Presentación
MHCP_
La política
económica en medio de la crisis
y perspectivas
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Septiembre 10 de 2009
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Agenda
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
1. Transmisión de la crisis a la economía
colombiana
2. Política económica contracíclica
3. Desempeño económico durante la crisis
4. Sostenibilidad fiscal
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Transmisión de la crisis a las economías
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Desarrolladas
Emergentes
Canal financiero
Canal real
Canal real y financiero
(balanza de pagos y expectativas)
Grado de
integración
financiera
Factores que inciden en la transmisión:
Integración comercial con E.E.U.U
Grado de dependencia de Commodities
En qué punto del ciclo económico llega la crisis
Solidez de los fundamentales macro
Integración de los mercados financieros
La transmisión se dio a través del sector real principalmente vía demanda
externa y deterioro de las expectativas de los agentes. El sector financiero
no se vio afectado y el canal del crédito sigue funcionando
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
En Colombia la desaceleración se agudizó en el último trimestre de 2008.
Las cifras del 1er trimestre de 2009 muestran que Colombia ha resistido mejor la crisis
económica mundial
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Crecimiento del PIB
(Variación % real)
9%
6,9%
7%
4,6%
5%
1%
4,5%
5,7%
3,8%
4,7%
2,5%
3%
Choque
externo
7,5%
 El
crecimiento observado en el I Trim
de 2009 fue mejor que el del IV Trim de
2008 y superó las proyecciones del
mercado
3,1%
2,2%
-1%
-1,0%
-0,6%
Fuente: DANE.
2009-I
2008-IV
2008-III
2008-II
2008-I
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-3%
Crecimiento anual del PIB (I Trim 2009 vs I Trim 2008)
3%
1,8%
2,0%
Perú
Argentina
0,3%
 En
el segundo trimestre de 2009 el
crecimiento anual en Venezuela, Chile y México
fue de -2.4%, -4.5% y -10.3% respectivamente
-0,6%
-3%
-9%
-2,1%
-1,8%
Chile
Brasil
-8,2%
Mexico
Colombia
Venezuela
Fuente: Bancos Centrales-Institutos de Estadística.
*Metodología del NBER.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
El principal canal a través del cual la crisis afectó la economía fue la
pérdida de confianza de consumidores y las expectativas de los empresarios
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Indice de confianza del consumidor (ICC)
(Balance)
40
30
20
10
0
-10
-20
jul-09
(Balance)
32
24
16
8
0
-8
-16
-24
-32
-40
Fuente: EOE-Fedesarrollo.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
jun-09
jun-08
jun-07
jun-06
jun-05
jun-04
jun-03
jun-02
jun-01
jun-00
jun-99
jun-98
jun-97
jun-96
jun-95
jun-94
jun-93
jun-92
-14,6
jun-91
ene-09
jul-08
ene-08
jul-07
ene-07
Índice de Confianza Industrial
jun-90
Fuente: EOC-Fedesarrollo.
jul-06
ene-06
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
-30
La solidez de los fundamentales de la economía, le permitió
resistir mejor el choque externo
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
 Proceso de aprendizaje de la crisis de los 90
 Avances en el mediano plazo, tanto estructurales
como en el manejo de la política económica
 La respuesta de política frente a la crisis ha gozado
de credibilidad
 Coherencia en el manejo de la política económica
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
En la coherencia del manejo económico se destacan
los siguientes aspectos
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”

Política monetaria bajo esquema de inflación objetivo

Flexibilidad cambiaria

Reducción en el déficit fiscal y en el nivel de la deuda

Cuenta corriente financiada con capitales de largo plazo

Niveles crecientes de inversión productiva

Mejoras en la Productividad Total de los Factores

Fortalecimiento de la regulación y supervisión del sistema
financiero
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Agenda
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
1. Transmisión de la crisis a la economía
colombiana
2. Política económica contracíclica
3. Desempeño económico durante la crisis
4. Sostenibilidad fiscal
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Crisis externa y desafíos de la política económica
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
¿Cómo afrontar el choque externo sin que se presente un
ajuste fuerte de la economía, y sin comprometer la
sostenibilidad de las finanzas públicas?
