LA CRISIS FINANCIERA Y
ALGUNAS REFLEXIONES
SOBRE LA MISMA
-SINTESIS ESQUEMÁTICA-
PLANTEAMIENTO DE BASE
“La crisis financiera actual es, para el
capitalismo, lo que fue el desplome del
muro de Berlín para el comunismo”
Joseph Stiglitz (Premio Nobel de Economía)
TEMÁTICA
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Origen de la crisis.
La crisis
Efectos inmediatos de la crisis
El “septiembre negro” en Wall Street
Consecuencias de esta crisis en el mundo
Consecuencias de esta crisis en el país
Medidas recomendadas.
Reflexiones en torno a la crisis.
ORIGEN DE LA CRISIS
1. La confianza en el sistema




En los últimos años la economía mundial crece,
fundamentalmente, impulsada por el despertar de
China y de la India.
Hay un gran optimismo
En varios países se vive una euforia constructiva
(USA, España, Irlanda)
Entre 2002 y 2006, las bajas de las tasas de interés y
los excedentes de liquidez permitieron que los
bancos de EE.UU otorgaran indiscriminadamente
créditos de vivienda.
ORIGEN DE LA CRISIS
1. La confianza en el sistema



Los precios de las viviendas aumentaron casi un
70%, en este período, generando un efecto de
riqueza en la población.
En muchos países, América latina entre otros, se
comenzó a vivir una euforia exportadora.
Con el buen crecimiento de la economía mundial
se crea la “ilusión” de que los inmuebles no podían
sino subir.


Se tiende a pensar que la demanda es “ilimitada”.
Se crea un círculo vicioso positivo (de crecimiento).
ORIGEN DE LA CRISIS
2. El afán de querer “ganar más”



La ilusión de que el valor de la propiedad iba a
seguir creciendo era compartida tanto por los
futuros propietarios como por el sistema financiero
internacional.
Basados en esta ilusión, el sistema financiero
comenzó a conceder préstamos hipotecarios a
constructores y a familias
Al mismo tiempo, en el mercado se dio una rápida
y desordenada titularización de las deudas
hipotecarias.
ORIGEN DE LA CRISIS
2. El afán de querer “ganar más”



Los grandes bancos de inversión acumularon en
sus activos estos títulos los que, en ese entonces,
tenían buenas calificaciones de parte de las firmas
evaluadoras de riesgo.
Los constructores se endeudaban para llevar
adelante sus grandes proyectos confiando en poder
seguir vendiéndolos.
Los deudores, a fin de poder obtener más crédito,
buscaban refinanciar constantemente sus hipotecas
en base en una propiedad que, hipotéticamente, iba
a subir.
ORIGEN DE LA CRISIS
2. El afán de querer “ganar más”


Se crea la mayor burbuja hipotecaria y crediticia de
la historia de los Estados Unidos.
Por esa misma dinámica:
 Los bancos tienen muy poco cuidado en estudiar el perfil
de riesgo de los prestatarios
 Se dan prestamos indiscriminadamente para otros tipos
de bienes y servicios.

El sistema se comienza a llenar de “dudosos
pagadores”.
ORIGEN DE LA CRISIS
3. Los “productos” del sistema financiero
internacional

Los bancos, a fin de obtener mayores ganancias del
sistema financiero, se alejan del sistema tradicional
de inversiones (efectivo, bonos, acciones) y
empiezan a crear nuevos productos financieros:
 Fondos especializados o por sectores
 Fondos de fondos
 “Hedge Fonds”, “Fondos Short”. Se compra lo que no se
tiene con la esperanza de vender lo que no se tiene
cuando suba el precio.

