Principios de Solvencia II,
organismos e
instituciones
IAE Noviembre 2005
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Introducción
Razones para el cambio


El sector del seguro se ve influenciado por: globalización, cambios regulatorios, consolidación, convergencia,
competitividad, márgenes estrechos,... cuyos efectos asociados se convierten en los motores del cambio del sector.
A la necesidad de evolución del sector, se añaden los cambios normativos que se están produciendo y afectan al
sector (IAS, Solvencia II) y que van a condicionar a las entidades aseguradoras.

Los análisis de solvencia que actualmente se realizan en la mayor parte de las entidades, se basan en metodologías
desarrolladas en los años 70 y no está basadas en el riesgo global al que una entidad está expuesto.

Existe una mayor preocupación en el mercado debido a:
–
–
–
–
–
–
recientes escándalos financieros en EEUU
caída de la renta variable
11 de septiembre
catástrofes naturales
Insolvencias recientes: Independent y Equitable Life
"miss-selling" de pensiones en R.U., etc.

En el sector bancario se están dando pasos paralelos (Basilea II) que denotan que la preocupación del riesgo global al
que una entidad está expuesto es común en el sector financiero.

Existen nuevas técnicas en la medición y gestión de riesgos
La gestión integral de los riesgos se confirmará como una de las tendencias estratégicas para la
optimización de capital y la creación de valor de las entidades aseguradoras.
2
Pilares
Pilar I
Pilar II
Pilar III
Requerimientos
financieros mínimos
Proceso de revisión
del supervisor
Disciplina de
mercado
• SCR (Solvency capital requirement)
• MCR (Minimum capital requirement)
• Armonización provisiones técnicas
• Riesgos (clasificación del IAA)
• Modelos internos vs
“standar approach”
3
• Armonización de métodos y de
herramientas de supervisión
• Identificación de perfiles de riesgo
más elevados.
• Transparencia informativa sobre
métodos y modelos
• Incentivar las “mejores prácticas”
en el sector
Organismos e instituciones
involucrados
EU Commision
Pillar I Life
Pillar I No Vida
Pillar I Non Life
Pillar II
Pillar II
Pillar III Account.
Pillar III Account.
Groups etc.
Groups etc.
Equipos de trabajo
Consejo asesor
Norway, Iceland, Liechtenstein
Comité
CEIOPS Committee of
European Insurance and
Occupational Pensions
Supervisors 28 countries + EU,
Pillar I vida
Groupe Consultative
fundado en 1978 como
institución para consultas
técnicas para la EU.
Formado por la asociación
de los colegios
profesionales de actuarios
europeos
Steering
Committee for
Solvency II
CEA (Comité Européen des
Assurances)
GDV
4
Institute of
Actuaries
Panel consultivo appr.
17 personas nombradas,
CEA, Mutuas, Grupo
Consultivo, etc.

IAE
Institut des
Actuaires
Otros organismos : IAIS, IAA
FFSA
ABI
Pilar I
grandes áreas
5

La determinación de las provisiones técnicas. Con el objetivo de hacerlo
lo más compatible posible con los desarrollos que están teniendo lugar
en normativa contable internacional (“NIC”), el concepto que se está
manejando es el de valor realista o fair value de las obligaciones de la
empresa para con los tomadores determinado como el valor actual de las
obligaciones best estimate más un margen de riesgo.

La determinación del capital de solvencia necesario de forma tal que
recoja los riesgos incurridos por la compañía.

La determinación de los activos apropiados para cubrir tanto las
provisiones técnicas como el capital de solvencia así como su valoración.

La definición de las formas de capital apropiadas para cubrir el capital de
solvencia.
Pilar II
grandes áreas
6

Criterios para una sólida gestión de riesgos
incluyendo control interno y gobierno corporativo.

Principios para una adecuada gestión activo-pasivo.

