Seminario
Asociaciones Público Privadas
Departamento Nacional de Planeación - Banco Interamericano de Desarrollo
Grupo Empresarial ISA
Un ejemplo exitoso de la integración entre
Público y Privado
Febrero 04 de 2005, Medellín
Objetivos
– Mostrar el proceso de evolución de una empresa
pública a una empresa de capital mixto (pública privada) que desarrolla sus negocios como empresa
privada
– Presentar los elementos que, de acuerdo con la
experiencia de del Grupo Empresarial ISA, le permiten
a una empresa mixta garantizar su crecimiento
sostenible soportado en una estrategia de financiación
eficiente.
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
2
3
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 1967 nace Interconexión Eléctrica S.A. ISA
para interconectar los sistemas regionales
ISA nace con
capital 100% público
Medellín
Composición accionaria
- 1967 EEB
EPM
CVC
ELECTRAGUAS
CHIDRAL
CHEC
1967-1994
1995
1996
Pub
100%
Priv
0%
1997
1998
Bogotá
25.0%
25.0%
24.5%
24.5%
0.5%
0.5%
1999
Cali
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
4
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Entre 1967 y 1997 ISA alcanza cobertura nacional
y desarrolla el 25% de la capacidad instalada en el
país a 1995
Barranquilla
Santa
Marta
Cartagena
Cúcuta
Créditos blandos con la
Banca Multilateral con
garantía de la Nación
Créditos Banca
Comercial Nacional, sin
garantía de la Nación.
– Créditos de tesorería
con la Banca Nacional
– Créditos a mediano
y largo plazo
1967-1994
1995
1996
1997
Pub
100%
95%
Priv
0%
5%
1998
1999
2000
FEISA y EPSA
Medellín
Bogotá
Cali
2001
2002
2003
2004
2005...
5
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Reestructuración del sector en 1994:
Separación de actividades y creación del mercado
Leyes 142 (Servicios Públicos) y 143 (Ley Eléctrica) de 1994
•
•
Escisión de ISA (1995)
La transmisión se convierte
en el negocio fundamental
Regulados
Generación
Transmisión
Distribución
Comercialización
Competencia
Con la reestructuración, el sector se abre al
capital privado y a la libre competencia
1967-1994
1995
1996
1997
Pub
100%
95%
Priv
0%
5%
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
6
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 1998 ISA realiza su primera inversión de
portafolio con la compra del 65% de TRANSELCA
ISA obtiene calificación de riesgo
crediticio local AAA (D&P) e internacional
atada al tope soberano (S&P)
Crédito sindicado en el
mercado internacional sin
garantía de la Nación
Emisión y Colocación de
Bonos AAA en Colombia
– TRANSELCA
(75 MUSD)
130.000 MCOP (1998)
180.000 MCOP (1999)
130.000 MCOP (2001)
1967-1994
1995
1996
1997
1998
Pub
100%
95%
Priv
0%
5%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
7
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 1999 ISA se adjudica las primeras
convocatorias públicas para el STN en Colombia
Barranquilla
–
1
–
2
UPME 01 de 1999
Primavera - Guatiguará - Tasajero
(230 kV - 288 km).
Oferta 48.7 MUSD
2
Santa
Marta
Cartagena
Cúcuta
UPME 02 de 1999
Sabanalarga - Cartagena
(230 kV - 82 km).
Oferta 16.3 MUSD
1
Medellín
Bogotá
Cali
1967-1994
1995
1996
1997
1998
Pub
100%
95%
Priv
0%
5%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
8
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Al iniciar la década, las oportunidades de
crecimiento limitadas motivaron el diseño
de una estrategia internacional
Cómo nos preparamos para enfrentar la estrategia?
Eficiencia y calidad en la
prestación de servicios
1967-1994
1995
1996
Nuevos esquemas de
financiación
Fortalecimiento como
Grupo Empresarial
Emisión y Colocación primaria de
acciones privilegiadas en el mercado de
valores.
–
–
Democratización del 23.72% de las
acciones (más de 90.000 colombianos)
–
1997
1998
1999
2000
2001
Prácticas de buen Gobierno
Declaración de la Nación como
accionista mayoritario
Política de dividendos
2002
2003
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
2004
2005...
9
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
ISA,
cuatro años de
una exitosa historia bursátil
Acción privilegiada
2,200
Acción ordinaria
2,000
Precio Acción ISA (COP)
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
Ene-01
Ene-02
Ene-03
La acción de ISA se inscribió en las tres
bolsas de valores del país y empezó a
transarse el 9 de febrero de 2001.
1967-1994
1995
1996
1997
1998
Ene-04
Ene-05
Existe una clara política de dividendos:
– Mínimo el 70% de las utilidades líquidas
– Los dividendos decretados por acción
mantendrán una tendencia creciente
1999
2000
2001
2002
2003
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
2004
2005...
10
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 2001, primer logro internacional con la
adjudicación de un BOOT en Perú (ISA Perú) y
creación de la filial de telecomunicaciones (INTERNEXA)
Oferta
65 MUSD
373 km
Operaciones Cobertura Corto Plazo FORWARD
Coberturas de tasa de cambio por 542.1 MUSD
Project Finance Internacional
ISA Perú (IFC-FMO)
1967-1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
2004
2005...
