¿QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?
INTRODUCCIÓN
¿QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?
Para desarrollar su actividad
diaria y llevar a cabo sus
proyectos de inversión, la
empresa necesita disponer de
recursos financieros.
A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiación.
Las fuentes de financiación son las vías que tiene una empresa a su
disposición para captar fondos.
10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA: Determinada por la forma en la que se distribuye el
activo en los distintos bienes y derechos
Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros
En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiación de la empresa
ESTRUCTURA FINANCIERA: Determinada por la forma en que se
distribuyen los elementos que integran el patrimonio neto y el pasivo
10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
TIPOS DE INVERSIONES:
FUENTES DE FINANCIACIÓN:
-
-
-
Activo no corriente: Aquellos bienes
Recursos
permanentes:
Financiación
que permanecen en la empresa, por
disponible para la empresa un periodo largo
general, un periodo superior a un
de tiempo. Son los fondos propios y el pasivo
año. (Ej. Edificios)
no corriente (Ej. Deudas largo plazo)
Activo corriente: Formado por todos
-
Pasivo corriente: Integrado por las deudas
los bienes y derechos que circulan
que vencen en un periodo breve de tiempo.
por la empresa: (Ej. Materias primas)
(Ej. Deudas corto plazo)
Las decisiones de financiación condicionan las de inversión.
Para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad
de las inversiones debe ser mayor al coste de su financiación.
10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO
ESTRUCTURA ECONOMICA
=
ESTRUCTURA FINANCIERA
-
El activo no corriente debe ser financiado con ……………….……… capitales permanentes.
-
El activo corriente ha de ser financiado con ……………………………pasivo corriente.
-
La rentabilidad de las inversiones debe financiar …………………… . el coste de financiación
10.2 CLASIFICACIÓN DE LAS
FUENTES DE FINANCIACIÓN
La financiación consiste en la obtención de los medios económicos necesarios
para hacer frente a los gastos de las empresa.
A. SEGÚN EL PLAZO DE DEVOLUCIÓN: En función del tiempo
A LARGO PLAZO: El plazo de devolución de los fondos es superior
A CORTO PLAZO: El plazo
al año. Es la financiación básica o recursos permanentes.
de devolución es igual o
inferior a un año
Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas,
amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital.
Pasivo no corriente: Préstamos, empréstitos, leasing…
10.2 CLASIFICACIÓN DE LAS
FUENTES DE FINANCIACIÓN
B. SEGÚN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIÓN: En función de si se
generan
dentro de a empresa o surgen en el exterior
Financiación interna: Fondos
Financiación
que provienen de la empresa.
provienen del exterior de la empresa.
Ej. Reservas o provisiones
Ej. Préstamos o aportaciones de los socios
C. SEGÚN LA TITULARIDAD: En función de si
externa:
Fondos
que
los medios de financiación
pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas.
Financiación propia: No hay que
Financiación ajena: El titular de los
devolver los fondos recibidos. Ej.
fondos
Aportaciones de los socios (Propia
empresa y por lo tanto hay que
externa) o reservas (Propia interna)
devolvérselos. Ej. Préstamos o créditos
prestados
es
ajeno
a
la
10.3 LA FINANCIACIÓN INTERNA
O AUTOFINANCIACIÓN
La financiación interna es una fuente de financiación propia y generalmente a
largo plazo. Normalmente se destina a financiar el activo no corriente, aunque
también puede contribuir a la financiación de una parte del activo corriente.
La autofinanciación o financiación interna es aquella consistente en la aplicación de
recursos financieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiación
externa. Procede de los beneficios obtenidos y no repartidos por la empresa
10.3 LA FINANCIACIÓN INTERNA
O AUTOFINANCIACIÓN
CLASES DE AUTOFINANCIACIÓN
-Autofinanciación de mantenimiento: Formada por los beneficios que se
retienen para que se mantenga la capacidad económica de la empresa.
Amortizaciones: Son la depreciación de los activos no
Provisiones: Nacen con el objetivo de
corrientes. Son costes que se deducen de los ingresos para
cubrir pérdidas que se pueden producir
calcular los beneficios.
en el futuro. Son cantidades que al
“Retener una parte del beneficio y crear un fondo de
calcular el beneficio se detraen de los
amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se
ingresos, para cubrir pérdidas que aún
deprecie
no se han declarado.
=
Reducir
a
los
ingresos
el
coste
de
las
amortizaciones”
-Autofinanciación de enriquecimiento o de ampliación: Formada por los beneficios
retenidos para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Está
formada por los beneficios que no se reparten a los socios, es decir las reservas.