Requisitos necesarios para el uso de modelos
internos para la cuantificación del capital de
solvencia.
Pilar III
grandes áreas

7
Estándar sobre disciplina de mercado:
–
Desglose de información pública y al organismo
supervisor
–
Identificación y fomento de las mejores prácticas.
Principales cuestiones
principios vs reglas

Los Principios tienen como objetivo “hacer lo correcto”:
–
(+) Sólo entendiendo la naturaleza de los riesgos se puede
desarrollar un tratamiento apropiado para éstos
–
(-) Mayor subjetividad y complejidad

Las Reglas:
–
(+) Menos subjetividad y simplicidad
–
(-) Fomenta que las entidades “jueguen con el sistema”,
imposibilitando una adecuada evaluación y supervisión del capital
de solvencia

8
El enfoque de Solvencia II que se plantea es basado en principios
sólidos pero buscando la implementación a través de reglas
desarrolladas a través de dichos principios y adaptables a diversas
circunstancias.
Principales cuestiones
Enfoque de balance total
9

Para evaluar la verdadera situación de solvencia
de una entidad, la transparencia de los resultados
y su comparabilidad en el mercado, es necesario la
homogeneización en la determinación del valor de
todos los activos y pasivos que conforman el
balance de tal manera que no existan posibles
superávits/déficits escondidos en dichos valores.

Medición del valor de los activos y pasivos en línea
con NIC (mismos valores o sustancialmente
consistentes)
Balance total: provisiones técnicas y
SCR
Solvency Capital
Requirement
Margen de riesgo
sobre provisiones
Provisiones
técnicas
10
activos
Balance total: SCR y MCR
Límite absoluto en EUR
11
Capital disponible
Minimum Capital
Requirement (MCR)
Intervención del Supervisor
Solvency Capital
Requirement (SCR)
Principales cuestiones
Determinación de provisiones técnicas


12
¿Qué es best estimate?
–
Qué flujos?
–
Opciones implícitas?
–
Hipótesis? Tasa de descuento?
¿Qué es margen de riesgo?
13
Principales cuestiones
Provisiones técnicas (cont)
Fair value sin opciones y garantías implícitas
Euros
1.300.000
1.200.000
Rescates
1.100.000
Gastos
Diferencias respecto al cálculo de la provisión
matemática tradicional:
1.000.000
900.000
Comisiones
Vencimientos
800.000
1. Todos los flujos
2. Flujos realistas + margen de riesgo
3. Tasa de descuento, independientemente de
la tasa de activos
700.000
600.000
Fallecimientos
500.000
400.000
300.000
200.000
15
100.000
0
1
Curva de tipos 31/12/2002
Valor a 31/12/2002:
1.942.181 euros
13
2 ,6 4 %
2
2 ,7 0 %
3
3 ,0 1 %
4
5
6
7
3 ,3 2 %
3 ,5 5 %
3 ,7 8 %
4 ,0 1 %
8
4 ,2 1 %
Principales cuestiones
Provisiones técnicas (cont)
Fair Value con opciones y garantías implícitas
R e s u lta d o s d e l n e g o c io a 3 1 d e d ic ie m b re d e 2 0 0 2 d e l p ro d u c to (e n e u ro s )
E s c e n a rio
1
2
3
4
…
1000
P ro v is ió n m a te m á tic a
F a ir v a lu e d e lo s p a s iv o s
F a ir V a lu e / P ro v is ió n
m a te m á tic a
c a lc u la d a s e g ú n n o rm a s
c a lc u la d o m e d ia n te
c o n ta b ilid a d e s p a ñ o la s a
d e s c u e n to d e flu jo s a
3 1 /1 2 /2 0 0 2
3 1 /1 2 /2 0 0 2
2 .1 2 2 .6 8 7
2 .1 2 2 .6 8 7
2 .1 2 2 .6 8 7
2 .1 2 2 .6 8 7
…
2 .1 2 2 .6 8 7
1 .9 4 2 .1 8 1
1 .8 2 1 .7 4 1
1 .7 7 4 .2 0 5
2 .3 4 9 .3 8 5
…
2 .0 3 0 .4 6 6
9 1 ,5 0 %
8 5 ,8 2 %
8 3 ,5 8 %
1 1 0 ,6 8 %
…
9 5 ,6 6 %
Valor=media aritmética
El resultado de cada uno de los escenarios ha sido calculado aplicando un “deflactor” (tasa de
descuento), que recoge por una parte la curva de tipos sin riesgo a 31 de diciembre de 2002, y por
otra una ponderación en función del riesgo de dicho escenario.
De esta forma se recoge el hecho de que el mercado efectivamente sobrepondera los escenarios
negativos.
14
Principales cuestiones
Provisiones técnicas (cont)