Con gran facilidad y poco control gubernamental
se venden “cuotas de fondos” a los inversionistas.
ORIGEN DE LA CRISIS
3. Los “productos” del sistema financiero
internacional

Problema:



Problema mayor:


La mayoría de esos fondos carece de “transparencia”
Se compra una cuota del fondo pero no se sabe, con
exactitud, qué hay detrás de él.
Se “empacan” títulos de deudas dentro de estos
productos (se vende la deuda)
Problema mayor aún:

Se empaca y reempacan fondos y paquetes.
LA CRISIS
• La crisis de los mercados financieros comenzó en el
otoño de 2006 con la caída de los precios de la vivienda
en EE.UU. y con el aumento de las tasas de interés.
• En agosto de 2007 explota la crisis de los títulos de baja
calidad (“sub prime”).
• Comenzó a crecer la cartera morosa hipotecaria por lo
que esos títulos que respaldaban esos créditos
perdieron valor.
• ¿Por qué dejaron de pagar?
 Porque sus ingresos no alcanzaban a causa de la inflación y
de la subida de intereses
 La inflación hace que la gente sea más cauta en el gasto
(consumo) y más bien tiende a reducirlo.
LA CRISIS
• Por precaución o por límites reales, la demanda de
inmuebles se satura.
• La “burbuja” de la construcción se desinfla:
 Los precios de las propiedades empiezan a caer fuertemente
 Los países europeos que se ven afectados más fuertemente
son Irlanda y España.
 Un freno en la construcción (a causa de sus efectos
multiplicadores) frena toda la economía
 Los constructores que se habían endeudado
fuertemente, no pueden pagar porque no pueden
vender.
 La confianza, que había sostenido el mercado hasta el
momento, se pierde.
LA CRISIS
• Los bancos:
 Los bancos prestan más de lo que tienen (“leverage”).
 Lo hacen sobre los ahorros, las cuentas corrientes y su propio
patrimonio
 Lo hacen confiados en que recibirán el dinero que han
prestado, y calculan que no todos querrán recibir su dinero al
mismo tiempo.
 Si todos los acreedores a la vez piden el dinero, el banco
quiebra.
 Los bancos centrales controlan hasta cuántas veces más
los bancos pueden prestrar.
 Muy poco control de los organismos reguladores. Casi
nulo.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
1.
Problema de liquidez

Los bancos que habían dado créditos hipotecarios dejan de
recibir el pago de las deudas:





Los deudores no pueden pagar
Y al no poder hacerlo, devuelven sus propiedades al banco
Los bancos adquieren una serie de propiedades
inmobiliarias no requeridas (nos son su negocio) y no
pueden vender.
Y al no recibir la devolución efectiva de lo prestado, no
pueden, a su vez, honrar sus deudas.
En consecuencia, se crea una crisis de liquidez en el
sistema bancario.
1.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
Problema de liquidez


Si los bancos no tienen liquidez, los que tienen ahorros en
esas instituciones temen perder sus dineros.
La gente se asusta:





No sólo quieren su dinero a la mano.
Además, se decide desinvertir de todo lo que es riesgoso.
Se inician la llamadas “corridas bancarias”: los clientes van
a sus bancos a pedir que se les devuelva el dinero que
tienen.
En estas circunstancias, lo que es efectivamente riesgoso es
la inversión en deuda y en títulos financieros. (Se calcula
que en USA las pérdidas relacionados con los títulos
hipotecarios llegan a USD$ 14 trillones).
La fragilidad del sistema financiero se refleja,
inmediatamente, en las bolsas de valores.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
2. Problema de los productos empaquetados

Otro problema para los bancos es el de los productos
financieros empaquetados:





Los inversores desean vender todo lo que han visto riesgoso o lo que,
por falta de transparencia, no saben lo que contiene.
En consecuencia se deshacen de los fondos, de los fondos de los
fondos, de los “hedge funds”, y de todos aquellos títulos poco
transparente.
El valor de estos productos cae en picada.
Por lo tanto, los bancos se ven obligados a “desempaquetar”
sus productos.
Los bancos se ven presionados por todos:


Por parte de los deudores (que no pagan)
Por parte de sus acreedores (que piden su dinero de vuelta)
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
3. Reacción de los bancos


Los bancos deciden mejorar sus pasivos cuanto antes.
Muchos comienzan a deshacerse de lo “títulos tóxicos”:

La forma más fácil de hacerlo es pasándolos a las pérdidas (“write
down”).





