ANEXO CAPITULO 3
Tecnología, Valor presente,
Factores del crecimiento,
Sistemas de seguridad socias
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
1
MEJORA TECNOLOGICA
T e c n o lo g ía
T o ta l
K
p re c io
K
b u e ye s
d e n a rio
K
p re c io
a ra d o
h o ra s
has.
trig o
b u e ye s
a ra d o
d e n a rio
m a d e ra
m o n je
tie rra
tn /a ñ o
in c re m e n to
a u m e n to d e c a p ita l
1
15
9
3
3
6
6
1
400
20
10
1
30
18
3
6
12
6
2
400
20
12
2
2
400
20
16
6
4
a ra d o
m e jo ra te c n o ló g ic a
2
30
c a b a llo s
12
6
2
h ie rro
18
18
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
1
2
VALOR PRESENTE
u n p e so h o y n o va le lo m ism o q u e $ 1 m a ñ a n a .
VF =
VP +
I
V F : va lo r fu tu ro
V P : va lo r p re se n te
I: in te ré s
I
=
VP
x
i
i: ta sa d e in te ré s
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
3
VALOR PRESENTE
VP = 100
VF
= VP
+
VP i
VF
= VP ( 1 + i )
i = 10 %
V F = 1 0 0 ( 1 + 0 ,1 0 )
VF = 110
El VF de 100 es 110
C u á n to e s e l va lo r p re se n te d e 1 1 0 ?
VP =
VF /
( 1 + i)
100 =
1 1 0 / ( 1 ,1 0 )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
4
VALOR PRESENTE
VP0 = 40
i = 2 % m e n su a l
n = 3 m e se s
VF1 = VP0 + VP0 i
V P 0 (1 + i )
VF2 = VF1 + VF1 i
VF1 ( 1 + i )
V P 0 (1 + i ) ( 1 + i )
V P 0 (1 + i )2
V F 3 = V P 0 (1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 * i )
V P 0 (1 + i )3
VF = VP ( 1 + i )
VP =
VF /
n
(1 + i)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
n
5
VALOR PRESENTE
C u á n to va le n H O Y
$ 1 3 1 , 2 4 q u e se re c ib irá n d e n tro d e 6 0 m e se s si
se P E N AL IZ A E L T R AN S C U R S O D E L T IE M P O a ra zó n d e 2 % m e n su a l
V P = 1 3 1 , 2 4 / ( 1 + 0 ,0 2 )
VP =
1
60
(1 3 1 ,2 4 )
=
40
=
0,3048
(131,24)
3 ,2 8 1 0 3
factor de
descuento
3 ,2 8 1 0 3 = ( 1 + 0 ,0 2 )
60
$ 1 3 1 ,2 4 q u e se re c ib irá n d e n tro d e 6 0 m e se s,
H O Y va le n e l 3 0 ,4 8 % d e e sa c ifra
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
6
PLANEANDO UN NEGOCIO
-8000
2500
3000
3200
4100
su m a a lg e b ra ic a d e lo s 5 flu jo s p re via c o n ve rsió n a V P a la ta sa 1 8 %
n
VA =
fj / ( 1 + i )
j
j = 0
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
7
PLANEANDO UN NEGOCIO
-8 0 0 0
+
(1 ,1 8 )0
-8 0 0 0
2500
+
(1 ,1 8 )1
+
3000
+
(1 ,1 8 )2
2 1 1 8 ,6 4
+
2 1 5 4 ,5 5 3 2 9
3 3 5 ,5 5
=
V AN
3200
(1 ,1 8 )3
+
+
4100
=
(1 ,1 8 )4
1 9 4 7 ,6 1 8 8 + 2 1 1 4 ,7 3 4 3 9 =
3 3 5 ,5 5 1
( V AL O R AC T U AL N E T O )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
8
PLANEANDO UN NEGOCIO
1 ) so n m a g n itu d e s p o sitiva s o n e g a tiva s
2 ) lo s flu jo s n o o b e d e ce n a n in g u n a re g la ; p u e d e n se r to d o s ig u a le s o d istin to s
3 ) lo s in te rva lo s d e tie m p o so n g e n e ra lm e n te ig u a le s
4 ) la ta sa d e in te ré s e s co n o cid a só lo p a ra e l p rim e r p e río d o ; p a ra lo s re sta n te s e s e stim a d a
E l n e g o cio p u e d e :
a ) d e vo lve r e l ca p ita l
b ) p a g a r u n in te ré s
c) p ro p o rcio n a r u n e xce d e n te
E l n e g o cio d e l e je m p lo
a ) d e vu e lve K
b ) p a g a 1 8 % d e in te ré s
c) p ro p o rcio n a u n e xce n d e n te 3 3 5 ,5 5 1
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
9
PLANEANDO UN NEGOCIO
VAN > 0
el p ro yecto p ag a
a
b
VAN = 0