Ejemplos de parámetros a proyectar estocásticamente:
– Mercado financiero: tipos de interés de renta fija, precios y
dividendos de renta variable, precios de inmuebles,
inflación
– Comportamiento del tomador: rescates en función de los
tipos de interés
–
15
Comportamiento de la aseguradora: mix de renta fija y
renta variable en función de la solvencia
Principales cuestiones
Provisiones técnicas (cont)

Ejemplos típicos de opciones y garantías en el seguro de
vida español:
–
–
–
16
Productos con tipo de interés garantizado y participación
en beneficios
Prima única sin participación en beneficios con rescate
igual a la provisión matemática
Index-linked con capital garantizado al vencimiento
Principales cuestiones
Tipos de riesgos

17
Clasificación del IAA según documento: “A global
framework for insurer solvency assesment" 5 grandes
categorías:
– Riesgo técnico o de suscripción ("underwritting
risk")
– Riesgo de crédito ("credit risk")
– Riesgo de mercado ("market risk")
– Riesgo de liquidez ("liquidity risk")
– Riesgo operacional ("operational risk")
Principales cuestiones
Tipos de riesgos: técnicos o de
suscripción

Derivados de la propia actividad del negocio de seguros.
Nace directamente de las pólizas suscritas. Podemos
encontrar, por ejemplo, el riesgo de incurrir en pérdidas por:
–
–
–
–
–
–
–
18
una inadecuada política de suscripción/selección de riesgos;
una insuficiencia de las primas respecto a las obligaciones contraídas;
un aumento en la frecuencia o el importe de los siniestros;
una concentración de riesgo excesiva;
un comportamiento inesperado de los tomadores;
una reserva insuficiente para cubrir las obligaciones futuras;
etc.
Principales cuestiones
Tipos de riesgos: crédito

El IAA lo define como el riesgo de fallido o cambio en la
calidad crediticia de emisores de valores, contrapartes y todo
tipo de intermediarios a los que la compañía se encuentra
expuesta. Entre otros están:
–
–
–
–
–
–
19
riesgo de fallido de la contraparte;
riesgo de impago de cupones futuros o de cambios adversos en la
calidad crediticia del emisor del activo;
riesgo de concentración de inversiones en un área geográfica o un
determinado sector económico;
riesgo de fallido o cambio en la calidad crediticia de valores
específicamente emitidos por el estado o entidades estatales;
riesgo de cambios en los valores del reaseguro, activos y pasivos
contingentes;
etc.
Principales cuestiones
Tipos de riesgos: mercado

El riesgo de mercado es consecuencia del nivel/volatilidad de
los precios del mercado de activos. Engloba:
–
–
–
–
20
la exposición a movimientos en precios de acciones, tipos de interés,
tipos de cambio, precios de materias primas;
el riesgo de reinversión, o de que los rendimientos esperados de los
fondos caigan por debajo de lo esperado;
el riesgo de falta de adecuación entre los flujos de activos y pasivos;
etc.
Principales cuestiones
Tipos de riesgos: liquidez