Política Monetaria
Política fiscal
Dejar funcionar los
estabilizadores
automáticos
+
Priorización de
gasto social e
inversión pública
Suavizar la trayectoria del
balance del sector
privado, teniendo en
cuenta las implicaciones
en la cuenta corriente de
la balanza de pagos.
+
Flexibilidad cambiaria
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
+
Coordinación
de política
económica:
papel contracíclico de la
política
monetaria
1. Política fiscal: ha utilizado al máximo los estabilizadores
automáticos, sin poner en riesgo la sostenibilidad de mediano plazo
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Déficit del GNC (% del PIB)
4,5
4,0
3,5
3,0
Caída en
ingresos tributarios
por ciclo en $3
billones
Caída en
ingresos tributarios
por ciclo en $2.5
billones
3,7%
Caída en
ingresos tributarios
por menor recuado
externo en $1.4
4,0%
billones
3,2%
2,6%
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Plan Financiero
Septiembre 2008
Revisión enero 2009
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Revisión marzo 2009
Revisión sept 2009
2. La estrategia de política está orientada a promover el crecimiento,
la protección del empleo y de los ingresos de la población vulnerable
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Programas de inversión en infraestructura con
gran impacto en el desarrollo económico del
país.
Incentivo a la demanda de vivienda para
estimular el sector de la construcción y
actividades relacionadas, a través del subsidio
de tasa de interés con recursos del FRECH.
Programas de apoyo a la población más
vulnerable (enfocada a los hogares con mayor
propensión a consumir) y fortalecimiento de la
red de protección social.
Programas de retención de oferta laboral,
relacionados con capacitación y ampliación
del sistema de información para el empleo.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Crecimiento económico y
generación de empleo
Fortalecimiento de la red
de apoyo social y
protección al empleo
Se ha ejecutado 42% de los recursos públicos
destinados a infraestructura ($22 bns)
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
SENA
42%
Infraestructura
Privado
Público
Avance
Avance
$ bill
%
Inversión
09
Total
Avance
Avance
$ bill
%
Inversión
09
Avance
Avance
($ bill)
%
Sector
Inversión
09
Minas y energía
13.38
5.50
41%
14.59
5.6
38%
27.97
11.10
40%
Vivienda
1.15
0.45
39%
10.46
4.7
45%
11.6
5.15
44%
Transporte
4.60
2.05
45%
3.53
1.73
49%
8.13
3.78
46%
Telecomunicaciones
0.66
0.24
36%
3.19
1.3
41%
3.85
1.54
40%
Agua
1.70
0.78
46%
1.10
0.40
36%
2.78
1.18
42%
Cárceles
0.36
0.19
52%
0.00
0
0%
0.36
0.19
52%
Distritos de Riego
0.33
0.15
45%
0.00
0
0%
0.33
0.15
45%
Educación
0.20
0.07
35%
0.00
0
0%
0.2
0.07
35%
TOTAL
22.38
9.43
42%
32.87
13.73
42%
55.24
23.12
42%
Cifras en billones de pesos. Fuente : Alta Consejería para la Política Contracíclica
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
En la Red de Apoyo Social se invertirán $7,5 bill
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Red de Apoyo Social
Nombre del indicador
Unidad de
medida
Meta
Avance
%
Avance
FAMILIAS EN ACCIÓN - Familias beneficiarias
(Sisben y desplazados)
Millones de
familias
3
2,2
75%
SENA - Cupos asignados Formación
profesional integral
Millones de
cupos
6,5
3,5
54%
SENA - Cupos plan 250 mil
Miles de cupos
175
69,5
40%
ICBF - Desayunos Infantiles
Millones de niños
1,3
1,19
92%
ICBF - Alimentación Escolar
Millones de niños
3,9
3,91
100%
ICBF - Hogares Comunitarios
Millones de niños
1,16
1,16
100%
Millones
1
0,91
91%
Miles de familias
80
52,6
66%
RED JUNTOS - Familias Incorporadas (Sisbén
1 y Desplazadas)
Millones de
familias
1,5
0,71
47%
CCF- Cupos de capacitación
Millones de
cupos
1
0,52
52%
ICBF - Adulto Mayor (PPSAM + JLLC)
Familias Guardabosques
Fuente: SIGOB. Último datos disponible. Excepto CCF (Asocajas). Alta Consejería para la Política Contracíclica
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
De la meta inicial del FRECH para 2009 , para cobertura de
50.000 créditos ya se ha asignado el 69%
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Financiación vivienda (FRECH)
Financiación vivienda
Unidad de
Nombre del indicador
Cobertura tasa de interés con recursos
FRECH* (ver efectos)
medida
Número de
créditos
Desembolsos
Aprobados
Total
50.000**
14.126
20.251
34.377
Unidad de
medida
Nombre del indicador
Cobertura mejoramiento de viviendas Fondo
Nacional de Garantía*
Meta
Millones de pesos
Meta
12.500
Avance
%
Avance
69%
% Avance
234
*Corte a 20 de agosto
**Para el Frech se aumentó la meta a 80.000 para toda la vigencia del instrumento. Sin embargo, la meta concerniente al 2009 corresponde a la
cobertura de 50.000 créditos.
