La Crisis Económica Global;
su origen y repercusión en
Japón y en el Perú
Carlos Aquino Rodriguez
21 de febrero del 2009
conferencia dictada en la
Asociación Peruano Japonesa
Temario
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I. Introducción
II. La crisis económica mundial
III. Sus efectos en Perú
IV. Sus efectos en Japón
V. ¿Como se afectan los dekasegui?
VI. ¿Que se puede hacer?
I. Introducción
• Toyota tendría una perdida operativa de 450 mil millones
de yenes (y una perdida neta de 350 mil millones de
yenes o 3.88 mil millones de dólares al tipo de cambio 1
dólar 90 yenes)) al termino del año fiscal 2008, la
primera perdida anual en 70 años.
• La venta de vehículos nuevos en Japón cayo en enero
2009 (por sexto mes consecutivo), la caída mensual
mas grande desde mayo de 1974.
• Toyota vendió 8.9 millones de autos el 2007. Vendería
7.3 millones el año fiscal 2008.
• En el cuarto trimestre del 2008 las ordenes de compra
de maquinaria cayeron 16.7%, la caída mas grande
desde 1987.
• El índice Nikkei cayo 43% el 2008.
Proyecciones de crecimiento de la economía mundial
http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2009/RES012809A.htm
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
I. Introducción
• Todas las economías desarrolladas están en
recesion. En conjunto la zona Euro, EE.UU. y
Japón, el 55% del PBI mundial, esta en
recesion.
• EE.UU. es la economía mas grande del mundo,
con un cuarto del PBI mundial. Además es el
que mas productos importa del resto de mundo.
• Las proyecciones económicas del FMI
probablemente sean peores en marzo.
II. La crisis económica mundial
• La crisis económica actual empezó con la crisis de las
hipotecas subprime (hipotecas de alto riesgo) en EE.UU.
• Después se extendió a todo el sistema financiero de
EE.UU., luego a la economía real y después al resto del
mundo.
• Todo empezó cuando Fannie Mae y Freddie Mac
estuvieron en peligro de quiebra en setiembre pasado.
¿Que había pasado?
• En inglés, el nombre Fannie Mae significa Asociación
Nacional Federal de Hipotecas; mientras que Freddie
Mac significa Corporación Federal de Hipotecas para
Viviendas.
II. La crisis económica mundial
• Ambas empresas abarcan casi la mitad de todo
el mercado hipotecario de Estados Unidos.
Ambas cotizan en la Bolsa de Valores.
• Esas instituciones dan hipotecas a personas de
bajos recursos, a tasas de interés altas (por ser
créditos de nivel de riesgo alto).
• Las hipotecas se habían desmenuzado en
diversos productos financieros y vendido a
numerosas instituciones financieras de muchos
países del mundo (por medio de la titularización
de los créditos).
II. La crisis económica mundial
• Se siguió dando hipotecas alentado por el
financiamiento que se conseguía vendiendo esos
créditos titularizados. Además las bajas tasas de interés
(del 2001 al 2004) impulsaba a la gente a seguir
prestándose para comprar inmuebles.
• Las casas se vendían con poca garantía y llego a darse
sin cuota inicial (y los autos también).
• Las casas subían de precio y aumentaba así la “riqueza”
disponible de las familias que se prestaban mas con
base a ella para seguir consumiendo y comprando mas
cosas.
• Las casas subían de precio, el dinero era abundante y
los precios de los activos subían en un efecto burbuja.
Esto se tenia que acabar.
Desde fines del 2001 las tasa de interés
disminuyó en EE.UU.
http://www.msnbc.msn.com/id/22780489
Precio Promedio de las casas vendidas en EE.UU.
http://www.economagic.com/em-cgi/charter.exe/cenc25/c25q07
Índice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York, 10 años
http://www.djaverages.com/
Índice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York, 5 años
http://www.djaverages.com/
La primera burbuja en el mundo: Evolución del precio del tulipán en
Holanda entre 1636 (12 de noviembre) y 1637 (1 de mayo)
http://es.wikipedia.org/wiki/Tulipoman%C3%ADa
II. La crisis económica mundial
• Cuando sube la tasa de interés comienza a reventarse
la burbuja. Ante esto las hipotecas subprime se dejan de
pagar. Poco después los precios de las casas caen.