Se calculan que los bancos han hecho “write down” por unos UDS$ 760
billones.
Los “write down” supondrán para la bancos cerrar sus balances en
pérdida.
La pérdidas bancarias hundirán aún más el valor de las acciones de los
bancos.
Otra forma de hacer los “write down” es a través de los aumentos de
capital (emisión de acciones subvaluadas).
Los bancos podrán pedir préstamos a terceros o pedir préstamos
interbancarios.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
3. Reacción de los bancos

Hay algunos bancos que están en mejor situación:



Porque no han dado préstamos hipotecarios
Porque tienen servicio al público (reciben efectivo)
Sin embargo, los bancos que tienen liquidez, no quieren
prestar a otros bancos porque es demasiado riesgo.

Esto deja aún más desamparado a los bancos ilíquidos.
4. ¿Quiénes pierden? Casi todos!!!

Como el problema de los títulos de baja calidad es
compartido con muchos bancos, la posible bancarrota del
sistema financiero es masiva.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
4. ¿Quiénes pierden? Casi todos!!!

Ciertamente pierden los bancos, financieras y compañías de
seguro que tienen problemas de liquidez (al borde de la
bancarrota)





Entran en crisis las compañías de seguros y re-aseguradoras porque
diseñaron complejos seguros para proteger a los inversionistas.
Sin la cobertura de seguros toda la economía tiembla.
Pierden quienes han invertido en acciones.
Y si bien es cierto que el problema se limita al sector
financiero, si éste se paraliza la economía real no tendrá
acceso al crédito.
La parálisis del sistema financiero lleva a una recesión de
toda la economía.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
• Se inicia un “efecto dominó”:
 Las utilidades de los grandes bancos cayeron pues
tenían esos papeles en sus portafolios.
 Se afectaron las entidades hipotecarias
comprometidas con las titularizaciones (Fannie Mae
yFreddie Mac).
 Las aseguradoras (AIG) se vieron afectadas pues
vendieron complejos seguros para proteger a los
inversionistas
 Las utilidades de los grandes bancos cayeron pues
tenían esos papeles en sus portafolios.
EFECTOS INMEDIATOS DE LA
CRISIS
• Se inicia un “efecto dominó”:
 Iliquidez en los mercados
 Crisis de confianza generalizado
 Desvalorización de todo tipo de activos (acciones, bonos,
papeles comerciales.
• En el año 2002 se presentaron las quiebras de ENRON
y de WORLDCOM
• En agosto de 2007 se presenta la quiebra de
Countrywide.
• En febrero de 2008 se presenta la quiebra Bear Sterns
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 7 de septiembre: el Gobierno Federal rescata a las agencias
Fannie Mae y Feeddie Mac.
• 14 de septiembre: FED anuncia el soporte a los mercados
financieros al ampliar la gama de activos como colaterales
para préstamos a bancos comerciales.
• Un consorcio de 10 bancos globales establecen un fondo de
USD$ 70.000 millones para proveer liquidez.
• 15 de septiembre: Lehman Brothers Holdings Inc. se acoge
a la ley de bancarrotas. Merrill Lynch es adquirido por el
Bank of America.
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 16 de septiembre: AIG es rescatado por la FED mediante
un crédito de USD$ 85.000 millones para permitirle cumplir
con sus obligaciones. Todo esto para evitar una crisis
sistémica
• Barclays anuncia la adquisición de la unidad de banca de
inveresión de Lehman Brothers en EE.UU.
• 17 de septiembre: La SEC emite nuevas reglas para
proteger a los inversionistas contra abusos de ventas “en
corto” sin la garantía que el subyacente pueda ser prestado
(Naked Short Selling).
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 18 de septiembre: los principales bancos centrales anuncian
medidas coordinadas para controlar presiones
• 19 de septiembre: FED anuncia ampliaciones a sus
programas de liquidez con el fin de proveer recursos a los
bancos que deseen comprar papeles comerciales a los fondos
de dinero. Esta acción permite que estos fondos puedan
cumplir con sus obligaciones ante el creciente flujo de retiros
de los inversionistas.
• FED anuncia programa de garantías para los fondos de
dinero
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 20 de septiembre: se anuncia que el banco Wachovia se
acoge a la ley de bancarrota.
• 22 de septiembre: se anuncia que el banco de ahorro más
grande de EE.UU., Washington Mutual (WAMU) se acoge a
la ley de bancarrota.
• 24 de septiembre: se anuncia que la banca china está
dispuesta a darle una transfusión de dinero al banco Morgan
Stanley.
• 25 de septiembre: Senadores republicanos y demócratas
comienzan a analizar un “acuerdo fundamental” sobre los
principios de un plan de rescate de la economía. Se percibe
una gran falta de liderazgo y confianza en el presidente Bush.