11
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 2002 ISA se consolidó como el transportador
mayoritario de Perú con Red de Energía del Perú
(REP) y en 2003 incursionó en Bolivia (ISA Bolivia)
Cobertura de Largo Plazo SWAP
Oferta
262 MUSD
Objetivo principal de mitigar el riesgo
cambiario:
5,438 km
BNP
44.3 MUSD
5 años
Bancolombia
36.5 MUSD
4 años
Corfinsura
40.2 MUSD
3 años
Emisión Bonos de las Filiales
Transelca 115.000 MCOP
REP (Perú)
50 MUSD
1967-1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
2004
2005...
12
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
En 2003 ISA incursiona exitosamente en Bolivia
(ISA Bolivia) y se adjudica las convocatorias
UPME para 1000 km de línea a 500 kV en Colombia
Oferta
87 MUSD
604 km
–
–
UPME 01 de 2003
Primavera - Bacatá
UPME 02 de 2003
Primavera - Bacatá
Oferta 295 MUSD
1,051 km
Project Finance Internacional
ISA Bolivia (BID-CAF)
1967-1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
2004
2005...
13
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
2004
La Estrategia de crecimiento seguirá
siendo apalancada por una sólida
estrategia de financiación
Programa de Emisión y Colocación
Bonos mediante subasta holandesa
Bonos por 358.865 MCOP (Primer emisor colombiano en
emitir bonos a 12 años de plazo en el mercado local)
Registro acción en
Estados Unidos
Inscripción del ADR nivel I en EEUU
(New York - Marzo 22).
Incursión en el mercado de derivados
de aluminio
Operaciones de Cobertura de Materia
Prima (Commodities)
FMI retira a ISA de las cuentas de la
Nación para efectos de
contabilización de deuda
Debido a los sólidos estándares de gobierno corporativo,
solidez financiera y buena calificación de riesgo crediticio
Financiación a través de ECA´s
Emisiones de Bonos a nivel Internacional
¿Hacia dónde vamos?
Emisión Acciones en Bolsa de New York ADR III
Emisiones de bonos con opciones.
1967-1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
71.96%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
28.04%
14
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
El desarrollo de la Estrategia consolidó a ISA
como el mayor transportador de la región y con la
red de telecomunicaciones más confiable del país
Total
Ven
Col
Ecu
Per
Bol
Total
11,811
12,196
1,243
5,558
1,146
31,954
10,243
4,378
604
15,225
84%
79%
53%
48%
Grupo ISA
% Grupo ISA
65 MUSD
262 MUSD
87 MUSD
295 MUSD
UPME 2003
1967-1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005...
Pub
100%
95%
81.96%
72.39%
71.96%
Priv
0%
5%
18.04%
27.61%
28.04%
15
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Hoy, ISA es un Grupo Empresarial consolidado
que trabaja en los sectores de energía eléctrica y
telecomunicaciones
2001
1967
Composición accionaria Dic. 31 de 2004
Acciones
%
LA NACIÓN
569,472,561
59.299%
EPM
102,582,317
10.682%
EEB
17,535,441
1.826%
1,460,366
0.152%
269,288,658
28.041%
149,211,759
15.537%
I. INSTITUCIONALES
79,487,369
8.277%
P. JURÍDICAS
18,154, 605
1.890%
F.C. EXTRANJERO
18,152,265
1.890%
ISA ADR PROGRAM
4,285,000
0.446%
CHEC
PRIVADOS
P. NATURALES
El 28.0% de las acciones se
transan en Bolsa de Colombia
y ADR I inscrito en la SEC de
Estados Unidos
960,341,683 100.000%
TOTAL
ENERGÍA
TELECOMUNICACIONES
INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA
ISA PERÚ S.A.
2002
1998
2002
2003
2001
2002
16
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Nuestra Visión como
Grupo Empresarial ISA
la consolidación del
Mercado Eléctrico Latinoamericano
Nuestro papel, promotor y
desarrollador de proyectos de
energía y telecomunicaciones
en la Región
Inversiones
2004 - 2009
Centroamérica
Región Andina
Mercosur - Chile
Supraregionales
318
301 Asegurada
110 Restante
556
331
954
Total 1285 MUSD
Corredor 230 - 500 kV
Capacidad Interconexiones
Interconexiones existentes
2003
2010
4,700 MW
8,800 MW
Intx proy. regionales
Intx proy. supraregionales
Reflexión: ISA, la dualidad entre
lo Público y lo Privado
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
17
18
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Reflexión
ISA, la dualidad entre lo Público y lo Privado
–
La experiencia de ETB, ISA y otras empresas internacionales demuestra que
la asociación de capitales públicos y privados en empresas de servicios
públicos es exitosa, y que los inversionistas privados están dispuestos a
correr riesgos mientras :
–
•
Se respete su calidad de inversionistas minoritarios,
•
Se apliquen prácticas de buen gobierno corporativo y
•
Les sea ofrecida una oportunidad de inversión seria, sólida y confiable.
Para seguir siendo exitosa, ISA debe seguir creciendo con nuevos proyectos
de infraestructura dentro del contexto latinoamericano. Para ello es necesario
romper paradigmas.
19
ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Reflexión
ISA, la dualidad entre lo Público y lo Privado
–
Se requiere un esquema que permita a empresas mixtas en sus países de
origen, obtener el acceso a financiación por parte de las entidades
multilaterales. De ello dependerá el futuro del esquema de colaboración entre
lo público y lo privado (Public-Private Partnership).
–
Las entidades multilaterales deben establecer políticas claras que saquen del
“limbo” jurídico en el cual se encuentran empresas como ISA, que tipifican un
ejemplo de Asociación Público-Privadas en la prestación de servicios de
infraestructura.
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ISA un ejemplo exitoso en asociaciones público privadas