el p ro yecto p ag a
a
b
e l p ro ye c to p a g a
a
a
c
VAN < 0
si
-8000 < V A N < 0
si
V A N = -8000
e l p ro ye c to p a g a
si
V A N < -8000
e l p ro ye c to p a g a
p a rte d e b ( < 1 8 % )
p a rte d e a ( n o d e vu e lve e l K )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
10
TASA INTERNA DE RETORNO
(TIR)
ta sa a la q u e V AN = 0
si i = 1 9 %
-8 0 0 0
+
(1 ,1 9 )0
-8 0 0 0
2500
+
(1 ,1 9 )1
+
2 1 0 0 ,8 4
3000
+
(1 ,1 9 )2
+
1 6 2 ,8 1 =
2 1 1 8 ,4 9
V AN
3200 +
(1 ,1 9 )3
+
4100
=
(1 ,1 9 )4
1 8 9 9 + 2 0 4 4 ,5
=
1 6 2 ,8
( V AL O R AC T U AL N E T O )
puede dar más del 19 %
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
11
TASA INTERNA DE RETORNO
(TIR)
si i = 2 0 %
-8 0 0 0
+
(1 ,2 0 )0
-8 0 0 0
2500
+
(1 ,2 0 )1
+
3000
+
(1 ,2 0 )2
2 0 8 3 ,3 3
+
2 0 8 3 ,3 3
-4 ,2 4 4
=
V AN
3200 +
(1 ,2 0 )3
+
4100
=
(1 ,2 0 )4
1 8 5 2 + 1 9 7 7 ,2
=
-4 ,2 4 4
( V AL O R AC T U AL N E T O )
la T IR se e n c u e n tra e n tre 1 9 % y 2 0 %
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
12
TASA INTERNA DE RETORNO
(TIR)
si i = 1 9 ,9 7 4 %
-8 0 0 0
+
(1 ,1 9 9 7 4 )0
-8 0 0 0
2500
+
(1 ,1 9 9 7 4 )1
+
3000
+
(1 ,1 9 9 7 4 )2
(1 ,1 9 9 7 4 )3
2 0 8 3 ,7 8 5 + 2 0 8 4 ,2 3 6 +
0 ,0
=
V AN
3200
1 8 5 3 ,0 6
+
4100
=
(1 ,1 9 9 7 4 )4
+ 1 9 7 8 ,9 5 2 1 9
=
0 ,0
( V AL O R AC T U AL N E T O )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
13
VALOR PRESENTE
C AP IT AL F IN AN C IE R O
1000
P R E C IO D E K
1000
P
P R O D U C C IO N D E K
22 Q
G AN AN C IA P O R U N ID AD
5 0 p e so s
D E E P R E C IAC IO N ( d )
100 %
Q x $
1100
E M P L E O AL T E R N AT IV O D E
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
1000
14
VALOR PRESENTE
L A E M P R E S A IN V E R T IR Á S I
1100
PMK
x
P
VPMK
22 x
50
PMK
P
Pk
i
1100
>
1 0 0 0 ( 1 + i)
>
1 0 0 0 ( 1 + i)
>
1 0 0 0 ( 1 + i)
>
P k (1 + i)
p ro d u c tivid a d m a rg in a l d e l c a p ita l
22
p re c io d e l b ie n q u e se p ro d u c irá
50
p re c io d e l b ie n d e c a p ita l
1000
ta sa d e in te ré s
>
1000
1+i
va lo r p re se n te
d e la
in ve rsió n
c o sto
>
d e la
in ve rsió n
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
15
VALOR PRESENTE
c o n d e p re c ia c ió n in c o m p le ta
PMK
x
P
>
Pk ( 1 + i )
sin d e p re c ia c ió n c o m p le ta
PMK
( PMK
x
x
P
P /P k
>
- d
Pk ( i + d )
)
>
re n d im ie n to
d e la
i
re n d im ie n to
>
in ve rsió n re a l
d e la in ve rsió n
fin a n c ie ra
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
16
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
• 1. INMEDIATOS: Verificables teórica y
empíricamente
- acumulación de capital físico y
humano por trabajador ( requiere
ahorro)
- incorporación de tecnología
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
17
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
• 2. profundos: no verificables teórica y
empíricamente difíciles de comprobar
• A) exógenos: nivel inicial
geografía
• B) endógenos: instituciones
comercio internacional
estabilidad macro
políticas activas
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
18
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
• NIVEL INICIAL DEL PRODUCTO
¿crecen más deprisa las economías que
comienzan siendo pobres que las
economías que comienzan siendo ricas?
Si: las primeras tenderán a alcanzar a las
segundas
NO: persistirán diferencias de ingreso
