El banco central y la
política monetaria
De la misma manera que el corazón regula el
flujo sanguíneo del cuerpo, así el banco
central regula el bombeo del dinero por las
arterias de la vida económica.
BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA
SAMUELSON-NORDHAUS
Autoridades de Banco
Central México y EEUU
Banco de México
Sistema de la Reserva
Federal de EEUU
• Creado en 1925
• Junta de gobierno compuesta
por un gobernador y cuatro
subgobernadores,nombrados
por el presidente y
confirmados por el Senado
• El gobernador de la junta
dura 6 años
• Creado en 1913
• Junta de gobernadores compuesta
por siete miembros nombrados
por el presidente y confirmados
por el Senado
• El presidente de la junta dura
14 años
BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA
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Banco de México
El Banco de México, creado en 1925, es el
banco central del país. Por mandato
constitucional es autónomo (desde 1994) en
el ejercicio de sus funciones y en su
administración.
Su objetivo prioritario es procurar la
estabilidad del poder adquisitivo de la
moneda nacional.
http://www.banxico.org.mx/public_html/indices/index2.html
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Organigrama Banco de
México
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Balance General de Banco de
México
ACTIVOS
PASIVOS
Reserva internacional
Crédito al Gobierno Federal
Valores gubernamentales
Créditos a intermediarios financieros
Fondo Monetario Internacional
Base monetaria
Depósitos en cuenta corriente
Otros depósitos de Gob. Federal
Depósitos de regulación monetaria
Otros depósitos bancarios
Depósitos de fondos de fomento
Particip. en Organ. Financ. Interna.
CAPITAL
Inmuebles, mobiliario y equipo
Otros activos
Capital
Reserva de capital
Remanente operación de ejercicio
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Balance General de la Reserva
Federal
ACTIVOS
PASIVOS Y NETO
PATRIMONIAL
Títulos del Estado
Billetes de la Reserva Federal
Créditos y aceptaciones
Depósitos:
Reservas bancarias
Tesoro de EEUU
Pasivos varios
Activos varios
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El mundo visto desde el
banco central
Operaciones de
mercado abierto
Tasa de descuento
Requisitos de
reserva
Instrumentos
Reservas
Oferta Monetaria
Tasas de interés
Objetivos Intermedios
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Precios estables
Bajo desempleo
Rápido Crecimiento
del PIB real
Objetivos Finales
Operaciones de mercado
abierto en México
Es el instrumento más importante del BM
Estas operaciones: compra y venta de valores
gubernamentales, las realiza la Tesorería del BM.
Para ocasionar una baja (alza) en las tasas de
interés, se compran (venden) bonos del gobierno
(CETES) u otros instrumentos ofrecidos en el
mercado de dinero.
Banco central Merc. Primario Merc. Secundario
(dist. Autorizado) (otros inter. Fina.)
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Operaciones de mercado
abierto en México
Reserva Federal
ACTIVOS
PASIVOS
Títulos del Estado -$100
Reservas bancarias -$100
Total
Total
-$100
Banco central vende títulos
por valor de $100 millones
de pesos.
La contracción monetaria
es con efecto multiplicador.
-$100
Bancos comerciales
ACTIVOS
PASIVOS
Reservas bancarias -$100
Préstamos e invers. -$900
Depósitos a la vista
-$1000
Total
Total
-$1000
-$1000
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Políticas de tasas de
descuento
Los bancos comerciales obtienen fondeo mediante
un sobregiro en la cuenta que mantienen con el
Banco de México.
Cuando un banco comercial se sobregira en esta
cuenta, Banxico le da crédito por ese sobregiro y le
carga un costo, una tasa de interés.
En México este mecanismo es el equivalente al de
tasa de descuento, ya que implica la posibilidad de
otorgamiento de crédito por el Banco central a
instituciones financieras.
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Requisitos legales de
reserva
Coeficientes exigidos de reserva a bancos
comerciales.
Mediante este mecanismo se puede
incrementar o disminuir la oferta monetaria
en la economía.
La variación de la cantidad de dinero en la
economía se da con efectos del multiplicador
bancario o de oferta monetaria.
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Desregulación financiera
en México
Principales cambios:
 A partir de 1978 sistema bancario opera como banca múltiple y no sólo
especializada.
 Ampliación del mercado de valores de manera que el gobierno pudiera
financiarse sin acudir al mercado bancario.
 Aparición de nuevos bonos de deuda pública diferente a CETES (1978):
Bondes.Rendimiento a más largo tiempo
Tesobonos.- Cobertura contra el riesgo cambiario
Ajusta bonos.- Rendimientos reales constantes
 Reconocimiento de intermediarios financieros no bancarios:
aseguradoras, arrendadoras, empresas de factoraje, etc.
 Régimen mixto de propiedad pública y privada de los bancos con
participación de extranjeros.
 Desde 1989 liberación de tasas de interés pasivas del sistema bancario,
eliminación del encaje legal y mayor libertad de colocación de créditos
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Política monetaria
BANCO
CENTRAL
1
BANCOS
MERCADOS
DE DINERO
Oferta
monetaria
M
Reservas
Tipos de
interés y
créditos
2
3
Equilibrio OA-DA
DEMANDA
AGREGADA
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Producción real
Empleo
Inflación
El mercado de dinero
La relación entre la demanda y oferta de dinero
determina la tasa de interés.
El Banco Central tiene como objetivo monetario
(M*) una cantidad de dinero en la economía.
El público tiene una curva de demanda de dinero
con pendiente negativa.
Equilibrio
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El mercado de dinero
Tasa de
Interés (i)
S
i°
D
M*
Dinero (M)
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El mecanismo de
transmisión monetaria
Banco central toma
medidas destinados
a reducir las reservas
bancarias (Vende títulos
de Gobierno)
Contracción múltiple de
depósitos a la vista
reduciendo OM
Eleva tasas de interés y
endurece condiciones
crediticias
Reducción del gasto
sensible a las tasas
de interés,
especialmente la
inversión
Reduce Demanda
Agregada,reduce
ingreso, producción,
empleo e inflación.
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Mecanismo de Transmisión
Monetario
DA
OA
PIB
real($)
Determinacion de la
producción
DA´
3300
3000
PIB real ($)
i
Om2
100 200
i
Om1
I,S($)
Política de contracción monetaria:
Menor M
8%
4%
D
Di
M($)
Mercado de dinero
100 200
I ($)
Demanda de inversión
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aumento de i
baja de I, C, Ex
baja de DA
baja de PIB y P
baja empleo
Mecanismo de Transmisión
Monetario
DA´
OA
PIB
Real($)
DA
Determinacion de la
producción
3300
3000
PIB real($)
i
Om1
100 200
i
Om2
I,S($)
Política de expansión monetaria:
Alza de M
8%
4%
D
Di
M($)
Mercado de dinero
100 200
I($)
Demanda de inversión
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disminución de i
alza de I, C, Ex
alza de DA
alza de PIB y P
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El Banco central