OSCAR SEBASTIAN CARDENAS
FABIAN CAMILO DIAZ
SANDRA MARCELA DIAZ
JESSICA YURLEY GARAVITO
JAIBER SANCHEZ DIAZ
FRANCY LORENA CASTRO
DIRECCION EMPRESARIAL I
Universidad Industrial de Santander
2012
1. QUE ES FUSION?
2. OBJETIVOS DE LA FUSION
TIPOS DE FUSION
•
Por su impacto económico
Fusión Vertical
Fusión Horizontal
Fusión conglomerada
•
Por su situación jurídica
Por integración o creación
Por incorporación o absorción
Modelo de las siete fases McCann y Gilkey
10 FUSIONES Y ADQUISICIONES GLOBALES
•Pfizer/Warner Lambert (US$90.000 millones): Cuando Pfizer
compró Warner Lambert se constituyó en la segunda farmacéutica
mundial.
•Exxon/Mobil (US$86.000 millones): La industria del petróleo ha
enfrentado grandes desafíos, como el creciente avance en las
tecnologías de explotación, producción, refinación, y la complejidad
de sus operaciones y logística. La unión de Exxon-Mobil se dio con el
objetivo de invertir y tener fortalezas en las zonas del mundo con
mayores posibilidades de descubrimiento.
•Travelers Group/Citicorp ( US$73.000 millones): este grupo —que hoy
tiene más de 200 millones de clientes en más de 10 países— supera en
transacciones a los bancos japoneses y europeos, que eran los más
grandes.
•AT&T/TCI (US$70.000 millones): Integró a la mayor empresa de
telefonía de Estados Unidos con la segunda proveedora de televisión por
cable de la época.
•Vodafone-AirTouch Communications (US$61.000 millones): La fusión
le permitió espacios en el mercado estadounidense y ampliar su portafolio
de servicios.
•Daimler-Benz/Chrysler ( US$40.000 millones): Es la mayor fusión que
se ha realizado en el sector automotor mundial. La unión de la gigante
alemana con la número tres de Estados Unidos representó un gran
negocio, pues, al integrarse, Chrysler le abrió espacios a Daimler-Benz en
su mercado, que, a su vez, le permitió nuevas opciones en líneas de
productos a Chrysler.
•Chase Manhattan - JP Morgan ( US$36.000 millones): La fusión
obedeció a la búsqueda de economías de escala, y se estiman ahorros
anuales de US$2.800 millones por este concepto.
•Hewlett Packard/Compaq ( US$25.000 millones): La nueva empresa
se especializa en el desarrollo de infraestructura en tecnología,
computación personal, impresión e imagen.
•British Petroleum/Amoco (US$55.000 millones): Con su integración,
BP y Amoco crearon la tercera petrolera mundial, luego de Dutch/Shell y
Exxon.
•Time Warner/America Online ( US$112.000 millones): La fusión
entre America Online y Time Warner ha sido la más grande de la
historia y también un gran fiasco. En la operación se integraron el
proveedor de internet y el conglomerado de medios de mayor tamaño
en Estados Unidos. Aunque AOL Time Warner es un gigante mundial de
los medios y el entretenimiento, su acción ha caído de US$80 a US$15.
•OBJETIVOS
•CONSECUENCIAS
Efectos de la fusiones
• Esgrimidas para la
realización de fusiones
• Teoría neoclásica: se
deben llevar a cabo
siempre que se reporte
un incremento de la
rentabilidad.
• Teoría de agencia: las
fusiones se realizan para
satisfacer los interés de
la alta gerencia.
• Vertientes
• Miden los resultados que
las operaciones de fusión
ejercen sobre los valores
bursátiles de las
empresas
• Comprueba los efectos
que las fusiones generan
para un colectivo y mas
amplio agentes
económicos
Evidencia positiva
• Variables de medida
• Flujo de caja o recursos generados por la empresa y
mide la capacidad de la sociedad de generar fondos, por
lo tanto, es una medida de la autofinanciación de la
empresa.
– Cash flow/ activo
– Cash flow/ ventas
– Cash flow/ valor
1. España
Análisis empírico
• Permite obtener una visión completa de
los resultados de las fusiones dentro del
sector.
– Objetivos:
• Determinar los efectos económicos y financieros
de las fusiones
• Analizar las mejoras y fracasos antes y después
de fusionadas
Sociedades de seguros
fusionadas
Ratios
Constituye una medida obtenida a partir del
balance y la cuenta de resultados que nos dará
información económica y financiera de la
empresa analizada.
Variables empleadas para cuantificar
los efectos de las fusiones
R1
• Beneficio antes de impuestos/activo
R2
• Resultado técnico-financiero/primas adquiridas
R3
• Activo real/ pasivo exigible
R4
• Provisiones técnicas/primas adquiridas
R5
• Fondos propios/ primas adquiridas
R6
• Gastos de administración/ primas adquiridas
R7
• Gastos de administración/ primas adquiridas
R8
• Pasivo total/ fondos propios
R9
• Agentes mas recibidos/ primas adquiridas
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