• El problema en verdad había comenzado a sentirse el
2007 y a afectar al mercado financiero internacional
también (porque se había vendido esas deudas a
muchos en el mundo, los llamados activos tóxicos).
• Los bancos dejan de cobrar, toman perdidas en su
capital. Y la base sobre la que pueden prestar
disminuye. Su valor en la Bolsa también disminuye.
• Esta cesación de pagos se trasmite por todo el sistema
financiero. Y los bancos no pueden prestar.
• En setiembre del 2008 la crisis se agrava con la quiebra
de Lehman Brothers. Los bancos no quieren prestar
dinero pues no confían ya en casi nadie.
• El gobierno de EE.UU. ese mes rescata a AIG al darle
una facilidad de crédito de 85,000 millones de dólares.
II. La crisis económica mundial
• Las cosas se complican, caen mas las acciones de los
bancos, y el gobierno de EE.UU. quiere pasar un
paquete de rescate de 700,000 millones de dólares. No
se ponen de acuerdo los congresistas. El pánico se
apodera de todo el mundo.
• En octubre se aprueba el paquete (una gran parte de
esto es para salvar a los bancos). Pero el pánico seguía.
Se reúnen los Ministros de Finanzas de los países mas
poderosos del mundo.
• La crisis se siente en la economía real. Los
consumidores disminuyen su poder de compra y las
automotrices de EE.UU., como General Motors, se
declaran en peligro de quiebra.
• Se reúne el G20 en Washington en noviembre.
II. La crisis económica mundial
• Los países acuerdan estimular sus economías por
medio de políticas fiscales y monetarias.
• A fines del año 2008 EE.UU. y Japón reducen su tasa de
interés a casi cero y anuncian enormes paquetes
fiscales.
• El año 2009 la economía mundial crecerá a un ritmo
menor que en muchos años. Todas las economías
desarrolladas están en recesion.
• El nuevo gobierno de Obama lanza otro paquete el 17
de febrero del 2009 por 787 mil millones de dólares.
• Pero la incertidumbre en el mundo continua. La Bolsas
de Valores han seguido cayendo.
Índice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EDJI&t=my&l=on&z=m&q=l&c=
II. La crisis económica mundial
• La crisis se extendió pues muchas instituciones
financieras del mundo invirtieron comprando bonos,
instrumentos de deuda de hipotecas o de prestamos a
empresas y familias que ahora no pueden ser pagadas.
• La recesion en la economía de EE.UU. significa menos
demanda por productos del mundo. Asimismo al estar
conectados las Bolsas de Valores del mundo están caen
al caer la de EE.UU. y así la riqueza de empresas y
familias cae.
• El sistema financiero es el que mas sufre ante la
incertidumbre del no pago de los prestamos hechos, y
así no quieren prestar mas. Hay crisis de liquidez.
• Hay peligro de un nacionalismo económico (ante el
rescate de empresas y bancos que hacen algunos
gobierno) y de proteccionismo en el mundo.
II. La crisis económica mundial
• Pero ¿por qué EE.UU. se endeudó tanto?
• La tasa de ahorro en EE.UU. es baja, incluso ha llegado
a ser negativa.
• Pero el mundo le prestaba. Países que tienen una alta
tasa de ahorro como Japón y China le prestan dinero.
• Por ejemplo al final del 2008 China tenia 626,200
millones de dólares en bonos del gobierno de EE.UU.,
45.8% mas que el año anterior. Japón tenia 578,300
millones de dólares.
• Los japoneses y chinos ponen su dinero afuera pues les
es mas rentable.