10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente
de financiación externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.
Las aportaciones iniciales de los socios es el capital
aportado en el momento de constitución de la empresa.
Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los
socios.
Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captación de capital nuevo.
En las sociedades anónimas , el capital está dividido en partes alícuotas llamadas
acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital
en estas sociedades se hacen mediante la emisión de nuevas acciones.
10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
¿Por qué no todas las ampliaciones de capital, ni todas as emisiones de acciones generan
recursos financieros para la empresa?
-
Cuando una empresa transfiere parte de las reservas
(autofinanciación o capital propio) a la cuenta de
capital, el capital se amplia pero no se producen
ninguna aportación de recursos. Cuando esto ocurre los
acciones obtienen acciones liberadas.
-
Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la
posibilidad de cambiar la deuda por una participación
accionarial. Se emiten nuevas acciones pero no hay
aportaciones nuevas
10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Consecuencias de una ampliación de capital realizada a partir de nuevas aportaciones
Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas,hay que tener en cuenta el
efecto que se ocasionará sobre el valor contable teórico para compensar a los antiguos accionistas.
Si se aumenta el número de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el
valor contable teórico se reduce. Esto se denomina efecto dilución, y se da porque los
nuevos accionistas participan de las reservas constituidas por los antiguos accionistas.
¿Cómo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?
Prima de emisión: Consiste en emitir las
Derecho preferente de suscripción: Supone
acciones sobre la par, es decir, a un precio
que
de emisión superior al valor nominal (la
preferencia para la adquisición de nuevas
diferencia es la prima de emisión)
acciones. Se puede ejercitar o vender.
los
antiguos
accionistas
tienen
10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
El coste de capital de esta fuente de financiación
El coste de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es
cero. Tiene un coste, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.
- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es
obligatorio, pero resulta necesario. Si una empresa no reparte
dividendos los accionistas no se verán motivados a mantener
sus ahorros invertidos en acciones de esta empresa.
- Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros
que podrían ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo
tanto implican un coste de oportunidad.
10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
La emisión de obligaciones, los préstamos y créditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de
financiación externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente.
A. LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES
Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeños títulos y los colocan entre
ahorradores privados. La deuda total se denomina empréstito y cada título es una obligación.
Los
empréstitos
divididos
en
son
préstamos
muchas
partes
alícuotas que emiten las empresas
Una obligación es un título que genera una renta fija que
convierte a su propietario en acreedor de la empresa,
con derecho al cobro de los intereses generados y al
reembolso del los fondos financieros aportados.
Para que los pequeños ahorradores no desconfíen de la recuperación
de su inversión, las emisiones de los empréstitos las garantizan un
banco o un grupo de bancos, constituyendo un sindicato bancario.
10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
B. LOS PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO
Préstamos: Es un contrato mediante el
Crédito: Es un contrato mediante el
cual una entidad (el prestatario), recibe
cual la entidad financiera pone a
de otra (prestador o prestamista) una
disposición
determinada cantidad de dinero, con la
cantidad determinada de dinero. A
condición de devolverla en unos plazos y
diferencia con el préstamo radica
con unas condiciones prestablecidas.
en
que
de
la
la
empresa
empresa
solo
una
paga
intereses por la cantidad dispuesta y
el tiempo en que se ha utilizado
Características de un préstamo:
dicha cantidad.
-
Tipo de interés: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el préstamo.
-
Periodo de devolución: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses.
-
Garantía exigida: Garantía exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval.
-
Modalidad de amortización: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas.
10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
C. EL LEASING
El
leasing
es
una
fuente
de
El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un
financiación externa a medio o
arrendador garantiza
largo plazo que se utiliza para
bien a cambio de un alquiler que este deberá pagar al
financiar el uso de activos tales
arrendador durante un periodo de tiempo determinado,
como
teniendo la posibilidad, al finalizar el periodo de
maquinaria,
locales
o
vehículos.
arrendamiento, de comprarlo a un valor residual.
¿ Qué puede ocurrir al vencimiento del contrato?
-
El arrendatario compra el activo
-
Se renueva el contrato
-
Se expira el contrato
a un arrendatario el uso de un
10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
Tipos de leasing según la naturaleza del arrendador:
- Leasing financiero: Contrato de arrendamiento con opción a compra en el que intervienen 3 figuras:
1.
Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a
disposición el bien.
2.