Fuente : Alta Consejería para la Política Contracíclica
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
2%
Los resultados de la política contracíclica se ven reflejados en el
crecimiento de obras civiles del segundo trimestre de 2009
Tipo de construcción
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO
Y CONFIABLE”
Indicador de inversión en obras civiles
Variación anual - Promedio móvil de orden 2 (%)
70,00%
50,00%
Carreteras, puentes, túneles y
construcción de subterráneos
28.5%
Vías férreas, pistas de aterrizaje
293.8%
Vías de agua, puertos, represas y otras
obras portuarias
101.5%
Tuberías para el transporte, líneas y
energía
-0.3%
Tuberías y cables locales, obras
auxiliares
31.5%
Construcciones para la minería
28.8%
Otras obras de ingeniería
5.3%
TOTAL OBRAS CIVILES
42%
26,9%
30,00%
10,00%
-10,00%
-30,00%
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
2009-II
2009-I
2008-IV
2008-III
2008-II
2008-I
2007-IV
2007-III
2007-II
2007-I
2006-IV
2006-III
2006-II
2006-I
2005-IV
2005-III
2005-II
2005-I
2004-IV
2004-III
2004-II
2004-I
2003-IV
2003-III
2003-II
2003-I
2002-IV
2002-III
2002-II
2002-I
-50,00%
Fuente: DANE
Var. Anual II
Trim 2009
Mantener una tasa de inversión pública superior al 3% del PIB entre
2009-2010 es un elemento fundamental de la política anticíclica
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Demanda de las Administraciones
Públicas 2002-2010 (Crecimiento real)
8,0%
7,5%
6,9%
7,0%
5,9%
6,0%
6,3%
4,6%
5,0%
4,0%
3,0%
3,0%
2,0%
1,0%
4,7%
5,7%
5,3%
5,6%
1
4,0%
3,2%
3,8%
2,5%
2,5%
2,5%
0,5%
*Proyectado
0,6%
0,0%
2002
2003
2004
2005
Demanda Administraciones Públicas
2006
2007
2008
2009*
2010*
PIB
Fuente: Ministerio de Hacienda.
1 Contabilizando otras empresas del sector público, que no entran en esta medición, este resultado es más alto
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
El Banco de la República ha podido reducir las tasas de interés,
con el propósito de estimular el crecimiento
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
18%
Tasa de Interés de Política Monetaria
América Latina
16%
14%
12%
10%
8,75%
8%
6%
4,5%
4%
4,5%
2%
2%
0,5%
Variación de la tasa de interés de Política Monetaria
Perú
Chile
México
Colombia
Fuente: Institutos de Estadística-Bancos Centrales.
Brasil
ago-09
jun-09
abr-09
feb-09
dic-08
oct-08
ago-08
jun-08
abr-08
feb-08
dic-07
oct-07
ago-07
jun-07
abr-07
feb-07
dic-06
oct-06
ago-06
jun-06
abr-06
0%
Puntos básicos (Dic 2008-Agosto 2009)
Chile
Colombia
Perú
Brasil
México
0
-100
-200
-300
-400
-375
-500
-600
-550
-700
-800
-900
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
-775
-525
-500
Agenda
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
1. Transmisión de la crisis a la economía
colombiana
2. Política económica contracíclica
3. Desempeño económico durante la crisis
4. Sostenibilidad fiscal
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
La inflación se ha reducido, teniendo un efecto positivo sobre
los salarios reales
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Inflación anual
15%
14%
13%
12%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
Alimentos
Regulados
Total
3,51%
ago-09
jul-09
jun-09
may-09
abr-09
mar-09
feb-09
ene-09
dic-08
nov-08
oct-08
sep-08
ago-08
jul-08
jun-08
may-08
abr-08
3,13%
1,46%
Inflación anual sin alimentos y sin regulados
Fuente: DANE y Banco de la República. Cálculos DGPM-MHCP.