• Por ejemplo, Japón desde 1996 tiene una tasa de
interés de 0.5%. Antes esto el dinero se fue a EE.UU. y
a otros lugares.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
Precio de la tierra y las acciones, y la tasa de interés
Fuente: The rise and fall of the land myth in Japan - some implication to the Chinese land taxation
http://www.eaber.org/intranet/documents/details.php?doc_id=918&parent_id=40
II. La crisis económica mundial
• Japón tuvo su propia burbuja de las inmobiliarias y de
las acciones de Bolsa del 1985 a 1989-90, que reventó y
por eso bajo las tasa de interés después.
• Con ese dinero barato disponible EE.UU. vivía mas allá
de sus medios.
• Además los nuevos instrumentos financieros hacían que
la deuda se desmenuzara, se vendiera al resto del
mundo y no represente una carga para las instituciones
financieras.
• Que lo anterior haya sido posible se dice demuestra una
falta de supervisión bancaria/financiera.
• Ahora el gobierno esta rescatando esas empresas.
• Pero como se ve la deuda de EE.UU. aumenta día a día.
III. Sus efectos en el Perú
• La economía peruana creció del 2002 al 2007 a un
promedio de 6.4% anual.
• Pero el 2008, a pesar de que creció un 9.8%, los últimos
meses se empezó a desacelerar. En noviembre creció a
5.08% y en diciembre a solo 4.9%.
• Las exportaciones, que crecieron en promedio 24%
entre el 2002 y 2007 se desacelero a 13%.
• Los precios de las materias primas han caído en la
actualidad en promedio a la mitad desde el nivel del julio
del 2007.
• La Bolsa de Valores perdió mas del 50% de su valor el
2008 y la moneda se ha devaluado.
• ¿ Como se trasmiten los efectos de la crisis
internacional al Perú?
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
III. Sus efectos en el Perú
• En una economía cada vez mas globalizada, por varios
canales:
• 1. Al estar en recesion las economías desarrolladas y
desacelerarse el crecimiento mundial se demandan
menos productos peruanos (menos materias primas
sobre todo, cae la cantidad y precio)
• 2. Las empresas de esos países tiene menos dinero, así
que habrá menos inversión extranjera en el Perú.
• 3. Los mercados de capitales no tienen mucha liquidez,
así que habrá restricciones en los créditos (a las
exportaciones por ejemplo).
• 4. Por la menor actividad económica en el extranjero,
habrá menos empleo, también para los extranjeros allá
(peruanos incluidos), y menos remesas que enviar.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
III. Sus efectos en el Perú
• 5. Hay volatibilidad en las Bolsas de Valores (caída de
precios) y en el mercado de divisas del mundo. Esto
significa también que esa volatilidad se transmite al
Perú, a su Bolsa y a su moneda.
• 6. El turismo al Perú se vería afectado también.
• ¿Que puede hacer el gobierno peruano para
contrarrestar esos efectos y evitar o aminorar una
desaceleración de la actividad económica?
• Hay que mantener la dinámica de la demanda interna
que ha sido el factor que mas ha impulsado el
crecimiento de los últimos años y dar mas
competitividad a las exportaciones, abriendo nuevos
mercados.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
III. Sus efectos en el Perú
• El gobierno tiene dos grandes instrumentos de
política, la fiscal y la monetaria con los que
puede dinamizar la económica.
• La política fiscal implica aumentar el gasto del
gobierno y/o reducir la tasa de impuestos.
• La política monetaria implica el manejo de la
oferta de dinero en la economía y del nivel de la
tasa de interés.
• Entonces para contrarrestar la baja en la
demanda externa se puede:
III. Sus efectos en el Perú
• 1) Impulsar la demanda interna a través de mayor gasto
publico (uso de la política fiscal) y mayor consumo e
inversión privada (a través de hacer mas accesible el
crédito con mas liquidez al mercado –uso de la politica
monetaria-).
• 2) Al aumentar la inversión interna, publica y privada (o
evitar que no caiga tanto) se contrarresta también la
caída de la inversión extranjera en el país. Con eso se
mantiene el empleo o aminora su caída, y el consumo.
• 3) Facilitando el crédito a las empresas y personas se
evita el llamado rompimiento de la cadena de pagos en
la economía.