Es el riesgo de incurrir en pérdidas por no tener activos
líquidos suficientes para hacer frente a los pagos. Por
ejemplo:
– realización de minusvalías de activos para obtener
liquidez,
–
–
21
incapacidad de encontrar financiación suficiente a un
coste razonable,
etc.
Principales cuestiones
Tipos de riesgos: operacionales

No están directamente relacionados ni con el negocio de
seguros ni con activos y son el resultado de
errores/inadecuación de procesos internos (incluyendo
personal, sistemas informáticos) o situaciones externas fuera
del control de la entidad (cambios del entorno legislativo,
ataques terroristas, etc). Entre estos podemos enumerar los
siguientes:
–
–
–
22
–
el riesgo de que la compañía no sea capaz de encontrar y/o mantener
personal suficientemente cualificado,
el riesgo de que los sistemas informáticos fallen y no sea posible
conseguir el normal funcionamiento de la compañía,
el riesgo de que la compañía se vea incapaz de implementar planes
de negocio apropiados, tomar decisiones, asignar recursos o
adaptarse a cambios en el entorno;
etc.
Principales cuestiones
horizonte temporal

23
Periodo de tiempo para evaluar la solvencia de una entidad.
Relacionado con el tiempo necesario para que se puedan
tomar medidas correctoras. Algunas cuestiones que surgen
son

Tiempo necesario por la compañía para preparar el
reporte al organismo Supervisor?

Tiempo necesario para que el Supervisor pueda realizar la
revisión?

Tiempo necesario para tomar acciones correctoras?
Principales cuestiones
nivel de confianza

24
Probabilidad de que una compañía tenga activos suficientes
para cubrir el pago de todas su obligaciones con los
tomadores. El enfoque es determinar el grado de confianza
deseado para así determinar cuánto capital se necesita.
Algunas cuestiones que surgen:

Si los niveles marcados son sustancialmente más
elevados que los actuales: periodo de transición

En algunas circunstancias extremas, un claro y
transparente mecanismo de “relajación” del nivel de
solvencia puede ser necesario.
Principales cuestiones
Medidas de riesgo apropiadas

La pérdida agregada se puede representar a través de una
distribución de probabilidad que mide la probabilidad de
todos los posibles resultados/pérdidas. Una medida de
riesgo es una función de la probabilidad de pérdidas de tal
manera que el capital de solvencia necesario se basaría en
la distribución de pérdidas. Cuestiones que surgen:

Distribución de probabilidad?

Medidas?
 VaR:
es la diferencia entre la media y un determinado
cuantil de la distribución.
 Tail
25
VaR: es la diferencia entre la media y el VaR medio
de un determinado cuantil de la distribución.
Principales cuestiones
Medidas de riesgo apropiadas (cont)
Distribución Normal
Media
Desviación estándar
Value at Risk (95th
Percentil)
Tail VaR95 (Media
del VaR de la zona
sombreada)
Pérdida
26
Principales cuestiones
Correlaciones entre riesgos
28

Las necesidades de capital de solvencia de toda la compañía
no son el resultado de la suma de cada uno de los riesgos
cuantificados (asunción de independencia entre riesgos).

Las correlaciones entre riesgos pueden aumentar el capital o
disminuirlo según se trate de correlaciones positivas o
negativas.

Nos interesan las correlaciones en el extremo de la
distribución:
– Dos riesgos normalmente no correlacionados pueden
estarlo en el extremo (ej: una epidemia fuerte puede
afectar al riesgo de mercado)
Principales cuestiones
Correlaciones entre riesgos (cont.)

29
Dos enfoques:
– Matriz de correlaciones estándar: asume normalidad.
 (+) Más sencillo
 (-) Asume normalidad que es una simplificación de una
realidad más amplia
– Copulas: Combinar otras distribuciones de probabilidad.
 (+) Teóricamente correcto
 (-) Mucho más complejo, especialmente cuando se han
de combinar un gran número de distribuciones
Principales cuestiones
Correlaciones entre riesgos (cont.)

