
que las organizaciones solidarias sean capaces
de disponer de los fondos suficientes a un
costo razonable, en el momento que deban
hacerle frente a sus compromisos de carácter
contractual
CAPACIDAD DE PAGO
ACTIVO
PASIVO
Según LIQUIDEZ
Según EXIGIBILIDAD
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Disponible
Depósitos CDAT
Inversiones
Deudas Corto Plazo
Inventarios
Cuentas por pagar
Cuentas por Cobrar
Fondos sociales
Cartera Corto Plazo
Parte aporte social
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
Cartera Largo Plazo
Deudas largo plazo
Inversiones Permanentes
Aporte social (Parte)
Activos fijos
Resto del Patrimonio
Liquidez (Continuación)
Liquidez
Vrs
Activo Corriente

Exigibilidad
Pasivo Corriente
Mantener recursos suficientes para
desarrollar actividades principales:
– Crédito
– Otros servicios
ORIGEN DE RIESGOS
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
El principio a
aplicar
------ -------ACTIVO
-------------NO CORRIENTE
PASIVO
NO CORRIENTE
RIESGO DE ILIQUIDEZ
Riesgo
Excedente Disminuye
Inversiones
LARGO PLAZO
financiadas con
fuentes de corto
plazo
ORIGEN DE LOS RIESGOS
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
PASIVO
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
POSICIÓN CORRECTA
Fuentes de
LARGO PLAZO
(Pasivo no
corriente)
financian Activo
NO
CORRIENTE
CUADRO DE ILIQUIDEZ
40%
ACTIVO
PASIVO
$ 400 Millones
$ 600 Millones
30 días
40 %
60% Pasivo exigible
a 30 días
$ 400 Millones
60 días
$ 400 Millones
40% exigible a 60
días
$ 200 Millones
20%
360 días
1.
$ 400 M - $ 600 M = ( 200 M )
Iliquidez
2.
$ 400 M - $ 400 M =
$ 0.00
Iliquidez
( 200 M )
Iliquidez
CUADRO DE LIQUIDEZ
60% Líquido
ACTIVO
PASIVO
$ 600 Millones
$ 400 Millones
30 días
$ 400 Millones
30 % Líquido
a 60 días
40 % exigible a 30
días
$ 300 Millones
40 % exigible a 60
días
$ 100 Millones
20 % exigible a 360
días
10% Líquido
a 360 días
$ 200 Millones
1.
$ 600 M - $ 400 M =
$200
2.
$ 300 M - $ 400 M = ( $100)
Cubro con los $ 200 la exigencia extra de $ 100
3.
$ 100 M - $ 200 M = ($100)
IDEM
Gestionar
Estructura
Financiera
del Balance
Gestión del Balance
PASIVO
ACTIVO
Acciones
Qué es la Gestión de
Activos y Pasivos?
PATRI
MONIO
Estrategia de la G.AA.PP
Adecuar la Estructura
Financiera del Balance a los
cambios del Mercado
Implica un estilo de Dirección:
Proactiva o Reactiva
Control diferente a Gestión
Control de
Riesgo
Gestión de
Riesgo
Objetivo:
Exposición al riesgo
dentro de límites
establecidos
Objetivo:
Sacar provecho de
los cambios del
mercado y los
riesgos asumidos
Riesgo de Liquidez

RESPONSABILIDAD ASOCIADO DIRECTIVO
No tomar decisiones que comprometan la
LIQUIDEZ.
– Otorgar crédito a ASOCIADOS sin capacidad de
pago.
– Inversiones largo plazo ORIGINADAS en fuentes
de corto plazo
– Hacer inversiones de corto plazo riesgosas
EJERCICIO No 5
LA LIQUIDEZ EN COOPEBIS
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APROXIMACION AL RIESGO DE LIQUIDEZ