III. Sus efectos en el Perú
• 4) Para aminorar la caída de las exportaciones hay que
ser mas competitivos, y aprovechar los nuevos
mercados que se abren con los tratados de libre
comercio.
• El BCR interviene para evitar una fluctuación drástica
del tipo de cambio.
• El Perú, al estar en relativamente buena situación
económica (respecto a años anteriores y respecto a
otros países), puede usar esos instrumentos, pues tiene
un superávit fiscal, relativamente baja tasa de inflación,
alto nivel de RIN, y bajo nivel de deuda externa e
interna.
• Esto es algo que no se hubiera podido hacer hace 20
años.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/PresentacionesDiscursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf
IV. Sus efectos en Japón
• La economía japonesa el 2009 decrecerá 2.6%, peor que el -2% de
1998. Esta en recesion desde el tercer trimestre del 2008.
• El cuarto trimestre del 2008 su PBI decayó -3.3% comparado con el
trimestre anterior, el tercer trimestre consecutivo con crecimiento
negativo.
• La tasa anual de caída seria de -12.7% la peor desde el primer
shock del petróleo hace 35 años.
• Casi la mitad de la producción industrial de Japón es exportada.
• Las exportaciones cayeron 35% en diciembre del 2008 y habían
caído 27% en noviembre de ese año.
• La Bolsa de Valores ha caído a su menor nivel en 25 años.
• Si la crisis no empezó en Japón ¿porque es mas afectada que
EE.UU. y Europa?
Índice Nikkei de la Bolsa de Valores de Tokio
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EN225&t=my
IV. Sus efectos en Japón
• Japón es bastante dependiente del entorno
internacional.
• Eso sucede por la baja en la actividad económica en el
extranjero (y así menor demanda) y por el yen caro.
• El yen se revaluó de 108 yenes por dólar en febrero del
2008 a 90 por dólar en febrero del 2009. Se revaluó 67%
frente a la libra esterlina y 75% frente al won de Corea
del Sur el año 2008.
• Las industrias mas perjudicadas son las automotrices,
electrónicas, eléctricas.
• Algunas como las automotrices exportan el 70% o mas
de su producción.
• Justamente es en ellas donde trabajan la mayoría de los
dekasegui.
Tipo de cambio yenes por dólar
http://www.eaber.org/intranet/documents/details.php?doc_id=918&parent_id=40
Cambios en la producción industrial (respecto al año anterior, en %)
http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=12998246
IV. Sus efectos en Japón
• El gobierno japonés desde el año pasado ha dado una
serie de medidas para tratar de reactivar su economía.
• Ha aumentado el gasto de gobierno, reducido
impuestos, dará prestamos a las empresas.
• No puede casi usar ya su política monetaria, la tasa de
interés del Banco de Japón esta en 0.1% (lo bajo en
diciembre desde 0.3% y lo había bajado en octubre
desde 0.5%). Pero el Banco comprara bonos
corporativos por 10,000 millones de dólares.
• En un intento desesperado espera que el Congreso
apruebe la entrega dinero en efectivo a sus ciudadanos.
Esto esta por verse aun.
• La crisis golpea fuerte, hay desempleo. Una tercera
parte de la fuerza laboral de Japón tiene trabajos
temporales o precarios.
IV. Sus efectos en Japón
• ¿Que tiene que hacer Japón para salir de la crisis?
• Tiene que reactivar su demanda interna.
• Tiene que reorientar su economía de una exportadora a
una donde la demanda interna tenga un rol mas grande
que jugar.
• Implica hacer reformas en su economía, mas
competencia, interna y externa.
• Hay poca competencia extranjera por las restricciones a
su entrada.
• Aparte del sector manufacturero, Japón en ineficiente en
servicios, agricultura, finanzas, etc.
• ¿Por que muchos japoneses tienen trabajos temporales,
por que no quieren trabajar en una compañía como
trabajadores estables?