30
Posible enfoque práctico: matriz de correlaciones “ajustada”. Sólo se fija
en las correlaciones existentes en un punto de la distribución que es el
que queremos evaluar (ej 99,5%). Produce mejores resultados para VaR
que TailVar ya que para éste último necesitaríamos conocer las
correlaciones en “toda” la cola y no sólo en un punto.
– Identificar los factores de correlación claves a través de stress tests.
– No ser muy exacto en los valores (0; 0,25; 0,50; 0,75; 1)
– Principal limitación: Datos!, es decir en los extremos nunca va a existir
suficiente información para una estimación fiable (por definición
situaciones extremas del pasado no son frecuentes!). Una posibilidad
es el uso de evidencia científica basada en experiencias semiextremas y opinión de expertos.
Principales cuestiones
Políticas de gestión de riesgo
31

Reaseguro

Macheo de garantías financieras

Diseño de productos para transferir el riesgo a los tomadores

Securitización de una parte de la cartera
Principales cuestiones
Fórmulas estándar vs modelos internos
Modelos para cuantificar riesgos
 Aumento de la sofisticación y complejidad de los
modelo de cálculo.
 Aumento de la precisión y sensibilidad del
capital a la exposición al Riesgo de la entidad.
 Aumento de los requisitos exigidos por
el supervisor.
Modelo actual
• Modelos basados en ratios fijos
Modelos estándar
• Modelos basados en el riesgo (con
ratios fijos pero usando factores más
relevantes al riesgo)
Modelos internos
• Modelos prospectivos automatizados
• Modelos internos estocásticos de gestión
de riesgos
32
Principales cuestiones
fórmulas estándar vs modelos internos
(cont.)

Objetivo: premio (?) para los que realizan una sólida e
integrada gestión de riesgos

Muy complejos

Necesidad de validarlos!:
–
33
Requisitos de su diseño:
 Debe reflejar los principales riesgos
 Debe reflejar las políticas de gestión de riesgos
 Medición del riesgo
 Experiencia relevante para la derivación de hipótesis
Principales cuestiones
fórmulas estándar vs modelos internos
(cont.)
–
34
Requisitos operativos:
 Herramienta de gestión de la compañía. No sólo para
la cuantificación del capital
 Conocimiento a todos los niveles de la compañía para
interpretar resultados
 Documentación
 Continua calibración del modelo e hipótesis
 Gestión de riesgos como función independiente
 Revisión interna y externa
Principales cuestiones:
Modelos internos

Simulaciones Monte Carlo permite especificar dependencias

El capital agregado para todos o algunos riesgos puede ser
medido directamente

Un problema es que para efectuar proyecciones estocásticas del
“balance realista”, es necesario:
– Estocástico dentro de estocástico => largos cálculos; o
– Aproximaciones del “balance realista” a través de formulas
20
18
16
Reglas de decisión
14
Mortalidad
12
10
Requisitos de
capital
8
6
4
2
0
-0.44
-0.33
-0.22
-0.11
0.00
0.11
0.22
0.33
0.44
0.55
0.66
0.77
20
20
18
18
16
14
16
R. variable
12
Modelo de la
compañía
10
8
6
4
2
0
-0.44
-0.33
-0.22
-0.11
0.00
0.11
0.22
0.33
0.44
0.55
0.66
0.77
14
12
10
8
6
4
2
20
0
18
-0.44
16
14
Tipos R.
fija
35
12
10
8
6
4
2
0
-0.44
-0.33
-0.22
-0.11
0.00
0.11
0.22
0.33
0.44
0.55
0.66
0.77
Proyección del
“balance realista”
-0.33
-0.22
-0.11
0.00
0.11
0.22
0.33
0.44
0.55
0.66
0.77
Descargar

Solvencia II