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
19
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
CONVERGENCIA ( hipótesis)
Las economías con un stock de capital per
cápita relativamente bajo crecerán a una
tasa per cápita superior que las
economías con un stock de capital
elevado.
CONVERGENCIA ABSOLUTA
CONVERGENCIA CONDICIONAL
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
20
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
CONVERGENCIA ABSOLUTA no se verifica
CONVERGENCIA CONDICIONAL
habría convergencia sólo cuando otras
condiciones son similares ( políticas
pública, geografía, cultura, etc.)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
21
FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
VERIFICACION
1) abscisa: renta por cápita de cada país en
un año
2) Ordenada: tasa de crecimiento de PIBpc
en un período
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
22
CONVERGENCIA CONDICIONAL
tas a de
c rec im iento
P IB pc
P or
E sp
G re
Irl
1955-98
Ita
A us N or
F in
B el
Al
D in
H ol S ue
S ui
P IB p c en 1 9 5 5 E u ro p a
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
23
CONVERGENCIA CONDICIONAL
B ra
tas a de
c rec im iento
M éx
P IB pc
1955-98
C ol
C hi
A rg
P er
V en
P IB p c en 1 9 5 5 L a tin o a m é rica
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
24
CONVERGENCIA CONDICIONAL
• En economía que tienen una cultura y
política similar se observa convergencia .
• La diferencia entre economías ricas y
pobres disminuye alrededor de un 2 por
ciento por año
• Ejemplo: las economías de los estados
americanos
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
25
FACTORES EXOGENOS
• LA GEOGRAFIA: explica una parte
1. clima tropical
PIBpc tropical =1/3 PIBpc no tropical
2. salida al mar
PIBpc sin salida = 1/3 PIBpc con salida
( en países fuera de Europa )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
26
FACTORES ENDOGENOS
• INSTITUCIONES
Legislación sobre propiedad
Regulaciones
Nivel de corrupción en contratos públicos
Elección de jueces
Seguridad jurídica
Democracia política
Ruptura de contratos
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
27
FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Coeficiente de apertura
comercio / PIB = ( X + M ) / PIB
1910 50 %
1929 40 %
1970 10 %
1990 20 %
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
28
FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Fluctuaciones del comercio
Ubicación geográfica de un país
Cercanía a mercados dinámicos
Política económica internacional
(aranceles, cuotas, restricciones,
retenciones, prohibiciones
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
29
FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Posiciones sobre la apertura comercial
1) A favor: división del trabajo, tamaño del
mercado
2) En contra: industria infantil, protección
3) Evidencia empírica: las economías más
abiertas crecieron más que las cerradas
( no concluyente)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
30
FACTORES ENDOGENOS
ESTABILIDAD MACROECONOMICA
( Inestabilidad macroeconómica)
Formas de inestabilidad:
- Insolencia fiscal
- Deuda elevada no financiable
- Inflación
- Inestabilidad del tipo de cambio
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
31
FACTORES ENDOGENOS
POLITICAS ACTIVAS
Sistema de patentes ( sin patentes: VAN