6%
IPC sin alimentos
5%
IPC sin alimentos ni regulados
3,92%
3,83%
Fuente: DANE y Banco de la República. Cálculos DGPM-MHCP.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
ago-09
jul-09
jun-09
may-09
abr-09
mar-09
feb-09
ene-09
dic-08
nov-08
oct-08
sep-08
ago-08
jul-08
jun-08
may-08
abr-08
4%
La mayor caída de la inflación frente a otras economías
también ayuda en la competitividad
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Cambio en la inflacion por país
Diciembre 2008 - Julio 2009 (%)
Fuente: Bancos centrales. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
México
UK*
Brasil
USA*
Argentina
Union
Europea
Perú
Colombia
Chile
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
La flexibilidad cambiaria ha permitido mantener un nivel
adecuado de reservas internacionales
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Reservas Internacionales Netas y tipo de cambio
30.000
2900
2700
20.000
2500
2300
15.000
2100
10.000
1900
5.000
1700
Reservas Internacionales Netas
TRM promedio mes
Fuente: Banco de la República. Cálculos DGPM-MHCP.
 En septiembre 25 de 1999 se adoptó la libre flotación del peso
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
ago-09
feb-09
ago-08
feb-08
ago-07
feb-07
ago-06
feb-06
ago-05
feb-05
ago-04
feb-04
ago-03
feb-03
ago-02
feb-02
ago-01
feb-01
ago-00
1500
feb-00
0
Pesos por dólar
Millones de dólares
25.000
El país no ha tenido que desacumular reservas internacionales
durante el periodo de crisis
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Reservas internacionales (US$ millones)
País
Septiembre
2008
Agosto
2009
Variación %
MÉXICO
83,313
76.364
-8.34%
BRASIL
206,486
219.054
6.09%
COLOMBIA
23,713
24.991
5.39%
ARGENTINA
47,121
44.741
-5.05%
CHILE
24,204
25.052,9
3.51%
PERÚ*
34,702
32.088,7
-7.53%
Fuente: Bancos Centrales.
*Dato a Julio.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
El sector financiero se ha mantenido sólido, incluso en el
período reciente de desaceleración
40%
3%
30%
2%
20%
1%
10%
0%
0%
-1%
-10%
-2%
-20%
ROA
-3%
-30%
ROE
-4%
-5%
-40%
Jul.09
Indicador de solvencia con riesgo de mercado
(patrimonio técnico / activos)
RoA: Rentabilidad del activo (utilidad / activo promedio).
15,1%
16%
15%
RoE: Rentabilidad del patrimonio (utilidad / patrimonio promedio). 14%
13%
12%
11%
10%
9%
8%
Solvencia
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Mínimo Legal Requerido
Mar-09
Nov-08
Jul-08
Mar-08
Nov-07
Jul-07
Mar-07
Nov-06
Jul-06
Mar-06
Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos DGPM-MHCP.
9%
Jul-09
dic-08
oct-07
may-08
mar-07
ene-06
jun-05
abr-04
nov-04
sep-03
feb-03
jul-02
dic-01
may-01
oct-00
mar-00
ago-99
jun-98
ene-99
nov-97
abr-97
sep-96
-50%
ago-06
ROA
4%
ROE
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Rentabilidad del sistema financiero
La política monetaria se ha transmitido efectiva y rápidamente a
las tasas de interés del sistema financiero
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Tasas de Interés del mercado
(porcentaje)
12
18

La tasa de interés
interbancaria se encuentra
en los mismos niveles que
la tasa de política del BR.
Le sigue muy de cerca la
DTF, en tanto que las tasas
de los créditos continúan
cayendo

En lo corrido del año, la
tasa activa ha caído en
548 pb
17
10
16
8
15
6
14
13
4
12
2
11
BR
DTF
TIB
Ago-09
May-09
Feb-09
Nov-08
Ago-08
May-08
Feb-08
Nov-07
Ago-07
May-07
Feb-07
Nov-06
Ago-06
May-06
10
Feb-06
0
Activa (eje der)
Fuente: Banco de la República.