Poca competencia extranjera en Japón
Fuente: The Economist, agosto 18-26, 2007
http://www.economist.com/business/displaystory.cfm?story_id=9660712
Baja productividad en Japón
Fuente: The Economist, agosto 4-10, 2007
http://www.economist.com/markets/indicators/displaystory.cfm?story_id=9587961
IV. Sus efectos en Japón
• Las compañías demandan de sus trabajadores largas
horas de trabajo.
• Los japoneses deben ahorrar menos y gastar mas.
• Hay que mejorar el sistema de pensiones.
• Hay que crear un ambiente para que la mujer trabaje
mas, y tenga mas hijos.
• La demanda externa no será la salvación ahora. EE.UU.
tiene que ahorrar y gastar menos.
• Japón debe usar sus fortalezas para salir adelante. Su
tasa alta de ahorro, su cohesión social, es líder en
tecnología de punta de robótica, nanotecnologia, etc.
V. ¿Cómo se afectan los dekasegui?
• Desde fines de la década de 1980 aumento el
numero de extranjeros que van a trabajar a
Japón
• Esto se acelero con cambios en la ley de
inmigración que permite la entrada de
descendientes de japoneses para trabajos
simples, intensivos en mano de obra.
• La crisis los afecta grandemente pues la
mayoría trabaja en fabricas vinculadas a las
industrias de exportación, como de autos,
electrónica, maquinarias, etc., en labores de
ensamblaje principalmente.
Cambio en el numero de extranjeros
registrados en Japón, por nacionalidad
Fuente: http://www.moj.go.jp/NYUKAN/nyukan68-3.pdf
VI. ¿Qué se puede hacer?
• Con la crisis ellos son los primeros en ser despedidos
(después de los trabajadores temporales, aunque
muchos de ellos lo son).
• ¿Que se puede hacer?: Utilizar el seguro de desempleo
(el problema es que la mayoría no se hace acreedor a
eso pues no han pagado ese seguro).
• Utilizar los mecanismos disponibles en Japón: para
buscar trabajo (hello work), para hacer frente al
desempleo (subsidios),
• En las oficinas de hello work se puede buscar trabajo
• Hay en Japón el “seikatsu hogo”.
VI. ¿Qué se puede hacer?
• Desde abril del 2009 se daría dinero en
efectivo. Una familia de 4 personas
recibirá hasta 64,000 yenes.
• Preparase a trabajar en otras ocupaciones
(en el agro, ganadería, enfermería,
cuidado de personas mayores, etc.)
• La educación es importante para eso. Es
necesario tener una educación técnica y si
es posible la universitaria.
VI. ¿Qué se puede hacer?
• La estructura de la economía e industria japonesa esta
cambiando.
• Cada vez el sector servicios es mas importante.
• Además ya no será necesario tener tantas plantas
ensambladoras. Estas se están trasladando a China u
otros países con costos de mano de obra barata.
• Para poder adaptarse mejor a las nuevas demandas de
la economía mucho se necesita mejor conocimiento del
idioma japonés.
• Pedir ayuda al Consulado, gobierno peruano (reducción
de tarifas, simplificación de tramites, etc.).
• Pensar bien si se quiere regresar al Perú.
VI. ¿Qué se puede hacer?
• En una posible negociación de un Tratado de Libre
Comercio entre Perú y Japón se debe pedir que el tema
de la movilidad de personas se incluya.
• Hay la experiencia de las enfermeras de Indonesia que
están llegando a Japón.
• En Japón cada vez hay mas personas mayores.
Actualmente el 21% de los japoneses son mayores de
65 años.
• Aparte de eso están los cocineros, masajistas, etc.
• Hay la infraestructura aquí para hacer eso posible.
Población japonesa en declive
Fuente: The Economist, julio28-agosto 3, 2007,
http://www.economist.com/world/displaystory.cfm?story_id=9539825
Bibliografía
•
http://search.japantimes.co.jp/cgi-bin/nb20090207a1.html
•
http://www.mercadolatino.jp/digital
•
http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090209AT3S0900N09022009.html
•
http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090216AT3S1600216022009.html
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