esperado = 0)
Subsidio a I+D ( investigación y desarrollo)
Subsidio a educación superior
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
32
SEGURIDAD SOCIAL
• SSS: forma indirecta de obligar a todo el
mundo a ahorrar algo para la vejez
S IS T E M A S D E P E N S IO N E S
P U B L IC O
P R IV A D O
C A P IT A LIZ A C IO N
REPARTO
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
33
SISTEMA DE REPARTO
• 1) Transferencia intergeneracional
- PEA / POBLACION PASIVA
- aumento generalizado de esperanza
de vida
Insolvencia
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
34
SEGURIDAD SOCIAL
P O B L AC IO N E C O N O M IC AM E N T E AC T IV A / P O B L AC IO N P AS IV A
AÑOS
A R G E N T IN A C A N A D A
F R A N C IA A L E M A N IA IT A L IA
JAPO N
R . U N ID O
EEUU
1960
7 ,7
5 ,3
6 ,3
7 ,5
1 0 ,1
5 ,6
6 ,5
1990
5 ,9
4 ,7
4 ,5
4 ,7
5 ,8
4 ,3
5 ,3
4 ,7
4 ,1
2 ,8
3 ,9
3 ,4
4 ,5
5 ,3
2030
3 ,5
3 ,3
3
3 ,4
3
3 ,9
4 ,9
2040
2 ,6
2 ,6
2 ,1
2 ,4
2 ,6
3
3 ,1
2010
<2
D AT O S O C D E 1 9 9 6
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
35
SISTEMA DE REPARTO
• 2) Eficiencia económica
-La sociedad en su conjunto no ahorra
( mercado de capitales)
- no está respaldado por ninguna
inversión real
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
36
SISTEMA DE REPARTO
RESPUESTAS DE POLÍTICA ECONOMICA A LA
INSOLVENCIA
- aumento de impuestos / aportes /
contribuciones
- Reducir las prestaciones
- Elevar la edad a la que se tiene derecho a
recibir prestaciones
- Gravar las prestaciones que superen
ciertos niveles
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
37
SISTEMA DE REPARTO
RESPUESTAS DE POLÍTICA ECONOMICA A LA
INEFICIENCIA
- Invertir una parte del fondo fiduciario en
inversiones productivas
- Invertir en acciones o bonos de empresas
- Permitir a los individuos que sustituyan
parte de sus cotizaciones al SSS por
inversiones en planes privados de
jubilación ( sistema mixto)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
38
PLANES DE CAPITALIZACION
• 1) permite el desarrollo de un mercado de
capitales (ahorro)
• 2) tiene como contrapartida inversión real
• 3) muchos países descartaron la creación
de regímenes de capitalización individual
por no poder asumir el costo fiscal
temporal que supone este tipo de
reformas ( el Estado debe afrontar pagos
con ingresos disminuidos)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
39
PLANES DE CAPITALIZACION
• 1) permite el desarrollo de un mercado de
capitales (ahorro)
• 2) tiene como contrapartida inversión real
• 3) muchos países descartaron la creación de
regímenes de capitalización individual por no
poder asumir el costo fiscal temporal que
supone este tipo de reformas ( el Estado
debe afrontar pagos con ingresos
disminuidos)
• 4) valor de los activos al momento del retiro
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
40
CUENTAS NOCIONALES
• Sistemas administrados por el sector
público que toma los aportes y registra los
montos a nombre de cada trabajador en
una cuenta virtual
• Esas cifras se actualizan según el
rendimiento de alguna variable, y al final
de la vida laboral, el haber jubilatorio se
calcula en función del saldo virtual y de la
expectativa de vida
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA
41
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Anexo Capítulo 3