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 1 de octubre: Francia propone un aporte de 300 billones de
euros para rescatar bancos de UE.
• 3 de octubre: La Cámara de Representantes aprueba la
destinación de USD$ 700.000 millones de la FED para el
plan de rescate.
• 6 de octubre: Citygroup Inc. y West Fargo & Co. se pelean
por la adquisición de Wachovia Corp. La negociación está
suspendida.
• 8 de octubre: los principales 5 Bancos Centrales del mundo
bajan las tasas de interés en 50 pb.
“SEPTIEMBRE NEGRO”
EN WALL STREET
• 10 de octubre: continúa el colapso de las bolsas de valores.
• 15 de octubre: El gobierno suizo anuncia que capitalizará al
UBS y se comprará un 9% de sus acciones.
• 16 de octubre: La Unión Europea anuncia un plan
gigantesco de rescate a los bancos europeos.
• En noviembre de 2008 estalla la crisis, en EE.UU., de la
pirámide “Investment Securities” del Dr. Bernard Madoff,
que a defraudado a muchas instituciones serias y a
inversionistas particulares en 50.000 millones de dólares.
Aquí también han caído recursos de comunidades religiosas.
MEDIDAS POSTERIORES
• Los gobiernos europeos comienzan a tomar medidas
para:
– Salvar sus propios sistemas financieros.
– Decisiones de política económica y social para enfrentar las
recesiones.
• En los Estados Unidos, una vez se posesiona el
Presidente Obama, plantea un programa de salvación al
sector empresarial y al sector financiero por más de 838
mil millones de dólares.
• Gobiernos de América Latina también comienzan a
tomar medidas.
• Creación en EE.UU. De una institución que asuma los
“activos tóxicos”
CONSECUENCIAS DE ESTA
CRISIS EN EL MUNDO
• Colapso del modelo económico neoliberal centrado en:
– El Estado no puede intervenir en la economía
– El mercado como regulador
• Se va a plantear una nueva manera de dirigir la economía
• Control total de los gastos de las instituciones.
• Ya se está comenzando a hablar de una reducción del
número de bancos (mucho más fuertes) y del número de
intermediarios financieros.
• Se propone que el G7 se amplíe y se convierta en el G20
CONSECUENCIAS DE ESTA
CRISIS EN EL MUNDO
• Las medidas que se han venido tomando (octubre 20)
no parece que hayan producido una respuesta
positiva clara.
• Además del problema financiero, hay ahora una
enorme desconfianza entre los inversionistas a causa
de probable recesión
• Esta recesión arrastrará a las economías de nuestros
países que verán sus exportaciones fuertemente
reducidas y verán aumentar el desempleo.
CONSECUENCIAS DE ESTA
CRISIS EN EL PAÍS
• Aumento de la tasa de cambio como efecto de salida de
dólares para invertir en Bonos del Tesoro de EE.UU. Se da
un proceso de desconfianza de los inversionistas en los
“mercados emergentes”.
• Encarecimiento de la deuda externa colombiana
• Aumento del déficit fiscal.
• Dificultades en el crédito externo.
• Desaceleración de la actividad económica (recesión).
• Incremento de los niveles de desempleo.
• ¿Cómo va a solucionar el Gobierno esta situación? ¿Reforma
tributaria y/o programas de inversión en obras públicas?
CONSECUENCIAS DE ESTA
CRISIS EN EL PAÍS
• El asunto de las pirámides no es consecuencia de esta
crisis.
• Sin embargo, se dio simultáneamente y ha tenido un
fuerte impacto en diferentes áreas geográficas del
país, bastante deprimidas.
• Qué está reflejando:
– Un alejamiento de los instituciones financieras
colombianas de las expectativas de las mayorías.
– Una cultura del dinero fácil.
– Una sociedad “mafiosa”.
EFECTOS DE ESTA CRISIS EN
NUESTAS INSTITUCIONES
• Sensible reducción de las ayudas de la cooperación
internacional. Esto va a incidir en nuestros centros sociales y
actividades que dependen de esta fuente de ingresos.
• La desaceleración de la actividad económica va a tener un
efecto sobre directo el empleo en el país. Esto va a incidir
directamente en:
– Previsible incremento de la cartera en nuestras instituciones
educativas.
– Previsible disminución de alumnos en nuestras instituciones
educativas.
MEDIDAS RECOMENDADAS
•
•
•
•
•
Austeridad en todas la líneas.
Una cuidadosa elaboración de los presupuestos:
Tener mucho cuidado con nuevas inversiones.
Analizar los costos de la vida comunitaria.
Un exhaustivo control de la ejecución (hacer de este
instrumento una herramienta de gestión).
• Control de cartera
• Mantener el máximo posible de liquidez.
MEDIDAS RECOMENDADAS
• Si al considerar el flujo de ingresos y gastos futuros se tiene
algún exceso de liquidez, hay dos caminos que se pueden
seguir:
 Si no se puede esperar largo tiempo:
 Invertir en depósitos a la vista, a corto plazo.
 Si se puede esperar largo tiempo:
 Comprar títulos de compañías o de servicios básicos
 Y, por último:
REZAR………
Y QUE DIOS NOS TENGA DE LA MANO (si es que tiene
mano…)
REFLEXIONES EN TORNO A
LA CRISIS
1.
¿Qué concepción del ser humano hay detrás de este
modelo económico?