Tasa
Dic-08
Ene-09
Abr-09
Ago-09
Var. Pb
Año Corrido
Intervención BR
10,00%
9,50%
6,00%
4,50%
-550
DTF
10,12%
9,69%
7,12%
5,08%
-504
9,34%
9,03%
7,02%
4,22%
-512
17,72%
17,25%
14,50%
12,24%
-548
TIB
Activa BR
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
La cartera hipotecaria empieza a dar señales de
recuperación
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Cartera bruta en moneda legal por modalidad de crédito
(variaciones anualizadas últimas 13 semanas - %)
50
40
30
20
10
0
-10
Consumo
República de Colombia
Hipotecaria
TOTAL
Microcrédito
09-ago-09
26-jul-09
12-jul-09
28-jun-09
14-jun-09
31-may-09
17-may-09
03-may-09
19-abr-09
05-abr-09
22-mar-09
08-mar-09
22-feb-09
08-feb-09
25-ene-09
Comercial
Fuente: Superintendencia Financiera.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
11-ene-09
28-dic-08
14-dic-08
30-nov-08
16-nov-08
02-nov-08
19-oct-08
05-oct-08
21-sep-08
07-sep-08
-20
Microcrédito
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
La tasa de cambio para Colombia ha estado en línea con las
demás monedas de la región
“HACIA UN MINISTERIO
AGIL, de
ACERTADO
CONFIABLE”
Índice
Tipo deYCambio
Real
Índice de Tipo de Cambio Nominal
(Diciembre 2006=100)
145
(Diciembre 2006 = 100)
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
México
Chile
Pais
Colombia
Brasil
México
Chile
Perú
Argentina
Perú
Argentina
Colombia
Ene-Jul. (2009/2008)
Dev. Real (%)
12,5
20,8
15,6
6,5
-2,4
-3,3
MEXICO
BRASIL
CHILE
COLOMBIA
ARGENTINA
PERU
Ene. -Ago. (2009/2008)
Jun. 9 / Sep. 9 2009
Dev. Nominal (%)
23,4
-3,1
27,0
-6,01
32,0
-1,08
19,0
-2,43
6,6
-1,74
19,6
2,49
Fuente: Bloomberg, Banco de la República y Bancos Centrales

En los meses de junio y julio se presentó una revaluación nominal del peso frente al dólar, en
línea con las monedas de la región.

Sin embargo, en términos nominales y reales en lo corrido del año, el peso ha presentado
una devaluación importante frente al mismo período del año anterior
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
jul-09
may-09
mar-09
ene-09
nov-08
sep-08
jul-08
may-08
mar-08
ene-08
nov-07
sep-07
jul-07
may-07
mar-07
ene-07
feb-07
mar-07
abr-07
may-07
jun-07
jul-07
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08
feb-08
mar-08
abr-08
may-08
jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
jul-09
ago-09
Brasil
ene-07
70
65
Análisis recientes no muestran desalineamientos de la tasa de
cambio real en el período reciente
ITCR Multilateral IPP para Comercio No Tradicional
y promedio histórico de largo plazo
(1994 = 100)
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
140
130
120
110
100
90
80
Jul-1970
Jul-1971
Jul-1972
Jul-1973
Jul-1974
Jul-1975
Jul-1976
Jul-1977
Jul-1978
Jul-1979
Jul-1980
Jul-1981
Jul-1982
Jul-1983
Jul-1984
Jul-1985
Jul-1986
Jul-1987
Jul-1988
Jul-1989
Jul-1990
Jul-1991
Jul-1992
Jul-1993
Jul-1994
Jul-1995
Jul-1996
Jul-1997
Jul-1998
Jul-1999
Jul-2000
Jul-2001
Jul-2002
Jul-2003
Jul-2004
Jul-2005
Jul-2006
Jul-2007
Jul-2008
Jul-2009
70
60
1970-2009
1970-1980
1980-2009
TCR -tendencia de largo Plazo (filtro de H-P)
120
110
100
90
80
70
60
Fuente: Banco de la República.