El
usuario
del
bien
(arrendatario),
que
se
compromete al pago de un alquiler periódico.
3.
El proveedor del bien (fabricante o
distribuidor),
que se encarda de comprar el bien y entregarlo a
la sociedad leasing.
Suele durar entre 2 y 6 años. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 años.
10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con
opción de compra por el cual el proveedor del bien o
arrendador, cede al usuario o al arrendatario un uso fijado y
limitado de ese bien a cambio del pago de un alquiler periódico.
Este tipo de leasing no solo incluye financiación, sino también gestión del
equipo, esto es mantenimiento, repuestos… Su finalidad es prestar un servicio.
El contrato suele durar entre uno y tres años y también hay opción de compra. El valor
residual del bien suele ser próximo al valor de mercado en el vencimiento.
A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de
tiempo. Es por esto por lo que el coste del leasing operativo es superior al financiero.
En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.
10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( A CORTO PLAZO)
La financiación externa a corto plazo incluye todos los fondos obtenidos por la empresa del
exterior de la misma, cuyo plazo de vencimiento no es superior a un año. Financian parte del
activo corriente y el resto de este se financia con recursos permanentes.
A. CRÉDITOS COMERCIALES Y DE PROVEEDORES
También son conocidos como créditos de funcionamiento. Tiene su origen
en el periodo de financiación ofrecido por los proveedores tras la venta
de una mercancía.
Suele ser entre 30 o 90 días y se concede para facilitar la venta al cliente.
Si hay descuento por pronto pago es una fuente de financiación con coste, pero un coste de
oportunidad, ya que si se hubiera pagado se podría haber beneficiado de este descuento.
10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( A CORTO PLAZO)
B. PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A CORTO PLAZO
Un préstamo bancario a corto plazo consiste en la entrega de un capital a una persona que
asume una obligación de devolverlo a quien se lo prestó junto con unos intereses acordados,
en un plazo inferior a un año.
-
Préstamos de campaña: Son aquellos contratados por empresas de
actividad estacional. (Ej. Empresa turrón) Se suelen solicitar en los periodos
en los que se acumula la producción antes de la venta.
-
Préstamos con garantía personal: Permiten el uso de unos fondos
temporalmente, pero al finalizar el tiempo pactado se devolverá el principal
junto con sus intereses. Está garantizado por la solvencia del titular.
-
Préstamos con garantía real: Se fundamentan en el valor de la prenda
objeto de garantía sin perjuicio de considerar la solvencia de la empresa
beneficiaria del préstamo.
10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( A CORTO PLAZO)
Modalidades de créditos bancarios a corto plazo:
¿ Qué es tener un descubierto en la cuenta?
Se da cuando se utiliza un importe superior al importe disponible de una
cuenta corriente, lo que coloquialmente se conoce estar en números rojos.
¿ Qué es una cuenta de crédito?
Es una línea que ofrece un importe máximo de fondos a
disposición de la empresa por un periodo dado de la que solo
se pagan intereses por la cantidad y el tiempo dispuesto. Esta
fuente de financiación es adecuada cuando la empresa
quiere disponer de medios financieros para atender posibles
necesidades, pero no sabe exactamente su cuantía.
10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( A CORTO PLAZO)
C. DESCUENTOS DE EFECTOS COMERCIALES: LETRAS
El descuento de efectos consiste en la materialización de los derechos de cobro
de los clientes de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las
entidades financieras para que procedan a anticipar su importe, una vez
deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e intereses.
El interés que las entidades financieras cobran por anticipar el importe
de las deudas de clientes antes de su vencimiento se llama descuento.
Si resultara impagado, el banco cargará a
la empresa el importe más unos gastos de
devolución. Ello se debe a que la empresa
responde en todo momento ante el banco
de la solvencia de sus clientes.
10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA
( A CORTO PLAZO)
D. FACTORING Y CONFORMING
El factoring o confirming es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a
otra, denominada factor, el cobro de las deudas de sus clientes.
El factoring o confirming es una fuente de financiación que permite obtener de forma
inmediata recursos financieros con cargo a las deudas de los clientes. Se realiza mediante la
venta de derechos de crédito sobre clientes a una empresa denominada factor. Es una fuente
de financiación costosa para la empresa y selectiva para las sociedades de factoring, ya que
es la propia empresa de factoring la que asume el riesgo.
Es la forma de financiación alternativa al
descuento. La principal diferencia con el
descuento de efectos es que sale del
balance puesto que el riesgo lo asume
la entidad financiera.