La grandeza del hombre y de la mujer está en su capacidad
de generar ingresos monetarios.
2. ¿Qué valores se privilegian?





La libertad individual para acceder al consumo.
Rechazo de cualquier intervención del Estado en la
iniciativa privada
Oposición a los planes sociales y a la solidaridad
Sólo se aceptan las leyes del mercado
Se desprecian las culturas locales.
REFLEXIONES EN TORNO A
LA CRISIS
3. Los movimientos de globalización y la aceptación de
las razones del mercado, hacen que nuestros
dirigentes vivan como extranjeros en sus propios
países.
4. Se considera casi normal el que mujeres y hombres
nazcan y mueran en la miseria incapaces de generar
ingresos para obtener un nivel de vida más humano.
5. Por lo tanto, lo que entró en crisis fue el modelo
6. Por lo tanto, hay que volver a pensar una nueva
manera de manejar las economía.
REFLEXIONES EN TORNO A
LA CRISIS
7. ¿Cuál es la sociedad que queremos?
1.
2.
3.
4.
Una sociedad nueva desde diversos grupos culturales,
etnias, generaciones, perspectivas de diversas clases y de
variados sectores sociales.
Una realidad más cercana al Reino de justicia, solidaridad y
fraternidad del evangelio donde la vida con dignidad sea
posible para todos los hombre y las mujeres.
Una sociedad donde toda persona pueda acceder a los
bienes y servicios. No una sociedad de satisfacciones
materiales sino un sociedad justa.
Una sociedad sensible a los débiles, a los marginados, a
quienes han sufrido el impacto de los procesos
socioeconómicos que le han negado el primer lugar.
REFLEXIONES EN TORNO A
LA CRISIS
7. ¿Cuál es la sociedad que queremos?
5.
6.
7.
8.
Una sociedad democrática, construida participativamente
Una sociedad donde todas y todos puedan vivir en familia,
mirar el futuro con ilusión, compartir la naturaleza y y legar
sus maravillas a las generaciones futuras.
Una sociedad que respete las tradiciones culturales que
dieron identidad a los pueblos indígenas, a los pobladores
que llegaron de otra parte, a los afroamericanos y mestizos.
Una comunidad latinoamericana entre nuestros pueblos
MUCHAS GRACIAS !!!
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EL ASUNTO PENSIONAL EN LA PROVINCIA