50
República de Colombia
ITCR-IPP
1962-1980
1981-2009
2007
2004
2001
1998
1995
1992
1989
1986
1983
1980
1977
1974
1971
1968
1965
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
1962
40
Las expectativas de las empresas exportadoras son
favorables en los últimos meses
Situación económica de la Industria
(desestacionalizados)
Expectativas
de producción
deY la
Industria
“HACIA UN MINISTERIO
AGIL, ACERTADO
CONFIABLE”
próximos 3 meses (desestacionalizados)
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
45
35
25
15
5
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Exportadoras
No Exportadoras
jun-09
dic-08
jun-08
dic-07
No Exportadoras
jun-09
dic-08
jun-08
dic-07
jun-07
dic-06
jun-06
dic-05
jun-05
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
jun-07
dic-06
jun-06
dic-05
jun-05
dic-04
jun-04
jun-09
jun-08
dic-07
dic-08
Exportadoras
Expectativas situación económica de la
industria (desestacionalizados)
dic-04
Fuente: Fedesarrollo.
-15
No Exportadoras
jun-04
Exportadoras
jun-07
dic-06
jun-06
dic-05
jun-05
dic-04
jun-04
-5
Colombia fue el país de la región que más ascendió en el ranking
de competitividad en los últimos cuatro años mejorando 29 puestos
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Ranking de competitividad para países de América Latina
200
177
R ANK ING
180
160
161
140
120
114
100
80
60
40
20
85
73
66
71
49
51
C HI
ME X
118
124
129
119
138
107
77
111
120
88
56
37
25
0
C OL

PER
UR U
AR G
2006
2010
P AR
BRA
ECU
B OL
VE N
En el último año Colombia también fue el país de América Latina que más
avanzó, mejorando 16 puestos, al pasar del 53 al 37.
Fuente: Doing Bussiness. Banco Mundial.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
En cuanto a percepción de riesgo, Colombia se encuentra en el
grupo de países con comportamiento más favorable
Credit Default Swap 10 años
(Variación absoluta desde el 15 de Septiembre de 2008)
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
560
460
360
320,66
260
146,50
160
26,97
60
4,81
-40
-5,99
-85,95
-94,48
-96,76
COLOMBIA
BRASIL
PERÚ
152.6
155.7
-140
ARGENTINA
NIVELES
250
1287
250
VENEZUELA
1025
PROMEDIO
CHILE
438.7
MÉXICO
89.59
183.1
178.7
 La variación de la prima de los
Credit Default Swaps (CDS) de
Colombia ha sido una de las más
bajas de la región
Spread de Deuda Soberana
(Variación absoluta desde el 15 de Septiembre de 2008)
 El spread de la deuda soberana de
200
Colombia ha sido inferior al EMBI+, y
está por debajo del promedio
regional
150
85
100
50
4
0
-11
-50
-22
-29
-43
-49
COLOMBIA
PERU
-68
-100
ECUADOR
NIVELES
1092
VENEZUELA
951
PROMEDIO
ARGENTINA
CHILE
436.5
834
152
PLUS
350
253
227
BRASIL
239
Fuente: Bloomberg. Cálculos DGPM-Ministerio de Hacienda. Datos actualizados a 9 de Septiembre de 2009
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
A nivel internacional los índices de confianza muestran un cambio
positivo en los últimos meses
PMI e ISM Manufacturero
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Euro Zona
UK
Alemania
EEUU
jul-09
ene-09
jul-08
ene-08
jul-07
ene-07
jul-06
ene-06
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
jul-01
65
60
55
50
45
40
35
30
25
PMI Servicios e ISM no manufacturero
65
60
55
50
45
40
Fuente: Bloomberg
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Euro Zona
UK
Alemania
EEUU
jul-09
ene-09
jul-08
ene-08
jul-07
ene-07
jul-06
ene-06
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
jul-01
35
En otras economías desarrolladas la situación parece mejorar
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
PIB Economías desarrolladas
Segundo trimestre de 2009
(Variación trimestral anualizada)
4,0
3,5
3,0
2,5
 Revisión
al alza los pronósticos de
crecimiento
mundial
para
2010:
perspectiva positiva para la demanda
externa
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
JAPON
FRANCIA
Fuente: Bloomberg
PORTUGAL
ALEMANIA
Proyecciones del Fondo Monetario Internacional - FMI
(Cambio porcentual, variación anual)
Producción Mundial
Economías Avanzadas
Estados Unidos
Zona Euro
Japón
Reino Unido
Economías en Desarrollo
Europa Central y del Este
Asia en Desarrollo
América Latina
2008
3,1
0,8
1,1
0,8
-0,7
0,7
6,0
3,0
7,6
4,2
Proyecciones
2009
2010
-1,4
2,5
-3,8
0,6
-2,6
0,8
-4,8
-0,3
-6,0
1,7
-4,2
0,2
1,5
4,7
-5,0
1,0
5,5
7,0
-2,6
2,3
* Diferencia frente a las proyecciones de abril de 2009: Proyección actual - Proyección de abril
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Diferencias frente a las
proyecciones de abril*
2009
2010
-0,1
0,6
0,0
0,6
0,2
0,8
-0,6
0,1
0,2
1,2
-0,1
0,6
-0,1
0,7
-1,3
0,2
0,7
0,9
-1,1
0,7
En Colombia, los indicadores de actividad productiva y de
expectativas vienen mejorando
Expectativas de Producción próximos
3 meses - Industria EOE
Expectativas de Situación Económica
próximos 6 meses - Industria EOE
Expectativas de Situación Económica
próximos 6 meses - Comercio EOE
Índice de Confianza Industrial EOE
Índice de Confianza del Comercio EOE
Expectativas sobre la situación de la
empresa - EOIC ANDI
may-08
jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09
“HACIA dic-08
UN MINISTERIO
AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
jun-09
jul-09
18.1
18.5
17.6
16.4
15.0
4.6
6.2
1.5
0.3
2.3
7.1
12.1
13.3
14.5
17.5
7.0
8.2
9.0
6.2
1.8
-7.3
-2.8
-3.4
-8.7
2.8
4.2
8.0
10.0
10.1
12.1
12.4
28.1
30.9
18.6
13.2
4.8
-6.3
2.1
4.0
-0.1
9.5
18.9
20.2
28.0
31.8
-8.8
-10.8
-9.6
-15.4
-13.8
-18.4
-19.8
-19.3
-23.0
-18.5
-17.4
-18.3
-15.5
-14.2
-10.7
5.2
10.4
9.3
6.5
4.0
1.1
-6.2
1.1
-0.2
-5.8
-1.0
8.4
8.7
10.8
12.6
abr-08
may-08
jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
25.5
24.8
30.8
32.6
28.0
20.2
12.2
12.7
12.7
15.3
14.0
20.3
25.7
26.6
30.2
0.5
1.9
2.0
-0.3
1.5
3.2
5.7
4.2
Volumen de pedidos para los
próximos meses - EOIC ANDI
10.5
7.0
1.7
3.0
2.8
2.4
6.9
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE)-Fedesarrollo y Encuesta de Opínión Industrial Conjunta (EOIC) - ANDI
Los balances de Fedesarrollo fueron desestacionalizados
Balance
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
jul-09
ago-09
21.7
18.3
14.8
6.7
3.8
2.7
8.6
-1.6
-4.8
-11.7
0.8
2.1
2.9
8.7
24.3
19.4
14.5
7.5
4.9
0.8
13.9
3.0
-1.0
-6.9
8.3
10.1
6.0
15.9
18.0
16.6
15.3
5.6
2.1
5.4
0.7
-8.6
-10.4
-18.9
-10.5
-9.9
-1.6
-2.1
Indice de Confianza del Consumidor
Indice de Expectativas de los
Consumidores
Indice de Condiciones Económicas
Situación mejor que
Situación
Situación mejor que
hace 1 mes y 2
desfavorable frente hace un mes, pero
meses, pero en
a los últimos 2
no frente a 2 meses
niveles menores que
meses y hace 1 año
y 1 año.
hace un año.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Situación mejor que
hace 1 mes, 2 meses Situación mejor que
y 8 meses, pero en hace 1 ó 2 meses y
niveles menores que que hace un año.
hace un año.
Agenda
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
1. Transmisión de la crisis a la economía
colombiana
2. Política económica contracíclica
3. Desempeño económico durante la crisis
4. Sostenibilidad fiscal
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Reflexiones desde la política fiscal
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
 La política fiscal contracíclica evidencia los resultados
esperados. Las cifras indican que está jugando un papel
fundamental en la reactivación económica
 La política fiscal ha mantenido elevada consistencia,
protegiendo el gasto público pero cuidando la sostenibilidad
fiscal de mediano plazo
 La previsión en materia de financiamiento le ha dado alta
flexibilidad a la política fiscal
 La transparencia de la política fiscal le da certeza y confianza
a los mercados
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Actualización PF 2009
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
 En la coyuntura actual, el Gobierno insiste en la importancia de
no sacrificar la inversión pública, sin perder de vista la
sostenibilidad de mediano plazo.
 En este sentido realizó modificaciones al Plan Financiero 2009
recientemente anunciadas, que en líneas generales implican
una nueva proyección de déficit para el GNC (4,0% del PIB) y el
SPC (2,6% del PIB) unido a una colocación adicional de TES
por $2 billones
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
La ampliación en 2009 del déficit para el GNC en 0,3% del PIB se originó
en la caída del recaudo tributario superior a la esperada por $1,4 billones
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Ingresos GNC 2009
(Cifras en millones de pesos)
CONCEPTO
Enero
Act PF2009
Marzo - MFMP
Sept. 8
Diferencia (1)
Act PF2009 II Cambios PF2009 Marzo - Enero
Diferencia (2)
Sept. - Marzo
Ingresos Totales
83.137
80.637
79.237
-2.500
-1.400
Ingresos Tributarios Totales
70.697
68.197
66.797
-2.500
-1.400
Administrados por la DIAN
69.257
66.757
65.357
-2.500
-1.400
1.440
1.440
1.440
0
0
12.441
12.441
12.441
0
0
Otros
Otros ingresos
Fuente: Ministerio de Hacienda y DIAN.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
De otro lado, el Gobierno modificó las fuentes de financiamiento
para 2009
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
1.
La venta de Isagén se hace efectiva este año, pero los recursos
ingresan a la Nación a comienzos de 2010 ($3 billones). Los recursos
de la venta de Isagén se convierten en una fuente de financiamiento
para 2010
2.
Dado el mayor déficit de 2009, se incrementan las necesidades de
financiación en $1.4 billones
3.
Los $4.4 billones de necesidades de financiación para 2009 se cubren
así:
a. Utilización de las mayores colocaciones en el mercado interno
($4 billones), anunciadas en el MFMP como prefondeo de 2010
b. Reducción de la disponibilidad final de la caja en $0.4 billones
4.
Se hacen colocaciones adicionales de TES hasta por un monto de
$2 billones
5.
La disponibilidad final de caja se sitúa en $4.8 billones al cierre de
2009
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Fuentes y Usos 2009
Actual
Fuentes
Desembolsos
Externos
Internos
TES
Convenidas
Subastas
Forzosas
Sentencias
Otros
$ MM
(USD 4.650 mill)
Deuda Flotante
-
Ajustes por Causación
40
Utilidades Banco República
Disponibilidad inicial
En dólares
En pesos
Otros
Operaciones de Tesorería
Privatizaciones y otros
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
41.419
35.106
11.130
23.976
23.959
3.000
11.451
9.363
145
16
818
(USD 632 mill)
3.973
1.513
2.460
1.483
390
1.093
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
Usos
Déficit
Del cual, intereses externos
Amortizaciones
Externas
Internas
$ MM
(USD 1.804 mill)
(USD 1.145 mill)
Actual
41.419
21.284
4.318
15.303
2.742
12.561
Deuda Flotante
-
Operaciones de Tesorería
-
Disponibilidad Final
En pesos
En dólares
Prefinanciamiento 2010
Otros
4.833
2.439
2.394
2.394
-
(USD 1000 mill)
El proyecto de ajuste tributario contribuirá a la sostenibilidad de
las finanzas públicas sin sacrificar la inversión
“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”
 Con el proyecto de Ajuste Tributario, se cobrará el 0,6% como
Impuesto al Patrimonio entre los años 2011 a 2014.
 Esta propuesta de Ajuste Tributario le va a asegurar al país 0,4%
del PIB de ingresos ($2 billones), lo cual garantizará la
sostenibilidad de la Política de Seguridad Democrática sin afectar
los niveles de inversión social e infraestructura.
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República de Colombia
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